종목: MaxLinear, Inc. (NASDAQ: MXL)
분기: 2026년 1분기 (26Q1, 2026년 3월 31일 종료 분기)
콜 일시: 2026년 4월 23일 (실적 발표일)
발표자: Kishore Seendripu(키쇼어 신드리푸, 회장 겸 CEO), Steven Litchfield(스티븐 리치필드, CFO 겸 최고전략책임자), Leslie Green(레슬리 그린, IR)
참여 애널리스트: Stifel, Wells Fargo, Northland, Loop Capital, Susquehanna, Craig-Hallum, BNP Paribas, Needham, ROTH Capital
원문 출처: The Motley Fool — MaxLinear (MXL) Q1 2026 Earnings Transcript / 수치 교차검증: MaxLinear 보도자료(IR, 2026-04-23 First Quarter 2026 Financial Results)

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: 광(光) 데이터센터 사업이 견인하는 다년 성장 국면의 시작. 매출 +43% YoY, 인프라(Infrastructure)가 최대 카테고리로 부상(+136% YoY). Keystone PAM4 DSP가 복수 하이퍼스케일러에서 본격 램프, Q2에 매출 계단식 점프(+24% QoQ 가이드). Non-GAAP은 흑자 전환·확대($0.22 EPS), GAAP은 비현금 주식보상 영향으로 적자.
숫자 핵심 (YoY):
매출 $137.2M (+43% YoY, +1% QoQ)
Non-GAAP 총마진 59.5% (전년 59.1%) / GAAP 총마진 57.5% (전년 56.1%)
Non-GAAP 영업이익률 +16% (전년 -2%) / GAAP 영업이익률 -13% (전년 -48%)
Non-GAAP 희석 EPS $0.22 (전년 -$0.05, 전분기 $0.19) / GAAP 희석 EPS -$0.52 (전년 -$0.58)
영업현금흐름 -$8.9M(유출) — 데이터센터 저(低)미세공정 제품용 웨이퍼 선급금 때문 / 현금성자산 $89.9M
GAAP↔Non-GAAP 차이는 대부분 비현금 항목: 주식보상+성과연동 주식 $28.5M, 인수 무형자산 상각/기타 $6.5M+$2.6M 등 → 영업 실질은 Non-GAAP(흑자)로 판단.
사업부(전방시장)별 실적 (Q1 2026):
인프라(Infrastructure): 약 $63M (+136% YoY, 최대 카테고리) — 광 데이터센터 플랫폼 양산 램프
브로드밴드(Broadband): 약 $44M — 2025년 +75% 급성장 후 계절적 조정(Q1), Q2부터 재성장
커넥티비티(Connectivity): 약 $19M
산업·멀티마켓(Industrial & Multimarket): 약 $12M
구조적 성장 동력:
1. 광 데이터센터(Keystone PAM4 DSP). 미국·아시아 복수 하이퍼스케일러에서 400G/800G(스케일아웃·스케일업) 본격 램프. 2026년 광 데이터센터 매출 전망을 $150M~$170M로 상향(이전 대비 +$30~40M). Q2부터 계단식 증가, 2027년까지 강한 런레이트.
2. 차세대 1.6T 플랫폼. Rushmore(200G/레인 PAM4 DSP), Washington(매칭 200G/레인 TIA), Annapurna(1.6T AEC + 3.2T 온보드 전기 리타이머). LPO/LRO/AEC/XPO/CPO의 토대. Rushmore 양산 2026년 말 시작, 2027년까지 성장. 1.6T ASP·마진 상승 효과.
3. Panther 스토리지 가속기 SoC. 메모리 제약이 하드웨어 압축·저지연 접근의 이점을 부각. Panther 5 샘플링 중, 2026년 스토리지 가속기 매출 최소 2배 전망.
4. 신규 데이터센터 콘텐츠. 美 하이퍼스케일 데이터센터 첫 XGS-PON 디자인 윈(제어 평면용, tier-1 OEM 경유, 2027 램프, TAM 수억 달러), 하이퍼스케일러 2곳 USB 브리지 컨트롤러(랙 단위 AI 시스템 관리) 수주.
5. 무선 인프라·브로드밴드/파이버. 5G RAN·액세스·백홀 투자 회복(Sierra 단일칩 라디오 SoC, 北美 복수 사업자). 파이버 PON + Wi-Fi 7 게이트웨이를 北美 2번째 tier-1 사업자에 대규모 배치(이후 유럽).
가이던스 (Q2 2026):
매출 $160M~$170M (중간값 $165M, ≈ +24% QoQ) — 4개 전방시장 모두 QoQ 성장, 인프라(데이터센터 광)가 최강
GAAP 총마진 56~59% / Non-GAAP 총마진 58~61%
GAAP 영업비용 $91M~$97M / Non-GAAP 영업비용 $61M~$66M
이자·기타비용 $1.8M~$2.2M, GAAP 법인세 환입 $2.0M / Non-GAAP 세금 $1.0M, 희석주식수 ~95M
연간: 별도 연간 가이던스는 제시 안 함(분기 가이드만). 다만 셀사이드는 2026 매출 +35~40% 추정, 광 데이터센터 $150~170M 전망.
리스크·체크포인트:
GAAP 적자: 비현금 주식보상·성과연동 주식이 주원인. 영업 실질은 Non-GAAP 흑자.
총마진 레버리지 제한: 매출 급증에도 Q2 마진 가이드 보수적 — 웨이퍼·패키징 등 투입원가 상승(대부분 전가 가능하나 불확실성 감안). 인프라 믹스 확대는 중장기 마진 순풍.
현금흐름·운전자본: 데이터센터 수요 대응 웨이퍼 선급금으로 영업현금 유출, 리볼버 $30M 증액. 매출 증가하며 점차 정상화 전망.
고객 집중·다각화 진행 중: 초기 램프는 소수 하이퍼스케일러 집중, 2027년으로 다변화(현재 “절반 정도” 진행).
소송 리스크: 종결된 Silicon Motion 인수 관련 중재·집단소송(손해배상 가능성)이 리스크 요인으로 명시됨.
브로드밴드 회복은 DOCSIS 4.0·Ultra-3.1 도입 지연 영향(본격 성장은 2027 전망).

