콜 일시: 2026년 7월 16일 오후 1:45 PT (미국 태평양시) / 20:45 GMT — YouTube(youtube/netflixir) 영상 인터뷰 형식
참석자: Spencer Wang (재무·기업개발·IR 담당 부사장, 진행) / Ted Sarandos (공동 CEO 겸 사장·이사) / Greg Peters (공동 CEO 겸 사장·이사) / Spence Neumann (CFO)
질문 제출 애널리스트 (11명, 총 15개 질문): Steve Cahall(Wells Fargo, 3회), Rob Sanderson(Loop Capital), David Joyce(Seaport Research), Vikram Kesavabhotla(Baird, 2회), Robert Fishman(MoffettNathanson, 2회), Rich Greenfield(LightShed, 2회), John Hodulik(UBS), Sean Diffley(Morgan Stanley, 2회), Jessica Reif Ehrlich(BofA), Dan Kurnos(StoneX)
원문 출처: Netflix IR 공식 컨퍼런스콜 대본 PDF (S&P Global Market Intelligence, “Netflix, Inc. FQ2 2026 Earnings Call Transcripts”, 2026년 7월 16일). 수치 교차검증은 SEC Form 8-K Exhibit 99.1 (2026년 2분기 주주서한) 기준
분기: 2026 회계연도 2분기 (2026년 4~6월), 26Q2

⚠️ 형식 안내: Netflix는 전통적인 “준비된 발언(prepared remarks)” 방식의 컨퍼런스콜을 하지 않습니다. 상세한 경영 설명은 사전 배포되는 주주서한(shareholder letter)에 담기고, 실제 콜은 IR 담당자의 짧은 개회사 이후 전량 사전 제출 애널리스트 질문에 대한 Q&A 영상 인터뷰로 진행됩니다. 따라서 아래 # 전문 번역에는 원문 대본 구조 그대로 도입부와 Q&A만 존재하며, 별도의 CEO·CFO 준비발언 섹션은 원문에 존재하지 않습니다.

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: 2분기 매출 125.6억 달러(YoY +13.4%)와 영업이익률 33.4%로 가이던스에 부합했고 연간 전망(매출 510~514억 달러, 영업이익률 31.5%)을 유지했으나, 3분기 FX 중립 매출 성장률이 11%로 둔화되고 시청시간 증가율이 +2%에 그치면서 시장의 성장 둔화 우려가 부각됐다.

숫자 핵심

매출: 125.60억 달러 (YoY +13.4%, FX 중립 +12%, QoQ +2.5%) — 가이던스 부합
영업이익: 41.93억 달러 (YoY +11%) / 영업이익률 33.4% (전년동기 34.1% 대비 -0.7%p) — 비용 인식 시점 덕에 가이던스 소폭 상회
순이익: 34.01억 달러 / 희석 EPS $0.80 (전년동기 $0.72 대비 +11%) — 가이던스 소폭 상회, 컨센서스 $0.79 대비 +1.27% 서프라이즈
영업현금흐름: 17.44억 달러 (전년동기 24.23억 달러 대비 감소)
잉여현금흐름(FCF): 15.25억 달러 (전년동기 22.67억 달러 대비 감소) — 워너브라더스 해지 수수료(termination fee)와 관련된 현금 납세 증가가 주요 원인
자사주 매입: 47억 달러 — 분기 기준 사상 최대. 잔여 승인 한도 271억 달러 (4월 이사회가 250억 달러 추가 승인)
재무구조: 총차입금 144억 달러, 현금성자산 91억 달러. 연내 만기 10억 달러는 차환 예정
희석주식수: 42.61억 주 (전년동기 43.49억 주 대비 감소)

※ EPS가 $0.80 수준인 것은 2025년 실시된 10대 1 주식분할 반영 후 기준입니다.

사업부별(지역별) 실적 — 2분기 매출

지역	매출	YoY	FX 중립 YoY	비고
UCAN (미국·캐나다)	54.32억 달러	+10%	+10%	최근 가격 인상이 분기 일부만 반영
EMEA	40.34억 달러	+14%	+11%	분기 매출 40억 달러 돌파
LATAM	15.84억 달러	+21%	+16%	분기 매출 15억 달러 돌파
APAC	15.10억 달러	+16%	+18%	FX 중립 기준 최고 성장 지역

전 지역에서 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다.

구조적 성장 동력

광고 사업 2배 성장 — 2026년 광고 매출 약 30억 달러(전년 대비 대략 2배) 달성 궤도. 미국 업프론트 협상이 마무리 단계이며 수 주 내 계약 체결 예상. 광고 요금제 ARM과 광고 없는 스탠다드 요금제 ARM 간 격차가 좁혀지고 있으며, 경영진은 이 격차를 “단기적으로 미실현된 매출 성장 여력”으로 규정.
가격 인상 사이클 정상 작동 — 상반기 미국·멕시코·스페인 가격 조정이 과거 인상 사례 및 회사 기대치에 부합. Peters는 미국 기준 시청 시간당 지불액이 경쟁 SVOD 대비 가장 낮으며, 일부 경쟁 서비스는 시간당 2배를 내야 한다고 언급. 미국 광고 요금제 $8.99를 “놀라운 진입점”으로 강조.
라이브 이벤트의 비대칭적 레버리지 — 라이브는 2026년 콘텐츠 예산의 5%를 쓰지만 시청시간은 1%에 불과. 그럼에도 지난 5년간 신규 가입자 유입 상위 10일 중 6일이 라이브 이벤트에서 발생(라이브는 2023년에야 시작). NFL 확대 계약(3분기 1주차 경기, 4분기 추수감사절 전야·크리스마스 게임데이, 내년 1분기 최종주 경기), MLB 홈런더비·Field of Dreams, 타이슨 퓨리 vs 앤서니 조슈아 경기 확보.
TF1 파트너십(프랑스) — 지역 방송사 콘텐츠를 추가 요금 없이 통합. 4주 경과 시점에서 TF1 콘텐츠 시청시간이 매주 증가 중이며 TF1 작품 Secret Story가 프랑스 Top 10 진입. 제3자 스트리밍 배급 플랫폼화 가능성의 시험대.
클라우드 TV 게임 — 시장 규모 약 1,500억 달러(중국·러시아 제외 소비자 지출, 광고 매출 미포함). 2025년 10월 클라우드 전략 본격화 이후 월간 활성 플레이어 11배 증가, 모바일 게임 대비 채택 곡선이 훨씬 가파르고 리텐션도 더 높음. 키즈 앱 Netflix Playground는 출시 후 일일 플레이어 3배, 키즈 모바일 게임 인게이지먼트 YoY +600%.
비디오 팟캐스트·버티컬 클립 — 낮 시간대·모바일에서 과대지수(over-index)되어 증분(incremental) 시청으로 판단. Jay Shetty의 On Purpose, Martha Stewart, Kate·Oliver Hudson, Bill Simmons, Pete Davidson 등 라인업. Condé Nast·Hearst·People과 라이프스타일 콘텐츠 파트너십 체결(8월 시작).
생성형 AI의 제작 스케일 적용 — InterPositive 인수에 더해 Eyeline, 자체 애니메이션 랩 운영. 2026년 약 300개 타이틀에 GenAI 워크플로 적용(후반작업 집중). 다큐 시리즈 American Experiment의 AI 보정 영상 17분은 기존 방식 대비 제작 속도 2배, 비용 절반. 절감액은 감축이 아니라 콘텐츠 재투자로 순환시킬 방침.
여전한 침투 여력(CFO 제시) — 전 세계 약 8억 가구의 대상 시장 중 45% 미만 침투, 대상 매출 시장 약 6,700억 달러 중 약 7%만 확보, 글로벌 TV 시청 점유율 약 5%.

