종목: Texas Instruments Incorporated (NASDAQ: TXN)
분기: 2026년 1분기 (26Q1, 2026년 3월 31일 종료 분기)
콜 일시: 2026년 4월 22일 (오후 3:30 Central Time)
발표자: Haviv Ilan(하비브 일란, 회장 겸 사장 겸 CEO), Rafael Lizardi(라파엘 리자디, CFO), Mike Beckman(마이크 벡먼, IR 총괄)
참여 애널리스트: UBS, BofA, Morgan Stanley, Bernstein, Deutsche Bank, Stifel, Cantor Fitzgerald, Wells Fargo, Wolfe Research
원문 출처: The Motley Fool — TXN Q1 2026 Earnings Transcript / 수치 교차검증: Texas Instruments 8-K(보도자료) Exhibit 99 (2026-04-22)

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: 산업(Industrial)·데이터센터 가속으로 매출 +19% YoY·가이던스 상단 초과, 8분기 연속 QoQ 성장. 총마진 58%(+210bp QoQ)·영업이익 +37%로 수익성 회복 뚜렷. Silicon Labs 인수(임베디드 무선연결) 발표, Q2도 계절성 상회 가이드. 단, 하반기 수요 지속성은 “지켜봐야” 한다는 신중론.
숫자 핵심 (YoY / QoQ):
매출 $4.83B (+19% YoY, +9% QoQ) — 가이던스 상단 초과
총마진 58.0%($2,799M, +210bp QoQ) / 영업이익 $1,808M(영업이익률 37.5%, +37% YoY)
순이익 $1,545M / EPS $1.68 (+31% YoY) — 가이던스 외 +$0.05(주로 일회성 세금 효익) 포함
영업현금흐름 TTM $7.8B(매출의 42.4%), FCF TTM $4.4B(2025년 $1.7B에서 급증, 매출의 23.6%)
자사주환원 TTM $6.0B(배당 $5.05B + 자사주 $0.98B), 분기 배당선언 $1.42/주, CapEx TTM $4.1B
현금·단기투자 $5.1B, 총부채 $14B(평균쿠폰 4%), 재고 $4.7B(209일, -13일 QoQ)
사업부별 실적 (YoY):
Analog: $3,924M (+22%) — 영업이익 $1,638M(+36%)
Embedded Processing: $723M (+12%) — 영업이익 $122M(+205%)
Other: $178M (-16%) — 영업이익 $48M(-38%)
전방시장(End market, YoY / QoQ):
산업(Industrial): +30%↑ YoY / +20%↑ QoQ — 전 섹터·전 지역 광범위 성장(소형 고객까지 “tail” 회복)
데이터센터: +90% YoY / +25%↑ QoQ — 2년째 구조적 성장
통신장비: +25% YoY / +30%↑ QoQ
자동차: mid-single YoY / ~보합 QoQ — 중국 감소·그 외 증가, 피크 부근 유지
개인전자(PE): 보합 YoY / +low-single QoQ
구조적 성장 동력:
1. 산업 회복의 광범위화. 2022년 피크 대비 아직 ~15% 낮아 추세선상 성장 여력. 5~6개월 연속 성장, 데이터센터·에너지인프라뿐 아니라 “꼬리(tail)” 소형 고객까지 회복.
2. 데이터센터 파워. 파워 밀도가 핵심 — 범용(general-purpose) 포트폴리오로 랙의 거의 모든 아날로그 소켓 충족 + 공급 능력으로 점유율 확보. ASSP(VRM 2단·800→12/6V 고전압 변환)에 R&D 투자 확대(GaN 15년 투자 + 북미 BCD 노드). 디자인인 모멘텀 → 하반기·2027 본격화.
3. 공급·캐파 우위. 300mm 팹·내재화된 후공정(AT)·재고로 경쟁적 리드타임 유지 → 타사 공급부족 시 고객 문제 해결하며 점유율 확대. Analog 2025년 점유율 상승, 추가 여력.
4. 300mm·CHIPS. Sherman(텍사스) 신규 300mm 팹 양산 개시, 직접 자금 $555M 수령(누적 $630M / 최대 $1.6B). ITC(적격 제조투자의 35%)가 장기적으로 더 큰 효익.
5. Silicon Labs 인수(2027 마감 예정) — 임베디드 무선연결 글로벌 리더십 강화.
가이던스:
Q2 2026: 매출 $5.0B~$5.4B(중간값 $5.2B, ~+8% QoQ로 계절성 소폭 상회), EPS $1.77~$2.05, 실효세율 ~13%.
CapEx: 2026년 $2B~$3B(phase 3 증분 캐파, 후공정 비중↑), 이후 장기 자본집약도 약 1.2배(매출 성장률×1.2).
FCF/주: 매출 mid-to-high single 성장 시 2026년 $8/주 가능성 매우 높음(상반기 +15~20% 성장이면 상방).
리스크·체크포인트:
하반기 수요 지속성: 2025년에도 강한 출발 후 하반기 둔화(“head fake”)한 전례 — 거시·지정학 주시, “분기별로 본다”. 가장 큰 불확실성.
자동차: 중국 약세·아웃오브페이즈(out-of-phase) 가능성. 단 콘텐츠 증가 구조적 성장 지속.
소비 수요 파괴 우려: 메모리 가격·가용성發 영향은 현재 미관측(PE 보합).
가격: 2025년 low-single 하락 → 2026년 flat(안정). 수요 지속 시 하반기 가격 인상 가능성(케이스별 협의, 연간 계약 갱신).
GAAP 기준 보고 유지: Silicon Labs 인수 관련 비용(자문·인벤토리 상각 등)으로 GAAP EPS 변동 — 회사는 비(非)GAAP 전환 없이 구성요소만 제공.

