콜 일시: 2026년 6월 30일(화) 오후 5:00 ET (실적 발표 후 콜)
기업: NIKE, Inc.(나이키, NYSE: NKE)
참석자: Paul Trussell(기업재무·재무담당 VP, IR 진행), Elliott Hill(President 겸 CEO), Matt Friend(부사장 겸 CFO)
원문 출처: Nike Q4 FY2026 어닝콜 대본 — 준비된 발언(Benzinga), Q&A(Investing.com) / 수치 교차검증: NIKE FY2026 4분기·연간 실적 보도자료(2026-06-30, BusinessWire/SEC 8-K)
분기 메타정보: FY2026 4분기 및 연간(2026년 5월 31일 종료. 나이키 회계연도는 6월~익년 5월)

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: “결과는 아직 못 미친다(results aren’t there yet)”는 CEO의 자평처럼, 스포츠웨어·조던 스트리트웨어(합쳐 매출의 절반) 부진과 4월 중순 이후 소비 둔화로 매출은 감소했다. 다만 러닝 등 퍼포먼스 스포츠와 월드컵·글로벌 풋볼이 반등을 견인했고, IEEPA 관세 환입 일회성 이익 $986M이 이번 분기 총마진·EPS를 크게 끌어올렸다. 회사는 ‘Sport Offense’ 조직 개편(약 8,000명 재배치)과 공급망 비용 절감으로 “다음 분기가 아닌 다음 10년”을 위한 재건을 강조. CFO Matt Friend 퇴임(승계 진행)도 발표됐다.
숫자 핵심
4분기 매출 $11.0B, 보고 −1%, 환율중립 −4%
연간 매출 $46.4B, 보고 보합(flat), 환율중립 −2%
4분기 총마진 49.2%, YoY +890bp — 단, 이 중 약 900bp가 IEEPA 관세 환입 효과. 환입 제외 시 사실상 YoY −10bp(가이던스 −25~−75bp보다 양호)
연간 총마진 42.9%, YoY +20bp(환입 210bp 포함) — 환입 제외 시 40.8%
4분기 EPS $0.72 (환입 제외 $0.20) / 연간 희석 EPS $2.10, YoY −3% (환입 제외 $1.58)
일회성 관세 환입 이익 $986M(5/31까지 현금 >$300M 회수, 잔액은 매출채권), 4분기 세율 19.6%
FY26 중 약 $400M 구조조정(퇴직) 비용, 재고는 4분기 YoY 보합
사업부별 실적
채널(4분기): Nike Direct $4.1B(보고 −7%/환율중립 −9%; 디지털 −12%, 매장 −7%) / 도매(Wholesale) $6.6B(보고 +4%/환율중립 +1%)
지역(연간): 북미 $20.5B(+5%) / 대중화권 $5.8B(−11%)
지역(4분기): 북미 +3%(도매 +10%, EBIT 보고 +91%; Foot Locker 4년 만에 첫 플러스) / EMEA −6%(Direct −16%[디지털 −24%, 매장 −9%], 도매 −1%, EBIT −8%) / 대중화권 감소(재고·오프프라이스 정리, 상하이 House of Innovation +두 자릿수) / APLA −1%(Direct −3%[디지털 −8%, 매장 +2%], 도매 +1%, EBIT −1%)
카테고리: 러닝 5개 분기 연속 두 자릿수 성장(+약 $10억), 퍼포먼스 스포츠 mid-single 성장 / 스포츠웨어·조던 스트리트웨어 두 자릿수 감소(클래식 프랜차이즈 $20억 축소)
구조적 성장 동력
1. Sport Offense(스포츠별 수직팀): 약 8,000명을 스포츠별 소규모 교차기능팀으로 재배치, 제품·브랜드·마켓플레이스·운영을 스포츠 단위로 결합 → “Nike multiplier”.
2. 러닝 모멘텀: 5개 분기 연속 두 자릿수 성장, FY26 러닝 매출 +약 $10억, 서유럽·북미 스테이트먼트 풋웨어 점유율 +5%p(상위 5개 브랜드 중 최대). Peg 42(Pegasus 42) 완판.
3. 글로벌 풋볼/월드컵 유니버스: Aero-FIT 국가대표 키트 판매 WC22 동기 대비 2.5배, Mercurial은 Nike Direct 사상 최속 24시간 스파이크 풋웨어 런칭, 월드컵 첫 주 스토리 조회 15억, 전 세계 5,000개 풋볼 도어 격상.
4. 통합 마켓플레이스 재건: 연간 도매 +4%(북미 두 자릿수), 전 세계 도매 매장 15,000곳 이상 리프레시, Nike Direct 할인 축소·150개+ 매장 스포츠 중심 격상, FY말까지 직영 플릿 50% 격상 계획.
5. 대중화권 리셋: 프리미엄·스포츠·문화 연결, 현지 제품 창출팀(2027 홀리데이 현지 설계·생산 출시), 마켓플레이스·노후 재고 정리, 파트너 협업.
6. 공급망 비용 절감·구조적 총마진 개선 + Converse 전략 선명화(Chuck Taylor·Jack Purcell 집중, 샤이 길저스알렉산더 Nike Basketball 합류로 Converse는 라이프스타일 집중).
가이던스
지난 분기 제시한 FY26 4분기~FY27 1·2분기 누적 가이던스(매출 low-single 감소, 총마진 2분기 플러스 전환, EPS 대체로 보합)에서 — EPS 대체로 보합(관세 환입 제외) 재확인하되, 매출은 low~mid single 감소로 하향(바이 축소·재고관리), 총마진 확대는 더 이르게 Q1부터 시작으로 상향.
Q2는 Q1 대비 순차 둔화(멀티포인트 역풍: 전년 EMEA 디지털 프로모션 기저, 북미 도매 선적 타이밍). Q1은 FX 순풍 소멸이 최대 변수.
향후 6개월 매크로 개선 없다고 가정. 인베스터 데이 11/16~17에서 성장전략 다음 단계 공개 예정.
리스크·체크포인트
스포츠웨어·조던 스트리트웨어(매출 절반) 셀스루 부진 → 하반기 개선 기대되나 시간 소요, 할인·향후 오더북 압박.
매크로: 4월 중순 이후 소비·트래픽 둔화(북미는 유가와 상관), 지역·카테고리별 회복 불균등.
관세: IEEPA는 지속 비용 역풍, $986M 환입은 일회성이며 회수 시점 불확실(매출채권).
대중화권 부진(연간 −11%), CFO 교체(전환기).

실적 수치 정리표

항목	FY26 Q4	전년동기 (FY25 Q4)	비고
매출	$11.0B	—	보고 −1%, 환율중립 −4%
총마진	49.2%	40.3%	YoY +890bp(관세 환입 ~900bp 포함), 환입 제외 실질 −10bp
희석 EPS	$0.72	—	관세 환입 제외 시 $0.20
Nike Direct	$4.1B	—	보고 −7%/환율중립 −9%(디지털 −12%, 매장 −7%)
도매(Wholesale)	$6.6B	—	보고 +4%/환율중립 +1%
세율	19.6%	—	—

항목	FY2026 연간	전년 (FY2025)	비고
매출	$46.4B	—	보고 flat, 환율중립 −2%
총마진	42.9%	42.7%	YoY +20bp(환입 210bp 포함), 환입 제외 40.8%
희석 EPS	$2.10	—	YoY −3%, 관세 환입 제외 $1.58
북미 매출	$20.5B	—	+5%
대중화권 매출	$5.8B	—	−11%
구조조정 비용	약 $400M	—	재배치·건전화 목적

전문 번역

도입부 (IR 안내)

진행자(Operator): 안녕하십니까. NIKE, Inc.의 2026 회계연도 4분기 컨퍼런스콜에 오신 여러분을 환영합니다. 오늘 보도자료를 참고하고자 하시는 분은 investors.nike.com에서 찾으실 수 있습니다. 오늘 콜을 이끌 분은 기업재무·재무담당 부사장 Paul Trussell입니다. 이제 Paul Trussell에게 콜을 넘기겠습니다.

Paul Trussell (기업재무·재무담당 VP): 진행자님, 감사합니다. 여러분 안녕하십니까. 오늘 NIKE, Inc.의 2026 회계연도 4분기 실적을 논의하기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 NIKE, Inc.의 President 겸 CEO Elliott Hill과 부사장 겸 CFO Matt Friend가 함께합니다. 시작에 앞서, 이 콜의 참가자들은 현재의 기대에 근거한 미래예측적 진술을 할 것이며, 그러한 진술은 실제 결과가 크게 달라지게 할 수 있는 특정 위험과 불확실성의 영향을 받는다는 점을 상기시켜 드립니다.

이러한 위험과 불확실성은 나이키가 SEC에 제출한 보고서에 상세히 나와 있습니다. 또한 참가자들은 비GAAP 재무지표와 비공개 재무·통계 정보를 논의할 수 있습니다. 비교 가능한 GAAP 지표와 정량적 조정은 나이키의 실적 보도자료 또는 나이키 웹사이트 investors.nike.com을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 콜의 모든 성장 비교는 별도 언급이 없는 한 전년 대비이며 환율중립(currency neutral) 기준입니다.

준비된 발언으로 시작한 뒤 질문을 받겠습니다. 주어진 시간 안에 최대한 많은 분이 질문하실 수 있도록, 최초 질문은 하나로 제한해 주시기를 부탁드립니다. 협조에 감사드립니다. 이제 NIKE, Inc.의 President 겸 CEO Elliott Hill에게 콜을 넘기겠습니다.