실적 수치 정리표

항목	26Q1 (당분기)	25Q1 (전년동기)	비고
매출	$137.2M	$95.5M	+43% YoY, +1% QoQ
GAAP 총마진	57.5%	56.1%	전분기 57.6%
Non-GAAP 총마진	59.5%	59.1%	전분기 59.6%
GAAP 영업비용	$96.1M (매출 70%)	$99.9M (104%)	전분기 $93.4M(68%)
Non-GAAP 영업비용	$59.9M (44%)	$58.4M (61%)	—
GAAP 영업손익률	-13%	-48%	전분기 -11%
Non-GAAP 영업손익률	+16%	-2%	전분기 +16%
GAAP 희석 EPS	-$0.52	-$0.58	전분기 -$0.17
Non-GAAP 희석 EPS	$0.22	-$0.05	전분기 $0.19
영업현금흐름	-$8.9M	—	웨이퍼 선급금
현금성+제한현금	$89.9M	—	DSO 27일, 재고 +$8M(DIO ~128일)
인프라	~$63M	—	+136% YoY, 최대 카테고리
브로드밴드	~$44M	—	2025년 +75% 후 계절적 조정
커넥티비티	~$19M	—	—
산업·멀티마켓	~$12M	—	—

※ GAAP/Non-GAAP 차이는 주로 비현금 주식보상($28.5M)·인수 무형자산 상각($2.6M)·인수 및 기타비용($6.5M) 등에서 발생.

전문 번역

도입부 (IR 안내) — 요약 번역

레슬리 그린(IR)이 콜을 열며, CEO 키쇼어 신드리푸와 CFO 스티븐 리치필드가 진행한다고 안내했습니다. 미래예측 진술 면책 고지(2026년 3월 31일 종료 분기 10-Q를 당일 제출)와 GAAP/Non-GAAP 지표 사용·조정표 참조 안내가 있었으며, 준비된 발언 후 Q&A가 진행되었습니다.