실적 수치 정리표

항목	26Q1 (당분기)	25Q1 (전년동기)	비고
매출	$4,825M	$4,069M	+19% YoY, +9% QoQ
총이익 / 총마진	$2,799M / 58.0%	$2,313M / 56.8%	+210bp QoQ
영업비용(OpEx)	$974M	—	TTM $3.9B(매출의 21%)
영업이익 / 영업이익률	$1,808M / 37.5%	$1,324M / 32.5%	+37% YoY
순이익	$1,545M	$1,179M	+31% YoY
EPS	$1.68	$1.28	+31% YoY ($0.05 일회성 포함)
Analog	$3,924M	$3,210M	+22% / 영업이익 $1,638M(+36%)
Embedded Processing	$723M	$647M	+12% / 영업이익 $122M(+205%)
Other	$178M	$212M	-16% / 영업이익 $48M(-38%)
영업현금흐름(분기/TTM)	$1,520M / $7,824M	—	TTM +27% YoY, 매출의 42.4%
FCF(TTM)	$4,351M	$1,715M	+154% YoY, 매출의 23.6%
재고	$4,700M	—	209일(-13일 QoQ)

※ Q2 가이던스: 매출 $5.0~5.4B, EPS $1.77~2.05, 실효세율 ~13%. 분기 배당선언 $1.42/주.

전문 번역

도입부 (IR 안내) — 요약 번역

마이크 벡먼(IR 총괄)의 안내로 콜이 시작되었습니다(미래예측 진술·비GAAP 지표 관련 통상 고지). CEO 하비브 일란, CFO 라파엘 리자디의 준비 발언에 이어 Q&A가 진행되었습니다.

준비된 발언 — CEO (Haviv Ilan) (전문 번역)

감사합니다, Mike. 실적에 들어가기에 앞서, 1분기에 우리가 Silicon Labs 인수 계약을 발표했음을 짚고 싶습니다. 이 거래는 임베디드 무선연결(embedded wireless connectivity) 분야에서 TI의 글로벌 리더십을 강화하고, TI의 포트폴리오를 확장하며, TI가 내재 보유한 기술과 제조, 그리고 시장 채널의 도달력을 활용합니다. 필요한 승인을 전제로 2027년 거래 종결을 예상합니다. 이제 1분기를 간단히 개관하겠습니다. 매출은 48억 달러로 QoQ 9%, YoY 19% 증가했습니다. Analog와 Embedded 모두 순차·전년 대비 성장했습니다.

Analog 매출은 YoY 22%, Embedded Processing은 12% 성장했습니다. Other 세그먼트는 전년 동기 대비 16% 감소했습니다. 현재 시장 환경에 대해 몇 가지 말씀드리겠습니다. 1분기 매출은 산업(Industrial)과 데이터센터에서 가속이 이어지며 가이던스 상단을 상회했습니다. 전반적인 반도체 시장 회복이 계속되고 있으며, 우리는 사이클 내내 경쟁적인 리드타임으로 고객을 지원할 수 있는 재고와 캐파를 갖춰 좋은 위치에 있습니다. 이제 1분기 매출을 전방시장(end market)별로 좀 더 살펴보겠습니다.

먼저 산업은 YoY 30% 이상, QoQ 20% 이상 증가했으며 전 섹터·전 지역에 걸쳐 광범위하게 성장했습니다. 자동차는 YoY mid-single(%) 증가, QoQ는 대체로 보합이었습니다. 데이터센터는 YoY 약 90%, QoQ 25% 이상 성장했습니다. 개인전자(Personal Electronics)는 YoY 보합, QoQ low-single(%) 성장했습니다. 마지막으로 통신장비(Communications Equipment)는 YoY 약 25%, QoQ 30% 이상 성장했습니다. 이제 수익성·자본관리 검토를 위해 Rafael에게 넘기겠습니다.

준비된 발언 — CFO (Rafael Lizardi) (전문 번역)

감사합니다, Haviv. 여러분 좋은 오후입니다. Haviv가 언급한 대로 1분기 매출은 48억 달러였습니다. 분기 총이익(gross profit)은 28억 달러로 매출의 58%였습니다. 순차적으로 총이익률은 210bp 상승했습니다. 분기 영업비용은 9억 7,400만 달러로 대체로 예상 수준이었습니다. 최근 12개월(TTM) 기준 영업비용은 39억 달러로 매출의 21%였습니다. 영업이익은 분기 18억 달러로 매출의 37%였고, 전년 동기 대비 37% 증가했습니다. 분기 순이익은 15억 달러, 주당 1.68달러였습니다. EPS에는 원래 가이던스에 없던 항목, 주로 일회성(discrete) 세금 효익에서 비롯된 0.05달러의 효익이 포함됐습니다.