가이던스

3분기(26Q3):
– 매출 128.60억 달러, YoY +12%(FX 중립 +11%) — 회원 수·가격·광고 매출 성장이 견인
– 영업이익률 33.2% (전년동기 28.2% 대비 대폭 개선)
– 희석 EPS $0.82 전망

연간(2026): — 기존 전망 유지, 범위만 축소
– 매출 510~514억 달러 (YoY +13~14%, FX 중립 약 +12%)
– 영업이익률 31.5% (2025년 29.5% 대비 개선), 보고 기준·2026년 1월 1일 환율 기준 모두 동일
– 연간 영업이익 성장률 20% 이상 시사
– FCF 약 125억 달러, 연간 현금 콘텐츠 지출/상각 비율 약 1.1배
– 광고 매출 약 30억 달러 (대략 2배)
– 콘텐츠 상각비 약 +10% — 상반기에 높고 하반기에 둔화되는 패턴

리스크·체크포인트

성장률 둔화가 눈에 보인다 — 매출 YoY 성장률이 25Q4 17.6% → 26Q1 16.2% → 26Q2 13.4% → 26Q3 가이던스 11.7%로 연속 하락. CFO는 “작년이 하반기에 더 쏠려 있었던(back half weighted)” 기저효과이며 분기 단위로 경영하지 않는다고 설명했으나, 실적 발표 후 주가는 시간외에서 하락.
UCAN 성장 둔화(+10%) — 4개 지역 중 최저. 가격 인상이 분기 일부만 반영됐다는 설명이지만 성숙 시장의 구조적 감속 여부는 확인 필요.
시청시간 성장 정체와 공시 축소 — 상반기 시청시간 970억 시간 이상, YoY +2%(2025년 +1.5%에서 소폭 가속). 동시에 Netflix는 “What We Watched” 보고서를 반기 발행에서 2027년부터 연 1회(1분기) 발행으로 축소한다고 발표. 회사는 “매출·영업이익이라는 핵심 재무지표에 집중하기 위함”이라고 설명하나, 인게이지먼트 지표 가시성이 낮아지는 방향이라는 점은 유의.
FCF 역성장 — 영업현금흐름 17.4억(전년 24.2억), FCF 15.3억(전년 22.7억). 회사는 워너브라더스 해지 수수료 관련 현금 납세 증가를 원인으로 지목. 연간 125억 달러 FCF 목표 달성 경로 추적 필요.
영업이익률 소폭 하락(34.1% → 33.4%) — 상반기에 집중된 콘텐츠 상각비 증가 때문이며 하반기 개선을 전망.
무료 체험 재도입 테스트 — 미국·영국을 제외한 다수 시장에서 재가입이 아닌 신규 회원 대상 무료 체험을 재테스트 중. 경쟁 심화·시장 포화 신호인지에 대한 질문에 Peters는 “우리는 항상 테스트한다”며 경쟁 압력 해석을 부인.
무료(FAST) 요금제 — Peters는 “일부 시장에서 말이 될 수 있지만 유료 티어 잠식(cannibalization)을 신중히 봐야 한다”며 단기 출시 계획 없음을 명확히 함.
대형 M&A 가능성 — 라이언스게이트 관련 보도(Netflix가 부인)와 NBC유니버설 관심 추측에 대해 Sarandos는 “시장 추측에 논평하지 않겠다”면서도 “우리는 근본적으로 건설자이지 구매자가 아니다(builders, not buyers)”, “대형 M&A에는 매우 높은 기준이 있다”고 답변. CFO도 자본 배분 철학에 변화 없음을 확인.
시즌 2 시청 감소 논란 — 애널리스트 문제 제기에 Sarandos는 “총계 기준으로 유의미한 변화 없으며, 시즌 2 이탈률은 작년 대비 오히려 소폭 개선”이라고 두 차례 반복하며 반박, 공개 전략(전편 동시 공개) 변경 계획 없음을 명시.

실적 수치 정리표

항목	26Q2 (당분기)	25Q2 (전년동기)	YoY	26Q1 (전분기)	26Q3 가이던스	비고
매출 (백만 달러)	12,560	11,079	+13.4%	12,250	12,860 (+11.7%)	FX 중립 +12%
영업이익 (백만 달러)	4,193	3,775	+11.1%	3,957	4,268
영업이익률	33.4%	34.1%	-0.7%p	32.3%	33.2%	전년동기 3Q는 28.2%
순이익 (백만 달러)	3,401	3,125	+8.8%	5,283	3,452	26Q1은 일회성 요인 포함
희석 EPS (달러)	0.80	0.72	+11.1%	1.23	0.82	컨센서스 $0.79 대비 +1.27%
영업활동 현금흐름 (백만 달러)	1,744	2,423	-28.0%	5,290	—	현금 납세 증가
잉여현금흐름 (백만 달러)	1,525	2,267	-32.7%	5,094	—	WBD 해지 수수료 관련
희석주식수 (백만 주)	4,261	4,349	-2.0%	4,298	—	자사주 매입 효과
자사주 매입 (십억 달러)	4.7	—	—	—	—	분기 사상 최대
매출원가 (천 달러)	6,036,965	5,325,311	+13.4%	5,888,238	—

연간 2026 가이던스: 매출 510~514억 달러(+13~14%) / 영업이익률 31.5% / FCF 약 125억 달러 / 광고 매출 약 30억 달러

전문 번역

도입부 (IR 안내)

Spencer Wang (재무·기업개발·IR 담당 부사장): 안녕하십니까. Netflix 2026년 2분기 실적 인터뷰에 오신 것을 환영합니다. 저는 재무 및 자본시장 담당 부사장 Spencer Wang입니다. 오늘 저와 함께할 분들은 공동 CEO인 Ted Sarandos와 Greg Peters, 그리고 CFO인 Spence Neumann입니다. 다시 한번 말씀드리자면, 저희는 미래예측적 진술을 하게 될 것이며 실제 결과는 이와 달라질 수 있습니다.

질의응답 (Q&A)

Spencer Wang (IR): 이제 애널리스트 커뮤니티에서 제출해 주신 질문을 받겠습니다. 저희 가이던스와 사업 전망에 관한 질문으로 시작하겠으며, 이 질문은 Wells Fargo의 Steve Cahall이 주신 것입니다. FX 중립 매출 성장률이 2분기 전년 대비 12%에서, 3분기 가이던스가 시사하는 전년 대비 11%로 둔화되는 주된 요인은 무엇입니까?

Spence, 이 질문을 맡아 주시겠습니까?

1. Steve Cahall (Wells Fargo) — 매출 성장률 둔화 요인

Spence Neumann (CFO): 네, 물론입니다. 물론이죠. Steve, 감사합니다. 자, 보시면 저희는 이 사업을 분기 단위로 경영하지 않습니다. 저희 목표는 건전한 매출 성장과 이익 성장을 지속하는 것입니다. 저희는 매 분기 주주서한에서 그 점을 말씀드려 왔습니다. 말씀하신 대로 저희는 3분기 매출 성장률을 보고 기준 12%, FX 중립 기준 11%로 가이드하고 있습니다. 3분기 매출 동인은 2분기와 매우 유사합니다. 주로 회원 수 증가와 가격 인상에서 오는 구독 매출 성장, 그리고 더 높아진 광고 매출입니다. 저희는 회원 측면에서 계속해서 건전한 신규 획득과 리텐션 추세를 보고 있으며, 가격 측면에서는 최근의 가격 조정이 잘 진행되고 있습니다.

그런데 기억하실 점은, 작년이 하반기에 더 무게가 실려 있었기 때문에 성장률에 분기 간 약간의 들쭉날쭉함(choppiness)이 있다는 것입니다. 그래서 보시는 감속의 일부는 그 때문일 수 있습니다. 하지만 솔직히 그것은 저희가 경영의 기준으로 삼는 것이 아닙니다. 저희는 연간 기준으로 경영합니다. 그리고 올해의 절반을 지난 시점에서 저희는 목표 대비 강한 진전을 이루고 있으며, 2026년 재무 계획대로 가고 있습니다. 저희는 가이던스에서 보시듯이 연간 13%에서 14%의 매출 성장으로 또 한 번의 강한 해를 만들어낼 것으로 예상합니다. 이는 FX 중립 기준으로 대략 12%이며, 전년 대비 약 60억 달러의 증분 매출에 해당합니다.

그리고 덧붙이자면, 저희가 2026년을 마칠 때에도 여러 면에서 저희는 회사로서 여전히 이제 막 시작하는 단계라는 점을 말씀드릴 만합니다. 저희는 10억 명에 근접하는 시청자를 즐겁게 하고 있으며, 모든 척도에서 아직 저희의 대상 시장(addressable market) 안으로 성장해 들어갈 여지가 많이 남아 있습니다. 저희는 전 세계 대상 가구의 45% 미만으로 침투해 있습니다. 대략 8억 대상 가구입니다. 저희는 대상 매출 시장의 겨우 7%만 확보하고 있다고 생각합니다. 저희가 오늘날 사업을 영위하는 국가와 카테고리에서 대상 매출은 약 6,700억 달러입니다. 그리고 저희는 전 세계 TV 시청 점유율의 약 5%에 불과하다고 추정합니다. 그래서 저희는 2026년 계획을 이행하고 있으며, 앞으로 견고한 성장을 위한 활주로가 아주아주 많이 남아 있다고 믿습니다.

2. Rob Sanderson (Loop Capital Markets) — 인게이지먼트의 질과 시청시간

Spencer Wang (IR): Spence, 그렇게 상세히 답변해 주셔서 감사합니다. 이제 인게이지먼트라는 주제로 넘어가겠는데, 여기에는 여러 질문이 들어와 있습니다. 첫 번째는 Loop Capital Markets의 Rob Sanderson이 주신 것입니다. 질문은 이렇습니다. 경영진은 보고되는 회원당 시청시간이 약해지고 있는 와중에도 인게이지먼트의 질은 개선되고 있다고 말해 왔습니다. 어떤 내부 지표가 그런 확신을 주는지, 그리고 그것이 어떻게 더 낮은 이탈률, 가격 결정력, 더 높은 광고 수익화 등으로 이어지는지 투자자들이 이해하도록 도와주실 수 있습니까? 총 시청시간의 성장 둔화가 어느 시점에서 우려 사항이 되겠습니까?