준비된 발언 — CEO (Kishore Seendripu) (전문 번역)

여러분 좋은 오후입니다. Q1은 강하고 중요한 출발이었으며, 우리는 이것이 광 데이터센터 사업이 이끄는 다년 성장 국면의 시작이라고 봅니다. 매출은 YoY +43% 성장 — 강한 실행, 신제품 채택 가속, 수주 가시성 개선, 인프라 프로그램의 지속 모멘텀을 반영합니다. 인프라가 이제 최대 매출 카테고리로, Q1에 YoY +136% 성장했습니다(광 데이터센터 지향 플랫폼의 견조한 양산 램프). 하이퍼스케일러가 AI 중심 아키텍처를 빠르게 확장하면서 이 모멘텀이 계속 쌓일 것으로 봅니다.

고객 주문과 프로그램 램프 가시성을 토대로, 2026년 광 데이터센터 매출 전망을 $150M~$170M로 상향합니다. 또한 Q2부터 데이터센터 매출의 계단식(step-function) 증가가 시작되어 2027년까지 강한 런레이트로 확대될 것으로 기대합니다.

이 모멘텀의 중심은 Keystone PAM4 DSP 광 트랜시버 플랫폼입니다. Keystone은 현재 미국·아시아의 복수 대형 하이퍼스케일 고객에서 램프 중이며, 스케일업·스케일아웃용 400G·800G PAM4 배치를 지원합니다. 이 램프들은 성능·전력효율·집적도에서 우리의 차별성을 입증합니다.

올해 OFC에서 1.6테라비트 데이터센터 플랫폼을 선보였습니다 — Rushmore(200Gbps/레인 PAM4 DSP), Washington(매칭 200Gbps/레인 TIA), Annapurna(스케일업용 1.6T AEC 및 3.2T 온보드 전기 리타이머). Rushmore와 Annapurna는 LPO·LRO·AEC·XPO·CPO를 포함한 차세대 데이터센터 광 아키텍처의 토대입니다. Keystone이 대규모 실행 능력을 입증하면서 Rushmore에 대한 고객 engagement가 예상보다 빠르게 가속됐고, 2026년 말 양산 램프 시작, 2027년까지 강한 성장을 기대합니다.

PAM4 기반 광·전기 인터커넥트를 넘어 풋프린트도 확장 중입니다. 클라우드 사업자가 복수 데이터센터를 잇는 PON 기반 제어 평면(control plane) 아키텍처를 배치하면서, tier-1 OEM 파트너를 통해 美 하이퍼스케일 데이터센터에서 첫 XGS-PON 디자인 윈을 확보했습니다. 또한 하이퍼스케일러 2곳에서 USB 브리지 컨트롤러 디자인을 수주해 랙 단위 AI 시스템 관리를 지원 — 랙당 콘텐츠 증가의 문을 엽니다. Panther 하드웨어 스토리지 가속기 SoC 제품군도 tier-1 네트워크 어플라이언스·CSP에서 디자인 윈이 늘고 있습니다. 지속적 메모리 제약이 하드웨어 가속 압축·고처리량·초저지연 메모리 접근이라는 Panther의 강점을 부각합니다. 차세대 Panther 5를 주요 고객과 샘플링 중이며, 2026년 스토리지 가속기 매출이 2025년 대비 최소 2배가 될 것으로 기대합니다.

데이터센터 밖에서는, 통신사가 클라우드 연결·엣지 AI를 위해 5G RAN·액세스·백홀 투자를 늘리며 무선 인프라 모멘텀이 개선되고 있습니다. Sierra 단일칩 라디오 SoC가 北美 복수 사업자에 배치됐습니다. 브로드밴드·커넥티비티에서는 단일칩 파이버 PON + Wi-Fi 7 게이트웨이 플랫폼을 北美 2번째 대형 tier-1 사업자에 대규모 배치 중이며, 연내 유럽 추가 램프가 예상됩니다. 이런 장기 사이클 배치는 안정적 기반을 제공하고, 데이터센터 포트폴리오를 차별화하는 동일한 집적도·전력효율을 활용합니다.