이제 자본관리 결과를 말씀드리겠습니다. 현금 창출부터 보면, 영업활동 현금흐름은 분기 15억 달러, TTM 기준 78억 달러였습니다. 자본지출(CapEx)은 분기 6억 7,600만 달러, 최근 12개월 41억 달러였습니다. TTM 기준 잉여현금흐름(FCF)은 44억 달러로 2025년의 17억 달러에서 증가했으며, 성장이 돌아오고 CapEx가 완화되기 시작하면서 상승 추세입니다. TTM FCF에는 9억 6,500만 달러의 CHIPS법 인센티브가 포함됩니다.

여기에는 텍사스주 셔먼(Sherman)의 최신 300mm 웨이퍼 팹 생산 개시와 관련해 직접 자금 지원 계약의 일부로 1분기에 수령한 5억 5,500만 달러 지급이 포함됩니다. 분기 중 우리는 배당으로 13억 달러를 지급하고 1억 5,800만 달러의 자사주를 매입했습니다. 총합으로 지난 12개월간 60억 달러를 주주에게 환원했습니다. 우리 재무상태표는 1분기 말 현금·단기투자 51억 달러로 견조합니다. 총 미상환 부채는 140억 달러이며 가중평균 쿠폰은 4%입니다.

분기 말 재고는 47억 달러로 직전 분기 대비 1억 900만 달러 감소했고, 재고일수는 209일로 순차 13일 줄었습니다. 2분기 전망으로, 우리는 TI 매출을 50억~54억 달러 범위, EPS를 1.77~2.05달러 범위로 예상합니다. 2분기 실효세율은 약 13%로 예상합니다. 끝으로, 우리는 장기적으로 가치를 더하는 영역에 계속 집중할 것입니다. 우리의 경쟁우위 — 제조·기술, 폭넓은 제품 포트폴리오, 채널 도달력, 다양하고 수명이 긴 포지션 — 에 계속 투자하겠습니다.

규율 있는 자본배분과 최선의 기회에 집중함으로써 이 경쟁우위를 계속 강화할 것이며, 이는 장기적으로 주당 잉여현금흐름(FCF per share) 성장을 지속적으로 창출하게 해 줄 것으로 믿습니다. 이제 Mike에게 다시 넘기겠습니다.

질의응답 (Q&A) (전문 번역)

Mike Beckman (IR): 질문은 1인 1개로 제한해 주시고, 답변 후 후속 질문 기회를 드리겠습니다. 오퍼레이터, 질문을 받아 주세요.

Timothy Arcuri (UBS): Haviv, 고객 행태에 대해 코멘트해 주시겠습니까? 3월의 매우 강한 숫자에서 계절성보다 약간 더 좋게 가이드하셨는데, 주로 산업인 것 같습니다. 긴급주문(rush order)이 있나요? 가격 인상 신호도 보이는데, 이것이 고객 행태에 영향을 주나요?

Haviv Ilan (CEO): 네, 고맙습니다 Tim. 대체로 Q1은 Q4에 본 흐름의 연속이었습니다. 성장은 두 영역, 즉 말씀하신 산업이 견인하고 지난 2년간 구조적 성장을 본 데이터센터가 뒷받침했습니다. 이번이 8분기 연속 순차 성장인데, 더 높아진 기저에서 나온 것이라 전사 성장에도 도움이 됩니다. 이번엔 산업 신호가 좀 더 광범위해서, 전 섹터·전 지역이 순차 성장했고 분기 내내 가속됐습니다. 1월·2월, 그리고 음력(중국) 설 연휴 이후를 늘 보는데 3월에도 이어졌습니다. 산업에서 5~6개월 연속 성장이라 할 수 있습니다. 계속 주시하겠지만, 이것이 2분기 전망의 근거입니다. Mike, 보탤 말 있나요?

Mike Beckman (IR): 행태 측면에서, 전반적 거시 배경을 유념하고 성장이 얼마나 지속 가능한지 지켜보고자 했으며, 이를 가이드에 반영했습니다. Tim, 후속 질문 있나요?

Timothy Arcuri (UBS): 네. 보통 세그먼트별로 가이던스를 나누지 않지만, 3월이 워낙 달랐고 자동차(특히 중국)에서 변동성이 들리는데, 순차 성장의 대부분이 산업일 것 같습니다. 6월 가이던스에서 그 둘을 어떻게 보고 있나요?

Haviv Ilan (CEO): 제가 답하겠습니다, Tim. 자동차 쪽을 좀 도와드릴 수 있습니다. 먼저 직전 분기 대비 변화는 없어서, 성장은 산업과 데이터센터가 이끌 것으로 봅니다. 둘 사이를 나누진 않겠지만 양쪽 모두 강합니다. 자동차는 말씀대로 Q1엔 중국이 늘 비슷합니다 — 전체 분기는 순차 보합이었지만 중국은 감소, 그 외 지역은 증가했습니다. 자동차가 Q2에 어떻게 전개될지 보고 싶습니다. 단정하기엔 이릅니다. 코로나 사이클 때도 자동차가 가장 늦게 합류했고 가장 늦게 피크를 쳤음을 상기합니다. 그래서 이 시장 행태가 놀랍지 않습니다. 자동차의 구조적 성장은 향후에도 계속되며, 그것이 제게 고무적입니다. 차량이 기능을 더하고, BEV·ICE·하이브리드 전반의 파워트레인에 콘텐츠가 늘고 있습니다. Mike, 가이드 관점에서 보탤 게 있나요?