Greg Peters (공동 CEO): 이 주제에 관심이 많다는 것을 알고 있으니 제가 이 질문을 맡아서 조금 풀어보겠습니다. 우선 시청시간과 매출·이익 사이에는 선형 관계가 없다는 말씀부터 드리겠습니다. 왜냐하면 모든 시간이 동등하게 만들어진 것이 아니기 때문입니다. 모든 시간이 사업에 같은 종류의 가치를 제공하지는 않습니다. 그리고 이것의 정말 좋은 예가 라이브 프로그래밍입니다. 라이브 이벤트는 저희에게 신규 가입 획득 측면에서 많은 짐을 져 줍니다. 수익화에도 좋습니다. 광고 매출과 팬덤을 견인합니다. 또한 프로모션 플랫폼이기도 합니다. 하지만 라이브는 보통 그렇게 많은 순수 시청시간을 만들어내지는 않습니다. 그래서 라이브는 올해 저희 콘텐츠 예산의 5%가 될 것으로 예상하지만, 시청시간으로는 1%에 불과할 것으로 봅니다.

그렇게 말씀드렸지만, 지난 5년간 신규 회원 가입 상위 10일 중 6일이 라이브 이벤트에서 나왔습니다. 그리고 그것을 다른 콘텐츠 카테고리와 비교해 보면, 애니메이션 시리즈, 즉 키즈·패밀리 TV를 예로 들면 그것도 저희 콘텐츠 지출의 약 5%입니다. 그러니까 같은 금액의 지출인데, 그것은 저희 예상으로 시청시간의 8%를 만들어낼 것입니다. 같은 지출로 순수 시청시간은 8배인 셈입니다. 여기서 차이를 보실 수 있는데, 저희가 그 두 카테고리에 투자하는 금액이 같다는 것이 시사하듯 저희는 그것들이 사업에 같은 가치를 하고 있다고 생각합니다.

그래서 저희는 인게이지먼트의 모든 차원에서 끊임없이 개선하려 하고 있습니다. 저희는 이것을 세 가지 차원, 즉 질, 다양성, 양으로 봅니다. 왜냐하면 그것들이 총체적으로 신규 획득을 견인하고, 리텐션을 견인하며, 저희 소비자와 광고 파트너가 저희 서비스에 부여하는 가치를 견인하기 때문입니다. 저희는 지난 몇 번의 실적 발표에서 수년에 걸쳐 질 측면에서 이룬 진전을 설명드린 바 있습니다. 저희는 그 품질 지표의 세부 내용까지는 들어가지 않을 것인데, 솔직히 말해 저희가 그것을 개발하고 검증하고 평가하고 개선하는 데 수년이 걸렸고, 그 세부 내용이 경쟁 우위라고 생각하기 때문입니다.

저희는 또한 엔터테인먼트 제공의 다양성도 계속 확장하고 있습니다. 저희가 라이브, 비디오 팟캐스트, 클라우드 TV 게임 같은 새로운 유형의 콘텐츠를 출시하는 것을 보고 계실 겁니다. 그것들은 모두 저희 포트폴리오에서 회원들의 서로 다른 필요를 뒷받침하기 위해 서로 다른 일을 하고 있습니다. 그리고 양에 관해서는, 2026년 상반기에 시청시간이 2% 증가했습니다. 이는 작년 같은 기간 대비 15억 시간의 증분입니다. 2025년의 1.5% 성장과 비교하면 소폭 가속된 것입니다. 그리고 아주 분명히 말씀드리자면, 다른 모든 차원과 마찬가지로 저희는 그 숫자를 계속 키우는 데 집중하고 있습니다.

그리고 저희가 회원 가치, 회원의 사랑을 전달하는 데 얼마나 잘하고 있는지 더 잘 이해하는 것은 저희 사업에 결정적입니다. 저희도 그 점을 압니다. 저희는 그 이해를 개선하고 그것을 운영에 반영하는 일에 몰두합니다(geek out). 그리고 인게이지먼트와 관련해서, 제가 약 20년 전에 시작했을 때 저희에게는 인게이지먼트를 설명하는 숫자가 하나, 시간뿐이었습니다. 그냥 단순한 시간이었고, 가중치도 없고 조정도 없었습니다. 이는 저희가 사업의 다른 지표들을 발전시켜 온 방식과 매우 비슷합니다. 그 이후로 저희는 그 이해에 대해 약 열두 번의 주요 반복 개선을 거쳤습니다. 저희는 점점 더 정교해지고 있는데, 왜냐하면 궁극적으로 회원의 만족과 가치로 전환되는 것은 인게이지먼트의 질, 다양성, 양이 결합된 것이라는 사실을 알기 때문입니다. 그리고 그것이 저희가 지금 보고 있는 강한 사업 성과, 즉 업계 최고의 리텐션을 견인합니다. 저희는 지불 의향의 증가, 강한 광고주 수요를 보고 있습니다. 그리고 그것들이 궁극적으로 저희 사업의 최상위 지표인 매출과 영업이익을 견인하며, 그것이야말로 저희 건강 상태를 보여주는 궁극적인 신호입니다.

Spence Neumann (CFO): [불명료] Greg, 당신이 몰두하는 그 모습이 그려지네요. Spencer가 몰두하는 모습은 상상하기 어렵지만, 저희가 몰두하는 건 그려집니다.

Ted Sarandos (공동 CEO): 20년간의 토론과 파고들기죠.

3. Steve Cahall (Wells Fargo) — 콘텐츠 상각비 가속과 슬레이트 성과

Spencer Wang (IR): 자, 그럼 제가 다음 질문에 몰두해 보겠습니다. 이 질문은 Wells Fargo의 Steve Cahall이 주신 것입니다. 질문은 이렇습니다. 콘텐츠 상각비가 2026년에 가속되고 있습니다. 슬레이트는 어떻게 성과를 내고 있습니까? 그리고 이 콘텐츠 증가가 어떻게 회원 가치 증대로 이어지는지 보기 위해 어떤 지표를 보고 있습니까? 비용 가속이 매출 가속으로 전환되는 것을 어떻게 생각해야 합니까?

Ted Sarandos (공동 CEO): Steve, 제가 답변드리겠습니다. 자, 프로그래밍 지출에 관해서라면 정말 중요한 세 가지 요점이 있다고 생각합니다. 첫째로 기억하실 것은, 저희 프로그래밍 지출의 압도적 대부분이 핵심 TV 시리즈와 영화로 들어간다는 점입니다. 이 영역에서 저희는 그 투자를 회원 가치와 사업 수익으로 전환해 온 10년이 넘는 정말 강력한 실적을 갖고 있습니다. 그 핵심 이야기로는 잠시 후에 다시 돌아오겠습니다.

두 번째는 저희가 정말로 규율 있는 투자자라는 점입니다. 그래서 콘텐츠 투자의 어떤 과도한 가속 같은 것은 없습니다. 저희는 거대한 대상 시장에 계속 투자하면서도 콘텐츠 지출을 매출보다 느리게 키웁니다. 그래서 저희는 올해 콘텐츠 비용이 약 10% 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 지난 5년간 평균이었던 8%보다는 조금 높고, 지난 10년간 평균이었던 14%보다는 낮습니다.

세 번째로 기억해 주셨으면 하는 것은, 저희가 새로운 엔터테인먼트 제공 영역이나 새로운 시도로 확장할 때 점진적으로 한다는 점입니다. 저희는 회원들에게 더 많은 가치를 더할 수 있다고 믿는 곳에서 하고, 저희가 이길 수 있는 자격이 있다고 믿는 곳에서 합니다. 그리고 나서 실질적인 규모로 투자하기 전에 긍정적인 신호를 찾습니다. 이것이 저희의 방식이고, 꽤 오랫동안 저희의 방식이었습니다.

슬레이트가 어떻게 성과를 내고 있는지 물으셨습니다. 2분기에 만족스러운 것이 많습니다. I Will Find You는 올해 저희 오리지널 시리즈 중 가장 큰 런칭이었습니다. Swapped는 KPop Demon Hunters에 이어 두 번째로 큰 오리지널 애니메이션 영화가 될 궤도에 있는데, 이는 신나는 일입니다. K팝 이야기가 나온 김에 말씀드리면, 저희에게는 Teach You a Lesson 같은 K드라마가 있는데, 이는 전 세계적으로 두 번째로 많이 본 한국 작품이 될 궤도에 있습니다. 그리고 한국에서는 역대 저희 최대 시리즈가 될 궤도에 있습니다.