요약하면, 2026년의 강한 출발과 특히 광 데이터센터의 가속 모멘텀에 매우 고무돼 있습니다. 800G Keystone 패밀리의 의미 있는 램프, 그리고 스케일아웃·스케일업 AI 아키텍처 전반의 1.6T Rushmore·Annapurna 확대로, MaxLinear는 지속적·변혁적 성장에 매우 잘 자리잡았습니다. 이제 CFO 스티븐 리치필드에게 넘깁니다.

준비된 발언 — CFO (Steven Litchfield) (전문 번역)

감사합니다, 키쇼어. Q1 총매출 $137.2M — 전분기 $136.4M에서 증가, 전년 $95.5M 대비 +43%.
– 전방시장별: 인프라 약 $63M, 브로드밴드 약 $44M, 커넥티비티 약 $19M, 산업·멀티마켓 약 $12M.
– 총마진: GAAP 57.5%, Non-GAAP 59.5%. 차이는 주로 인수 무형자산 상각 $2.6M.
– 영업비용: GAAP $96.1M, Non-GAAP $59.9M. 차이는 주로 주식보상·성과연동 주식 합산 $28.5M과 인수·기타비용 $6.5M.
– 영업손익: GAAP 영업손실 매출의 -13%, Non-GAAP 영업이익 +16%.
– 이자·기타비용 GAAP $1.4M / Non-GAAP $1.3M.
– 현금흐름: Q1 영업활동 현금 약 -$8.9M(유출). 주된 사용처는 데이터센터 저미세공정 제품용 웨이퍼 선급금(하반기 수주잔고 증가 대응). 분기말 현금성+제한현금 약 $89.9M.
– DSO 약 27일(개선), 재고 전분기 대비 약 +$8M(DIO 약 128일로 개선).

Q2 가이던스. 매출 $160M~$170M. 전방시장별로는 4개 부문 모두 성장하되 인프라(데이터센터 광 인터커넥트) 특히 강세. GAAP 총마진 56~59%, Non-GAAP 총마진 58~61%. GAAP 영업비용 $91M~$97M, Non-GAAP $61M~$66M. 이자·기타비용 $1.8M~$2.2M(FX 변동성이 주 리스크). GAAP 법인세 환입 $2M, Non-GAAP 세금 약 $1M. 희석주식수 GAAP·Non-GAAP 모두 약 95M.

요약하면, 데이터센터 광 사업의 강한 성장과 초기 램프 단계의 여러 고부가 제품으로 MaxLinear는 인프라 중심 기업으로 전환됐습니다. 지난 수년의 투자가 지속 성장·영업레버리지·주주가치 확대의 위치로 데려왔습니다. 이제 Q&A를 시작하겠습니다.

질의응답 (Q&A) (전문 번역)

Tore Svanberg (Stifel): 광 DSP 매출 전망이 $150M~$170M로 이전보다 $30~40M 높아졌는데, 분기 중 무엇이 바뀌었나요? 신규 고객인가요, 기존 고객의 램프가 더 가파른가요?

Kishore Seendripu (CEO): 가이던스 설정 시엔 여러 램프·고객을 보며 보수적이었고, 동시에 하반기 강한 성장을 내부적으로 낙관했습니다. 이제 가시성과 (제품 공급에 필요한) 리드타임을 감안할 때 가시성이 매우 좋고, 400G·800G 모두 램프가 잘 자리잡고 있습니다. 결국 램프 타이밍과 코호트(cohort)의 규모, 그리고 급증하는 수요에 맞춰 확장하는 능력의 문제입니다.

Tore Svanberg: (후속, CFO에게) 웨이퍼 선급금은 이제 끝났나요, 추가 유출이 있나요? 리볼버를 $30M 늘렸는데 재무 상태는?

Steven Litchfield (CFO): 작년 Q4에 언급한 대로 Q4·Q1 운전자본 수요를 예상했고 그대로 진행됐습니다. 완전히 끝났는지는 수요 개선 정도에 달려 있어, 수요가 늘면 선급금이 더 있을 수 있지만 매출이 늘면서 변곡(inflect)될 것입니다. 리볼버는 6월 만기였던 것을 갱신하며 소폭 늘린 것으로, 회사 규모·방향상 사소한 조치입니다.

