종목: Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN)
분기: 2026년 1분기 (26Q1, 2026년 3월 31일 종료 분기)
콜 일시: 2026년 4월 29일
발표자: Andy Jassy(앤디 재시, CEO), Brian Olsavsky(브라이언 올사브스키, CFO), Dave Fildes(데이브 필즈, IR)
참여 애널리스트: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Loop Capital, Wolfe Research, Baird
원문 출처: The Motley Fool — Amazon (AMZN) Q1 2026 Earnings Call Transcript / 수치 교차검증: Amazon Q1 2026 Earnings Release(보도자료) 및 SEC 8-K

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: AWS 성장 재가속(+28%, 15분기 만의 최고)과 자체 칩(Trainium·Graviton) 모멘텀이 핵심. 매출 $181.5B(+17%)·영업이익 $23.9B(영업이익률 13.1%, 사상 최대). EPS $2.78은 Anthropic 투자 평가익 $16.8B(세전, 영업외) 포함이라 주의. AI 투자로 capex $43.2B·FCF(TTM) $1.2B로 급감.
숫자 핵심 (YoY):
매출 $181.5B (+17%, 환율 영향 제외 +15%) — FX 우호 $2.9B
영업이익 $23.9B(영업이익률 13.1%, 사상 최대, 전년 $18.4B)
순이익 $30.3B / 희석 EPS $2.78(전년 $17.1B / $1.59) — 단, Anthropic 투자 세전 평가익 $16.8B(영업외) 포함
영업현금흐름(TTM) $148.5B(+30%) / 잉여현금흐름(TTM) $1.2B(전년 $25.9B, AI capex 급증)
분기 capex $43.2B(총 매입 $44.2B), 주로 AWS·생성형 AI
사업부별 실적 (YoY):
AWS: $37.6B (+28%, 480bp 가속) — 영업이익 $14.2B(전년 $11.5B), 연환산 런레이트 $150B. AI 매출 런레이트 $15B+(3자리수 성장). 수주잔고 $364B(최근 Anthropic $100B+ 딜 별도)
북미: $104.1B (+12%) — 영업이익 $8.3B(마진 7.9%)
인터내셔널: $39.8B (+19%, 환율 제외 +11%) — 영업이익 $1.4B(마진 3.6%)
광고: $17.2B (+22%)
구조적 성장 동력:
1. AWS AI 재가속. AI 매출 3자리수 성장, Bedrock 고객지출 QoQ +170%·토큰 처리량 역대 누적 합산 초과. AI가 코어(core) 성장도 견인(마이그레이션+포스트트레이닝·에이전트).
2. 자체 실리콘(칩). 칩 사업 QoQ +40%, 런레이트 $20B+(독립 환산 시 $50B, 세계 톱3 데이터센터 칩). Trainium 수주약정 $225B+. Trainium2(GPU 대비 ~30% 가성비, 거의 매진)·Trainium3(2026 출하, +30~40%, 거의 완판)·Trainium4(18개월 후, 상당량 예약). Graviton(x86 대비 +40%, 메타가 수천만 코어 채택). 규모화 시 연간 capex 수백억 달러 절감·추론 마진 수백bp 우위.
3. 에이전틱 AI. OpenAI 모델 Bedrock 탑재(GPT-5.4, 5.5 예정), OpenAI 기반 Bedrock 관리형 에이전트(stateful) 프리뷰. Strands(2,500만+ 다운로드)·AgentCore·Quro/Transform/Connect/Qwik 등.
4. 리테일·물류 효율. 유닛 +15%(코로나 이후 최고), 식료품 미국 2위(총매출 $150B), 당일배송 확대(Amazon Now), 로보틱스 신세대. Rufus(MAU +115%·인게이지먼트 +400%).
5. 신사업 옵션. Amazon LEO(위성 250기+, 상용 Q3, Globalstar 인수·Apple D2D), Zoox(200만 마일·Uber앱), 엔터테인먼트(Project Hail Mary $615M), Alexa Plus.
가이던스 (Q2 2026):
매출 $194~199B(+16~19%; FX 약 -10bp) / 영업이익 $20~24B(전년 $19.2B)
Prime Day가 Q2(미국 등 주요국)에 개최 가정(2025년엔 전 지역 Q3). 호주·브라질·인도·일본은 Q3.
Q2 계절적 주식보상비 증가, Amazon LEO 관련 YoY 비용 약 +$10억(Q4부터 일부 자본화), 연료 인플레 부담(FBA 서차지로 일부 상쇄).
리스크·체크포인트:
EPS 착시 주의: $2.78에 Anthropic 평가익 $16.8B(비현금·영업외) 포함 — 영업이익 $23.9B가 본질 지표.
FCF 급감: TTM FCF $1.2B(전년 $25.9B)로 -95%. AI capex(연 수천억 규모)가 단기 FCF 압박 — 회사는 “고성장기엔 정상, 2년 후 누적 ROIC 매력적” 주장.
메모리·부품 공급/가격: 메모리 가격 급등·캐파 부족. 전략 공급사 선확보로 대응했으나 모니터링 필요(역설적으로 온프레미스→클라우드 전환 가속 요인).
수익화 시차: AWS capex는 과금 6~24개월 전 선집행. 초기 FCF 부담 구조.
에이전틱 커머스: 제3자 수평 에이전트의 가격·상품정보·개인화 미흡 — Rufus로 자체 우위 추구.

실적 수치 정리표

항목	26Q1 (당분기)	25Q1 (전년동기)	비고
매출	$181.5B	$155.7B	+17% (환율 제외 +15%)
영업이익	$23.9B	$18.4B	영업이익률 13.1%(사상 최대)
순이익	$30.3B	$17.1B	Anthropic 평가익 $16.8B(세전) 포함
희석 EPS	$2.78	$1.59	동상
AWS 매출	$37.6B	—	+28%(480bp 가속), 런레이트 $150B
AWS 영업이익	$14.2B	$11.5B	—
북미 매출	$104.1B	—	+12%, 영업이익 $8.3B(7.9%)
인터내셔널 매출	$39.8B	—	+19%(환율제외 +11%), 영업이익 $1.4B(3.6%)
광고	$17.2B	—	+22%
영업현금흐름(TTM)	$148.5B	$113.9B	+30%
잉여현금흐름(TTM)	$1.2B	$25.9B	AI capex 급증
capex(분기)	$43.2B	—	주로 AWS·생성형 AI

※ EPS는 영업외 Anthropic 평가익($16.8B 세전)을 포함하므로, 본질적 수익성은 영업이익($23.9B)·세그먼트 영업이익으로 판단.

전문 번역

도입부 (IR 안내) — 요약 번역 (Dave Fildes)

안녕하세요, Q1 2026 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. CEO Andy Jassy와 CFO Brian Olsavsky가 여러분의 질문에 답할 것입니다. 별도 명시가 없는 한 모든 비교는 2025년 동기 대비입니다. 오늘(2026/04/29) 기준 경영진 견해이며 미래예측 진술을 포함합니다. 실제 결과는 크게 다를 수 있습니다. 통상적 면책(환율·에너지가격·지정학·관세·메모리칩 등 공급 변동성·수요 등)과 비(非)GAAP 지표 안내가 있었습니다. 이제 Andy에게 넘기겠습니다.

준비된 발언 — CEO (Andy Jassy) (전문 번역)

Dave, 고맙습니다. 우리는 매출 1,815억 달러, 전년 대비 17% 증가를 보고합니다. 환율의 우호적 영향 29억 달러를 제외하면 순매출은 15% 증가했습니다. 영업이익은 239억 달러였습니다. Q1은 Amazon.com에 강한 분기였습니다. AWS부터 시작하면, 성장이 계속 가속해 전년 대비 28% — 15분기 만의 최고 성장률 — 였고, 전분기 대비 20억 달러 증가로 역대 최대 Q4→Q1 AWS 매출 증가였습니다. AWS는 이제 연환산 1,500억 달러 매출 런레이트 사업입니다. 이 정도 규모의 기반 위에서 이렇게 빠르게 성장하는 것은 매우 이례적이며, 마지막으로 이런 속도의 성장을 봤을 때 AWS는 대략 절반 규모였습니다.