준비된 발언 — President 겸 CEO (Elliott Hill)

Elliott Hill: Paul, 고맙습니다. 저는 우리 팀이 2026 회계연도에 이룬 진전이 자랑스럽습니다. 한 해를 시작한 지점과 오늘 우리가 있는 지점을 돌아보면, 우리가 ‘Win Now’ 우선순위를 통해 회사를 위한 훨씬 더 튼튼한 토대를 쌓고 있음이 분명합니다. 우리는 팀 문화, 혁신적 제품, 브랜드 강점, 그리고 우리가 각 나라와 도시에서 소비자를 어떻게 대하는지에 이르기까지 우리 사업의 기본기(fundamentals)를 끌어올리고 있습니다. 우리는 그 각각에서 의미 있는 구조적 개선을 이루고 있습니다.

Win Now는 재기(comeback)를 가능하게 하고 있으며, 중요한 것은, 그것이 약 8,000명의 동료를 새로운 운영 모델인 ‘Sport Offense’ 아래 스포츠별 수직팀(vertical sport teams)으로 이동시킬 수 있게 해 주었다는 점입니다. 그와 동시에 우리는 공급망과 기술을 단순화하고 가속하기 위한 의미 있는 조치도 취하고 있습니다. 우리의 토대가 개선됨에 따라 Sport Offense가 영향을 만들어내기 시작하고 있습니다. 스포츠에 대한 우리의 새로워진 집착과 우리 선수들의 성공이 우리 브랜드에 에너지를 불어넣고, 이번 회계연도에 mid-single(중간 한 자릿수) 성장을 한 우리 퍼포먼스 사업에 모멘텀을 쌓고 있습니다.

전반적으로, 결과는 아직 거기에 미치지 못했습니다. 우리는 우리의 온전한 잠재력을 다 발휘하지 못하고 있음을 압니다. 특히 셀스루(sell-through)가 여전히 도전받는 Nike Sportswear와 Jordan 스트리트웨어에서 그러하며, 이는 현재의 할인과 향후 오더북(order book) 모두에 영향을 미치고 있습니다. 우리는 지역 전반에서 트래픽과 재량적 소비에 추가 압력을 보고 있는, 더 복잡한 매크로 환경에서 사업하고 있습니다. 하지만 우리는 우리가 통제할 수 있는 것에 집중합니다. 각 스포츠를 제품·브랜드·마켓플레이스·운영에 걸쳐 하나로 모으고, 선수·소비자·파트너와의 연결을 깊게 하는 것입니다.

그 차원들이 연결될 때, 그것들은 ‘Nike multiplier(나이키 승수효과)’를 만들어냅니다. 그것은 반복 가능하고 지속 가능합니다. 그래서 저는 우리가 나이키를 올바른 방식으로 — 다음 분기가 아니라 다음 10년을 위해 — 짓고 있다고 확신합니다. 이제 기회는 포트폴리오의 모든 부분에서 일관되게 실행하는 것입니다. 여기서부터 우리는 매 시즌 그것을 증명해야 합니다. 이제 FY26에서 우리 진전의 가장 뚜렷한 신호들을 자세히 짚어 드리겠습니다. 올해 우리는 마케팅·소셜·커뮤니케이션 활동을, 광범위한 스포츠별 커뮤니티 네트워크에 걸쳐 영향력을 쌓는 방향으로 이끌었습니다.

우리는 선수·크리에이터·스포츠 파트너로 이뤄진 깊은 포트폴리오를 통해 그것을 했습니다. 그리고 그 네트워크를 통해, 우리는 크든 작든 스포츠의 순간들에 에너지와 나이키만의 독특한 관점을 불어넣었습니다. 우리가 스포츠를 진정성 있게 앞세울 때 소비자는 반응하며, 우리는 그것을 내부·외부 브랜드 추적조사 모두에서 봅니다. 지금 우리의 초점은 그 브랜드 강점을 더 건강한 수요, 더 깨끗한 마켓플레이스, 지속 가능한 성장으로 옮기는 것입니다. 여러분은 우리의 더 넓은 제품 파이프라인에서도 같은 에너지를 보실 수 있습니다.

우리는 이제 Nike 러닝에서 5개 분기 연속 두 자릿수 성장을 이뤘습니다. 그리고 그 기간에 우리는 FY26에 러닝 사업에 약 10억 달러를 더했습니다. 서유럽과 북미 전역에서 우리는 스테이트먼트 풋웨어(statement footwear)에서 러닝 시장 점유율 5%포인트를 얻었는데, 이는 상위 5개 브랜드 중 어느 곳보다도 큰 폭입니다. 통합 마켓플레이스(integrated marketplace)는 우리의 가장 중요한 전환 영역 중 하나입니다. 우리는 도매 관계를 재건하고, 아웃리치를 확대하며, 채널 전반에서 우리가 어떻게 보이는지를 개선해 왔습니다.

이번 회계연도에 도매 매출은 4% 성장했으며, 북미의 두 자릿수 성장이 이를 이끌었습니다. 그리고 우리는 물리적 마켓플레이스에도 상당한 투자를 하여, 전 세계 도매 매장의 15,000곳이 넘는 공간을 새로 단장했습니다. 그리고 Nike Direct에서도 우리는 똑같이 중요한 조치들을 취했습니다. 우리는 퍼포먼스를 앞세우고 스포츠 순간을 기념하며 사용자 경험을 끌어올리고 있고, Nike Digital에서 할인을 덜 하고 있습니다. FY26에 우리는 150개가 넘는 매장을 스포츠 중심 경험으로 격상했습니다.

시간이 지나면서 우리는 계속해서 우리 플릿(fleet)을 재구획·격상하고, 더 이상 우리 전략에 부합하지 않는 매장은 닫을 것입니다. 우리 규모에서는 이것이 시간이 걸립니다. 우리는 아직 끝나지 않았습니다. 저는 통합 마켓플레이스에 대한 우리의 투자가 앞으로 여러 해 동안 배당을 낼 것이라고 확신합니다. 우리는 또한 수요를 가속하기 위해 핵심 나라와 도시의 경험에도 투자하고 있습니다. 글로벌 풋볼에서, 우리의 풀뿌리 토너먼트 Thoma는 지금까지 25개 도시에 걸쳐 1만 명이 넘는 아이들에게 다가갔습니다.

농구에서 우리는, 600개 팀을 보유한 중국 고교농구리그(Chinese High School Basketball League)와의 파트너십부터 전 세계 20개 도시에서 열리는 Jordan의 ‘The 1’ 토너먼트에 이르기까지 글로벌하게 계속 투자하고 있습니다. 그리고 러닝에서는 상하이에서 ‘After Dark’ 투어를 시작했습니다. 그것은 올가을 7개 도시에 다다를 것입니다. 작년에는 5만 명의 러너가 참여했고, 그중 3분의 1이 첫 러닝 참가자였습니다. 그리고 더 확대된 도달 범위로, 우리는 훨씬 더 큰 영향을 기대합니다. 더 로컬한 것이 중요합니다. 그것은 연결을 깊게 하고, 충성도를 쌓으며, 우리 브랜드와 제품을 위한 견인 시장(pull market)을 만듭니다. NIKE, Inc.의 토대를 강화하면서, 우리는 비용을 낮추고, 운영을 간소화하며, 앞으로의 수요에 맞춰 유통 네트워크를 적정 규모화하기 위해 공급망 전반에 걸쳐 결단력 있는 조치를 취하고 있습니다. 우리는 Nike Direct 기술팀의 자원을 재배치하여 전체 가치사슬에 걸쳐 회사를 처음부터 끝까지 더 잘 지원하도록 했습니다. 그리고 우리는 Air 제조와 소재 혁신에서부터 제품을 계획·제작하여 마켓플레이스로 옮기는 방식에 이르기까지, 우리가 만드는 모든 것에서 속도·정밀도·신뢰성을 높이기 위한 첨단 도구와 역량에 투자하고 있습니다.

그 핵심에서 이 작업은 선수를 더 잘 섬기고 더 수익성 있는 사업을 만드는 것에 관한 것입니다. 그것은 나이키에게 결정적인 장기 성장 시장이자 우리가 반드시 이기겠다고 온전히 헌신하는 대중화권(Greater China)에서 특히 중요합니다. 중국의 우리 팀들은 종합적인 리셋(reset)을 실행하고 있습니다. 스포츠와 혁신으로 돌아가고, 제품 창출에 더 로컬한 접근을 취하며, 지역(territory) 단위의 공세(offense)를 구축하는 것입니다. 동시에 우리는 마켓플레이스에서 우리가 운영하는 방식을 재구상하고 있습니다.

우리는 파트너들과 협력하며, 성장으로의 복귀를 가속할 새로운 방법들을 평가하고 있습니다. 그래야 우리가 더 프리미엄하고, 더 문화적으로 연결되며, 디지털·물리 소매를 아우르는 매끄러운 여정으로 중국 소비자의 속도에 맞춰 움직일 수 있기 때문입니다. 단기적으로 우리는 재고를 정리하고, 반드시 이겨야 하는(must-win) 매장에 투자하는 것을 실행하고 있으며, 우리가 투자할 때 매출이 high single(높은 한 자릿수)로 증가하는 것을 보고 있습니다. 저는 대중화권의 장기 마켓플레이스 건전성을 회복시키기 위한 우리 리더들과 우리 계획에 자신이 있습니다.