Mike Beckman (IR): 잘 설명하셨습니다. 아시다시피 자동차는 한동안 높은 수준에서 안정적이었고, 다른 전방시장에서 본 가파른 조정을 겪지 않았습니다. 과거 이 시장들이 서로 위상이 어긋나(out of phase) 전환된다고 언급했는데, 이번에도 그럴 수 있다고 보는 게 비현실적이지 않습니다. 전개를 지켜봐야겠습니다.

Haviv Ilan (CEO): 중요한 포인트입니다. Mike 말대로 Q1은 보합 분기였지만 피크 수준에 매우 근접 — 피크보다 1~2%포인트 아래일 겁니다. 높은 수준에서 잘 버티고 있습니다.

Vivek Arya (BofA): 산업이 YoY 30% 성장은 장기 추세선을 크게 상회합니다. 어떤 응용·전방시장이 견인하나요? 여전히 재고 재충전인가요, 가격인가요, 점유율 확보인가요? 이중주문·사재기가 아니라는 점검 장치는?

Haviv Ilan (CEO): 그렇게 보지 않습니다, Vivek — 적어도 그런 증거는 없습니다. 다만 한 분기로는 큰 성장이지만, 장기 추세선으로 보면 우리는 여전히 추세선 아래입니다. Q1 산업이 그 속도로 성장했지만 여전히 2022년 피크 대비 15% 낮습니다. 여러 번 말했듯 산업의 구조적 성장은 계속되므로, 4년 뒤엔 더 높은 피크가 마땅합니다. 성장 여력이 큽니다. 이번에 고무적인 건 더 광범위한 응용 수준에서 본다는 점입니다 — 데이터센터 관련 에너지 인프라·전력공급뿐 아니라, 지정학적 긴장으로 매분기 새 피크를 세우는 항공우주·방산뿐 아니라, 전 섹터·전 지역·모든 규모의 고객에서 봤습니다. 오랜 동면 끝에 통상 “꼬리(tail)”인 광범위 시장이 다시 깨어나기 시작한 첫 분기입니다. 그래서 고무적이지만, 갈 길이 남았다고 봅니다. 산업의 구조적 성장이 이어져 2026년 이후 2022년 피크보다 높은 피크가 서길 바랍니다. 추세선상 아직 여력이 있습니다. 후속 질문 있나요?

Vivek Arya (BofA): 작년에 아날로그 업계가 상반기 강세 후 하반기 다소 둔화됐습니다. 하반기 가이드는 안 하시지만, 오늘 시점에서 상반기 대비 하반기의 변수는? 그리고 Rafael이 연중 팹 가동(loading) 관리도 코멘트해 주시면.

Haviv Ilan (CEO): 제가 시작하고 Rafael이 잇겠습니다. Vivek, 정확합니다 — 작년에도 비슷하게 연초가 강했습니다. 작년 YoY 성장은 조금 낮은 teens였지만 더 강해지는 듯했습니다. 그런데 “헤드페이크(head fake)”, 가짜 출발이었습니다. 아날로그에서 좋은 해였지만 하반기에 가속되지 않고 오히려 약간 둔화됐습니다. 그래서 Mike 말대로 신중해야 합니다 — 지정학, 거시를 주시합니다. 한편 우리 시장의 구조적 성장이 있어 장기적으론 여전히 매우 낙관합니다. 분기별로 보고자 합니다. 그래서 중간값 52억 달러로 가이드했습니다. 2분기를 지켜보고 보이는 대로 판단하겠습니다. 우리는 고객을 직접(direct) 거래하고 고객 친화적 조건이라 수요 형성을 거의 실시간으로 봅니다. 2분기가 전개되어 이 성장이 지속 가능한지 보고 싶습니다.

그것이 하반기에 대한 제 최대 질문입니다. 다만 산업이 여전히 과거 피크 아래라는 점, 데이터센터의 구조적 성장, 자동차의 콘텐츠 성장이 장기적으로 낙관하게 합니다. Rafael, 가동에 대해 코멘트해 줄래요?

Rafael Lizardi (CFO): 캐파와 재고를 갖추고 있고, 상승 국면의 다양한 시나리오를 감당할 수 있도록 양쪽 모두 잘 준비돼 있다는 점만 덧붙이겠습니다.

Joe Moore (Morgan Stanley): 팹 가동 주제로, Q2 중 재고는 어떻게 되나요? Q1 대비 증분 총마진은 정상보다 좋은가요 나쁜가요, 정상인가요?

Rafael Lizardi (CFO): 재고는 잘 포지셔닝돼 있습니다. 재고의 목적은 높은 고객 서비스 수준 유지와 짧고 안정적인 리드타임이며, 이를 달성하고 있습니다. 분기 내내 어떤 시나리오에도 대응하도록 가동·재고를 판단하겠습니다.