우리는 AI만큼 빠르게 성장하는 기술을 본 적이 없습니다. Amazon은 이미 리더이며, 기업들은 AI를 위해 계속 AWS를 선택합니다. 성장을 가늠해 보면, AWS 출범 3년 후 매출 런레이트는 5,800만 달러였습니다. 이 AI 물결의 첫 3년 동안 AWS의 AI 매출 런레이트는 150억 달러 이상 — 거의 260배 큽니다. 고객이 AI에 AWS를 선택하는 이유는 여럿입니다. 첫째, 우리는 다른 곳보다 더 넓은 역량을 구축했습니다.

여기에는 학습 시간을 최대 40% 줄이는 SageMaker를 통한 모델 구축, 선도적 프런티어 모델 셀렉션을 통한 고성능 추론, 그리고 Bedrock — 고객 지출이 전분기 대비 170% 성장하고 Q1에 이전 전 연도 합산보다 많은 토큰을 처리한 — 이 포함됩니다. 우리는 OpenAI 모델을 Bedrock에서 제공하게 되어 기쁩니다. 어제 OpenAI의 GPT-5.4 모델을 추가했고 5.5도 곧 나옵니다. 어제 우리는 또한 OpenAI 기반 Amazon Bedrock 관리형 에이전트의 프리뷰를 시작했습니다. 상태 유지(stateful) 런타임 환경은 어떤 조직이든 생성형 AI와 에이전트를 양산 규모로 구축할 수 있게 합니다. 우리는 현대 에이전틱 애플리케이션이 stateful할 것이라 보며, 이 신기술이 에이전틱 AI 채택을 빠르게 가속할 것입니다.

OpenAI는 이미 이 신제품에 전례 없는 수요를 보고 있다고 했고, 우리도 고객의 큰 관심을 보고 있습니다. 기업이 AI에서 얻는 가치의 대부분은 에이전트를 통할 것이며, AWS 고객은 2,500만 회 이상 다운로드되고 전분기 대비 3배 더 다운로드된 Strands에서 자사 독자 데이터로 에이전트를 구축할 수 있습니다. 고객은 AgentCore로 엔터프라이즈급 보안·신뢰성을 갖춰 에이전트를 배포할 수 있는데, AgentCore는 10초마다 한 번꼴로 에이전트를 배포하는 데 쓰이고 있습니다. 우리는 또한 코딩·소프트웨어 마이그레이션·비즈니스 운영·지식근로자용 턴키 에이전트를 Quro·Transform·Connect·Qwik으로 제공하며, 이들은 계속 고객의 호응을 얻고 있습니다.

Quro를 쓰는 개발자 수는 전분기 대비 2배 이상 늘었고 엔터프라이즈 고객 사용은 거의 10배 증가했습니다. 고객들은 워크로드를 마이그레이션·현대화할 때 Transform으로 150만 시간 이상의 수작업을 절감했습니다. Qwik을 쓰는 신규 고객 수는 전분기 대비 4배 이상 늘었고, 어제 Qwik 데스크톱 앱 v1을 막 발표했습니다. 이는 매우 매력적인데, 이메일·캘린더·Slack·로컬 파일과 매일 쓰는 여러 앱을 조회해 중요한 커뮤니케이션을 표시하고, 정보를 검색·요약하며, 추천하고, 타인에게 보낼 커뮤니케이션을 작성·발송하며, 과거에 직접 해야 했던 일을 강조하거나 자동으로 처리하는 에이전트를 만들 수 있기 때문입니다.

여러분은 선호도를 쉽게 계속 다듬을 수 있고, Qwik의 고도화된 지식 그래프는 그 AI 에이전트가 여러분으로부터 자동 학습해 시간이 지나며 더 개인화되게 합니다. 한 엔터프라이즈 고객은 우리에게 이렇게 말했습니다 — “Qwik은 우리의 일하는 방식을 개선하는 데 그치지 않습니다. 그것을 재상상하게 합니다.” 둘째, 고객이 AWS를 계속 선택하는 또 다른 이유는, AI 사용을 확장할수록 추론이 다른 애플리케이션·데이터 가까이에 있기를 원하는데, 그것이 다른 어느 곳보다 AWS에 훨씬 많이 존재하기 때문입니다.

셋째, 고객은 AI 사용을 확장하면서 추가적인 비(非)AI 서비스도 소비하고 싶어 하며, 우리가 큰 격차로 가장 넓고 유능한 코어 서비스를 구축했기에 AWS를 선택합니다. 우리는 컴퓨트·스토리지·데이터베이스·분석·보안 등에 걸쳐 수천 개의 기능을 제공하며, Gartner는 주요 클라우드 평가 영역 전반에서 AWS의 리더십을 일관되게 인정합니다. 넷째, AWS는 어떤 AI·인프라 제공사보다 강한 보안·운영 성능을 갖췄으며, 스타트업·기업·정부가 가장 중요한 워크로드의 기반으로 AWS를 계속 선택합니다.

이것들이 더 많은 고객이 AWS를 선택하는 이유 중 일부이며, 지난 분기 콜 이후만 해도 우리는 OpenAI·Anthropic·Meta·NVIDIA·Uber·U.S. Bank·Fox·Southwest Airlines·U.S. Army·Bloomberg·Cerebras·AT&T·Nokia·Fundamental·National Geographic Society·PGA Tour 등과의 새 계약을 발표했습니다. 우리 칩 사업은 계속 빠르게 성장하며 많은 이들이 생각한 것보다 큽니다. Q1에 전분기 대비 거의 40% 성장했고, 연 매출 런레이트는 이제 200억 달러를 넘어 전년 대비 3자리수 성장 중이지만, 이는 규모를 다소 가립니다.

만약 우리 칩 사업이 독립 사업이어서 올해 생산한 칩을 다른 선도 칩 기업들처럼 AWS와 외부 제3자에게 판다면, 연 매출 런레이트는 500억 달러일 것입니다. 우리가 파악하는 한, 우리 맞춤 실리콘 사업은 이제 세계 톱3 데이터센터 칩 사업 중 하나입니다. 여기까지 온 속도는 비범하며, 우리는 모멘텀을 갖고 있습니다.

우리 맞춤 AI 실리콘에 대해, 최근 우리는 세계 2대 선도 AI 랩인 Anthropic·OpenAI로부터 매우 큰 다년·멀티기가와트 학습 약정을 공유했고, Uber 같이 Trainium에 베팅하는 기업도 늘고 있으며, 이제 Trainium에 대해 2,250억 달러 이상의 매출 약정을 보유합니다. 우리 Trainium2 칩은 비교 가능한 GPU 대비 약 30% 더 나은 가성비를 가지며 대부분 매진됐습니다. 2026년에 막 출하를 시작한 Trainium3는 Trainium2보다 30~40% 더 나은 가성비로 거의 완판됐고, 아직 광범위 출시까지 약 18개월 남은 Trainium4도 상당량이 이미 예약됐습니다.

12만 5,000명 이상 고객이 광범위하게 사용하는 Amazon Bedrock은 추론의 대부분을 Trainium에서 돌립니다. Fortune 100 기업의 거의 80%가 Bedrock을 씁니다. 우리는 또한 Meta가 수천만 코어 사용을 약정했다고 막 발표했습니다. Graviton은 우리의 업계 선도 CPU 칩으로, Meta가 에이전틱 AI 뒤의 CPU 집약 워크로드를 자사 규모에서 필요한 성능·효율로 돌릴 수 있게 합니다. AI는 흔히 GPU 이야기로 여겨지지만, 에이전틱 워크로드·실시간 추론·코드 생성·학습·다단계 작업 오케스트레이션의 부상은 막대한 CPU 수요도 견인하고 있습니다.