The Polygamist라는 작품이 있습니다. Steve, 아마 당신의 레이더에는 없을 텐데요, 이건 EMEA에서 나온 작품입니다. 이는 저희가 로컬 시장과 로컬 지역을 이해하고 있다는 또 하나의 훌륭한 사례입니다. The Polygamist는 10여 년 전 짐바브웨에서 나온 인기 소설로, Sue Nyathi라는 작가의 작품이었습니다. 그리고 저희 팀이 그것을 남아프리카공화국을 위한 연속극(soapie) 시리즈로 각색했고, 지금 그곳에서 엄청난 히트를 기록하며 그 지역 전체와 전 세계로 퍼져 나가고 있습니다.

라틴아메리카에서는 Rosario Tijeras의 큰 시즌이 방금 돌아왔습니다. 이 작품은 멕시코 TV Azteca로부터 라이선스를 받은 작품으로 시작했습니다. 세 시즌의 성공 이후 저희가 이를 인수해서 시즌 4, 시즌 5를 오리지널로 제작했고 방금 시즌 6을 상영했습니다. 그러니 슬레이트가 전 세계에서 성과를 내는 것을 보고 계신 것이고, 이는 저희 사업에서 진정으로 차별화된 부분입니다.

그렇게 말씀드렸지만, 핵심 영역과 함께 저희는 라이브 프로그래밍에 대한 지금까지의 투자에도 정말 만족하고 있습니다. Greg이 앞서 언급했듯이 라이브는 신규 획득을 견인하고, 광고 매출을 가속하고, 대화를 촉발하고, 새로운 작품을 런칭하는 것을 돕는 정말 중요한 역할을 합니다. 그것은 저희가 카탈로그 전체에 걸쳐 라이브의 이점이 무엇인지 이해하는 데도 도움을 주고 있습니다. 그래서 저희는 라이브 이벤트 슬레이트를 늘려가고 있습니다. 2분기에 The Roast of Kevin Hart를 보셨고, 이번 주 초에는 메이저리그 베이스볼 홈런 더비가 있었습니다. 더비에서 정말 재미있었던 것은, 저희가 야구장에서 촬영한 오리지널 독점 Hot Ones 스페셜을 제작해서 Will Ferrell의 새 시리즈 The Hawk를 홍보했다는 점입니다. 사실 그 작품은 오늘 막 공개되었습니다.

그리고 이것은 저희 핵심 시리즈인 The Hawk와, Sean Evans라는 최고 수준의 크리에이터와 함께한 Hot Ones라는 새로운 독점 크리에이터 콘텐츠로의 확장, 그리고 거기에 라이브 스포츠까지, 이 모든 것이 야구장에서 그리고 전 세계 Netflix에서 하나로 합쳐지는 교차점의 멋진 사례라고 생각합니다. 함께 사업을 하게 되어 정말 기쁩니다. 그 결과는 매우 매력적이고 확장 가능한 콘텐츠 투자 수익률이며, 이는 Greg이 방금 상세히 설명한 건강한 사업 지표들과, 매출·달러 이익·이익률의 강한 성장으로 이어집니다.

4. David Joyce (Seaport Research Partners) — 시즌 2 시청 감소

Spencer Wang (IR): Ted, 감사합니다. 인게이지먼트에 관한 다음 질문은 Seaport Research Partners의 David Joyce가 주셨습니다. 질문은 이렇습니다. 시리즈의 시즌 2 시청이 떨어지고 있고 따라서 인게이지먼트 성장에 영향을 주고 있다는 지적이 제기되고 있습니다. 여기에 어떻게 대응하시겠습니까? 한 번에 한 에피소드씩 공개하는 방식으로 되돌아가시겠습니까, 아니면 에피소드 수가 더 많은 긴 시즌을 만들거나, 시즌 사이의 간격이 줄어들도록 제작 프로세스를 관리하시겠습니까?

Ted, 이 질문을 맡아 주시겠습니까?

Ted Sarandos (공동 CEO): 네. David, 물어봐 주셔서 감사합니다. 이 질문이 정말 반가운데요, 왜냐하면 총계 기준으로 저희는 시즌 1 대비 시즌 2 시청에서 어떤 유의미한 변화도 보고 있지 않기 때문입니다. 저희 시즌 2들은 기대 범위 안에서 잘 성과를 내고 있습니다. 아주 흔하게 시즌 1에서 시즌 2로 갈 때 하락이 나타납니다. 업계에서 매우 일반적인 일입니다. 그리고 저희의 경우 더욱 그런데, 저희가 작품을 워낙 크게 런칭하기 때문입니다. 저희의 글로벌 도달 범위, 저희의 발견 메커니즘, 전편 동시 공개, 이런 것들이 저희로 하여금 아주 큰 시청자를 초기에 확보할 수 있게 해 줍니다.

그래서 저희 작품들은 정말 크게 시작하는 경향이 있는 반면, 다른 대부분의 곳에서는 작품이 꽤 작게 시작해서 가끔 거기서부터 성장합니다. 예를 들어 제가 방금 남아프리카공화국의 The Polygamist를 언급했습니다. 그 작품은 이미 5주 만에 2,400만 뷰를 기록했고 여전히 차트에 올라 있습니다. 저희가 전체 포트폴리오를, 모든 지역과 모든 콘텐츠 카테고리를 놓고 보면, 저희 시즌 2 이탈률은 사실 작년 대비 올해 소폭 개선되었습니다.

물론 아무 데이터 포인트 5개를 골라서 원하는 어떤 이야기든 만들어낼 수는 있습니다. 하지만 다시 반복하겠습니다. 저희 시즌 2 이탈률은 사실 작년 대비 올해 소폭 개선되었습니다. 그러니 공개 전략에 변화는 없습니다.

5. Vikram Kesavabhotla (Baird) — WBC 일본 가입자 리텐션과 지역 라이브

Spencer Wang (IR): Ted, 감사합니다. 다음 질문은 Baird의 Vikram Kesavabhotla가 주셨습니다. 지난 분기에 여러분은 월드베이스볼클래식이 일본에서 가입의 중요한 동인이었다고 공유하셨습니다. 그 이후 이 회원들의 리텐션과 인게이지먼트에 관해 무엇을 관찰하셨습니까? 이것이 지역 라이브 프로그래밍의 가치에 대한 여러분의 관점에 어떤 영향을 주었습니까?

Ted Sarandos (공동 CEO): 네. 물어봐 주셔서 감사합니다. 저희는 지난 분기에 이에 대해 많이 이야기했습니다. 일본에서 Netflix로 중계된 월드베이스볼클래식은 엄청난 히트였습니다. 그것은 일본에서 저희 역대 최다 시청 프로그램이 되었습니다. 사상 최대의 야구 스트리밍 이벤트였습니다. 월드베이스볼클래식은 다른 대형 라이브 이벤트들과 비슷한 성격이고, 그것들은 저희 대형 작품의 돌아오는 시즌들과 상당히 유사하게 움직입니다. 그것들은 불균형적으로 많은 가입을 견인합니다. 그리고 그 가속 때문에 약간 더 높은 이탈률을 보일 수 있습니다. 하지만 결과는 그 추세와 정확히 일치하며, 저희 모든 모델링에서의 기대치와도 부합합니다.

그래서 저희는 매우 기쁘고, 계속해서 라이브 이벤트에 힘을 싣고 있습니다. 왜냐하면 그것들이 사업에 큰 폭의 긍정적 효과를 주기 때문입니다. 그것들은 대화를 촉발하고 순 신규 획득을 견인합니다. 그래서 저희는 계속해서 그 글로벌 라이브 이벤트 캘린더를 구축해 나갈 것이고, 일부 지역 라이브 이벤트도 포함하도록 확장할 것입니다.

6. Robert Fishman (MoffettNathanson) + Rich Greenfield (LightShed Partners) — 번들링과 TF1 통합

Spencer Wang (IR): 좋습니다. 이제 콘텐츠 전략을 둘러싼 일련의 질문으로 넘어가겠습니다. 사실 상당히 유사한 질문이 두 개 있어서 최선을 다해 합쳐서 다루겠습니다. MoffettNathanson의 Robert Fishman과 LightShed Partners의 Rich Greenfield가 주신 질문입니다.

먼저 Robert Fishman의 질문입니다. Peacock 같은 다른 스트리밍 서비스와 번들링하거나, 나아가 Amazon, YouTube, Roku와 경쟁하기 위한 스트리밍 채널 스토어를 고려하는 데 있어, Netflix의 선도적인 글로벌 규모를 활용하는 것에 대해 얼마나 열려 있습니까?

이와 관련해서 Rich Greenfield는 이렇게 묻습니다. 아직 몇 주밖에 되지 않았지만, 프랑스에서의 TF1 통합이 TF1 외 콘텐츠를 포함해 Netflix의 인게이지먼트를 더 높이고 있습니까? Netflix가 전 세계적으로 제3자 스트리밍 서비스의 배급자 또는 플랫폼이 될 유의미한 기회가 있다고 보십니까?