Haviv Ilan (CEO): Joe, 보태면 — 한 달 전 얘기했듯 Q1에 급성장을 봤고 재고가 잘 작동했습니다. 일부를 소진하며 고객 수요에 실시간 대응했습니다. 지속 가능성을 보고 싶지만, 시장이 매우 빠른 성장으로 추세선을 더 빨리 따라잡으려 한다면 우리는 잘 준비돼 있습니다. 팹은 phase 3 단계라 웨이퍼 투입을 조절할 수 있고 캐파가 있습니다. 후공정(AT)에서는 외부적으로 다소 타이트해지고 있어 증분 투자를 할 수도 있습니다. 우리는 대부분 공급을 내재화해 그 레버를 갖고 있습니다. 시장이 Q1 같은 속도(YoY 19%)로 성장하든 더 가속하든 준비돼 있어 매우 기쁩니다.

Joe Moore (Morgan Stanley): 후속으로 총마진 측면 — 증분 총마진은 정상으로 보이나요, 재고관리로 더 낮거나 높나요?

Rafael Lizardi (CFO): 기대할 fall-through(증분 수익 전환율)는 우리가 가이드한 75%~85%(장기적으로 감가상각 제외 기준)입니다. 연간 기준으로 EPS·매출 중간값에 OpEx 등 가정을 적용하면 합리적인 총마진 추정에 도달할 것이며, 그 fall-through 범위 안에 들 것입니다.

Stacy Rasgon (Bernstein): 총마진을 파고들면, OpEx가 Q2에 몇 포인트 오른다고 보면 가이던스 내재 총마진이 59% 초중반(58%에서 상승)으로 나옵니다. 상당한 매출 성장 대비 증분 총마진이 더 높을 것 같은데, 감가상각 증가 같은 차이인가요? Q2 총마진 동인을 정성적으로라도 설명해 주시겠습니까?

Rafael Lizardi (CFO): Stacy, 도움을 드리면 — OpEx 가정은 나쁘지 않습니다. 1분기→2분기 OpEx는 다소 증가할 것입니다. 놓친 건 인수 관련 비용(acquisition charges) 라인일 수 있습니다. 마감 전까지 매분기 방금 보고한 1분기 수준의 비용이 계속 발생할 것으로 보세요. 마감 시점에는 훨씬 커지고 이후 수년간 안정될 것입니다. 다만 지금 2분기는 1분기에 보고한 수준 정도로 가정하면 합리적인 총마진 추정이 나옵니다.

Stacy Rasgon (Bernstein): 인수 자체에 대해 — accretive(이익 기여)라고 하셨는데, TI는 제 커버리지에서 순수 GAAP 실적을 내는 몇 안 되는(유일한) 회사입니다. Nat Semi 인수 때도 잠시 pro forma를 하다 GAAP로 돌아갔죠. Silicon Labs 마감 후 보고 방식은? GAAP 기준으로는 accretive가 되기 어려운데, pro forma로 갈 건가요?

Rafael Lizardi (CFO): 현재 생각은 GAAP로 보고하고, 여러분이 원하는 방식으로 직접 비GAAP를 계산할 수 있도록 모든 구성요소를 제공하는 것입니다. 예컨대 인수 관련 비용 라인을 따로 두어, 원하면 제외할 수 있습니다. 런레이트에 도달하면 그것들은 모두 비현금이 되지만, 초기엔 자문(은행·법률)·규제 수수료 등 일부 현금 비용입니다. 또 첫 분기엔 매입하는 재고를 상각하면서 총마진·재고에 일부 전환 영향이 있습니다. 이 모든 조각을 제공해 여러분이 직접 비GAAP 분석을 할 수 있게 하겠습니다.

Ross Seymore (Deutsche Bank): Q1에 본 강세 중 가이던스 중간값 대비 가장 큰 서프라이즈는? 가격이 분기나 가이드의 강세 일부였나요?

Haviv Ilan (CEO): 가격부터 시작하겠습니다. 지난 분기에 가격이 성장에 도움(순차·전년 모두)을 줄 것으로 기대하지 않는다고 했고 실제 그랬습니다 — 다만 모델보다는 나았습니다. 보통 Q1 가격은 연초 가격계약 적용으로 YoY·QoQ 모두 low-single 하락하는데, 이번 분기는 다소 나았습니다. like-for-like로 순차·전년 모두 가격이 안정(flat)이라 약간 도움이 됐고, Q2도 매우 비슷할 것으로 봅니다. 고객을 직접 거래하므로 이런 논의는 즉각적이지 않습니다.

올해를 보면, 수요 신호가 강하고(현재 강합니다) 시장 가격을 모니터링하는데 최근 몇 달 아날로그 시장 전반에 적어도 평균적 가격 인상이 분명히 있어, 하반기엔 가격이 오를 가능성이 높다고 봅니다. 우리 경우엔 케이스별 논의가 되겠지만, 지금 보는 가격 환경이 그렇습니다. 늘 수급의 함수이고, 제게 미지수는 수요의 지속성입니다. 한 분기 더 지켜보고 하반기를 판단하겠습니다. 요약하면 순차·전년 성장에 가격의 즉각적 지원은 없었고, 우리가 본 건 수요의 광범위함 — 다수·전 섹터, 전 지역, 대소 고객 — 과 우리가 잘하는 데이터센터의 뒷받침입니다. 포트폴리오가 성장하고, 품절 없이 최고 수준으로 고객 수요를 채우며 시간이 지나면 점유율을 가져올 수 있게 합니다. 그것이 Q1을 견인했고 Q2도 비슷할 것으로 봅니다. 하반기는 아직 미지수입니다. 아날로그 쪽 긴장이 높아져 강세를 보며, 캐파·재고를 갖춰 고객을 최고 수준으로 지원할 독특한 위치에 있다는 점에서 우리는 유니크합니다.