Converse는 이번 분기에 전략을 날카롭게 다듬었습니다. NIKE, Inc. 안에서 자신이 맡는 역할, 특히 Chuck Taylor와 Jack Purcell 프랜차이즈로 어디서 성장할지가 더 분명해지고 있습니다. 그 집중의 일환으로, 우리는 샤이 길저스알렉산더(Shai Gilgeous-Alexander)가 Nike 농구 패밀리에 합류했음을 발표했습니다. 샤이와 Nike Basketball은 완벽한 조합입니다. 이 조치는 Converse가 라이프스타일 사업을 통해 크리에이터를 섬기는 데 온전히 집중할 수 있게 합니다. 그 명료함이 중요합니다.

우리는 완전한 Nike 풋볼 유니버스를 구축했습니다. 그것은 31장의 폴라로이드라는 단순한 이미지, 즉 앞으로 올 것들의 지도에서 시작됐습니다. ‘Rip the Script’라는 서사적 영상이 뒤따랐고, 개별 선수 이야기, 콜라보 컬렉션, 혁신 공개, 리테일 경험, 로컬 토너먼트로 뻗어 나갔습니다. 우리가 이런 식으로 구축한 이유는, 다음 세대가 자신들의 방식으로 스포츠에 참여하고 싶어 하기 때문입니다. 이야기가 펼쳐지는 대로 발견하고, 공유하고, 참여하는 것입니다.

우리는 또한 Nike Mind를 팀 컬러의 토너먼트와 연결하여 우리의 X2 컬렉션으로 새로운 혁신에 연료를 공급했습니다. 우리는 선도적인 크리에이티브들과 함께 놀라운 에너지를 만들었고, Nike Sportswear, SK8, Cactus Jack, N7을 통해 규모를 확보하여 더 넓은 풋볼 문화와 더 깊이 연결했습니다. 그리고 지난 분기에 말씀드렸듯, 우리는 마켓플레이스를 활성화하며 전 세계 5,000개가 넘는 풋볼 도어를 격상하고 있습니다. 월드컵은 언제나 우리 자신을 증명하는 순간입니다. 우리가 집중할 때, 우리는 이깁니다. 그리고 지금, 글로벌 풋볼은 Sport Offense를 통해 그것이 펼쳐지는 최고의 예시입니다. 지난 몇 주간의 월드컵은 놀라웠습니다. 이번에 다르게 느껴지는 점은, 우리가 이 토너먼트를 하나의 단일 순간으로 취급하거나 사업을 재편하는 데 쓰는 것이 아니라는 것입니다. 시간에 걸쳐 연결된 이야기를 들려주고, 다양한 커뮤니티를 각자에게 유의미한 방식으로 참여시키며, 토너먼트를 훨씬 넘어서까지 이어지는 모멘텀을 쌓는 것입니다.

모든 비트(beat), 모든 이야기는 하나의 문(doorway)으로, 서로 다른 마이크로 커뮤니티에 각자의 입구를 내어 줍니다. 이것이 오늘날 문화에서 규모에 도달하는 방법입니다. 월드컵 첫째 주까지 우리는 우리의 다양한 이야기들에 대해 15억 회의 조회를 기록했습니다. 이것은 오늘날의 소비자를 깊이 이해하고, 그들과 현대적이고 의미 있으며 혁신적인 연결을 쌓는 것에 관한 것입니다. 이는 나이키에게 새로운 일이 아닙니다. 다시 한번, 우리는 앞장서서 우리 자신의 마케팅 플레이북을 새로 쓰고 있습니다. Nike 풋볼 유니버스의 중심에는 놀라운 제품이 있습니다.

우리는 선수들이 극한의 조건에서 경쟁할 수 있도록 국가대표 키트에 Aero-FIT를 도입했습니다. 토너먼트 시작 시점까지 우리는 이미 월드컵 22 동기 대비 2.5배의 키트를 판매했습니다. 올 초에 우리는 Tiempo와 Phantom 프랜차이즈를 재설계했습니다. 그리고 토너먼트에 앞서 우리는 두 가지 속도 표현의 새로운 Mercurial을 출시했습니다. 출시 당시 Mercurial은 Nike Direct 역사상 스파이크 풋웨어(cleated footwear) 24시간 최속 판매 기록을 세웠습니다.

그것은 스포츠에서 가장 치열한 격전지 중 하나이며, 우리는 우리의 최고로 임하고 있습니다. 우리는 대화를 주도하고 풋볼 문화를 빚고 있습니다. Sport Offense의 강력한 초기 증거입니다. 2027 회계연도로 들어가며 우리는 그 모멘텀 위에 쌓는 데 집중합니다. Sport Offense를 더 많은 스포츠로 확장하면서 우리 팀들로부터 여러분이 기대하실 수 있는 것은 다음과 같습니다. 우리는 성장이 러닝을 넘어 트레이닝, 농구, ACG로 확장될 것으로 기대하지만, 그 진전은 계속 고르지 않을(uneven) 것입니다.

우리는 스포츠웨어와 조던 스트리트웨어가 이번 회계연도에 계속 마이너스일 것으로 예상하며, 하반기에 개선이 예상됩니다. 우리는 그 궤도를 바꾸는 것이 지속 가능한 매출 성장을 회복하는 데 결정적임을 아는데, 둘이 합쳐 우리 매출의 약 절반을 차지하기 때문입니다. 우리는 두 사업 모두를 하반기에 재포지셔닝하기 위해 빠르게 움직이고 있습니다. Nike Sportswear는 각각 뚜렷한 소비자 여정을 지닌 열두 종이 넘는 새로운 풋웨어 스타일을 도입할 것이지만, 이 작업이 규모를 갖추고 일관된 결과로 이어지려면 시간이 걸릴 것입니다.

우리 팀들은 또한 현대적인 방식으로 소비자에게 영감을 주는 한편 로컬 스포츠 순간에 상업적 임팩트를 이끄는 데 집중하고 있으며, 우리는 디지털과 물리 소매 모두에서 프리미엄 브랜드로서 우리가 어떻게 보이는지에 계속 투자할 것입니다. 여기에는 회계연도 말까지 Nike Direct 직영 플릿의 50%를 격상하는 계획이 포함됩니다. 전사적으로 우리는 계획 정확도를 높이고, 재고 관리를 강화하며, 시간에 걸쳐 마진을 확대하기 위해 한층 더 큰 규율로 운영할 것입니다.

가장 중요하게, 우리는 11월 16일과 17일 인베스터 데이(Investor Day)에서 우리 성장전략의 다음 국면을 공유하기를 고대합니다. Matt에게 넘기기 전에, 저는 잠시 시간을 내어 그가 이 회사에서 근 18년간 나이키에 기여한 많은 것에 대해 그를 기리고 싶습니다. Matt는 회사가 힘든 구간을 헤쳐 나가도록 이끄는 데 도움을 주었고, 저와 이 팀에게 신뢰할 수 있는 파트너였습니다. 저는 앞으로의 몇 주와 몇 달에 걸쳐 매끄러운 전환을 보장하겠다는 그의 지속적인 지원과 헌신에 감사드립니다.

준비된 발언 — 부사장 겸 CFO (Matthew Friend)

Matthew Friend: Elliot, 고맙습니다. 저는 당신과 이 팀과의 파트너십을 진정으로 소중히 여겨 왔으며, 우리가 함께 이룬 진전이 자랑스럽습니다. FY26을 마무리하며 우리는 사업 전반에서 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 제품 포트폴리오를 재조정하고, 퍼포먼스에서 모멘텀과 성장을 견인하는 한편 클래식 풋웨어 프랜차이즈를 20억 달러 넘게 줄였으며, 전년 대비 보고 기준으로 매출을 보합으로 유지하고, 증분 관세의 영향을 제외한 총마진을 안정화하고, 우리 비용 기반을 리셋하고 운영의 효율·효과를 개선하기 위한 초기 조치를 취했습니다. 그리고 우리 대차대조표는 앞으로 운영해 나갈 상당한 유동성과 유연성을 갖추고 튼튼합니다. 우리 4분기 재무 성과는 기대에 부합했습니다.

그러나 분기가 진행되면서 운영 환경은 더 도전적이 되었습니다. 3월의 더 강한 출발, 특히 북미에서의 출발 이후, 4월 중순에 이르러 우리는 소매 판매 추세의 둔화를 보기 시작했습니다. 우리 소비자는 전 세계적으로 압박을 받고 있으며, 우리는 그것이 특히 스포츠웨어에 더 큰 영향을 미치는 것을 볼 수 있는데, 스포츠웨어는 이번 분기에 두 자릿수 감소했고 소매 판매도 비슷한 폭으로 감소했습니다. 동시에 퍼포먼스 스포츠의 모멘텀은 계속 쌓여, mid-single로 성장하며 러닝·트레이닝·글로벌 풋볼은 물론 다른 스포츠에서도 전년 대비 플러스 소매 판매 컴프(comp)를 냈습니다.

우리는 마켓플레이스 재고와 프로모션을 면밀히 모니터링하고 있으며, 향후 공급과 셀인(sell-in)을 수요에 맞춰 관리하고 정가 판매(full-price sales)를 개선하기 위해 바이 플랜(buy plan)을 조정하고 있습니다. 우리 실적으로 넘어가기 전에, 이번 분기에 인식되었으나 이전 재무 가이던스에는 포함되지 않았던, 관세와 관련된 계획에 없던 이익(unplanned benefit)을 짚고자 합니다. 4분기에 우리는 IEEPA에 따라 납부한 증분 관세와 관련된 청구의 재무적 회수가 개연성 있게(probable) 되었다고 판단했습니다.