Joseph Quatrochi (Wells Fargo): 성장세를 뒷받침할 공급망·캐파는? 성장 믹스가 과거 유사 매출 수준 때와 다릅니다.

Steven Litchfield: 공급 제약이 일부 있는 건 놀랍지 않지만, 잘 계획했고 파트너와 긴밀히 협력해 좋은 지원을 받고 있으며 앞으로도 그럴 것으로 기대합니다.

Joseph Quatrochi: (후속) 총마진 가이던스의 puts and takes — 이 정도 QoQ 매출 급증에 레버리지가 더 안 보이는 이유는?

Steven Litchfield: 일관된 메시지입니다 — 웨이퍼·패키징 등 투입원가 상승 때문입니다. 업계·우리 모두 대체로 전가해왔고 그럴 것으로 보지만, 불확실성을 감안해 보수적으로 두려 합니다. 맞습니다, 인프라는 통상 더 높은 총마진을 견인하며, 올해·내년 인프라가 마진에 긍정적일 것으로 매우 낙관합니다.

Timothy Savageaux (Northland): 인프라(주로 데이터센터)는 Q1에 QoQ 30%대 중반 성장한 듯한데, Q2에도 비슷한 QoQ 성장을 기대하나요?

Steven Litchfield: 전방시장을 그 수준으로 상세 가이드하진 않습니다. 인프라가 올라간다고 했고, 올해 인프라가 훨씬 큰 성장 동력임을 강조했습니다. 신규 고객·신제품 램프가 많아 인프라가 향후 성장의 더 큰 동력이 될 것입니다.

Timothy Savageaux: (후속) Q2 점프를 보면 2026 전체 매출 성장이 35~40%로 갈 수 있을 듯한데, 코멘트는?

Steven Litchfield: 한 분기만 가이드했고 오늘 바꾸지 않겠습니다. 신규 고객·제품 램프의 성장 잠재력에 매우 고무돼 있고, 가시성상 2027년 수주잔고도 쌓이기 시작했습니다.

Ananda Baruah (Loop Capital): 가이드 상향 폭에 보수성을 반영했다고 했는데, 시장 램프 자체가 당초 예상보다 커진 건가요, 아니면 보수성 해소인가요? TAM이 더 커진 느낌인가요?

Kishore Seendripu: TAM(특히 SAM) 확장은 실제입니다. 美·中 하이퍼스케일러가 매우 빠르게 배치하며 PAM4 DSP 확장이 현실화됐습니다. 아키텍처 구현에 따라 GPU 구성별 PAM4 DSP 사용량이 달라지고, 스케일업·스케일아웃 모두 강하게 성장합니다. 보수성은 우리 회사의 일반적 포지셔닝이며, 모든 프로그램이 풀 런레이트에 도달하면 추가 상방을 기대합니다.

Ananda Baruah: (후속) Panther가 메모리 역학의 수혜라는데, 구체적으로 어떻게 수혜하나요?

Kishore Seendripu: 뉘앙스가 있습니다. 데이터센터 지출의 60%가 메모리인데 모든 메모리가 같지 않습니다. AI 엔진이 가속되며 저지연·고용량 메모리 접근이 매우 중요해집니다. Panther는 가속기라 지연을 극적으로 줄이고 전력효율을 높이며, 단순 메모리 압축 이상을 가능케 합니다. 지금까지는 엔터프라이즈 어플라이언스 레벨에서 쓰였지만, 이 어플라이언스가 점점 메인스트림 클라우드 센터로 배치되고 있습니다. Panther 5·6로 더 많은 것이 옵니다. 올해 매출 2배, 내년도 (가시성상) 마찬가지 기대합니다.

Ananda Baruah: Panther의 궁극적 TAM은 더 크게 느껴지나요?