Ross Seymore (Deutsche Bank): 후속으로 — 메모리 비용·가용성으로 소비자 지향 전방시장의 수요 파괴 우려가 있었는데, 증거를 보시나요? PE가 Q1에 계절성보다 좋아 보였는데요.

Haviv Ilan (CEO): 큰 틀에서 보지 못했습니다 — 고객들이 매우 의식하고 있지만 잘 대비하고 있습니다. PE 시장은 Mike가 코멘트하겠습니다.

Mike Beckman (IR): 작년 4분기가 PE 순차 전환의 쉬운 비교 기저였음을 기억해야 합니다. 전년 대비로는 대략 보합입니다. 그래서 만약 그런 일이 일어나고 있다면 이 결과를 그 증거로 가리키긴 어렵습니다. 다만 배제할 수는 없습니다. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 감사합니다 Ross.

Tore Svanberg (Stifel): 데이터센터, 특히 파워(Power)에 집중하고 싶습니다. 훌륭한 기회지만 매우 경쟁적입니다. 향후 수년간 TI의 해자(moat)는? 제조 풋프린트가 중요할 것 같은데, 파워 반도체에서 TI의 포지셔닝에 대한 색깔을 더 주시겠습니까?

Haviv Ilan (CEO): 네, Tore. 파워는 데이터센터에 매우 중요하고, 특히 파워 밀도가 중요합니다. 이 시스템에 들어가는 전력량을 생각하면 이를 견딜 많은 실리콘이 필요합니다 — 파워 일렉트로닉스의 중요성이고 TI는 잘 포지셔닝돼 있습니다. 제가 좋아하는 우리 위치는 조합입니다. 데이터센터엔 제가 응용특화(application-specific) 소켓이라 부르는 것 — stage 1, stage 2, VRM, GPU가 최고 수준 전력공급에 필요로 하는 마지막 VCORE 등 매우 복잡한 부품, 멀티페이즈 전력공급 — 에 관심이 큽니다. 그리고 랙에는 범용(general-purpose) 부품도 매우 많습니다 — 수만 개, 다양한 SKU인데, 여기서 우리 범용 포트폴리오가 놀랍습니다. 이 랙의 거의 모든 아날로그 소켓을 채울 수 있습니다. 포트폴리오 폭뿐 아니라 공급 능력 때문에도 우리는 매우 독특합니다. 고객이 다른 공급사 품절로 도움이 필요할 때 우리가 들어가 문제를 해결한 사례들이 있습니다. 그것이 우리 성장이 그토록 높았던 이유의 일부입니다.

YoY 90%를 언급했는데, 미래가 매우 기대됩니다. 폭넓은 포트폴리오와 캐파·재고로 고객을 지원하는 능력의 조합이 독특합니다. 두 번째로, 많은 콜·컨퍼런스에서 다뤘듯 우리는 데이터센터에 R&D를 점점 더 투자하고 있고, 응용특화 소켓(VRM stage 2, 또는 stage 1의 800→12V/6V 고전압 변환 등)에서 경쟁자가 될 것입니다 — 15년간 투자해 온 GaN 기술과, 이제 필요한 역량을 갖추고 북미(텍사스)에서 제조되는 매우 진보된 BCD 노드로 잘 포지셔닝돼 있습니다. 고객이 (제조 위치를) 매우 중시합니다.

그래서 범용·ASSP 모두의 폭넓은 포트폴리오, 보드뿐 아니라 랙 전체를 지원하는 능력, 이 시장이 요구하는 볼륨으로 대규모 공급하는 능력의 조합이 매우 독특합니다 — 게다가 지정학적으로 믿을 만한 위치에서 옵니다. 이 모든 조합이 유니크하며 우리가 경쟁우위로 말하는 것입니다. 하나는 복제하기 쉬울 수 있지만 이 셋 모두를 복제하려는 건 쉽지 않습니다. 그래서 이 시장에서 계속 성장할 기회에 매우 고무적입니다. 우리 응용특화 소켓이 지금 디자인인(design-in) 단계에서도 모멘텀을 보이고 있어, 하반기와 2027년에 더 본격화될 것으로 예상합니다. 팀에 대한 제 기대치는 높습니다.

Tore Svanberg (Stifel): 멋진 색깔 감사합니다. 후속으로, 또 다른 아날로그 상승 사이클을 지난번과 비교하면 — 지난번엔 캐파가 빨리 타이트해지고 리드타임이 늘었습니다. 이제 CapEx 투자와 큰 제조 풋프린트를 갖춘 지금, 캐파로 훨씬 잘 포지셔닝돼 디자인 윈에서 점유율 확보가 나타나기 시작했나요?