이는 FY26 내내 손익계산서를 통해 비용 처리되어 매출원가에 내재되어 있던 IEEPA 관세를 상쇄하는, 9억 8,600만 달러의 일회성 이익 인식으로 귀결되었습니다. 5월 31일 분기 말 현재, 우리는 이 청구와 관련해 3억 달러가 넘는 현금을 회수했습니다. 그 이익의 나머지는 매출채권으로 계상되었습니다. 회수를 기다리는 동안, 관세는 우리가 앞으로도 계속될 것으로 예상하는 역동적인 비용 역풍으로 남아 있으며, 그래서 저는 제 발언 뒷부분에서 우리의 세율 가정에 대해 더 말씀드리겠습니다.

이제 우리 4분기 실적으로 넘어가겠습니다. 분기에 매출은 보고 기준 1% 감소, 환율중립 기준 4% 감소했는데, 이는 북미의 완만한 성장이 대중화권·EMEA·Converse의 예상된 감소로 상쇄되고도 남은 것을 반영합니다. Nike Direct는 9% 감소했고, Nike Digital은 12% 감소, Nike Stores는 7% 감소했습니다. 도매는 1% 성장했습니다. 총마진은 49.2%로 전년 대비 890bp 상승했는데, 이는 IEEPA 관세 회수와 관련된 900bp의 이익이 견인했습니다.

이번 분기 우리의 실효세율은 19.6%였습니다. 분기 주당순이익은 0.72달러였고, 관세 회수 이익을 제외하면 0.20달러였습니다. 재고는 전년 대비 보합이었으며, 대중화권의 노후 재고를 해소하는 데 지속적인 진전이 있었습니다. 연간으로는 매출이 보고 기준 보합, 환율중립 기준 2% 감소였습니다. 총마진은 42.9%로 전년 대비 20bp 상승했으며, 여기에는 IEEPA 관세 회수와 관련된 210bp의 이익이 포함됩니다.

그 이익을 제외하면 총마진은 40.8%였을 것입니다. 희석 주당순이익은 2.10달러로 전년 대비 3% 감소했습니다. 관세 회수 이익을 제외하면 주당순이익은 1.58달러였을 것입니다. FY26의 보고 기준 연간 실적을 보면, 사업을 재포지셔닝하고 더 건강한 토대를 만들기 위한 상당한 투자와 근 4억 달러의 퇴직(severance) 비용에도 불구하고, 우리 총마진이 소폭 확대된 반면 주당순이익은 완만하게 감소했음을 분명히 보실 수 있습니다.

스포츠웨어는 high single 감소했습니다. 소매 판매는 분기 첫 6주간 성장했습니다. 그러나 우리는 4월 말에 둔화를 보았고, 특히 스포츠웨어와 조던 스트리트웨어에서 이를 계속 면밀히 모니터링하고 있습니다. 도매 매출 성장은 신규 및 기존 유통이 견인했습니다. 제가 짚고 싶은 한 가지 하이라이트는, Foot Locker와의 우리 매출 성장 및 소매 판매 컴프가 4년 만에 처음으로 플러스였다는 점이며, 우리는 앞으로의 경로에 대해 계속 고무되어 있습니다.

재고는 건전한 클로즈아웃(closeout) 믹스와 함께 우리 계획에 부합하여 mid-single 성장했으며, 중요하게도 관세 환급 이익을 제외한 기저 총마진 수익성은 전년 대비 계속 개선되었습니다. EMEA에서 4분기 매출은 6% 감소했습니다. Nike Direct는 16% 감소했고, Nike Digital은 24% 감소, Nike Stores는 9% 감소했습니다. 도매는 1% 감소했습니다. EBIT은 보고 기준 8% 감소했습니다. EMEA는 높아진 재고와 프로모션 수준, 중동 지역의 교란, 그리고 다른 지역보다 높은 스포츠웨어 포트폴리오 믹스를 계속 헤쳐 나가고 있습니다.

우리는 러닝·글로벌 풋볼·골프를 통해 모멘텀과 퍼포먼스를 이어갔으며, 이들 모두 전년 대비 두 자릿수 성장했습니다. 디지털 매출은 감소했지만, 오프프라이스(off-price)는 프로모션을 줄이는 공격적 조치에 따라 50% 넘게 감소했습니다. 이는 정가 실현율(full-price realization)에서 15포인트 개선으로 귀결되었습니다. 스포츠웨어는 두 자릿수 감소했고 셀스루가 계속 도전받고 있어, 우리는 단기적으로 바이를 조이고 셀인 계획을 완화했습니다.

셀스루는 순차적으로 개선되었고 평균 소매 할인은 낮아졌습니다. 우리는 지난 두 분기에 걸친 더 공격적인 프로모션 축소 조치 이후 디지털에서 정가 실현율의 회복을 보고 있습니다. 러닝은 mid-single 성장했고, 글로벌 풋볼과 테니스는 두 자릿수 상승했습니다. 우리의 정점(pinnacle) 리테일 표현인 상하이의 House of Innovation은 분기에 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 우리는 또한 우리가 리셋한 매장들에서 매출 성장을, 그리고 난징(Nanjing)의 최신 ACG 매장에서 고무적인 초기 결과를 보았습니다.

재고는 두 자릿수 감소했고 수량(units)도 두 자릿수 감소했습니다. 우리는 파트너들과 함께 마켓플레이스를 정리하는 조치를 계속 취하고 있으며, 단기적으로 대중화권 매출 추세가 최근 성과와 비슷할 것으로 예상합니다. APLA에서 4분기 매출은 1% 감소했고, Nike Direct는 3% 감소했으며, Nike Digital은 8% 감소, Nike Stores는 2% 증가했습니다. 도매는 1% 증가했고, EBIT은 보고 기준 1% 감소했습니다. 이 지역 전반의 사업은 일부 지역과 퍼포먼스 스포츠의 강세가 스포츠웨어의 지속적 압박으로 상쇄되며 계속 혼조를 보이고 있습니다.

러닝과 글로벌 풋볼은 두 자릿수 성장했고, 테니스와 ACG는 high single 성장했습니다. 마켓플레이스 전반에서 팀은 격상과 확장에 집중하고 있습니다. 우리가 격상된 리테일에 투자한 곳에서 우리는 컴프 매출 성장의 강한 증가를 보고 있습니다. 우리는 또한 동남아시아 5개국에 걸쳐 새로운 디지털 파트너를 추가했습니다. 재고는 지역 전반에서 재고 조치가 이어지며 클로즈아웃 믹스가 순차적으로 개선되는 가운데 전년 대비 high single 성장했습니다.

이제 우리 전망(outlook)으로 넘어가겠습니다. 우리를 둘러싼 환경은, 진화하는 관세 정책, 지속되는 중동 지역의 교란, 유가, 그리고 운영 비용·소비자 행동·매장 트래픽과 소매 판매의 약세에 영향을 줄 수 있는 기타 요인을 포함해, 계속 변동성이 큽니다. 이 가정들은 오늘 시점의 매크로 환경을 반영하며, 우리는 향후 6개월간 환경이 의미 있게 개선될 것으로 기대하지 않습니다. 지난 분기에 우리는, 매출이 low single 감소하고 총마진이 2분기에 플러스로 전환하며 이익이 이 기간에 대체로 보합일 것이라는, FY26 4분기부터 FY27 1·2분기까지를 누적적으로 포함하는 가이던스를 제시했습니다. 우리는 관세 회수 이익을 제외하고 그 기간의 이익이 대체로 보합일 것이라는 기대를 재확인합니다. 다만 현재의 매크로 환경과 최근 셀스루 추세를 고려할 때 구성(composition)은 바뀌었습니다. 우리는 바이를 조이고, 향후 셀링을 줄이며, 재고를 관리하는 조치를 취하고 있습니다. 이는 매출은 완화되지만 총마진은 더 높아지는 결과로 이어질 것입니다.

우리는 이제 매출이 low~mid single 감소할 것으로 예상하며, Q2는 몇몇 고유 요인으로 인해 Q1 대비 순차적으로 둔화할 것으로 봅니다. 그 고유 요인은 멀티포인트 역풍에 해당하는데, 전년 EMEA의 더 높았던 디지털 프로모션과 북미 도매 선적의 타이밍이 포함됩니다. 우리는 이제 총마진 확대가 더 이르게 Q1부터 시작될 것으로 예상합니다. 우리는 Q1부터 생산성 이익과 운영 간접비를 견인하며 SG&A 관리에 계속 규율을 지킬 것입니다.

질문으로 넘어가기 전에, 여러분께 한 가지 생각을 남기고 싶습니다. 우리는 이번 분기에 스포츠에 대해 많은 시간을 이야기했습니다. 팀을 규정하는 정점, 좌절, 압박들 말입니다. 그런데도 제가 계속 되돌아가는 하나가 있습니다. 이달 초, 우리는 뉴욕에서 특별한 일이 일어나는 것을 지켜봤습니다. Knicks(닉스)가 NBA 챔피언이 되었습니다. 50년이 넘도록 기대의 무게를 짊어져 온 팀이 마침내 돌파해냈습니다. 그리고 마지막 버저가 울렸을 때 벌어진 일 — 트로피, 축하, 도시 전역의 기쁨 — 을 보면, 그곳에서 우승이 결정됐다고 생각하기 쉽습니다.