Kishore Seendripu: 큰 그림에서 절대 그렇습니다. 다만 배치 모델이 진화하며 현재의 Panther로는 충분치 않을 것이고 추가 투자가 필요합니다. TAM은 거대하며, TAM을 우리 SAM으로 계속 전환해 로드맵을 견인할 것입니다.

Christopher Rolland (Susquehanna): 과거엔 광이 모듈 벤더 전반에 걸쳐 광범위하다고 했는데, 이번엔 “복수 하이퍼스케일러”라며 고객 집중이 바뀐 듯합니다. 핵심 하이퍼스케일러로 다변화 중인가요?

Kishore Seendripu: 꽤 광범위합니다. 거의 모든 모듈 벤더에서 디자인 윈을 가지고 있고, 그 승리를 최종 데이터센터에 매핑하는 데 시간이 걸렸습니다(최종 고객 풀(pull) 창출을 위한 BD 작업). 최종 고객에서도 광범위하지만 초기 램프엔 소수에 집중되고, 2027년으로 가며 다른 데이터센터가 온라인됩니다. 전체 하이퍼스케일러 다변화의 절반 정도 왔습니다. Keystone은 인터op 통과·대규모 공급·세계적 칩 공급사 신뢰성 확립을 입증합니다.

Christopher Rolland: (후속) 1.6T로 디자인 윈·램프가 갈까요? 800G에서 인증받고 1.6T로 가는 식인가요? 그리고 스케일업 광은?

Kishore Seendripu: 스케일업엔 다양한 배치 모델이 있습니다. 현재 광 트랜시버 TAM의 약 30%가 스케일업, 70%가 스케일아웃입니다. 우리의 스케일업 참여는 광 트랜시버 + 1.6T 전기 리타이머(온보드 리타이머·AEC)에서 나옵니다. 1.6T는 Keystone 출하 실적에서 오는 엄청난 자신감이 있고, 1.6T Rushmore·Annapurna(전기용)를 출시했습니다. 모듈 파트너십·인터op 완료와 더해 1.6T 풀이 예상보다 훨씬 큽니다. 연말까지 핵심 1.6T 마일스톤을 완료해 볼륨 전환을 시작할 것으로 기대합니다. 800G·1.6T는 데이터센터에서 가장 오래가는 인터커넥트가 될 것이고, 1.6T는 매출·점유율 확대 여력을 키웁니다.

Richard Shannon (Craig-Hallum): Keystone에서 점유율을 잘 얻는데, 이게 Rushmore 성공으로 직결되나요? Keystone 대비 매출 궤적은?

Kishore Seendripu: Keystone 덕분입니다. 가치 있는 모든 건 시간이 걸립니다. 긴 투자 여정 끝에 이제 Rushmore로 갑니다. Keystone 성공으로 인큐번트(incumbent)가 됐고, 그 힘은 클라우드 고객·모듈 메이커와의 관계, 공급 능력 신뢰, 제품 품질을 가져옵니다. 1.6T 솔루션에서 우리는 성능 최상위 티어이며 고객도 인정합니다. 두 인큐번트 경쟁사 대비 1.6T 최초는 아니지만 전망이 매우 좋습니다. 1.6T로 가면 ASP가 오르고, 믹스가 1.6T로 갈수록 점유율 확대 속에서도 매출·총마진에 상승 효과가 있을 것입니다.

Richard Shannon: (후속) 케이블·브로드밴드 — 지난 콜에서 상반기 약세·2026 감소를 언급했는데 업데이트는? DOCSIS 4.0 영향 시점은?

Kishore Seendripu: 2025년 브로드밴드는 약 +75%의 멋진 성장이었고, Q1엔 계절성으로 일부 조정이 있었습니다. 앞으로는 모든 사업이 성장해 인프라와 함께 순풍입니다. 브로드밴드는 Q2부터 성장 시작, 2027년까지 이어질 것으로 봅니다. DOCSIS 4.0 인증은 됐지만 일부 사업자가 망 준비에서 지연 중이며, Ultra-3.1·4.0의 큰 성장은 2027년에 옵니다. 코로나 이후 침체기에 브로드밴드 점유율을 얻은 것이 파이버 사업에도 유리합니다. 파이버 PON은 Q1·Q2 성장 지속, 北美 tier-1 사업자 대규모 배치가 하반기 시작(선출하 완료), 이후 유럽 배치가 있습니다.