AI 시스템이 질문에 답하는 것에서 행동을 취하는 것으로 전환되고 포스트트레이닝·추론이 확대되면서, 요구되는 컴퓨팅의 상당 부분이 CPU에 실립니다. 그래서 Meta가 Graviton을 선택한 것이며, Graviton은 어떤 다른 x86 프로세서보다 최대 40% 더 나은 가성비를 제공하고 이제 상위 1,000개 EC2 고객의 98%가 사용합니다. Trainium과 Graviton을 갖춘 AWS만큼 AI·CPU 워크로드 전반에 더 나은 칩 셋을 가진 곳은 없으며, 우리는 이 AI 변곡점에 이례적으로 잘 자리잡고 있습니다. 우리는 이 경험의 초기 단계에 있습니다. 우리가 들여오는 AI 칩 중 가장 많은 수는 Trainium이지만, NVIDIA와도 깊은 파트너십을 계속 유지합니다.

우리는 그들을 매우 존경하고, 상당한 물량을 계속 주문하며, 제가 내다볼 수 있는 한 파트너일 것이고, AWS에서 NVIDIA를 돌리고 싶어 하는 고객은 항상 있을 것입니다. 그리고 우리 자신도 매우 큰 칩 사업을 가질 것입니다. 고객은 항상 선택을 원합니다. 늘 그래왔고 앞으로도 그럴 것입니다. 회사마다 고객에게 다른 이점을 제공할 것이며, Trainium이 제공하는 독보적으로 강한 가성비는 외부·내부 고객 모두에게 설득력 있습니다. 참고로, 규모화 시 Trainium은 매년 수백억 달러의 capex를 절감하고, 추론에서 다른 칩에 의존하는 것 대비 수백bp의 영업마진 우위를 제공할 것으로 기대합니다.

마지막으로, 우리는 진행 중인 장기 capex 투자에 계속 자신 있습니다. 2026년에 지출할 AWS capex 중 상당 부분은 향후 연도에 설치되겠지만, 우리는 이것이 잘 수익화될 것이라 높은 자신감을 갖고 있습니다 — 이미 상당 부분에 대해 고객 약정을 확보했고, 매력적인 영업마진과 ROIC를 낼 것이기 때문입니다. 우리가 공유해 왔듯, AWS가 빠르게 성장할수록 단기 capex를 더 많이 지출합니다. AWS는 토지·전력·건물·칩·서버·네트워킹 장비에 대한 현금을 수익화 가능 시점보다 앞서 — 구성요소에 따라 통상 과금 시작 6~24개월 전에 — 지출합니다.

다만 이 capex 투자는 다년 내용연수를 가진 자산에 자금을 댑니다 — 데이터센터 30년 이상, 칩·서버·네트워킹 장비 5~6년. 이 투자의 잉여현금흐름과 ROIC는 가동 후 2년쯤 누적적으로 꽤 매력적입니다. 다만 지금처럼 capex 성장이 매출 성장을 크게 앞서는 초고성장기에는, 이 초기 캐파 트랜치들이 수익화되고 매출 성장이 capex 성장을 앞설 때까지 초기 연도의 잉여현금흐름이 압박받습니다. 우리는 첫 대형 AWS 성장 물결에서 이 사이클을 겪었고, 그 결과를 좋아합니다.

우리는 훨씬 큰 하방 잠재 매출·잉여현금흐름을 가진 이 다음 물결에 대해 비슷하게 느낄 것으로 기대합니다. 이제 스토어로 넘어가겠습니다. 유닛은 전년 대비 15% 성장 — 코로나 봉쇄 말기 이후 최고 — 했습니다. 우리는 600개 이상의 주목할 신규 브랜드를 포함해 셀렉션을 계속 확대했습니다. 식료품 사업은 신선식품·비신선식품 모두에서 빠르게 성장하며, 2025년 총매출 1,500억 달러 이상으로 우리는 이제 미국 2위 식료품 소매상입니다. 우리는 미국 2,300개 이상 도시·마을에서 신선식품을 수백만 개의 다른 품목과 함께 당일 배송하며, 더 늘어날 것입니다.

프라임 회원들은 Amazon에서 사는 다른 제품과 함께 신선 식료품을 받는 편의를 좋아하며, 신선식품 매출은 전년 대비 40배 이상 성장해, 서비스 가능 지역에서 당일배송 최다 주문 품목 상위 10개 중 9개를 차지합니다. 당일 신선식품 쇼핑 고객은 더 큰 장바구니를 구성해, 그렇지 않은 고객 대비 거의 3배 많은 품목을 주문에 담고 80% 이상 더 지출합니다. Whole Foods Market도 오늘날 550개 이상 매장으로 계속 가속하며, 향후 수년간 100개가 더 들어옵니다. 우리는 가격에서 다른 소매상을 맞추거나 이기는 데 계속 전념합니다.

Q1에 Amazon.com에서 제공된 제품의 평균 가격은 전년 동기 대비 하락했습니다. Prime Day는 대부분 국가에서 6월에 열려 프라임 회원에게 전 카테고리에 걸쳐 더 많은 절약을 가져올 것입니다. 우리는 도시·농촌 모두에서 배송 속도를 높일 새로운 방법을 계속 찾습니다. 프라임으로 수백만 품목을 당일배송 — 전형적 대형 매장 셀렉션의 최대 40배 — 으로 제공하며, 올해 들어 지금까지 10억 개 이상을 당일 또는 익일 배송했습니다.

우리는 또한 배송을 더 빠르게 만들고 있는데, 최근 9만 개 이상 품목에 대해 1시간·3시간 배송 옵션을 발표했고, 1시간 배송은 수백 개 도시·마을에서, 3시간 배송은 2,000개 이상 도시·마을에서 가능하며 더 늘어납니다. 그리고 우리는 수천 개 품목을 30분 이내 배송하는 초고속 배송 서비스 Amazon Now를 계속 확대합니다. 작년 인도에서 시작했는데, 그곳에서 주문이 월 25%씩 증가하고 프라임 회원은 이를 쓰기 시작하면 쇼핑 빈도를 3배로 늘립니다. 이 서비스는 이제 9개국 수천만 고객이 이용할 수 있으며, 더 늘어날 것입니다.

스토어 팀도 AI로 고객을 위해 계속 혁신·전달합니다. 우리는 One Medical 임상의가 뒷받침하는 연중무휴 AI 기반 개인 건강 에이전트 Health AI를 출시했는데, 미국 고객에게 즉각적 임상 가이드를 제공하고 허가를 받아 — 예약부터 처방 관리, 실제 One Medical 의사를 통한 치료 지원까지 — 행동을 취합니다. 우리의 에이전틱 AI 쇼핑 어시스턴트 Rufus는 계속 고객의 호응을 얻습니다. Rufus는 제품을 조사하고, 가격을 추적하며, 설정 가격에 도달하면 우리 스토어에서 제품을 자동 구매할 수 있습니다. 월간 활성 사용자는 전년 대비 115% 이상, 인게이지먼트는 거의 400% 늘었습니다.

그리고 우리는 최근 Seller Central에서 판매자를 위한 새 AI 경험을 도입했는데, 판매자의 목표에 맞춘 데이터·핵심 인사이트·시나리오의 맞춤 개인화 시각화를 동적으로 생성합니다. 초기지만 초기 반응·피드백이 매우 강합니다. Amazon 광고로 넘어가겠습니다. 우리는 모든 규모의 브랜드가 사업을 키우기에 최고의 장소가 되기 위해 계속 노력하며, 풀퍼널 제안 전반의 지속적 강한 성장에 만족합니다 — 분기 매출 172억 달러, 전년 대비 22% 성장. Forrester는 최근 Amazon을 옴니채널 광고 플랫폼 리더로 인정하며, 커넥티드 TV·커머스 미디어에 비할 데 없는 공급·인사이트를 갖췄다고 평했습니다.