하지만 아니었습니다. 그 챔피언십은 단 하나의 시리즈나 심지어 한 시즌으로 이뤄진 것이 아닙니다. 그것은 좌절과 전진을 거치며, 관계와 손발을 맞춰 가며, 모두가 자기 역할을 아는 시스템으로, 시간에 걸쳐 쌓아 올린 것입니다. 여러분은 가장 중요한 순간에 그것을 보았는데, 파이널에서의 그 모든 승리 하나하나가 싸움이었기 때문입니다. 두 자릿수 점수 차. 그들은 움츠러들지 않았고, 당황하지 않았습니다. 그들은 일하러 나섰고, 한 걸음씩 깎아 냈습니다. 스톱 하나, 득점 하나, 또 스톱 하나, 거듭거듭.

그것은 운이 아닙니다. 그것은 준비된 팀입니다. 가장 중요하게, 그것은 믿음입니다. 자기 시스템에 대한 믿음, 서로에 대한 믿음. Brunson(브런슨)은 계속 밀고 들어왔습니다. Towns(타운스)는 양쪽 코트에서 파괴적이었습니다. Hart(하트)는 허슬 플레이를 했습니다. 서로 다른 선수들, 하나의 목표. 모두가 한 포제션 한 포제션 격차를 좁히는 데 집중했습니다. 그리고 그것이 우리 팀에서 제가 보는 것입니다. 우리는 우리가 이것을 쌓는 방식에서 우리 시스템과 서로를 믿습니다. 작업이 끝나서가 아니고, 모든 결과가 오늘 우리가 원하는 곳에 있어서가 아니라, 그것이 무엇 위에 세워졌는지 우리가 알기 때문입니다.

저는 진전을 봅니다. 저는 구조적 변화를 봅니다. 저는 토대가 튼튼해지는 것을 봅니다. 저는, 저는 Sport Offense가 자리 잡는 것을 봅니다. 저는 시험받았고 우리 앞에 놓인 것에 대비된 팀을 봅니다. Knicks는 우리 모두에게 중요한 무언가를 상기시켰습니다. 진짜 이야기는 결코 축하만이 아닙니다. 진짜 이야기는 거기에 이르기까지 걸린 모든 것입니다. 그리고 그것이 바로 우리가 나이키를 올바른 방식으로 짓고 있는 방식입니다. 목표는 한 번의 챔피언십이 아니기 때문입니다. 그것은 거듭거듭 해낼 수 있는 팀을 만드는 것입니다. 진행자님, 질문 받을 준비가 되었습니다.

질의응답 (Q&A)

진행자(Operator): 이제 질의응답을 시작하겠습니다. 질문하시려면 전화기 키패드에서 별표(*)를 누른 뒤 1번을 눌러주세요. 최초 질문은 하나로 제한해 주시기를 정중히 부탁드립니다. 첫 번째 질문은 Barclays의 Adrienne Yih입니다. 진행해 주세요.

Adrienne Yih (Barclays): 네, 정말 감사합니다. Elliot, 우리가 이야기했던 것 중 하나가, 주로 스포츠웨어의 정가 셀스루의 어려움이었습니다. 저는 미래 성장을 견인하기 위해 그 스포츠웨어 카테고리에 R&D와 혁신 투자를 얼마나 하시는지 가늠해 보려는 것입니다. 재고를 줄이고 정가 판매에 집중하면서도 정가 판매에서 어려움을 겪고 있다면, 어떻게 퍼포먼스의 성공을 스포츠웨어로 후광(halo) 효과를 낼 수 있을지 궁금합니다. 정말 감사합니다.

Elliot Hill (President 겸 CEO): 네. 훌륭한 질문입니다. 감사합니다, Adrienne. 먼저 Sport Offense부터 시작하겠습니다. 콜에 계신 모든 분이 이해하시는 게 정말 중요하다고 생각하기 때문입니다. 우리는 Nike Sportswear와 Jordan 스트리트웨어 둘 다를 다시 성장으로 되돌리는 것의 중요성을 이해합니다. 그렇긴 해도, 우리의 차별화 지점, 우리의 구별 지점, 나이키에게 진정성을 만들어 주는 것은 우리의 스포츠 사업이며, 그것이 그 두 브랜드 위에 후광을 만듭니다. 그것은 또한 우리를 패션 브랜드와 구별해 줍니다. 우리가 Sport Offense에 그토록 많은 시간을 쏟은 이유는, 그것이 그 사업 주위에 그 진정성을 만드는 방법이라고 믿기 때문입니다. 우리는 스포츠 수직 부문들의 포트폴리오를 만들었습니다. 소비자에 집중하는 소규모 교차기능팀들 말입니다. 잠시 뒤에 분명 더 깊이 다룰 Nike 러닝이 그 길을 앞장서 이끌었습니다.

준비된 발언에서 들으셨듯, 우리는 소비자에 대한 날카로운 집중으로 훌륭한 반응을 얻었습니다. 제품이든, 우리 테크 담당인 EKINs와 함께 리테일 현장에 한 투자든 말입니다. 결과는 분명합니다. 러닝은 지난 5개 분기에 걸쳐 10억 달러 성장했고, 우리는 시장 점유율 5%포인트를 얻었습니다. 다른 스포츠로 옮겨 가면, 우리는 그것을 Sport Offense에서 봅니다. 그것은 실시간으로 작동하고 있습니다. Nike Basketball, 그 팀 말입니다. 네, 우리에게는 A’Two, Ja 3가 있지만, 그들이 Knicks 챔피언십을 둘러싸고 반응한 방식은 경이로웠습니다. 우리가 낸 광고, 챔피언십 제품, 풋웨어의 사전 주문. Nike Football, 저는 영감을 받습니다.

준비된 발언에서 Nike Football 팀이 월드컵을 활용해 Nike 브랜드 위에, 단지 스포츠뿐 아니라 문화 위에도 후광을 만드는 방식에 대해 제가 이야기한 것을 들으셨습니다. 우리가 Sport Offense에 있지 않았다면 우리는 그것을 하지 못했을 것입니다. 우리는 모멘텀이 쌓이는 것을 봅니다. 트레이닝, 테니스, 골프, 아웃도어. 스포츠웨어로 넘어가기 전에 한 가지 예를 들겠습니다. 여러분이 오늘 Serena(세리나)를 보셨는지 모르겠지만, 그녀는 Radical Air를 신고 있었습니다. 그것은 퍼포먼스 제품입니다. 그것이 드러나기 시작할 것입니다. 그 혁신이 우리 스포츠웨어 일부에서도 드러나기 시작할 것입니다. 우리가 스포츠를 앞세울 때, 우리는 이깁니다. 스포츠웨어와 조던과 관련해서는, 우리는 FY2026에 클래식 프랜차이즈의 20억 달러어치를 시장에서 빼냈습니다. 우리는 이제 그 각 소비자를 겨냥한 전담팀을 갖고 있습니다.

이제 그 팀은 미래를 내다보고 있으며, FY2027 하반기에 스포츠웨어는 열두 종이 넘는 새로운 풋웨어 스타일을 도입할 것입니다. 그것은 단지 금고로 돌아가 옛 레트로 신발을 하는 것이 아닙니다. 그것은 혁신을 활용하는 것이며, 여러분은 새로운 실루엣에서 새로움과 신선함이 오는 것을 보실 것입니다. 스포츠웨어 팀은 사업을 빠르게 재포지셔닝하며, 더 커뮤니티 주도적이고, 현장에서, 로컬 크리에이터와 협업하며, 진정성 있는 스토리텔링과 제품으로 움직이고 있습니다. 우리는 또한 로컬 제품 창출을 가속하는 데 투자하고 있습니다. 여러분은 우리가 그것을 전 세계에서 더 활용하는 것을 보실 것입니다. 결국 그것은 규모를 갖추는 데 시간이 걸리겠지만, 저는 팀들이 하고 있는 작업에 자신이 있습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 BTIG의 Bob Derbel(Drbul)입니다. 진행해 주세요.

Bob Derbel (BTIG): 안녕하세요, 좋은 오후입니다. Matt, 지난 17년에 대해 감사하다는 말씀을 드리고 싶습니다. 함께한 것이 큰 기쁨이었고, 앞날에 행운을 빕니다.

Elliot Hill (President 겸 CEO): Bob, 고맙습니다.

Bob Derbel (BTIG): 방향을 좀 바꿔 보겠습니다. Elliot, 혁신 파이프라인을 보실 때, 밝은 지점 중 하나가 정말로 Mind였다고 생각합니다. 두 부분인데요, Mind 신발을 확장하고 그것을 더 넓히는 능력을 생각할 때, 사업 전반에서 무엇을 하고 계신지, 그것이 얼마나 빨리 이뤄질 수 있는지 말씀해 주실 수 있나요? 두 번째는, 향후 6~18개월의 혁신을 생각할 때, 파이프라인에서 오는 것 중 어디에 가장 낙관하고 가장 들떠 계신가요? 감사합니다.