Greg Peters (공동 CEO): 네, 제가 이 질문을 맡겠습니다. 저희가 스트리밍 서비스를 런칭한 아주 초기부터 저희는 언제나 그 서비스 안에서 제공하는 엔터테인먼트를 확장하려 해 왔습니다. 저희는 회원들에게 더 많은 가치를 제공하고 싶었습니다. 저희 회원들은 저희에게 더 많은 것을 원한다고 일관되게 이야기합니다. 저희는 그것을 사용 행태에서 봅니다. 저희가 이 영역에서 수행하는 어떤 종류의 테스트나 모델링에서도 그것을 봅니다. 그리고 더 많은 것을 원하는 그 고객 욕구를 충족시키는 것이 지난 20년간 저희 사업 성장의 진정한 동력이었다고 말씀드리고 싶습니다.

TF1과의 이 파트너십은 그 제공 범위를 확장하는 또 하나의 접근법일 뿐입니다. 저희는 그것을 할 수 있는 역량의 범위와 메커니즘에 더하고 있는 것입니다. 저희는 비할 데 없는 고품질 프로그래밍 선택지와 최고 수준의 제품 경험을 결합해 선도적인 스트리밍 엔터테인먼트 서비스를 구축했습니다. 저희에게는 글로벌 발자국, 큰 도달 범위, 그리고 거대한 시청자와 깊은 인게이지먼트, 업계 최고의 수익화를 만들어낼 능력이 있습니다. 그래서 라이선싱을 통해서든 TF1 같은 새로운 파트너십을 통해서든, 저희는 다른 제작자와 다른 서비스들이 더 큰 시청자를 찾아냄으로써 그들이 투자한 콘텐츠의 가치와 관련성을 극대화하도록 도울 수 있다고 믿습니다. 그리고 저희에게는 이 효과의 사례가 아주아주 많으며, 이제는 TF1과의 이 새로운 모델에서도 그렇습니다.

저희는 또한 그러한 파트너십이 저희 회원들에게 좋다고 믿습니다. 그것들은 저희 제공 범위의 다양성을 강화합니다. 그것들은 저희 사업에도 효과적입니다. 그리고 TF1 파트너십은 아직 초기입니다. 말 그대로 4주째입니다. 그래서 이 과정을 통해 배울 것이 많이 있겠지만, 저희는 그 통합에서 보고 있는 성과에 만족하고 있습니다. 저희는 이미 매력적이던 서비스를 프랑스 회원들을 위해 더 많은 프랑스 현지 프로그래밍으로 강화할 수 있었습니다. 그들이 보고 싶어 한다는 것을 저희가 아는 프로그래밍 말입니다. 저희는 TF1의 브랜드를 지지하면서도 구분은 유지되는 방식으로 TF1 제품 경험을 매끄럽게 통합했습니다. 그리고 저희는 실제로 이 접근법이 그들에게도 저희에게도 유리하다고 생각합니다. 그리고 회원들이 어떻게 반응하고 어떻게 상호작용하는지에 대한 초기 결과는 매우 유망합니다.

그래서 오늘 새로 발표할 것은 없습니다. 저희는 계속 배워 나갈 것입니다. 시간을 두고 파고들 것이 많습니다. 저희는 또한 이미 확인한 제품 경험 측면에서도 개선할 수 있는 것이 많다고 생각합니다. 하지만 저희 회원들에게 비슷하게 기여하고, 파트너에게도 통하고, 저희에게도 통하는 추가적인 거래가 보인다면 저희는 당연히 그것을 검토할 것입니다.

7. Robert Fishman (MoffettNathanson) — FAST 플랫폼과 무료 요금제

Spencer Wang (IR): Greg, 감사합니다. Robert Fishman이 이 카테고리에서 또 다른 질문을 주셨습니다. FAST 영역의 빠른 인게이지먼트 성장을 감안할 때 Netflix가 FAST 플랫폼을 런칭할 기회는 무엇입니까? Netflix의 라이브러리 프로그래밍을 신규 구독자를 위한 진입로로 사용할 수 있겠습니까? 아니면 증분 광고 예산을 놓고 다른 FAST 채널들과 경쟁하기 위해 제3자 라이선스 콘텐츠를 추가하는 데 열려 있으십니까?

Greg Peters (공동 CEO): 네. 10년도 더 전에 저희가 하나의 티어, 하나의 제공 방식에서 일련의 제공 방식들로 전환했던 때로 돌아가 보면, 저희는 그 제공 범위를 일관되게 확장하려 해 왔습니다. 그것을 가격과 요금제 선택지라고 생각하시고, 그 폭을 넓혀서 고객에게 더 많은 옵션과 더 넓은 선택의 범위를, 저가 쪽에서도 프리미엄 쪽에서도 제공하는 것이라고 보시면 됩니다. 접근성을 유지하고 높이는 것은, 특히 저희가 전 세계에서 콘텐츠 제공을 확장하고 새로운 고객 세그먼트를 추가하는 상황에서, 저희에게 결정적인 초점이자 목표입니다. 장기 매출을 최적화하는 것도 또 하나의 큰 목표입니다.

무료 제공 방식은 일부 시장에서는 말이 될 수 있습니다. 하지만 저희는 유료 티어의 잠식에 대해 신중해야 합니다. 저희는 올바른 제공 방식, 그 제공 방식의 올바른 차별화를 확보해야 합니다. 아마 언급할 만한 점은, 그런 제공 방식의 후보가 되는 어느 국가에서든 효과적이고 규모 있는 광고 사업을 갖추는 것이 그 경제성을 성립시키는 데 명백히 중요한 전제 조건이라는 것입니다. 그래서 이 모든 것을 종합하면, 무료는 저희가 계속 고려할 사안이지만 단기적으로 무언가를 런칭할 계획은 없습니다.

8. John Hodulik (UBS) — 새로운 콘텐츠 포맷 로드맵

Spencer Wang (IR): 좋습니다. Greg, 감사합니다. 다음은 UBS의 John Hodulik이 주신 질문입니다. 비디오 게임에 이어 최근에는 버티컬 비디오 클립과 팟캐스트가 추가되었는데, 장기 로드맵 관점에서 그 밖에 어떤 콘텐츠 포맷이 흥미롭습니까? 그리고 이런 시도들의 성공을 어떻게 가늠해야 합니까?

Ted Sarandos (공동 CEO): 자, 저희가 탐색하고 있을 수도 있는 영역까지 여기서 들어가지는 말고, 아무것도 미리 발표하지는 맙시다. 하지만 저는 모바일에서 선택해 볼 수 있는 버티컬 클립과 확실히 비디오 팟캐스팅에서 저희가 만들고 있는 초기 진전에 만족하고 있습니다. 저희가 주주서한에서 언급했듯이 Condé Nast, Hearst, People 같은 퍼블리셔들과의 파트너십을 발표했습니다. 그래서 다음 달에 서비스에 라이프스타일 콘텐츠를 들여올 예정입니다. 그리고 팟캐스트의 경우, 저희가 보고 있는 시청 패턴에 대단히 고무되어 있습니다. 그 패턴들은 이 시청이 저희에게 확실히 증분적이라는 것을 저희에게 납득시켰습니다. 저희는 그것을 낮 시간대 시청에서 보고 있습니다. 그러니까 저희는 역사적으로 Netflix에서 인게이지먼트의 대부분이 일어났던 프라임타임 바깥에서 회원들을 참여시키고 있는 것입니다. 그리고 전문적인 롱폼 콘텐츠가 모바일에서 차지하는 비중이 꽤 작다는 점을 감안하면 말이죠.

저희 비디오 팟캐스트가 모바일에서 과대지수를 보이고 있다는 것은 신나는 일입니다. 그러니 양쪽 전선 모두에서 정말 훌륭한 진전입니다. 회원들이 있는 곳에서, 그들이 즐기려고 하는 종류의 엔터테인먼트로 그들을 만나는 것이 저희에게 정말 중요합니다. 그래서 저희는 자체 보유와 라이선스를 섞어서 이 훌륭한 팟캐스터 라인업을 구축해 왔습니다. Martha Stewart 같은 크리에이터들, Kate와 Oliver Hudson도 훌륭한 새 프로그램을 갖고 있습니다. 저희는 Jay Shetty의 On Purpose를 Netflix 독점으로 갖게 되어 매우 기쁩니다. 그리고 저희 회원들은 The Breakfast Club으로 하루를 시작하고 있습니다. 그들은 공식 Bridgerton 팟캐스트, Bill Simmons, Pete Davidson, Brian Williams 등을 아주 좋아하고 있습니다. 몇 가지만 예로 든 것입니다. 이것들은 저희가 계속 진화하면서 회원들에게 더 많은 엔터테인먼트 가치를, 그리고 그들이 사랑하는 것들과 교감할 더 많은 방법을 전달하고 있는 사례들입니다.