Haviv Ilan (CEO): 그렇다고 봅니다. 2025년 아날로그에서 점유율을 얻었지만 갈 길이 많습니다 — 여전히 과거 피크 아래입니다. 질문은 이를 빠르게 할 수 있느냐 — 즉 강한 수요가 지속되느냐, 더 시간이 걸리느냐입니다. 우리 입장에선 수요가 지속되길 바라며, 고객에게 답을 갖고 있고 많은 경우 유니크합니다. 방금 데이터센터 예를 들었지만, 가용성 덕에 점유율을 되찾는 다른 영역도 보이기 시작합니다. 가격도 매우 경쟁적이라 하반기에 기회가 있다고 봅니다. 모두 수요 지속성에 달려 있습니다. Vivek이 언급했듯 2025년은 강하게 시작했다가 숨 고르기를 한 독특한 해였습니다. 2026년이 어떻게 전개되는지 보고 싶습니다. 지속되면 우리 기회는 더 커집니다.

Mike Beckman (IR): 보태면, 지난 수년 캐파·재고로 준비했고 리드타임이 안정적이었으며 특히 최근 몇 달 배송 성과에 매우 만족합니다. 미래를 보면 고객의 니즈뿐 아니라 광범위한 고객 기반의 성장도 지원할 수 있도록 하려 하며, 이를 가능케 하는 시스템에 매우 만족합니다. 다음 질문으로 넘어가겠습니다.

(Cantor Fitzgerald, Matt): 이전에 2026년 CapEx를 약 20억~30억 달러로 말씀하셨는데, 여전히 맞는 숫자인가요? 그리고 모듈식 증설에서 증분 장비를 언제 추가해야 하는지, 그리고 일부 파운드리 성숙노드 캐파·tier-2 파운드리 가격 인상이 보이는 가운데 캐파를 전략적으로 어떻게 보는지 설명해 주시겠습니까?

Rafael Lizardi (CFO): 네. 질문에 대한 답은 “예”입니다 — 올해 CapEx 20억~30억 달러를 보고 있습니다. 그 안에 우리가 phase 3라 부르는 증분 캐파(팹·후공정 양쪽)가 포함됩니다. CapEx의 점점 더 큰 비중이 성장 대응을 위해 후공정(AT) 쪽으로 가고 있습니다. 2026년 이후 CapEx는 이전에 말한 장기 자본집약도 1.2배 비율로 생각하세요 — 예컨대 5% 성장이면 매출 대비 CapEx 6%로 모델링하면 됩니다.

Haviv Ilan (CEO): Matthew, 한 가지 더. 20억~30억 달러는 매우 유효합니다. 몇 년 전 Capital Management에서 제시한 매출 시나리오·CapEx 프레임워크도 여전히 유효합니다. Rafael이 시사했듯, 2분기 중간값 기준으로도 상반기 YoY 17~18% 성장을 보고 있어 작년보다 강합니다. 지속될 경우에 대비하고자 합니다. 미래를 누가 알려주지 않으니 다양한 시나리오를 지원해야 합니다. 그래서 일부 초점을 전환하고 있습니다 — 웨이퍼 캐파는 충분하고 300mm 팹으로 잘 포지셔닝돼 brick and mortar·설치 장비를 갖췄습니다. 다만 AT 쪽에 기회가 있고, 공급을 내재화한 것이 다행입니다 — 시장에서 병목이 점점 늘고 있는데, 우리 운명을 통제하며 더 많은 물량을 내부로 옮길 수 있는 것이 이점입니다. 그래서 올해 보이는 20억~30억 달러 CapEx 일부는 후공정의 더 빠른 내재화를 지원하며, 이는 고객을 더 높은 수준으로 지원하게 해 줍니다.

(Cantor Fitzgerald, Matt): 도움이 됩니다. 후속으로 — 3개월 전 대비 감가상각 전망에 업데이트가 있나요? 그리고 남은 CHIPS법 직접 자금 수령 시점은?

Rafael Lizardi (CFO): 네. 감가상각은 변화 없습니다 — 올해 22억~24억 달러 예상, 2027년엔 계속 상방 압력이나 더 느린 속도일 것입니다. CHIPS법은 — 더 흥미로운 건 ITC입니다(적격 제조투자의 35%). 우리는 ITC를 받아왔고 계속 받을 것이며 장기적으로 더 큰 돈이 됩니다. 직접 자금은 방금 5억 달러 이상을 받았습니다. 4분기와 1분기에 받은 합계는 최대 16억 달러 중 6억 3,000만 달러입니다. 나머지는 계약에 규정된 여러 마일스톤을 이행하며 향후 수년에 걸쳐 들어올 것입니다.

(Wells Fargo, 이름 미상): 매출 재세그먼트화(특히 산업)를 감안할 때 6월의 정상 계절성은 이제 어떻게 되나요?

Mike Beckman (IR): 과거 매출 추이를 보고 모델링할 수 있습니다. 전방시장별 구체 비율은 없지만, 통상 2·3분기가 강하고 4·1분기가 2·3분기 대비 낮습니다. 후속 질문 있나요?

Haviv Ilan (CEO): 계절성에 대해 보태면, 우리 가이드는 계절성을 약간 상회한다고 표현하겠습니다 — 순차 약 8%로 가이드했는데 약간 높습니다. 시장이 바뀌고 있고(데이터센터가 이제 매출의 더 큰 부분), 전반적으로 Q2는 계절성 소폭 상회 가이드라고 봅니다.