우리는 Amazon Audiences로 Netflix 파트너십을 심화했는데, 이는 광고주가 쇼핑·브라우징·스트리밍에서 나온 Amazon의 독점 신호를 Netflix의 고도로 몰입된 시청자에게 적용해 적절한 오디언스에 도달하고 더 강한 성과를 내게 합니다. 우리는 또한 Comcast와 제휴해 지역 광고를 수천 개 브랜드로 확대하고, 삼성 TV를 시작으로 인터랙티브 비디오 광고 역량을 파트너에게 확장했습니다. 광고 팀도 AI로 광고주를 위해 계속 발명·전달합니다. 예컨대 전체 광고 크리에이티브 과정을 기획·실행하는 에이전틱 파트너 CreativeAgent를 캐나다·프랑스·독일·인도·이탈리아·스페인·영국으로 확대했습니다.

그리고 우리는 최근 Rufus에 스폰서드 프로덕트·브랜드 프롬프트를 도입해 브랜드가 제품을 보여주고 고객이 더 정보에 입각한 구매 결정을 하도록 돕습니다. 초기지만, Rufus에서 브랜드 프롬프트와 상호작용한 쇼핑객의 거의 20%가 그 브랜드에 대한 대화를 이어가는 것을 봅니다. 우리는 몇몇 다른 영역에서도 계속 발명·모멘텀을 보고 있으며, 몇 가지를 언급하겠습니다. 엔터테인먼트부터, 관객들이 Project Hail Mary로 몰려 현재까지 전 세계 박스오피스 약 6억 1,500만 달러를 기록했습니다. 개봉 주말은 지난 10년간 비속편·비프랜차이즈 영화 중 두 번째로 컸습니다.

우리는 또한 The Culprits 영화 3부작으로 전 세계 1억 시청자를 돌파했으며, 세 작품 모두 출시 시 170개국 이상에서 1위에 올랐습니다. 라이브 스포츠에서는 NBA SoFi 플레이-인 토너먼트를 독점 중계했는데, 총 시청자가 작년 케이블 대비 18% 증가했습니다. Alexa Plus 얼리액세스가 멕시코·영국·이탈리아·스페인의 수백만 프라임 회원에게 추가 확대됐습니다. 고객들은 Alexa Plus를 좋아하며, Alexa Classic 대비 2배 더 많이·더 오래·더 넓은 주제로 Alexa와 대화하고, 기기에서 3배 더 많이 구매를 완료하며, 음악을 25% 더 스트리밍하고, 스마트홈 기능을 50% 더 사용합니다.

Zoox는 이제 거의 200만 마일을 주행하고 35만 명 이상을 태웠으며, 라스베이거스·샌프란시스코에서 일반에 제공되고 8개 다른 도시에서 테스트 중입니다. 우리는 최근 Zoox가 라스베이거스에서, 향후 로스앤젤레스에서 Uber 앱을 통해 제공될 것이라고 발표했습니다. 끝으로 Amazon LEO가 계속 모멘텀을 얻으며, 상용 서비스가 몇 달 내 출시될 궤도에 있습니다. 우리는 이미 Delta Air Lines·JetBlue·AT&T·Vodafone·DIRECTV Latin America·호주 National Broadband Network·DP World Tour·NASA 등 기업·정부로부터 의미 있는 매출 약정을 보유하고 있습니다.

우리는 또한 Globalstar 인수 계획을 발표했는데, 이는 LEO의 위성망을 직접기기연결(direct-to-device) 역량으로 확장하며, Amazon LEO가 iPhone·Apple Watch의 위성 서비스를 구동하도록 Apple과 계약을 맺었습니다. 우리는 우리 생애 최대 변곡점들의 한가운데에 있으며, Amazon.com은 그토록 많은 고객의 삶을 더 낫고 쉽게 만들고, 상당한 ROIC·잉여현금흐름을 가진 여러 새 장기 사업을 구축할 문화·노하우·자원을 갖고 있습니다. 우리는 그렇게 만들기 위해 계속 투자하고 발명할 것입니다. 이제 Brian에게 넘기겠습니다.

준비된 발언 — CFO (Brian Olsavsky) (전문 번역)

Andy, 고맙습니다. 톱라인 재무 실적부터 시작하겠습니다. 전 세계 매출은 1,815억 달러로, 환율의 우호적 180bp 영향을 제외하면 전년 대비 15% 증가했습니다. 전 세계 영업이익은 239억 달러로 영업이익률 13.1% — 우리 사상 최대 영업이익률 — 였습니다. 모든 세그먼트에서 우리는 더 효율적으로 운영하면서 고객을 위해 계속 혁신했습니다. 북미 세그먼트의 1분기 매출은 1,041억 달러로 전년 대비 12% 증가했습니다. 인터내셔널 세그먼트 매출은 398억 달러로 환율 영향 제외 시 전년 대비 11% 증가했습니다. 우리 계절 쇼핑 이벤트(Big Spring Sale 포함)는 Q1에 좋은 성과를 냈습니다.

우리는 또한 제3자 셀러에서 특히 강한 성과를 봤는데, 이들은 우리의 넓은 셀렉션과 경쟁력 있는 가격에 중요한 기여자입니다. 우리 셀러들은 Q1에 — 특히 미국, 그리고 최근 셀러 수수료를 낮춘 유럽·브라질에서 — 강한 매출 성장을 봤습니다. 우리는 셀러 경험 투자가 호응을 얻고, 그것이 다시 우리 사업을 키우는 것을 보고 있습니다. 프라임은 우리 성장을 계속 견인하며 회원이 받는 가치를 반영합니다. Prime Video는 프라임 가치 제안의 핵심 기둥이자 신규 회원 확보의 중요한 동인입니다. 오리지널·독점 콘텐츠와 라이브 스포츠에 대한 우리 투자가 제3자 파트너 타이틀과 결합해 최고의 프리미엄 영상 콘텐츠 셀렉션을 제공합니다.

프라임 회원·광고주·파트너에게 매력적 가치를 전달하는 것에 더해, Prime Video는 이제 그 자체로 크고 수익성 있는 사업입니다. 이제 세그먼트 수익성으로 넘어가겠습니다. 북미 세그먼트 영업이익은 83억 달러로 영업이익률 7.9%였습니다. 인터내셔널 세그먼트 영업이익은 14억 달러로 영업이익률 3.6%였습니다. 우리는 Q1 풀필먼트 네트워크 성과에 만족합니다. 팀은 네트워크 최적화에 열심히 노력했습니다. 전체 유닛 성장 15%가 풀필먼트 네트워크 운영 비용을 계속 앞서며, 아웃바운드 배송비는 전년 대비 12%, 풀필먼트 비용은 9% 증가(둘 다 환율 중립 기준)했습니다.

네트워크 효율이 개선되면서 우리는 품목을 더 빨리 배송하고 고객 경험을 개선하는 동시에 서비스 비용을 낮출 수 있습니다. 앞을 보면, 우리는 배송 속도의 기준을 계속 높이면서 전 세계 풀필먼트 네트워크 전반의 생산성을 더 끌어올릴 의미 있는 기회를 봅니다. 우리는 이동 거리를 줄이고, 패키지당 터치 수를 줄이며, 통합률을 높이도록 재고 배치를 계속 최적화할 것입니다. 이런 노력과 함께 우리는 수십 년간 우리 운영의 핵심이었던 로보틱스·자동화를 배치합니다. 최신 세대 기술은 효율의 단계적 도약을 제공하며, 우리는 이를 신규·기존 시설 모두에 배치하고 있습니다.