Elliot Hill (President 겸 CEO): 네. Bob, 고맙습니다. 우리가 Sport Offense를 앞세우고 있다는 것으로 돌아가겠습니다. 우리는 이제 각 스포츠를 겨냥한 그 소규모 교차기능팀들을 갖고 있으며, 그들은 소비자에게 집착하고, 소비자로부터 얻은 통찰을 풋웨어·의류·액세서리에 걸쳐 혁신적이고 아름답고 갈망되는 제품의 끊임없는 흐름으로 옮깁니다. 우리는 그것을 가동시켜야 했습니다, Bob. 예를 들어 Nike Mind가 바로 거기서 나옵니다. 팀들이 기획(brief)에서 시장까지 작업한 모든 스포츠에 걸친 제품을 여러분이 처음 보시게 되는 것은 2027년 봄일 것입니다. 그것이 그 팀들의 노력의 결실을 여러분이 처음 보시게 되는 때일 것입니다. 그럼에도 저는 팀이 러닝에서 계속하는 것에 들떠 있습니다. 거기서 판을 깔았기 때문입니다.

이번 분기만 해도 우리는 Peg 42를 출시했는데, 그것은 풀렝스로 캡슐화된 Zoom Air 백이었고 잘 팔렸습니다. 앞을 내다보면, 우리가 풋볼에서 출시한 Aero-FIT 제품이 2026년 가을 러닝 의류에서 드러날 것입니다. 러닝에는 새로운 Vomero Plus 2가 옵니다. ACG는 계속 정말 흥미로운 제품을 내놓습니다. Radical AirFlow는 놀라운 외관의 제품이고, 그것은 잘 팔렸습니다. 긴소매는 즉시 매진되었습니다. 여러분은 우리가 그 혁신을 여러 스포츠 카테고리에 걸쳐 활용하는 것도 보실 것입니다. 풋볼에서는 Aero-FIT에 대해 많이 이야기했고, Mercurial 팩이 여자 월드컵과 함께 내년에 돌아옵니다. 저는 들떠 있습니다. 우리는 어제와 오늘 뉴욕에서 다수의 소매업체를 초대해 대접하고 있습니다. 스포츠와 문화 양면에서 거기 오는 제품에 대해 엄청난 피드백을 받았습니다.

농구에서는, 팀이 거기서 가져오는 dimension(디멘션)에 들떠 있습니다. 물론 Caitlin Clark(케이틀린 클라크)가 오니, 그것은 2026년 홀리데이에 출시될 것입니다. 트레이닝, Nike Mind. 우리는 거기서 큰 기회를 보며, 여러분은 우리가 그것을 슬라이드를 넘어 2027년 봄에 확장하는 것을 보실 것입니다. Free Metcon, Free를 활용한 또 하나의 퍼포먼스 원단 혹은 혁신입니다. 그것은 잘 되고 있습니다. Nike Pro, 남성과 여성. 요점은, 그것이 단지 퍼포먼스만이 아니라는 것입니다. 저는 팀이 스포츠웨어에서 신제품을 출시하는 일도 훌륭히 하고 있다고 생각합니다. 아마 이번 분기 최고의 예는 Moon Shoe일 것입니다. 당신 질문에 대한 짧은 답은, 혁신과 제품의 흐름을 가동하는 데 시간이 걸렸지만, 저는 팀이 하고 있는 것에 들떠 있다는 것입니다. 저는 팀들에 자신이 있습니다.

여러분은 시즌이 거듭될수록, 우리가 기대하고 여러분이 나이키에서 기대하는 그 끊임없는 제품의 흐름을 보기 시작하실 것입니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 J.P. Morgan의 Matthew Boss입니다. 진행해 주세요.

Matthew Boss (J.P. Morgan): 네, 감사합니다. Elliot, 퍼포먼스와 스포츠웨어의 셀스루 추세의 순차적 흐름(cadence)에 대해 부연해 주실 수 있나요? 오늘날 대략 50대 50 분할 대비, 퍼포먼스와 스포츠웨어 사이의 최적 믹스를 무엇으로 보시나요? Matt, 숫자와 관련해, 1분기 매출이 low~mid single 감소하고 2분기에 추가로 둔화하는 동인을, 여기 4분기 −1% 감소를 기저로 삼아 정리하도록 도와주실 수 있나요?

Elliot Hill (President 겸 CEO): Matthew, 감사합니다. 다시 말하지만, 우리는 스포츠와 스포츠웨어별로 셀스루를 나눠서 공개하지 않습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은, 우리가 3월에, 특히 북미에서 셀스루가 강하게 출발했다는 것입니다. 팀들은 그것을 매주 지켜보고 추적합니다. 우리는 셀스루를 지켜보며 그 위에 있습니다. 4월 중순에 이르러 우리는 소매 판매 추세의 둔화를 보기 시작했습니다. 그 약세는, 우리 생각에, 우리 소비자가 더 압박받으며 트래픽과 재량적 소비에 영향을 준 것과 겹쳤습니다. Matt가 준비된 발언에서 그것을 짚었다고 생각합니다. 우리는 지금 월드컵 모멘텀과 함께 강한 반등을 보고 있습니다. 6월로 접어들며 우리는 월드컵이 만들어내는 후광을 보고 있습니다. 그것은 우리가 매주 계속 모니터링하고 향후 주문에 필요한 조정을 할 것입니다.

최적 믹스에 관해서는, 저는 궁극적으로 소비자가 최적 믹스가 무엇인지 결정할 것이라고 생각합니다. 그것은 미리 정해진 것이 아닙니다. 우리가 X 사업이 다른 것보다 커지기를 원한다고 미리 정한다면, 그것은 우리 팀들이 그 숫자에 도달하기 위해 부자연스러운 일들을 하도록 강요한다고 생각합니다. 그것은 우리가 팀들을 몰아가는 숫자가 아닙니다. 우리는 궁극적으로 소비자가 스포츠 대 스포츠웨어의 믹스를 결정하도록 둘 것입니다.

Matt Friend (부사장 겸 CFO): Matt, 매출 가이드에 관해서는, 이렇게 생각하시면 됩니다. 우리는 1분기에 대해 매출이 low~mid single 감소할 것으로 예상한다는 구체성을 제공했습니다. Q1과 Q4의 가장 큰 차이는 FX가 더 이상 매출에 순풍이 되지 않는다는 사실이라고 봅니다. 그 외에는 포트폴리오 믹스나 다른 어떤 것에서도 의미 있는 변화를 예상하지 않습니다. Q2와 관련해서는, 우리가 Q1 대비 순차적 둔화를 예상한다는 점을 강조하고 싶었습니다. 기억하시겠지만, 작년 Q2에는 그 특정 분기의 매출을 견인한 몇 가지 이례적 요인이 있었습니다. 멀티포인트 역풍에 해당하는 두 가지 가장 큰 것은, 작년 2분기 EMEA의 훨씬 더 높았던 디지털 프로모션 수준이었습니다.

이번 분기 우리 실적에서 보실 수 있듯, 우리는 유럽에서 nike.com과 우리 디지털 플랫폼에 있는 프로모션 활동의 양을 대대적으로 전환했습니다. 우리 오프프라이스 사업은 전년 대비 50% 감소했습니다. 그것은 옳은 결정입니다. 그것은 전략적으로, Elliot이 부임하며 강조한 대로, 우리가 디지털을 프리미엄 사업으로 재포지셔닝해야 한다는 것입니다. 그것이 내년 Q2에 컴프(비교 기저) 문제를 만들 것입니다. 우리는 또한 작년 Q2에 북미에서 몇몇 타이밍 이례 요인과 관련된 대단히 높은 도매 성장을 냈습니다. 우리는 향후 두 분기에 걸친 이 성과를 생각할 때 그것을 미리 짚어 두고 싶었습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Bank of America의 Lorraine Hutchinson입니다. 진행해 주세요.

Lorraine Hutchinson (Bank of America): 감사합니다. 좋은 오후입니다. 여러분의 중국 전략에 대해 조금 더 자세히 들어가 주실 수 있기를 바랐습니다. 물리적 플릿에 대한 일부 리노베이션이 진행 중인 것으로 들립니다만, 여기서부터 직접판매(direct-to-consumer), 특히 디지털 사업을 어떻게 생각하고 계신가요?

Elliot Hill (President 겸 CEO): 네. Lorraine, 저는 이 콜에 나온 매 분기 이것을 말했고, 계속 말할 것입니다. 중국은 오늘날 두 번째로 큰 시장입니다. 단기적으로도, 지금부터 3년, 5년 뒤에도 두 번째로 큰 시장일 것입니다. 우리는 중국 소비자를 섬기는 데 계속 헌신하며, 스포츠를 통해 그것을 할 것입니다. 중국의 핵심은, 우리가 중국에서 다시 성장으로 돌아가야 하고, 더 프리미엄하고 문화적으로 유의미해야 하며, 스포츠를 앞세워야 한다는 것입니다. 그 세 가지입니다. 스포츠에서 몇 가지 증거를 들면, 러닝은 이번 분기 mid-single 성장했습니다. 우리는 거기서 Peg 42를 훌륭히 출시했습니다. 팀은 단지 그것을 온라인으로만 판 것이 아닙니다.