하지만 한 발 물러서서 이것을 맥락 안에 놓아 보면, 지난 15년간 TV의 정의가 넓어졌고 저희의 정의도 그와 함께 바뀌었습니다. 그래서 잊기 쉽습니다만, 시계를 예컨대 2013년으로 되감아 보면 저희에게는 프레스티지 영어 대본 드라마 작품이 하나 있었습니다. 논스크립트도 없었고, 현지어 콘텐츠도 없었고, 오리지널도 없었고, 코미디도 없었고, 경연 프로그램도 없었습니다. 그리고 지금 저희는 전 세계에서 오리지널 프로그래밍 창작 1위입니다. 바로 이번 주에 에미상 후보가 발표되었는데, 저희는 거의 모든 부문에서 에미 후보에 올랐습니다. 저희는 그 첫해에 House of Cards가 에미상 자격이 되는지조차 몰랐습니다. 그것이 TV인지 아닌지를 두고 상당한 논쟁이 있었습니다.

그래서 방금 발표된 이 후보 지명들은 저희 오리지널 프로그래밍의 질, 양, 다양성을 보여주는 증거라고 생각합니다. 이러한 확장들은 진화적인 것이지 혁명적인 것이 아닙니다. 그것들은 저희가 수년 전에 시작한 것과 같은 연속선상의 확장이며, 소비자들이 Netflix 구독 안에서 가치를 얻으리라는 신호가 보일 때 그리고 그것이 저희에게 가능해질 때 새로운 것들을 더해 가는 것입니다. 그 연속선은 저희 회원들과 저희 사업에 정말 잘 봉사해 왔습니다. 그래서 저희는 이 진전에 대해 정말 신나 있습니다.

9. Steve Cahall (Wells Fargo) — 광고 티어 회원당 평균 매출(ARM)

Spencer Wang (IR): Ted, 감사합니다. 이제 새로운 주제인 수익화로 옮겨 가겠고, 광고부터 시작하겠습니다. 이 질문 역시 Wells Fargo의 Steve Cahall이 주신 것입니다. 오늘날의 광고 티어 회원당 평균 매출을 볼 때, 그 수익화를 높이기 위한 가장 큰 기회는 무엇입니까?

Greg Peters (공동 CEO): 네. 저희가 광고 사업을 총매출, 총매출 성장을 기준으로 경영한다는 점을 먼저 언급할 만합니다. 그러니까 그것이 최적화 함수이고, ARM과 필레이트(fill rate)는 그 목표를 달성하는 과정에서 따라오는 것입니다. 그렇게 말씀드렸지만, 광고 티어 ARM과 광고 없는 스탠다드 티어 ARM 사이에는 여전히 격차가 있습니다. 하지만 그 격차는 좁혀지고 있습니다. 그리고 저는 그 격차를 본질적으로 단기적으로 아직 실현되지 않은 매출 성장이라고 생각합니다. 그래서 그것은 저희에게 기회를 의미합니다. 저희가 광고 역량을 개선할수록 시간이 지나며 그 격차를 좁힐 수 있습니다. 그리고 지난 1년간 저희가 정확히 그렇게 하는 것을 보셨을 겁니다.

어떻게 해냈을까요? 저희는 수요 원천을 확장했습니다. 저희는 자체 광고 기술 스택을 계속 빠르게 실행해 나가고 있습니다. 저희는 기능을 추가하고 있습니다. 저희는 더 많은 광고 상품을 추가하고 있습니다. 저희는 더 많은 측정 수단을 추가하고 있습니다. 저희는 사람들이 저희와 거래하기 더 쉽게 만들고 있습니다. 그것들이 모두 수요를 견인합니다. 그것들이 경쟁력을 견인합니다. 그것이 필레이트 상승을 낳습니다. 그것이 광고 ARM을 더 높이 밀어 올립니다. 그런 개선들이야말로 향후 몇 년간 저희가 단위 성과와 수익화를 개선할 기회의 대부분입니다.

10. Sean Diffley (Morgan Stanley) — 가격 인상 수용도와 시기·폭

Spencer Wang (IR): Greg, 감사합니다. Morgan Stanley의 Sean Diffley로부터 가격 결정에 관한 질문이 있습니다. 이번 사이클에서 가격 인상에 대한 수용도에 어떤 변화가 있었습니까? 그리고 가격 인상의 시기와 폭을 어떻게 생각하십니까? 다시 말해 1분기 대 4분기라는, 역사적으로 더 강한 시기였던 계절성 측면에서 말입니다.

Greg Peters (공동 CEO): 네. 저희 상반기 가격 조정, 그러니까 미국, 멕시코, 스페인 같은 시장에서의 조정은 잘 진행되었습니다. 결과는 이전 가격 조정들과 일관됩니다. 저희 기대치와도 일관됩니다. 그래서 저희는 그 성과에 어떤 실질적인 변화도 보고 있지 않습니다. 그리고 시기와 폭에 관해서는, 저희는 정말로 저희가 갖고 있는 최상위 거시적 질문, 즉 저희가 회원들에게 충분한 가치를 전달했는가라는 질문으로 되돌아갑니다. 저희는 그 질문을 이해하는 데 도움이 되는 신호들을 끊임없이 살펴봅니다. 물론 요금제 선택, 요금제 이동 같은 것들이죠. 그리고 저희에게는 업계 최고 수준인 리텐션이 있습니다.

그래서 저희는 전달된 가치의 개선이 가격 조정을 하기 훨씬 앞서서 좋게 움직이기 시작하는 것을 보고, 그다음에 저희가 전달하고 있는 그 가치의 뒤를 따라 가격을 매깁니다. 그와 동일한 신호들이 저희의 모든 가격 조정에 정보를 제공합니다. 여기에는 올해 상반기에 저희가 시행한 조정들도 포함되며, 그것들이 말씀하신 그 시기와 폭을 결정하는 데 도움을 줍니다. 그리고 이 기회를 빌려 말씀드리지 않으면 안 될 것 같은데, 저는 저희가 지금까지 존재했던 것 중 최고의 엔터테인먼트 가치 중 하나를 전달하고 있다고 믿습니다.

비교 지점으로 말씀드리자면, 미국에 가서 Netflix 구독자들이 지불하는 금액을 보면, 그들은 비교 가능한 SVOD 서비스들과 비교해 시청 시간당 가장 적은 금액을 지불합니다. 어떤 경우에는 경쟁 서비스에 대해 시간당 두 배를 지불해야 할 것입니다. 그리고 미국에서 8.99달러인 저희 광고 요금제는 놀라운 진입점이라고 생각합니다. 믿을 수 없는 가치이고, 대단히 접근성이 높습니다. 그 금액으로 얻는 모든 엔터테인먼트를 생각해 보면 꽤 괜찮은 거래입니다.

11. Rich Greenfield (LightShed Partners) — 무료 체험 재도입

Spencer Wang (IR): Greg, 감사합니다. 다음 질문은 LightShed Partners의 Rich Greenfield가 주신 것입니다. Netflix가 일부 시장에서 무료 체험을 되살리고 있다는 보도를 어떻게 봐야 합니까? 무엇이 이런 테스트를 촉발했습니까? 그리고 이것은 경쟁 심화의 결과입니까, 시장 포화의 결과입니까, 아니면 둘 다입니까?

Greg Peters (공동 CEO): Rich, 잘 아시잖아요. 저희는 항상 테스트합니다. 저희는 항상 평가하고 서비스를 개선하려 노력합니다. 여기에는 분명히 신규 회원을 Netflix로 데려오는 최선의 방법을 이해하려는 노력이 포함됩니다. 그리고 지난 몇 년간 여러 이유로 저희가 여러 제품 역량에 투자해 온 덕분에, 이제 저희는 서로 다른 시장, 서로 다른 시장 세그먼트, 서로 다른 조건에서 서로 다른 접근법을 테스트해 어떻게 하면 그분들을 가장 잘 모셔 올 수 있는지 볼 수 있는 훨씬 큰 유연성과 역량을 갖게 되었습니다.

예를 들어 저희는 일본에서 월드베이스볼클래식에 맞춰 저비용 첫 달을 테스트했습니다. 그것은 저희에게 대단히 잘 통했습니다. 저희는 전 세계 여러 국가와 여러 조건에서 “업그레이드는 저희가 부담합니다(upgrade on us)” 옵션을 테스트해 왔습니다. 그리고 이 테스트 앤드 런 전략의 일반적인 일환으로, 저희는 지금 여러 국가에서 재가입이 아닌 신규 회원을 대상으로 무료 체험을 테스트하고 있습니다. 그리고 당연히 그것들이 어떻게 성과를 내는지 보고 나서 적절히 대응할 것입니다.

12. Vikram Kesavabhotla (Baird) — 클라우드 우선 비디오 게임 전략

Spencer Wang (IR): 다음 질문은 Baird의 Vikram Kesavabhotla가 주신 것입니다. 질문은 이렇습니다. Netflix는 올해 여러 신작 추가를 포함해 클라우드 우선 비디오 게임 전략에서 진전을 이뤘습니다. 이 게임들은 지금까지 플랫폼에서 어떻게 성과를 내고 있습니까? 그리고 비디오 게임 제공이 앞으로 어떻게 진화할 것으로 예상해야 합니까?