2026년 우리 미국 대형 풀필먼트센터 출범은 모두 이 최신 세대 기술을 갖출 것입니다. 우리는 개선된 현장 안전, 더 높은 생산성, 더 낮은 서비스 비용으로 초기 긍정적 결과를 보고 있습니다. AWS 세그먼트로 넘어가면, 매출은 376억 달러로 성장이 480bp 가속해 전년 대비 28%였고, 코어·AI 서비스 모두가 동인이었습니다. 우리는 고객이 클라우드 마이그레이션을 늘리고 AWS 코어 서비스 사용을 확대하는 것을 계속 봅니다. AI의 온전한 혜택을 추구하는 고객은 클라우드로의 전환을 가속합니다. 우리는 또한 AI 지출과 코어 성장 사이의 강한 상관관계를 봅니다. 고객이 AI에 더 지출할수록 코어에서 상응하는 수요 증가를 봅니다.

우리는 고객이 더 많은 AI 워크로드를 양산에 옮기면서 이것이 시간이 지나며 증가해 코어 서비스 수요를 강화할 것으로 기대합니다. 우리 AI 매출은 전년 대비 3자리수 성장 중입니다. 우리는 높은 고객 수요에 맞춰 더 많은 캐파를 온라인화하는 동시에 설치 기반 전반에서 의미 있는 효율 향상을 견인하고 있습니다. 우리 AI 제안은 계속 고객의 호응을 얻고, Bedrock은 중요한 성장 동인이었습니다. 2025년 우리는 Trainium2의 토큰 처리량을 4배 개선했습니다. Bedrock 워크로드의 일관된 과반이 Trainium에서 돌아갑니다. 이런 효율 향상은 곧바로 고객 서비스를 위한 더 많은 캐파로 전환됩니다. AWS 영업이익은 142억 달러로, 우리의 강한 성장과 사업 전반의 효율 추구가 결합된 결과입니다.

이제 전사 자본지출(capex)로 넘어가겠습니다. 우리 현금 capex는 Q1에 432억 달러입니다. 이는 강한 고객 수요를 지원하기 위한 투자로 주로 AWS·생성형 AI와 관련됩니다. 우리는 특히 AI에 계속 상당한 투자를 할 것인데, 장기 매출·잉여현금흐름을 견인할 잠재력을 가진 거대한 기회라고 보기 때문입니다. Q2 재무 가이던스로 마무리하겠습니다. 다음 가이던스는 Prime Day가 미국을 포함한 대부분의 최대 지역에서 2분기에, 그리고 호주·브라질·인도·일본에서는 3분기에 열린다고 가정합니다. 참고로 2025년에는 Prime Day가 전 지역에서 Q3였습니다.

Q2 순매출은 1,940억~1,990억 달러로 예상합니다. 우리는 현재 환율 기준으로 환율 변화의 전년 대비 영향을 분기에 약 10bp 역풍으로 추정합니다. Q2 영업이익은 200억~240억 달러로 예상합니다. 우리는 강한 매출 추세가 Q2로 이어지는 것을 계속 보며, 영업이익 가이던스에 대해 몇 가지를 언급하겠습니다. 첫째, 이 평가는 연간 보상 주기 타이밍에 따른 Q2 계절적 주식보상비 증가의 영향을 포함합니다.

둘째, 북미 세그먼트 내에서 우리는 서비스 제공을 준비하며 더 많은 위성을 제조·발사하면서 Amazon LEO 관련 전년 대비 약 10억 달러의 비용 증가를 예상하며, Q4부터 일부 비용을 자본화하기 시작할 것으로 예상합니다. Amazon LEO의 상용 서비스는 생산·발사 비용을 포함해 Q3 출시 궤도에 있습니다. 셋째, 우리 가이던스는 연료 인플레이션 관련 더 높은 운송비를 예상하며, 이는 최근 시행한 연료·물류 관련 FBA 서차지로 일부 상쇄됩니다. 회사 전반의 우리 팀들이 고객을 위해 보여준 노고·헌신에 감사드립니다.

우리는 더 나은 고객 경험을 견인하는 데 계속 집중하며, 그것이 주주를 위한 지속적 가치를 창출하는 유일하게 신뢰할 만한 방법입니다. 이제 질문으로 넘어가겠습니다. 감사합니다.

질의응답 (Q&A) (전문 번역)

Eric Sheridan (Goldman Sachs): Andy, AWS에서 최근 발표한 여러 건과 주주서한에서 쓰신 내용을 감안할 때, 현재의 매출 수주잔고를 충족하기 위해 컴퓨트·캐파를 확장하는 데 향후 몇 년간 필요한 투자 수준을 말씀해 주시겠습니까? 그리고 그 규모를 구축하는 데 경쟁적으로 유리하게 자리잡게 하는, 맞춤 실리콘·AI 인프라에 대한 귀사의 독특한 접근을 어떻게 봐야 할까요?

Andy Jassy (CEO): 네. 말씀하신 대로, 우리는 지난 몇 달간 많은 것을 했고, 지금 AWS에서 보는 성장에 매우 만족합니다. 전년 대비 28% — 15분기 만의 최고 성장률 — 인데, 우리가 절반 규모였을 때 이후 이 속도로 성장한 적이 없고, 연환산 1,500억 달러 기반에서 28% 성장은 간단한 일이 아닙니다. 그 주변에 몇 가지가 있다고 봅니다.

첫째, 사람들이 AI에 AWS를 계속 선택하는데, 부분적으로는 우리의 정말 넓은 풀스택 기능 때문이고, 부분적으로는 추론을 확장하면서 데이터·애플리케이션 가까이 두고 싶어 하는데 그것이 다른 곳보다 AWS에 훨씬 많이 있기 때문이며, 부분적으로는 우리가 가장 강한 보안·운영 성능을 가졌기 때문입니다 — 그것은 우리 숫자에서 보실 수 있습니다. 이것이 매우 상당한 AI 성장으로 이어지고 있습니다. 동시에 우리는 코어 사업에서도 매우 유의미한 성장을 봅니다.

그중 일부는 기업의 온프레미스에서 클라우드로의 마이그레이션이 늘어난 것이지만, 상당 부분은 또한 AI 성장이 폭발하면서 그것이 많은 코어 성장으로도 이어지기 때문입니다 — 이 에이전트들이 사용하는 모든 포스트트레이닝, 모든 강화학습, 모든 에이전틱 행동·도구 사용 말입니다.

그리고 그것은 칩 측면에 대한 질문과도 들어맞는데, 우리가 이례적인 칩 조합 — Graviton이라는 선도 CPU 칩과 Trainium이라는 선도 가성비 AI 실리콘 — 을 가졌기에, 우리가 보는 변곡점과 경험 중인 성장 유형에 이례적으로 잘 자리잡았다는 뜻입니다. 그래서 자본에 대한 새 업데이트는 없습니다.

우리 계획은 대체로 동일하지만, 우리는 이것을 우리가 아는 모든 애플리케이션이 재발명되고, 우리 누구도 상상하거나 꿈꾸지 못한 수많은 새 애플리케이션이 만들어지기 시작했고 만들어질, 진정 일생일대의 기회로 봅니다. 그 모든 것이 많은 CPU·코어 소비와 함께 AI 위에서 구축될 것입니다.

그래서 저는 우리가 그 기회를 추구하기 위해 향후 몇 년간 상당한 자본을 투자할 것이고, 그렇게 함으로써 우리 고객·주주·Amazon.com 전반이 훗날 훨씬 더 나아질 것으로 기대합니다.

Brian Nowak (Morgan Stanley): 두 가지입니다. 하나는 회계 측면인데 — AWS 수주잔고가 어떤 모습인지, 그리고 대형 랩들 너머로 그 잔고의 폭에 대한 가시성을 업데이트해 주시겠습니까? 둘째, 2026년 Rufus·에이전틱 커머스의 마일스톤을 생각할 때, 에이전틱 커머스 제안의 칼날 끝에 머물기 위해 올해 에이전틱 측면에서 가장 집중하는 것은 무엇입니까?