우리는 그것을 물리 매장, 2,000개 도어에서 팔았고, 프레젠테이션을 정말로 격상했는데, 그것이 우리가 더 많이 해야 하는 것입니다. 글로벌 풋볼은 두 자릿수 상승했습니다. 우리는 Mercurial을 출시했습니다. 우리는 그것에 대해 디지털과 물리 양면에서 정말 좋은 스토리텔링을 했습니다. 팀은 자원을 우리 지역과 도시로 옮겨 소비자와 연결하고 있으며, 저는 그것도 거기서 우리 성공에 결정적이라고 생각합니다. 우리는 러닝 관점에서 After Dark 투어를 거기서 가동했습니다. 우리는 중국농구리그(Chinese Basketball League)를 기념했습니다. 그것에 대해 이야기했습니다. 우리는 그것이 충분하지 않다는 것을 압니다, Lorraine. 우리는 마켓플레이스를 재구상하기 위해 추가 조치를 취할 것입니다. 첫째, 소비자가 찾기 더 쉬워야 하고, 우리는 더 문화적으로 연결되어야 합니다. 우리는 브랜드를 프리미엄으로 재포지셔닝하고 있습니다.

그렇게 하려면, 우리는 마켓플레이스를 계속 정리하고 격상해야 합니다. 우리는 온라인·오프라인 스토어프런트를 격상하는 데 투자해야 합니다. 그래야 당신이 언급하신 그 온라인 경험과 오프라인 경험 사이에 일관된 소비자 경험을 갖게 됩니다. 우리는 중국에서의 성공이 깊은 로컬 파트너십을 요구할 것임을 알며, 온라인과 오프라인(brick-and-mortar) 그리고 그 파트너들을 염두에 두고 리셋을 계속 실행합니다. 우리는 그들과 긴밀히 협력하고 있습니다. 마지막 두 가지입니다. 로컬 포 로컬(local for local), 우리는 대중화권 로컬 제품 창출팀을 채용하고 자원을 배정하고 있습니다. 그들은 2027년 홀리데이에 중국에서 현지 설계·개발·제조된 제품을 내놓을 것입니다. 마지막으로 드릴 말씀은, 그 팀을 이끄는 Cathy Sparks가 있어 정말 좋았다는 것입니다. 저는 그녀와 그녀의 팀에 엄청난 자신이 있습니다.

우리는 명확한 진단을 갖고 있고, 계획이 마련되어 있으며, 긴박하게 움직이고 있습니다. 전반적으로 우리가 중국에서 이루고 있는 진전에 만족합니다.

Matt Friend (부사장 겸 CFO): 저는 우리가 이번 분기에도 팀이 중국에서 계속 이루는 진전을 강조했다는 점을 덧붙이고 싶었고, 제가 콜에서 말한 몇 가지를 다시 짚고 싶었습니다. 우리는 디지털에서 정가 실현율의 회복을 보고 있습니다. Elliot이 말한 모든 것에 더해, 팀은 지난 두 분기에 걸쳐 프로모션을 줄이는 공격적 조치를 취했고, 우리는 그것이 파트너를 포함한 대중화권 디지털 자산 전반에서 결실을 맺는 것을 보고 있습니다. 우리의 정점 리테일 매장, 우리가 중국에 가진 가장 프리미엄한 나이키 매장은 상하이의 House of Innovation이며, 그것은 분기에 두 자릿수 성장했습니다. 리테일을 격상하고 시장에서 스포츠에 집중한 것의 반영입니다.

Elliot이 발언에서 언급했듯, 우리가 파트너와 함께 다른 리테일 도어들을 격상한 곳에서 — 우리가 이야기한 ‘탑 도어 공세(top door offense)’처럼 — 우리는 또 한 분기 연속 그 도어들에서 강한 컴프 성과를 보고 있습니다. 우리는 더 정가 중심의 사업을 만들기 위해 마켓플레이스에 재고를 덜 셀인하기로 한 결정과 우리가 취하는 조치들에 계속 고무되어 있습니다. 우리가 파트너들과 함께 마켓플레이스의 노후 재고에서 이루는 진전은 의미가 있습니다. 앞을 내다보면, 우리는 단기적으로 대중화권 매출 추세가 최근 성과와 비슷할 것으로 예상하며, 이 시장에서는 수익성이 매출보다 먼저 바닥을 칠 것이라고 계속 믿습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Evercore ISI의 Michael Binetti입니다. 진행해 주세요.

Michael Binetti (Evercore ISI): 안녕하세요, 여러분. 질문 감사합니다. Matt, 지난 17년에 대해 저도 감사를 더합니다. 앞날에 행운을 빕니다. 도매 쪽 오더북에서 가장 큰 영향을 본 곳, 즉 어느 지역이 나아지고 나빠졌는지에 대해 짧게 몇 마디 해주실 수 있나요? 그리고 FY2027 하반기에 대한 정성적 생각도요. 스포츠웨어가 연간 마이너스이지만 하반기에 개선된다고 말씀하신 것을 압니다. 그것이 연간 마이너스라는 것이죠. 봄/여름 2027 오더북을 내다보기 시작할 때 그것이 마이너스인가요? 그리고 여러분이 이 채널들을 헤쳐 나가며 취하는 꽤 공격적인 조치를 감안할 때, 소매업체들은 전반적으로 봄/여름 2027에 어떻게 접근하고 있나요?

Elliot Hill (President 겸 CEO): 전망을 내다보며 제가 그저 드릴 말씀은 이것입니다. 우리는 이익이 대체로 보합일 것으로 예상한다는 것을 재확인합니다. 우리가 가이던스한 3개 분기 기간에 대해 거기서 시작하고 싶습니다. 우리는 구성이 바뀌었다는 것을 압니다. Matt가 준비된 발언에서 그것을 짚었습니다. 그 일부는 더 부드러운 셀스루와 더 약한 매크로 환경이며, 우리는 셀스루를 매주 추적하며 조정하고 있습니다. 우리는 그 가이던스한 기간에 매출이 low single에서 mid single 감소할 것으로 예상합니다. 동시에 우리는 총마진이 Q1에 확대될 것으로 예상하고, 우리 사업의 비용을 적극 관리하고 있으며, Q2부터 그 이익을 볼 것입니다. 우리는 인베스터 데이에서 전망 관점의 미래에 대한 우리의 전체 견해를 더 공유하기를 고대합니다.

다시 말하지만, 전반적으로 그것이 우리가 올해 남은 기간을 보는 방식입니다. 그러고 나서, 말씀드린 대로, 우리는 셀스루와 오더북을 계속 추적하며 필요한 조정을 하고 있습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Bernstein의 Aneesha Sherman입니다. 진행해 주세요.

Aneesha Sherman (Bernstein): 정말 감사합니다. 그리고 Matt, 앞날에 행운을 빕니다. Elliot, 약 6개월 전에 당신은 턴어라운드의 중반 이닝(middle innings)에 있다고 말씀하셨습니다. 우리는 이제 FY2027로 들어갑니다. 지금 어디에 계신지 업데이트를 주실 수 있나요? 그리고 FY2028이 이른바 첫 ‘정상적인(normal)’ 운영 연도가 될 것으로 예상하시나요? 그리고 Matt, 마진에 대한 후속입니다. 두 자릿수 마진으로 가는 명확한 경로가 있다고 하셨죠. 오늘 이전보다 더 빠른 마진 변곡을 가이드하셨습니다. 영업 레버리지 외에, 즉 매출 성장을 제외하고, 이 마진 변곡의 주요 동인 몇 가지를 짚어 주실 수 있나요? 마진이 먼저 변곡할 것이라는 확신을 무엇이 주나요? 감사합니다.

Elliot Hill (President 겸 CEO): 네. 우선, 제가 이 자리에 앉은 이래로 정상적인 것은 아무것도 없었다고 생각합니다.

Matt Friend (부사장 겸 CFO): 저도 마찬가지입니다.

Elliot Hill (President 겸 CEO): 이것에 대해 정상적인 것은 아무것도 없었습니다. 2024년 12월에 우리는 ‘Win Now’ 조치를 시작했고, 그것은 의문의 여지 없이 우리가 나이키의 토대를 재건하도록 도왔습니다. 우리는 이 달력 해 말까지 Win Now 조치를 종료(sunset)하는 궤도에 계속 있습니다. 그것을 재확인하고 싶습니다. 아이디어는, 우리가 정말로 신중한 순서로 조치들을 밟아 나가고 싶었다는 것입니다. 우리는 먼저 문화에서 시작해, 팀을 스포츠와 성장에 재집중시키고 그것을 중심으로 동료들에게 정말로 영감을 주었습니다. 저는 우리가 거기서 엄청난 진전을 이뤘다고 생각합니다. 그것은 또한 우리 브랜드를 다시 불붙이는 것, 소비자 연결에서 더 감성적이고 영감을 주는 것에 관한 것이었습니다. 바라건대 여러분은 이번 분기를 통해 우리에게서 그중 일부를 보고 느끼고 계실 것입니다. 우리는 우리 제품 포트폴리오에 집중하기 시작해, 혁신적이고 갈망되며 아름다운 제품의 꾸준한 흐름을 견인했습니다.

다음은, 우리가 어떻게 우리에게 차이를 만드는 전 세계 나라와 도시로 실행해 나가기 시작하는가입니다. 우리는 계속 격상하고 있습니다. 저는 우리가 엄청난 진전을 이루고 있다고 생각하며, 우리는 이 달력 해를 지나며 종료할 준비가 되어 있습니다. 그것이 그러면 우리가 Sport Offense를 운영하도록 판을 깔며, 우리는 다음에 올 것을 이번 가을 인베스터 데이에서 더 공유할 것입니다. 여기서 마무리하며 드릴 말씀은, 우리가 이 사업을 다음 분기나 다음 해를 위해 짓고 있는 것이 아니라는 것입니다. 우리는 앞으로 올 10년을 위해 그것을 짓고 있으며, Win Now를 종료하는 것은 우리 여정의 다음 단계일 뿐입니다. 다시 말하지만, 우리는 11월에 더 자세히 설명하기를 고대합니다.