Greg Peters (공동 CEO): 네, 여기서의 시장 기회를 여러분께 상기시켜 드리는 것으로 시작하겠습니다. 이것은 중국과 러시아를 제외한 소비자 지출 기준으로 대략 1,500억 달러이고, 광고 매출은 포함하지 않은 수치입니다. 저희는 몇 가지 견고한 기반을 구축해 왔고, 이제 여기서 저희의 미래 성장과 그 성장의 성격에 대한 정보를 제공하고 확신을 높여 주는 흥미로운 긍정적 신호들을 보고 있습니다. 말씀하신 클라우드 기반 전략, 그 클라우드 기반 TV 게임들이 저희는 정말로 작동하고 있다고 봅니다. FIFA와 Unhinged는 저희의 가장 성공적인 클라우드 게임 데뷔작 두 개가 되었고, 정말 견고한 수치로 저희 게임 성과의 최상위권에 올랐습니다.

또 다른 큰 긍정적 신호는, 저희가 이 클라우드 이니셔티브를 본격적으로 확대한 작년 10월 이후, 그러니까 8개월 만에 클라우드 게임의 월간 활성 플레이어가 11배 증가했고, 채택 속도가 저희가 모바일 게임에서 겪었던 곡선보다 훨씬 앞서 있으며 리텐션 가치도 더 높다는 점입니다. 그래서 저희는 확실히 그것에 대해 신나 있고 클라우드 게임을 확대하는 데 집중하고 있습니다.

저희는 키즈 게임에서도 긍정적 신호를 보고 있습니다. 저희 키즈 게임 앱인 Netflix Playground는 광고도 없고 인앱 구매도 없으며 엄선된 게임 세트를 제공하는 매우 안전한 공간입니다. 저희는 그 출시 이후 일일 플레이어가 3배 성장하는 것을 봤습니다. 그것이 키즈 모바일 게임에서 더 많은 인게이지먼트를 견인했고, 그 수치는 전년 대비 600% 증가했습니다. 그래서 그것도 보기에 대단히 신나는 일입니다.

다시 말씀드리지만 저희는 여기서 이제 막 시작하는 단계입니다. 저희는 이 영역이 저희에게 제공하는 총 잠재력이라는 측면에서 표면만 긁고 있습니다. 앞으로 저희가 이 영역에서 투자 수준을 계속 조정하고 정교화하는 것을 보시게 될 텐데, 그 수준은 저희 전체 콘텐츠 지출 대비 여전히 매우 작으며, 입증된 성과에 기반하고 회원들에게 통하는 것과 저희 사업에 수익을 전달하는 것에 기반해 조정될 것입니다.

13. Jessica Reif Ehrlich (Bank of America) — 글로벌 규모의 전략적 자산화와 업계 통합

Spencer Wang (IR): 감사합니다. 이제 Bank of America의 Jessica Reif Ehrlich가 주신 질문으로 넘어가겠습니다. 약 3억 3천만 구독 가구라는 Netflix의 글로벌 발자국을 감안할 때, 그 규모를 전략적 자산으로 활용하는 것에 대해 어떻게 생각하십니까? 현재 통합되고 있는 미디어 지형이 이러한 결정에 어떤 영향을 미칩니까?

Ted Sarandos (공동 CEO): 제가 답변드리겠습니다. Jessica, 맞습니다. 저희는 지난 20년간 그토록 열심히 구축해 온 엄청난 규모로부터 여러 방면에서 혜택을 받고 있습니다. 저희는 사업의 여러 영역에 투자해 왔습니다. 저희 기술 투자를 보시면 매년 수십억 달러를 씁니다. 그 결과 저희는 최고 수준의 발견 기능, 개인화 기능을 갖게 되었고, 더불어 제작, 배급, 데이터 분야에서 훌륭한 R&D와 혁신도 많이 확보했습니다. 저희는 이것들을 활용해 사업의 모든 측면과 콘텐츠 카탈로그의 폭과 깊이를 끊임없이 개선할 수 있습니다.

이것들이 결합되어 일종의 이점의 플라이휠을 만들어냅니다. 저희에게는 세계에서 가장 크고 가장 몰입도 높은 시청자가 있습니다. 크리에이터와 광고주들이 그것을 좋아합니다. 저희는 수익화에서 업계를 선도합니다. 저희는 이 글로벌 발자국 전체에 걸쳐 상각하기 때문에 더 나은 프로그래밍 ROI를 갖고 있으며, 아주 흔하게 그 프로그래밍은 국경을 잘 넘습니다. 이는 저희 회원들에게 좋습니다. 저희 사업에도 좋습니다. 그것이 유기적 성장을 위한 정말 건강한 모델을 만들어냅니다. Greg이 앞서 TF1을 언급했습니다. 저는 그 규모를 가지고 프랑스의 TF1 같은 파트너들과 협력해 여러 방식과 여러 사업 모델로 회원들에게 콘텐츠를 가져다줄 수 있다는 점이라고 생각합니다. 저희가 그 배급 규모를 현지 사업자들에게 가져다줄 수 있을 때 정말 도움이 된다고 생각합니다.

그리고 마지막으로 Jessica, 통합과 관련해 말씀드리자면, 이 업계는 10년 넘게 통합되어 왔습니다. 그러니 이것은 새로운 일이 아닙니다. 저희는 모든 에너지를 회원들을 만족시키는 것과 사업의 건전한 성장을 지속하는 것에 집중합니다.

14. Sean Diffley (Morgan Stanley) — InterPositive 인수와 생성형 AI

Spencer Wang (IR): Ted, 감사합니다. 다음 질문은 Morgan Stanley의 Sean Diffley가 주신 것입니다. InterPositive 거래에서 초기에 배운 것은 무엇입니까? 그리고 콘텐츠 제작에서의 비용 절감을 어떻게 생각해야 합니까? 이것이 앞으로 200억 달러 규모의 현금 콘텐츠 예산에 영향을 줄 수 있습니까? 아니면 더 많은 콘텐츠와 더 나은 인재 보상에 재투자될 가능성이 더 큽니까?

Ted?

Ted Sarandos (공동 CEO): 자, 보시면 InterPositive는 아직 초기 단계입니다만, 저희는 생성형 AI가 저희 제작 수백 건에 걸쳐 영향을 미치기 시작하는 것을 폭넓게 보고 있습니다. 그래서 중요하게 말씀드릴 점은 저희에게 InterPositive 외에도 다른 생성형 AI 도구들이 있다는 것입니다. 저희는 그것들이 저희에게 가져다주는 시장 출시 속도에 매우 만족하고 있습니다. 하지만 저희에게는 Eyeline도 있고 자체 애니메이션 랩도 있습니다. 그리고 멋진 점은 그것들이 모두 함께 작동하며 혁신을 견인하고 있다는 것입니다.

저희가 주주서한에서 말씀드렸듯이, 생성형 AI는 콘셉트와 프리비주얼라이제이션(pre-vis)부터 후반작업과 납품에 이르기까지 창작 프로세스 전체에 걸쳐 빠르게 확산되고 있습니다. 저희는 전통적인 방식으로 할 수 있었던 것보다 더 높은 품질의 결과물을 더 빠르고 효율적으로 만들어내고 있습니다. 그래서 생성형 AI 워크플로가 이제 저희 타이틀 중 약 300편에 사용되었으며, 지금까지 가장 큰 집중은 후반작업에 있습니다. 하지만 저희는 정말 복잡한 샷과 시퀀스에 생성형 AI를 활용하고 있습니다. 저희가 주주서한에서 이 점을 언급했습니다만, 군중을 강화하거나 역사적 전투 장면을 만드는 것 같은 일들 말입니다.

그리고 많은 경우에 제작진이 그런 핵심 샷들을 그냥 빼 버렸을 것이라는 점을 염두에 두십시오. 왜냐하면 그것들을 감당할 여력이 없었을 것이고, 작업 중인 기간 안에 해낼 수 없었을 것이기 때문입니다. 그래서 그런 시퀀스들이 이 생성형 AI 도구들의 가용성과 접근성 덕분에 살아남은 것입니다. 콘텐츠 측면에서 저희는 훌륭한 것을 만들려면 훌륭한 아티스트가 필요하다고 믿으며, AI가 그것을 바꾸지는 않습니다. AI는 크리에이터들에게 자신의 비전을 실현할 더 나은 도구를 줄 것입니다. 영화는 영화를 만드는 사람들이 만듭니다. AI는 그들이 영화를 더 좋게 만들 수 있는 더 나은 도구를 제공합니다.