Andy Jassy (CEO): 네. 수주잔고는, Q1 잔고가 3,640억 달러입니다. 여기에는 최근 발표한 Anthropic과의 1,000억 달러 이상 딜이 포함되지 않습니다. 그 안에 상당한 폭도 있습니다 — 한두 고객만이 아닙니다. 에이전트 커머스 마일스톤 질문에 대해, 우리는 에이전틱 커머스의 모습에 매우 낙관적입니다. 장기적으로 고객에게 매우 좋을 것이라 봅니다. 우리에게도 좋을 것이라 봅니다. 그 집중을 Rufus로 구축하는 것에서 보실 수 있습니다.

한동안 Rufus를 안 보셨다면, 지난 1년간 정말 상당히 개선됐고 많은 고객이 쓰고 있습니다. 앞서 언급했듯 월간 활성 사용자 +115%, 인게이지먼트 +400%(전년 대비)입니다. 저는 우리가 제3자 수평(horizontal) 에이전트와 많은 작업을 해 그 고객 경험을 더 낫게 만들 것이라 보지만 — 그런데 오늘날 그것은 어떤 면에서 검색엔진 초기에 그들이 e커머스로 비즈니스를 보내려 했던 것을 떠올리게 합니다 — 그것이 우리 e커머스 사업으로의 추천에서 거대한 부분이었던 적은 없습니다.

다만 세월이 지나며 경험이 나아졌습니다. 에이전틱 커머스에서 보는 것은, 그것이 검색엔진 추천에서 보는 것의 작은 일부라는 점이지만, 이 제3자 수평 에이전트들과의 경험이 아직 훌륭해지지 않았다는 것입니다. 그들은 흔히 가격을 정확히 맞추거나 제품 정보를 정확히 맞추지 못합니다. 개인화 데이터나 쇼핑 이력이 없습니다. 그래서 우리는 제3자 수평 에이전트들과 함께 그것이 나아지기를 바랍니다. 우리는 그 모든 곳들과 대화하며 그것을 더 낫게, 고객과 모든 회사에 통하는 무언가를 찾으려 하고 있습니다. 시간이 지나며 고객이 어떤 에이전트를 쓰기로 선택할지 흥미로울 것입니다.

저는 만약 여러분이 거래하고 싶고 쇼핑하고 싶은 특정 소매상에 간다면, 그들이 훌륭한 에이전틱 쇼핑 어시스턴트를 가졌다면, 여러분이 쇼핑하는 곳이기에 거기서 시작하는 경우가 많을 것이라 생각합니다. 더 쉽고 — 더 나은 제품 정보, 여러분 같은 다른 이들이 무엇을 사는지에 대한 더 나은 정보를 갖고 있고, 거기서 계정·배송 정보 작동 방식에 온갖 변경을 할 수 있으니까요. 그것이 우리가 Rufus를 만들려는 모습입니다 — 우리는 그것이 어디서든 최고의 쇼핑 어시스턴트가 되기를 목표하며, 그 경로에 있다고 봅니다.

Justin Post (BofA): 두 가지입니다 — 하나는 모델, 하나는 프리미엄 칩. 모델에 대해, Bedrock에서 OpenAI 모델 전체 제품군에 접근할 수 있는 듯한데, 그것이 얼마나 큰 잠금해제이고 귀사 자체 Nova(원문 ‘Novo’) 모델에 얼마나 집중하시나요? 둘째, 주주서한에서 Trainium 랙을 판매할 수 있을지 모른다고 언급하셨는데, 캐파 제약을 감안하면 그 타이밍과 기회 규모를 어떻게 보시나요?

Andy Jassy (CEO): 네. 모델 질문에 대해, 우리가 OpenAI 모델 전체를 Bedrock에서 제공하게 된다는 사실은 큰 일이라 봅니다. 고객에게 큰 일입니다. 우리는 분명히 오늘날 Bedrock에서 우리가 가진 모델들 — Anthropic·Llama·Mistral 등 다수 — 로 매우 많은 양의 AI가 이뤄지고 있습니다. 그러나 모든 기술에서 거듭 배우는 한 가지는 — 데이터베이스에서도, 분석에서도, 모델에서도, 그리고 칩에서도 사실인데 — 고객은 선택을 원한다는 것입니다. 세상을 지배할 단 하나의 도구는 없으며, 그들은 선택을 원합니다.

각 모델은 다른 모델보다 어떤 것에 더 낫습니다. 사람들은 오랫동안 Bedrock에서 OpenAI 모델을 소비하고 싶어 했습니다. 우리는 어제 stateless 모델인 5.4 모델을 막 활성화했고, 가장 최근 5.5 모델을 향후 몇 주 내 활성화할 것입니다. 모델 작업과 AI의 대부분은 이 stateless 모델 — 토큰 입력, 토큰 출력 — 로 이뤄져 왔습니다. 그런 방식의 작업이 계속 많이 이뤄지겠지만, 저는 이 모델들을 사용하는 미래가 stateful 모델, stateful API라고 봅니다.

왜냐하면 에이전트를, AI 애플리케이션을 구축할 때, 모델과 상호작용할 때마다 새로 시작하고 싶지 않기 때문입니다. 상태를 저장하고 싶습니다. 정체성을 저장하고 싶습니다. 대화나 행동이 무엇이었는지 저장하고 싶습니다. 여기서 약간의 컴퓨팅을 위해 손을 뻗고 싶습니다. 모델이 다른 작업을 수행하기 위해 다른 도구에 손을 뻗게 하고 싶습니다. 그것은 상태를 저장할 수 있을 때만 일어납니다.

우리가 OpenAI와 협업·발명해 어제 프리뷰를 막 발표한 Bedrock 관리형 에이전트도 — 저는 그것이 이 에이전트들이 구축될 미래라고 봅니다. 다른 누구도 갖지 못한 것이며, 우리 고객에게 매우 흥미롭다고 봅니다. 물론 우리는 Codex 같은 다른 모델들도 가질 것입니다. 그래서 고객에게 큰 일이고, 우리 사업에도 좋을 것이라 봅니다. Trainium과 시간이 지나며 랙을 판매한다는 개념에 대한 질문은 — 그것이 매우 가능하다고 봅니다.

항상 우리는 균형을 잡아야 합니다 — 지금 Trainium에 대한 수요가 너무 크고, 우리가 만드는 만큼 소비할 여러 회사로부터 수요가 너무 커서 — 기존 수요·고객에 얼마를 할당할지, 랙으로 팔기 위해 얼마를 남길지, 그리고 우리가 Trainium을 파는 기존 고객에 대해 얼마가 우리 클라우드 인프라에서 돌아가는 Trainium일지 대(對) 칩 자체일지를 결정해야 합니다. 다만 시간이 지나며 향후 몇 년 내 우리가 랙을 판매할 좋은 가능성이 있다고 봅니다.

Rob Sanderson (Loop Capital Markets): Amazon LEO에 대해 묻고 싶습니다. 향후 몇 년간 소비자·기업 영역의 매출 기회를 가늠해 주시겠습니까? 램프의 제약요인은 무엇인가요? Globalstar 인프라·스펙트럼으로 이전엔 다룰 수 없던, 또는 더 빨리 도달할 수 있는 새 서비스 유형을 말씀해 주시겠습니까? 그리고 장기 비전은 얼마나 광범위한가요 — 이번 10년 내 실현 가능해지면 궤도 데이터센터 같은 비(非)통신 서비스도 포함할 것으로 기대하시나요?