Karl Ackerman (BNP Paribas): 6월 가이드에서 성장 대부분이 인프라인 듯한데, 브로드밴드·커넥티비티·멀티마켓도 QoQ 성장하나요?

Steven Litchfield: 4개 전방시장 모두 QoQ 상승합니다. 성장 상당 부분은 인프라(특히 데이터센터 제품)지만 4개 부문 모두 성장 예상입니다.

Karl Ackerman: (후속) 광 DSP 성장은 하이퍼스케일러 자체 설계(직접 인증)에서 오나요, 아니면 모듈 벤더 경유 머천트가 주인가요?

Kishore Seendripu: 둘 다입니다.

Quinn Bolton (Needham): Q1 인프라 성장은 주로 광 DSP였나요, 아니면 Panther·무선 액세스도 기여했나요?

Steven Litchfield: 전반적으로 — 인프라 내 모든 제품이 잘 성장했습니다. 앞으로 데이터센터가 두각을 나타내겠지만 다른 제품군도 기여합니다. Panther는 매우 잘 가고, 작년 부진했던 무선 인프라도 개선돼 올해 더 기여할 것입니다. 이들이 상위 기여자입니다.

Quinn Bolton: (후속) 인프라 +30%·브로드밴드 -25% QoQ 믹스인데 총마진이 거의 보합입니다. 무엇이 마진을 눌렀나요, 타이밍인가요?

Steven Litchfield: 가이던스에 정확히 부합했습니다. 믹스는 분명 개선 중이지만, 투입원가 상승으로 보수적으로 봅니다. 800G·1.6T로 가면 더 높은 마진이라 인프라 비중 확대와 함께 마진 개선 효과가 계속 나타날 것입니다.

Suji Desilva (ROTH Capital): 2Q 광 점프 — 모든 프로그램이 지금 램프 시작인가요, 아니면 일부는 3Q/4Q에 들어오나요?

Kishore Seendripu: 서로 다른 드라이버의 제품 사이클이 지금 다 가동되며, 일부는 연내 추가로 따라옵니다. 필요한 평가를 마치고 배치되기까지 시간이 걸렸습니다. 보유 수주를 토대로 각 레이어에서 강세를 봅니다.

Suji Desilva: (후속) 준비발언의 무선 인프라가 데이터센터 연결(백홀 등)에 관여한다는데, 기회 규모는? 메인스트림이 될 수 있나요?

Kishore Seendripu: 5G 액세스·트랜스포트를 말한 것입니다. 엣지 AI·AI 기반 네트워크 인프라에 대한 투자 발표가 다수 있고, 무선 통신 인프라 사업자의 배치 모멘텀이 트랜스포트/백홀·일부 액세스를 바꿉니다. 데이터센터만큼 빠르진 않겠지만, 무선 측 엣지의 DU에 AI를 도입하려는 관심이 보입니다. 무선 인프라 상위 2개 플레이어 중 하나로서 수혜할 것입니다.

Tore Svanberg (Stifel): (재질문) Annapurna는 1.6T로 시작하는데 모든 표준(이더넷, UALink, NVLink/Fusion 등)을 노리나요? 리타이머 시장 포지셔닝은?

Kishore Seendripu: 속도가 오를수록 컴퓨트 서버 내 전기 리타이머의 실리콘 기회는 거대합니다 — 리타이머가 많이 필요해집니다. 현재 우리 리타이머는 이더넷 기반입니다. 다만 까다로운 PHY 설계 과제는 이미 해결했고, 여러 표준 추가는 주로 인터페이스의 문제로 다른 링크·스토리에도 적용됩니다. SAM·TAM이 가는 방향을 좇을 수 있는 옵션성 있는 플랫폼을 깔고 있습니다. 현재는 이더넷 기반 전기 리타이머 시장에 있습니다.

Tore Svanberg: (후속) Washington(TIA)은 Keystone/Rushmore와 함께 팔리나요? 타사 DSP 플랫폼에도 들어가나요?