그래서 오늘날 저희 인재들은 세트 레퍼런스, 프리비주얼라이제이션, VFX, 시퀀스 준비, 샷 플래닝 같은 일에 도구를 활용하고 있으며, 이 모든 것이 제작 자체를 훨씬 더 매끄럽고 효율적이고 빠르게 만들어 줍니다. 그리고 그것은 시작에 불과합니다. 저희는 그것이 제작 라이프사이클 전체에 걸쳐 나타나는 것을 보고 있고, 그 사용 사례들은 점점 더 빠르게 확산되고 있습니다. 그래서 저희가 방금 공개한 American Experiment라는 다큐멘터리 시리즈가 있습니다. 그 시리즈에는 AI로 강화된 영상이 17분 들어 있습니다. 그것은 저희로 하여금 이전에는 실현 가능하지 않았을 방식으로 그 시리즈의 스케일을 확장할 수 있게 해 주었습니다. Sean, 그 17분은 이전 방식들에 비해 두 배 빠르게, 그리고 절반의 비용으로 제작되었습니다.

그래서 크리에이터들에게 이런 도구를 갖춰 줌으로써 저희는 그들의 능력이 강화될 것이라고 믿으며, 저희는 프로그래밍에 쓰는 모든 1달러당 더 낫고 더 큰 임팩트를 갖게 될 것입니다. 그러니 콘텐츠 제작 기간은 단축될 수 있고 품질은 강화될 수 있습니다. 그래서 그 비용 절감분은 서비스에 더 많은 콘텐츠로 재투자될 가능성이 높고, 그것이 고품질 인게이지먼트를 촉진하며, 저희가 첫날부터 이야기해 온 그 매출·이익 플라이휠 전체가 거기서 나오게 될 것입니다.

15. Dan Kurnos (StoneX) — 자본 배분과 대형 M&A

Spencer Wang (IR): Ted, 감사합니다. 마지막 질문을 하나 받을 시간이 있고, StoneX의 Dan Kurnos가 주신 질문을 다루겠습니다. 자본 배분에 관한 질문입니다. Netflix가 부인한 라이언스게이트 관련 최근 보도들과 NBC유니버설에 대한 관심을 둘러싼 폭넓은 추측을 감안할 때, 투자자들은 기회주의적인 IP·라이브러리 인수와 Netflix의 자본 배분 또는 전략적 프로필을 바꿀 수 있는 대규모 M&A 사이의 경계를 어떻게 생각해야 합니까?

Ted Sarandos (공동 CEO): 자, 여러분이 괜찮으시다면 제가 이 질문을 맡겠습니다. Dan, 저희는 시장의 추측에 대해 논평하지 않겠습니다만, 이 기회를 빌려 저희의 핵심 철학을 모두에게 상기시켜 드리고 싶습니다. 저희에게는 목표를 달성할 여러 방법이 있습니다. 제작, 라이선싱, 파트너십이 그것이며, 저희는 회원들을 위한 가치를 극대화하고 투자자들에게 수익을 전달하기 위해 가장 매력적인 선택지에 자원을 배분할 방법을 끊임없이 찾고 있습니다. 저희가 말씀드려 온 것처럼, 저희는 근본적으로 건설자이지 구매자가 아니며, 그것은 오늘날에도 여전히 그렇습니다. 그러니 다른 이들은 여기서 저희 의도에 대해 추측할 것입니다. 그들에게는 그럴 만한 나름의 이유가 있으니까요. 하지만 저희의 실적 기록은 저희가 어떤 대형 M&A를 하는 데 매우 높은 기준을 갖고 있다는 점을 분명히 보여줍니다.

Spence, 덧붙일 말씀 있으십니까?

Spence Neumann (CFO): Ted, 자본 배분에 관해 조금 구체적으로 보태겠습니다. Dan, 감사합니다. 자, 아주 분명히 말씀드리고 싶은 것은 저희 자본 배분 철학에 변화가 없다는 점입니다. 저희는 유기적으로 그리고 M&A를 통해 기회주의적으로, 양쪽 모두로 사업에 투자합니다.

그리고 다시 말씀드리지만 Ted가 말한 것처럼 저희는 근본적으로 건설자이지 구매자가 아닙니다. 저희는 또한 강한 유동성과 강하고 건전한 재무상태표를 유지합니다. 그리고 마지막으로 저희는 자사주 매입을 통해 잉여 현금을 주주들에게 돌려드립니다.

그리고 그 마지막 항목에 관해서는 아주 분명하게 보실 수 있습니다. 2분기에 저희는 이번 분기에 47억 달러의 자사주를 매입했습니다. 그것은 저희 역사상 최대 규모의 자사주 매입 분기입니다. 그리고 저희에게는 잔여 승인 한도가 약 271억 달러 남아 있습니다. 그래서 저희는 저희 성장 경로에 대해 정말 좋게 느끼고 있습니다. Ted가 말한 것처럼 저희에게는 정말 높은 기준이 있고, 자본 배분 철학에는 변화가 없습니다.

마무리 발언

Spencer Wang (IR): 좋습니다. Spence, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 질문을 주시고 저희 분기 실적 발표에 함께해 주셔서 감사합니다. 다음 분기에 뵙겠습니다. 감사합니다.

※ 출처 및 면책 주석

원문 출처: Netflix 투자자관계(IR) 사이트에 게시된 공식 컨퍼런스콜 대본 PDF (S&P Global Market Intelligence 편집본, “Netflix, Inc. NasdaqGS:NFLX — FQ2 2026 Earnings Call Transcripts”, 2026년 7월 16일 20:45 GMT / 미 태평양시 오후 1:45). 콜은 YouTube(youtube/netflixir)를 통한 영상 인터뷰 형식으로 진행되었습니다.
콜 형식에 관한 중요 안내: Netflix는 전통적인 “준비된 발언 + 실시간 Q&A” 구조의 컨퍼런스콜을 운영하지 않습니다. 경영 성과에 대한 상세 서술은 사전 배포되는 주주서한에 담기며, 콜 자체는 IR 담당자의 짧은 개회사 이후 사전 제출된 셀사이드 애널리스트 질문에 답하는 영상 인터뷰로만 구성됩니다. 따라서 본 리포트의 # 전문 번역 섹션에는 원문 대본 구조 그대로 도입부와 Q&A만 존재하며, CEO·CFO의 별도 준비발언 섹션은 원문에 존재하지 않아 생략된 것이지 번역 과정에서 누락된 것이 아닙니다.
수치 교차검증: 본 리포트의 모든 재무 수치는 Netflix가 미국 SEC에 제출한 Form 8-K Exhibit 99.1(2026년 7월 16일자 2026년 2분기 주주서한) 을 정본으로 삼아 대조·교정했습니다. 매출 12,559,938천 달러(YoY +13.4%), 영업이익 41.93억 달러, 영업이익률 33.4%, 순이익 34.01억 달러, 희석 EPS $0.80, 영업활동 현금흐름 17.44억 달러, FCF 15.25억 달러, 자사주 매입 47억 달러, 잔여 승인 한도 271억 달러, 지역별 매출(UCAN 54.32억 / EMEA 40.34억 / LATAM 15.84억 / APAC 15.10억 달러), 3분기 가이던스(매출 128.60억 달러, 영업이익률 33.2%) 및 연간 가이던스(매출 510~514억 달러, 영업이익률 31.5%, FCF 약 125억 달러)는 모두 주주서한과 일치함을 확인했습니다.
컨센서스 비교: S&P Global Market Intelligence 기준 2026년 2분기 컨센서스는 정상화 EPS $0.79, 매출 125.83억 달러였으며, 실제치는 EPS $0.80(+1.27% 서프라이즈), 매출 125.60억 달러(-0.18%)였습니다.
주식분할 유의: 본 리포트의 주당 수치(EPS, 주식수)는 2025년 실시된 10대 1 주식분할을 반영한 기준입니다. 분할 이전 자료와 비교하실 때 유의하시기 바랍니다.
대본의 한계: 컨퍼런스콜 대본은 음성 기반으로 작성되어 오인식·오탈자가 있을 수 있습니다. 원문에는 [indiscernible](불명료) 표기와 (sic) [ The Roast of Kevin Hart ] 같은 편집자 교정 표기가 포함되어 있으며, 본 번역에도 해당 부분을 반영했습니다. S&P Global 역시 대본 내용의 정확성·완전성을 보증하지 않는다고 명시하고 있습니다.
미래예측적 진술: 본 대본과 주주서한에는 상당한 리스크와 불확실성을 수반하는 미래예측적 진술이 포함되어 있으며, 실제 결과는 이와 크게 달라질 수 있습니다. 회원 유치·유지 능력, 경쟁 환경, 콘텐츠 슬레이트와 공개 시점, 거시경제 여건 등이 주요 위험 요인으로 적시되어 있습니다. 자세한 내용은 2026년 1월 23일 제출된 Form 10-K를 참조하시기 바랍니다.
투자 판단 시 유의: 본 문서는 정보 제공 목적의 번역·정리 자료이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단 전 반드시 Netflix의 SEC 서류(Form 8-K, 10-K)와 주주서한 원문, 그리고 실제 콜 영상을 직접 확인하시기 바랍니다.

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NFLX 26Q2 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약