Andy Jassy (CEO): 네. 가능한 한 많은 질문에 답하겠습니다. 저는 Amazon LEO와 그 기회에 매우 낙관적입니다. 전 세계에 광대역 연결이 없는 수십억 명이 있고, 적절한 연결이 없어 사람들이 가시성을 갖지 못하는 수천 개의 기업·정부 자산이 있습니다. 그것은 그 주체들이 — 온라인 교육, 온라인 비즈니스, 온라인 쇼핑·엔터테인먼트, 상시 가시성·디지털 트윈 등 — 오늘날 우리 모두가 당연시하는 많은 것을 할 수 없다는 뜻입니다. 그들이 오늘날 할 수 없는 이 모든 것들이 있습니다.

우리는 Amazon LEO가 그 문제를 푸는 데 도움이 될 것이라 봅니다. 상용 서비스를 출시할 때 — 이번 주에 또 한 번 발사가 있어 이제 우주에 250기 이상의 위성이 있습니다 — 그 서비스를 상용 출시하면, 그것은 현재 기술 최첨단에 있는 두 제안 중 하나가 될 것이며, 성능에서 의미 있는 우위를 가질 것이라 봅니다. 다운링크에서 기존 대안보다 약 2배, 업링크 성능에서 약 6배 나을 것이라 봅니다. 고객에게 비용 우위도 가질 것이라 봅니다.

정부·기업에 대해 — 우리는 그들과 많이 대화하고, 서비스를 상용 출시하지 않았는데도 이미 많은 곳과 계약을 맺었으며, 가장 최근은 Delta Air Lines가 2028년부터 적어도 자사 기단의 절반을 약정한 것입니다 — 그들과 대화하면, 그들에게 중요한 또 하나의 정말 큰 부분은 위성 콘스텔레이션에서 데이터를 가져와 클라우드에 저장하고, 그에 대해 분석을 하고, AI를 하고 싶어 한다는 것입니다.

LEO와 세계 선도 클라우드 AWS의 조합 자체가 기업·정부에 매우 매력적입니다. 오늘날 무엇이 사업 성장을 막느냐고 물으면, 우리는 콘스텔레이션을 우주에 올려야 합니다. 올해 20회 이상의 발사가 계획돼 있습니다. 2027년에는 30회 이상의 발사가 계획돼 있습니다. 저는 이 사업이 매우 큰 수십억 달러 매출 사업이 될 가능성이 있다고 보며, AWS를 연상시키는 특성을 갖습니다 — 초기에 자본집약적이어서, 오랜 기간에 걸쳐 레버리지할 자산을 위해 초기 연도에 많은 자본·현금을 약정한다는 점에서요.

저는 그 사업의 중장기 잉여현금흐름·ROIC 특성을 좋아합니다. Globalstar 질문에 대해, 우리가 소비자·기업·정부에서 점점 발견하는 것은, 그들이 연결이 없는 기간을 전혀 좋아하지 않는다는 것입니다 — 그것은 진행 중인 어떤 고객 경험이든 망칩니다. 대도시 지역에서도 우리 모두는 연결이 안 되는 고속도로·도로의 특정 구간에 부딪히고, 하이킹·스키를 할 때도 그렇습니다. 점점 우리는 소비자가 직접기기연결(direct-to-device)을 갖고자 하는 매우 큰 수요를 봅니다. 그것이 정말 Globalstar 인수의 동인이었습니다.

그들은 직접기기연결 제공에 필요한 이례적이고 희소한 글로벌 스펙트럼을 갖고 있습니다. 우리는 또한 Globalstar와의 합병으로 얻을 위성 노하우를 정말 좋아하며, 그것은 또한 우리에게 Apple과 깊은 관계를 구축할 기회를 줬는데, Apple은 iPhone·Watch에 우리의 직접기기연결을 사용할 것입니다. 그래서 이 사업에 매우 낙관적입니다.

Shweta Khajuria (Wolfe Research): Andy, 메모리·스토리지 가격 상승과 우리가 보는 공급망 인플레이션을 어떻게 보시는지, 그리고 그것이 올해와 어쩌면 내년 capex에 미칠 영향을 말씀해 주시겠습니까? 그리고 에이전틱 커머스에 대해, 광고 기회를 어떻게 보시나요? Rufus가 시간이 지나며 최고의 쇼핑 어시스턴트가 될 것은 의심치 않지만, 에이전트가 쇼핑 행동을 취하는 주체가 된다면 광고 기회를 어떻게 보시나요?

Andy Jassy (CEO): 메모리·스토리지와 공급망에 대해, 부품 비용 — 특히 메모리 — 이 급등했다는 것은 모두가 압니다. 우리는 수요량에 비해 캐파가 충분치 않은 단계에 있습니다. 우리는 전략적 파트너와 매우 긴밀히 협력해 왔습니다. 작년 중후반에 이 추세가 일어나는 것을 일찍 봤고, 전략 공급사와 협력해 상당한 양의 공급을 확보했습니다. 우리는 그들과 매우 긴밀히 협력하고 있습니다. 팀이 매우 영민했다고 봅니다. 우리가 거기서 캐파 제약을 받지 않도록 잘했다고 보지만, 매우 면밀히 주시할 것입니다.

지금 메모리 같은 것의 가격·공급 변화에서 우리가 보는 흥미로운 점 하나는, 그것이 온프레미스 인프라를 가진 기업들을 클라우드로 미는 추가 자극이라는 것입니다. 이 공급사들의 상당 부분이 가장 큰 고객 — 클라우드 제공사들 — 을 우선합니다. 클라우드로의 전환 계획을 세우는 데 더뎠던 기업들과 여러 달 나눠온 다수의 대화가, 우리가 다른 곳보다 훨씬 많은 공급을 가졌다는 이유만으로 빠르게 가속하는 것을 봤습니다. 시간이 지나며 그것이 어떻게 전개될지 흥미로울 것입니다.

우리는 필요한 공급을 확보하고 비용을 적정 지점에 유지하기 위해 최선을 다하고 있지만, 그것이 계속 어떻게 전개될지 지켜볼 것입니다. 에이전틱 커머스가 광고에 미치는 영향에 대해, 저는 사실 우리가 광고 측면에서 이것을 좋아할 것이라 믿습니다. 고객에게도, 우리 사업에도 좋을 것이라 봅니다. 첫째, 우리 광고 팀이 도구·에이전트 자체를 구축한 방식이 광고를 훨씬 쉽게 만들고 있습니다.

크리에이티브를 만들고 적절한 오디언스를 고르는 데 수 주·수 개월이 걸리던 중소기업을 보면, 우리 광고 에이전틱 도구 덕에 그 모든 것이 훨씬 빠르고 쉬워졌고, 더 이상 크리에이티브 구축에 그만큼의 시간·돈을 쓸 필요가 없습니다. AI에서 벌어지는 일의 부상과 함께 훨씬 더 많은 광고주가 생길 것이라 봅니다.

에이전틱 커머스 경험을 보면, 이 에이전틱 경험은 하나의 검색으로 답을 얻는 것이 아니라 다중 턴(multi-turn) 대화인 경향이 있습니다 — 여러분이 질문하고, 질문을 좁히고, 에이전트가 원하는 것을 여러분에게 묻습니다. 다중 턴을 갖는 그 과정에서, 고객에게 관련 제품을 표면화할 여러 기회가 있으며, 그중 다수는 유기적(organic)이고 일부는 스폰서드일 것입니다. 그것은 또한 스폰서드 프롬프트 같은 기회를 낳습니다.

우리 스토어에서 고객에게 매우 성공적이었던 흥미로운 것 하나는, 그들이 특정 질문을 하면 우리가 모두 AI로 만들어진 여러 제안을 주는 것인데, 우리는 또한 그 질문·프롬프트 묶음에 스폰서드 프롬프트를 넣어 사람들이 관심사를 더 깊이 파고들기 쉽게 만드는 데 꽤 능숙해졌습니다. 저는 에이전틱 커머스 세계에서 광고가 잘될 것이라 믿습니다.