Kishore Seendripu: Rushmore·Washington은 현재 샘플링 중이고 고객이 성능에 매우 만족합니다. TIA는 Rushmore 기반 모듈뿐 아니라 LPO·LRO 전략의 기본 블록입니다. MaxLinear는 뛰어난 RF/아날로그 역량으로 유명합니다. CPO에서 베어본으로 가면 TIA·드라이버가 자연스럽고, 더 정교한 DSP 기반으로 가면 우리 플랫폼이 이미 있습니다. XPO/CPO 등 다양한 형태로 갈수록 풀 오퍼링이 중요하며, Washington은 다수 파생제품을 가질 기본 플랫폼의 첫걸음입니다.

Timothy Savageaux (Northland): (재질문) 하이퍼스케일 PON 윈(데이터센터 제어·관리)의 시점·규모는? 의미 있는 needle mover가 될까요?

Kishore Seendripu: 막 수주했고, 인증 후 2027년경 램프 시작 예상입니다. 데이터센터 네트워크 전체를 제어하는 전용·신뢰성 링크의 가치를 본 첫 사례 중 하나입니다. TAM은 수억 달러 규모로 보며, 내년 하반기 런레이트 기준 꽤 큰 needle mover가 될 수 있다고 봅니다.

Richard Shannon (Craig-Hallum): (재질문) 듀플렉스 광 DSP 외 다른 응용(LRO·LPO·CPO·AEC·리타이머)이 1~2년 내 포트폴리오의 10~20%까지 될 수 있나요?

Kishore Seendripu: 아직 초기 이닝입니다 — CPO 등은 광범위 채택 판단까지 약 3년 남았습니다. 현재 실리콘 유닛 관점에선 매우 작은 비중이고, 단기 매출에서 큰 부분이 되진 않을 것입니다. TAM 관점 순위는 ① 광 트랜시버 PAM4 DSP(압도적 1위), ② 전기 리타이머, ③ AEC입니다. AEC는 시점별 응용 중심이라 진화할 것입니다. 단기적으로는 광 트랜시버 PAM4 DSP가 압도적입니다.

마무리 발언

Leslie Green (IR): 이번 분기 여러 투자 컨퍼런스에 참가할 예정이며 상세는 IR 페이지에 게시됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다.

Operator: 이상으로 콜을 마칩니다.

출처 및 면책 (Disclaimer)

원문 출처: The Motley Fool — MaxLinear (MXL) Q1 2026 Earnings Transcript (2026-04-23). 수치 교차검증: MaxLinear 보도자료(Announces First Quarter 2026 Financial Results, IR, 2026-04-23).

본 문서는 위 트랜스크립트를 한국어로 전문 번역·정리한 것입니다. 원 트랜스크립트는 음성 인식·속기 기반으로 오인식·오타가 있을 수 있어, 매출·마진·EPS·전방시장·가이던스 등 핵심 수치는 보도자료를 정본으로 삼아 교정했습니다(예: 원문 일부 ‘Steven Lictchfield’ → Litchfield; ‘XGS PON’ → XGS-PON). 제품 코드명(Keystone·Rushmore·Washington·Annapurna·Panther·Sierra)은 MaxLinear 제품명으로 원문 표기를 유지했습니다.

GAAP vs Non-GAAP 유의: 이번 분기 GAAP 희석 EPS는 -$0.52(적자)이나, 이는 비현금 주식보상·성과연동 주식($28.5M) 및 인수 무형자산 상각 등에서 비롯됩니다. 영업 실질은 Non-GAAP EPS +$0.22(흑자, 영업이익률 +16%) 로 판단하십시오.

회사가 제시한 Q2 2026 가이던스 및 2026 광 데이터센터 매출 전망($150M~$170M) 등은 발표 시점의 경영진 전망이며 미래예측 진술입니다. 종결된 Silicon Motion 인수 관련 중재·소송 등 리스크 요인이 존재합니다. MaxLinear 공식 IR 자료 및 SEC 서류(10-Q/8-K)로 교차확인을 권고합니다.

본 자료는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

MXL 26Q1 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약