Matt Friend (부사장 겸 CFO): 마진에 관해서는, Aneesha. 이번 분기 우리 성과가, 우리 마진이 안정화되고 있으며 총마진 확대로 돌아가는 경로를 보기 시작하고 있다는 확신을 우리에게 점점 더 준다고 말씀드리겠습니다. 4분기에, 관세 이익을 제외하면 우리 마진은 전년 대비 10bp 감소였습니다. 그것은 우리가 가이드한 것보다 나았습니다. 우리는 25~75bp 감소를 가이드했습니다. 가장 큰 동인은 우리가 북미에서 보고 있는 할인 개선이었다고 말씀드리겠습니다. 우리는 북미에서 더 낮은 매출 관련 충당금, 더 낮은 취소(cancellation), 더 낮은 할인을 보고 있습니다. 그것이 마진이 돌아오고 있다는 확신을 우리에게 주고 있습니다. 우리는 FY2026 전반에 걸쳐 전체 마진에서 4개 분기 연속 순차 개선을 이뤘습니다.

저는 우리가 3분기에 강조했고 이제 몇 차례 이야기한 것이 정말 중요하다고 생각하는데, 우리가 제품 제조에서 공급망 비용을 빼내는 데 정말로 초점을 둔, 총마진을 구조적으로 개선할 의미 있는 기회를 본다는 것입니다. 우리가 Q3와 Q4에 취한 조치는, 우리가 운영하는 시설 수를 줄이는 것에서부터 인력 규모를 바꾸는 것, 공장에서 리테일로 제품을 흐르게 하는 방식을 바꾸는 것에 이르기까지의 초기 단계였습니다. 그것들은 대체로 FY2026의 비용이었지만, 우리는 그것들이 FY2027에 마진 확대를 견인하고 당신이 언급한 두 자릿수 마진으로 돌아가는 이 궤도에 기여할 것으로 예상합니다.

당연히, 우리가 사업에 계속 조치를 취하며 바이를 조이고, 홀리데이 오더북을 줄이며, 그 너머의 오더북을 줄여 나감에 따라, 우리는 더 정가 중심의 사업, 더 높고 건강한 사업을 갖게 될 것으로 예상하며, 그것이 여전히 예전 수준 대비 눌려 있는 미국 외 지역에서 마진을 끌어올리는 데 도움이 될 것입니다.

진행자(Operator): 마지막 질문은 Wells Fargo의 Ike Boruchow입니다. 진행해 주세요.

Ike Boruchow (Wells Fargo): 안녕하세요, Elliot, Matt. Matt, 17년 축하드립니다. 저는 북미 도매에 집중하고 싶습니다. 여러분이 지역이나 채널별로 가이드하지 않는다는 것은 알지만, 형태(shaping) 관점에서, 제 가장 높은 수준의 질문은, 셀인과 여러분이 POS에 대해 하신 발언 일부에 근거해, 다음 회계연도에 북미 도매가 감소할 것으로 예상하는 분기가 있는지입니다. 여러분이 우리에게 짚어 주신 최소한 상반기에 대해 그 형태를 잡는 것을 도와주실 수 있는지 궁금합니다. 감사합니다.

Elliot Hill (President 겸 CEO): 그냥 — 북미에 대해 제가 드릴 말씀은 이것입니다. 그들은 계속 재기를 이끕니다. 그 팀은 Tom Peddie와 그의 크루가 해온 것을 합니다. 제 생각에 그 일부는, 가장 큰 부분은, 그들이 스포츠를 중심에 두고 마켓플레이스를 격상하고 있기 때문입니다. 우리 자신의 디지털 발자국과 물리 발자국뿐 아니라, 도매팀과의 관계도 말입니다. 다시 말하지만, 제 생각에 그들이 해낸 것은 나머지 지역들이 따를 모델입니다. 제가 정말 빨리 드릴 유일한 다른 말씀은, 우리가 격상할 때 우리는 더 나은 셀스루, 더 강한 셀스루를 우리 자신의 도어와 파트너 도어 모두에서 본다는 것입니다.

팀은 매주 셀스루를 관리하는 훌륭한 일을 하며, 우리가 오더북을 조정하고, 적정 수준의 재고를 셀인하여, 우리 자신을 위한 매출뿐 아니라 우리 도매 파트너를 위한 매출과 수익성도 견인하도록 확실히 하고 있습니다. 제 생각에 팀은 거기서 정말 좋은 리듬을 찾았고, 저는 북미와 그들이 앞으로도 지속 가능한 성장을 이어갈 능력에 대해 계속 매우 강세입니다.

Matt Friend (부사장 겸 CFO): 저는 그저 이것을 덧붙이겠습니다. Q4를 보고 북미 도매 성장이 보고 기준 10% 상승한 것을 보실 때, 우리가 10% 셀인한 것이 아니라는 점을 짚고 싶습니다. 그 매출 성장의 의미 있는 부분이 더 낮은 반품 혹은 매출 관련 충당금과 반품, 더 낮은 할인, 더 낮은 취소와 관련되어 있었습니다. Q4의 그 성장에 기여한 것은 북미의 더 건강한 사업입니다. 그것은 단지 도매 컴프가 아니었습니다. 2027년을 내다볼 때, 당신 질문에 구체적으로 답하면, Q2는 북미에서 어려운 비교(compare) 기저를 갖고 있습니다. 매 분기의 구체성으로 들어가지 않고 제가 드릴 말씀은, Q2가 북미에서 어려운 비교 기저를 갖고 있고, 우리는 북미가 우리 진전을 이끌고 있다고 계속 믿는다는 것입니다.

우리는 여러 분기 동안 지역들이 서로 다른 타임라인에서 운영되고 있다는 사실에 대해 이야기해 왔습니다. 우리가 북미에서 소매 판매와 관련한 약간의 반짝(blip)을 보긴 했지만, 그것은 우리가 볼 수 있듯 유가와, 그리고 북미에서 유가가 어떻게 변동했는지와 높은 상관관계가 있습니다. 우리는 북미가 우리의 턴어라운드와 재기에서 우리를 앞장서 이끌고 있다고 계속 믿습니다. 우리는 그 지역에서 계속 쌓는 모멘텀을 고대합니다. 저는 Foot Locker를 언급했고, 이번 분기가 4년 넘게 만에 처음으로 Foot Locker에서 나이키 매출과 나이키 소매 판매 둘 다를 성장시킨 분기였다는 사실도 언급했습니다. 우리는 그 관계에 고무되어 있습니다. 아시다시피 그들은 북미와 그 밖에서, 특히 북미에서 우리에게 중요한 파트너입니다.

우리는 북미와 디지털에서 Nike Direct에서 이루는 진전에서 계속 가장 앞서 있습니다. 우리는 거기서 더 정가 중심의 사업으로 계속 나아가는 조치를 취하고 있으며, 그 마켓플레이스와 관련해 우리가 올바른 경로에 있다고 믿습니다.

마무리 발언

진행자(Operator): 이로써 질의응답 세션과 오늘 콜을 마칩니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

※ 출처 및 면책 주석

원문 대본 출처: Nike Q4 FY2026 어닝콜(2026-06-30) 대본 — 준비된 발언은 Benzinga(“Nike Q4 2026 Earnings Call: Complete Transcript”), Q&A는 Investing.com 대본을 사용했습니다. 두 소스 모두 음성 인식·편집 과정의 오기 가능성이 있습니다(예: 애널리스트명 “Adrienne Yih/Yee”, “Bob Drbul/Derbel/Durbal”, “Ike Boruchow/Borico” 표기 흔들림, “Shai Gilgeous-Alexander”가 “Shay Gilgis Alexander”로 표기, “Thoma” 토너먼트명·제품명 표기 불확실). 본문은 의미가 명확한 경우 맥락에 맞게 교정해 옮겼습니다.

수치 정본: 핵심 재무 수치는 NIKE, Inc. FY2026 4분기·연간 실적 보도자료(2026-06-30, BusinessWire/SEC 8-K)로 교차검증했습니다. 4분기 매출 $11.0B(보고 −1%/환율중립 −4%), 총마진 49.2%(+890bp, IEEPA 관세 환입 ~900bp 포함), EPS $0.72(환입 제외 $0.20) / 연간 매출 $46.4B(보고 flat/환율중립 −2%), 총마진 42.9%(환입 제외 40.8%), 희석 EPS $2.10(−3%, 환입 제외 $1.58) / 북미 연간 $20.5B(+5%), 대중화권 연간 $5.8B(−11%). 4분기 채널: Nike Direct $4.1B, 도매 $6.6B. 4분기 북미 +3%(도매 +10%, EBIT +91%).

참고: IEEPA 관세 환입 $986M은 일회성 항목으로, 이를 제외한 정상 수익력(4분기 EPS $0.20, 연간 EPS $1.58, 연간 총마진 40.8%)을 함께 보는 것이 실질 판단에 유용합니다. 또한 이번 콜에서 CFO Matt Friend의 퇴임/승계가 언급되었습니다.

본 번역·요약은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단 전 반드시 원문 대본·원음성과 SEC 제출 서류(10-K/10-Q, 8-K), 그리고 11월 인베스터 데이 자료를 직접 확인하시기 바랍니다.

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NKE 26Q4 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약