Colin Sebastian (Baird): 2부 질문입니다. Andy, 첫째, 초기 채택자·대형 AWS 고객의 증분 AI 수요와, 더 넓은 엔터프라이즈 기반 전반의 수요 곡선이 어떻게 형성되는지의 추세를 어떻게 보시나요? 둘째, 고차원에서, Amazon 사업 전반에 AI를 내부적으로 사용하는 것을 생각하면 — 3~4년 후 사업 전반이 매우 다르게 보일 텐데 — 제품 측면뿐 아니라 운영 효율 견인 측면에서 그 기술이 내부적으로 가장 큰 기회를 어디서 보시는지 맥락을 주시겠습니까?

Andy Jassy (CEO): 네. 초기 채택자 대(對) 더 넓은 엔터프라이즈 기반의 증분 AI 수요에 대해, AI 랩들이 지금 컴퓨팅에 — AI 측면뿐 아니라 코어 측면에도 — 엄청난 돈을 쓰고 있다는 것은 비밀이 아니라고 봅니다. 그들이 구축하는 모델과 성공적 생성형 AI 애플리케이션을 가진 기업들은 분명히 많이 지출합니다. 그런 랩이 여럿 있지만, 우리는 또한 상당한 엔터프라이즈 AI 채택·사용도 봅니다.

전에 말했듯, 기업이 성공을 거두는 가장 큰 절대적 영역은 비용 회피·생산성 관련 프로젝트 — 비즈니스 프로세스 자동화나 사기(fraud) 같은 것 — 입니다. 다만 우리가 기업 전반에서 작업 중이고 이제 양산으로 들어오기 시작하는, 추론·AI를 써서 현재 경험을 더 똑똑하게 재발명하려는 완전히 새로운 경험에 관한 프로젝트 수도 매우 상당합니다. 우리는 그 두 세그먼트 모두에서 채택을 보고 있습니다.

우리 현재 사업을 위한 AI의 내부 사용에 대해, 제가 드릴 수 있는 가장 짧은 요약은, Colin, 우리 사업의 어느 곳에서도, 우리가 일하는 어떤 방식에서도 우리가 하는 일로부터 거대한 영향을 받지 않을 곳을 보지 못한다는 것입니다. 저는 오랫동안, 다양한 에이전틱·AI 경험으로 기존 고객 경험 다수에 점진적으로 더할 수 있지만, 충분한 시간이 지나면 — 그것이 3년 후일지 5년 후일지 모르지만, 더 빠를 수도 있습니다 — 우리가 아는 이 모든 고객 경험이 완전히 재발명될 것이라는 믿음을 가져왔습니다.

그것들은 다른 인터페이스를 가질 것입니다. 사람들이 그것들과 상호작용하는 다른 방식을 가질 것입니다. 사람들은 그것들과 대화하고 싶어 할 것입니다. 그것은, 잘되고 있는 기존 사업이 있더라도 여러분이 모든 단일 고객 경험을 들여다보고, 오늘 처음부터 시작한다면, 그리고 시작할 때 AI 같은 모든 기술을 쓸 수 있다면 미래 고객 경험이 어떤 모습일지 새롭게 사고할 자원을 그 팀에 떼어줄 수 있어야 한다는 뜻입니다. 그것이 우리가 모든 단일 경험에서 하고 있는 것입니다.

저는 그중 일부에 관여할 기회가 있는데, 정말 신납니다. 고객이 익숙해지고 시간이 지나며 사용하기까지 한동안 걸릴 경험들도 있습니다. 초기에는 그런 AI 선행 경험을 다른 것보다 더 좋아하는 특정 세그먼트를 발견할 수도 있습니다. 그러나 지금 실제로 그것들을 발명하는 작업을 하지 않는다면, 우리가 원하는 사업·경험 리더십을 오랜 기간 갖기는 매우 어려울 것이라 봅니다. 그래서 우리 모든 단일 소비자 사업, 우리 모든 사업 전반이 그것에 작업하고 있습니다.

내부적으로도, 저는 그것이 우리가 일하는 방식을 급진적으로 바꿀 것이라 봅니다 — 이미 그러고 있습니다. 에이전틱 코딩이 우리 모두가 제품을 구축하는 방식을 어떻게 바꾸는지 보십시오. 저는 그것이 DevOps, 고객 서비스, 연구, 분석, 영업 수행 방식에도 비슷한 영향을 줄 것이라 봅니다. 우리가 직장에서 하는 이 모든 기능 하나하나가 매우 유의미하게 바뀔 것이라 봅니다. 그것이 우리에게 또 하나의 진짜 집중 영역입니다. 제 서한에서 언급한 이 경험이 있습니다.

우리 서비스 중 하나를 보면, 우리는 그 서비스를 전속력으로 운영하면서 동시에 엔진을 교체했습니다. 보통 그것은 40~50명이 약 1년에 걸쳐 할 일이었을 것입니다. 우리는 에이전틱 코딩 도구 위에서 구축하는, 정말 똑똑하고 AI 선행적으로 사고하는 5명을 투입했고, 그 5명이 65일 만에 재구축했습니다. 그것은 매우 다른 운영 세계입니다. 그것이 우리가 향후 몇 년간 향하고 있다고 보는 세계입니다.

마무리 발언

Dave Fildes (IR): 오늘 콜에 참여해 주시고 질문해 주셔서 감사합니다. 리플레이는 최소 3개월간 IR 웹사이트에서 제공됩니다. Amazon.com에 대한 관심에 감사드리며, 다음 분기에 다시 뵙기를 기대합니다.

출처 및 면책 (Disclaimer)

원문 출처: The Motley Fool — Amazon (AMZN) Q1 2026 Earnings Call Transcript (2026-04-29). 수치 교차검증: Amazon Q1 2026 Earnings Release(보도자료) 및 SEC 8-K.

본 문서는 위 트랜스크립트를 한국어로 전문 번역·정리한 것입니다(준비발언은 원문 문단 순서대로 산문 번역, Q&A는 질문자·답변 전체를 빠짐없이 번역). 원 트랜스크립트는 음성 인식·속기 기반으로 오인식이 있을 수 있어, 매출·마진·EPS·세그먼트·가이던스 등 핵심 수치는 보도자료를 정본으로 삼아 교정했습니다. 대표 교정·추정: 자체 모델 “Novo” → Amazon Nova(추정). AI 에이전트 제품명(Quro·Qwik·Strands·AgentCore·Transform·Connect 등) 및 모델·제품명(GPT-5.4/5.5, Claude Opus 4.7, Claude Mythos Preview/Project Glasswing, Trainium2/3/4, Graviton)은 원문 표기를 유지했으므로 일부는 실제 표기와 다를 수 있어 Amazon 공식 자료 확인을 권고합니다.

EPS 해석 유의(중요): 이번 분기 희석 EPS $2.78에는 Anthropic 투자 관련 세전 평가익 $16.8B(영업외·비현금)가 포함돼 있습니다. 본질적 수익성은 영업이익 $23.9B(영업이익률 13.1%)와 세그먼트 영업이익으로 판단해야 합니다. 또한 잉여현금흐름(TTM)이 $1.2B로 전년 $25.9B 대비 급감한 것은 AI capex 급증 때문이며, 회사는 이를 고성장기의 정상적 현상(가동 후 2년 누적 ROIC 매력적)으로 설명합니다. 비(非)GAAP 지표는 보도자료의 GAAP 대사표를 참조하십시오.

회사가 제시한 Q2 가이던스, AWS 수주잔고·칩 로드맵·LEO 등 전망은 발표 시점의 경영진 전망이며 미래예측 진술입니다. Amazon 공식 IR 자료 및 SEC 서류(10-Q/10-K/8-K)로 교차확인을 권고합니다.

본 자료는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

Post Views: 16

AMZN 26Q1 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약