(Wells Fargo, 이름 미상): 후속으로 — Q1에 FCF·영업현금흐름이 매우 강했습니다. 올해 주당 FCF 전망에 변화가 있나요?

Haviv Ilan (CEO): Capital Management 콜에서 매출이 mid-to-high single 성장하는 한 주당 FCF 8달러가 매우 가능성 높다고 했습니다. 상반기 중간값이 15~20% 성장이라 상방이 분명히 있습니다. 숫자를 말하진 않겠지만, 우리 프레임워크($200억에 $8~9, $220억에 $9~10)를 참고하면 매출 10억 달러마다 주당 FCF에 얼마나 도움이 되는지 알 수 있습니다. 또 다른 가짜 출발이 없다면 2026년 주당 FCF 8달러는 무난히 달성할 가능성이 높다고 봅니다. 연중 전개를 봐야겠지만 확률은 높습니다.

Chris Caso (Wolfe Research): 첫 질문은 팹 가동입니다. 강한 연초를 감안할 때 가동 계획과 연중 재고 계획은? 고객 대응을 위해 재고를 쌓아왔는데, 이 수준을 유지하나요 줄이나요?

Rafael Lizardi (CFO): 캐파·재고 양쪽 포지션에 매우 편안합니다. 재고는 고객 만족과 짧고 안정적인 리드타임을 위한 것이라 계속 그렇게 하고, 분기 내내 어떤 시나리오에도 대응하도록 가동을 조정하겠습니다.

Haviv Ilan (CEO): Chris, 보태면 — 투자 단계(phase 1·2·3)를 얘기했는데, 지금 수요 급증은 아날로그이고 아날로그는 phase 3입니다. 그래서 투입을 조절하고, 일일 소비를 보며 Rafael이 팀에 웨이퍼 투입을 지도합니다. 재고는 소비 속도에 달려 있습니다 — 수요가 매우 강하면 재고를 계속 소진할 것입니다. 부품 제작엔 시간이 걸립니다 — 3개월이면 되는 것도 있지만 6~9개월 걸리는 것도 있습니다. 그래서 재고가 있고, 강한 수요 시 빠른 고객 지원을 가능케 합니다 — Q1에 그랬습니다. Q2 가이드는 중간값 순차 8%로 계절성 상회라 재고가 역할을 할 것이고, 이후 설비가 따라잡습니다. 결국 모든 질문은 하반기 수요가 어떻게 될지로 귀결됩니다. 거시 환경과 작년 시장의 불안정을 감안해 전개를 지켜보고 싶습니다. 좋은 소식은 우리가 제시될 모든 시나리오에 준비돼 있다는 것입니다.

Rafael Lizardi (CFO): 다음 분기를 넘어 더 길게 보면, 우리 재고일수 범위(150~250일) 중 상승 국면에는 그 숫자를 낮춰가야 합니다 — 지금 209일이니 하단으로 향해야 합니다. 하강 국면에 재고를 쌓아 위로 올립니다. 이상적 시나리오의 재고일수 흐름이 그렇습니다. Chris, 후속 있나요?

Chris Caso (Wolfe Research): 네. 가격 코멘트로 돌아가면, 업계 일부는 가격 행보를 더 명시적으로 밝혔습니다. TI는 단지 시장을 따라가는 건가요(하반기 다소 나은 가격 가능성 언급)? 그리고 연간 가격계약 고객 비중이 어느 정도라, 가격 리셋이 일어난다면 연말~내년에 더 일어날 가능성이 높은가요?

Haviv Ilan (CEO): 좋은 질문이고 대부분 다뤘습니다. 명확히 하면, TI는 지속성을 보고 싶기에 따라갑니다(follow) — 매분기 가격을 바꾸고 싶지 않습니다. 물론 포트폴리오·수급에 따라 매분기 오르내립니다. 2025년엔 예상대로 low-single 하락이 실제였고, 2026년엔 안정 — 좋은 연초였습니다. 수요가 이렇게 계속되고 고객 요청이 점점 강해지면 논의가 열리며, 지금 그 과정에 있습니다. 작년 Q4(수요 환경이 매우 달랐던 때) 합의한 가격계약이 재검토되고 있고, 수요 측 숫자가 높아지는 걸 봅니다. 캐파(언급한 후공정 투자)에 투자해야 하고, 외주 세계가 타이트합니다. 그래서 당연히 논의가 있습니다. 고객은 매우 사려 깊으며, 그들에게 가장 중요한 건 0.30달러짜리 부품이 생산을 멈추지 않는 것 — 높은 고객 지원 수준이고, 그것이 우리가 제공하는 것입니다. 약속한 부품 지원뿐 아니라 때로 타사 문제까지 해결합니다. 그것이 2026년 우리의 기회지만, 모두 수요 신호의 지속성에 달려 있습니다. 계속 주시하고 고객과 논의 중이며, 7월 콜에서 보고하겠습니다.

Mike Beckman (IR): Chris, 감사합니다. Haviv, 마무리해 주시겠어요?

마무리 발언

Haviv Ilan (CEO): 네. 이전에 말한 것을 정리하겠습니다. 본질적으로 우리는 엔지니어이며 기술이 회사의 토대입니다. 그러나 궁극적으로 우리의 목표이자 진전을 측정하고 주주에게 가치를 창출하는 최선의 지표는 장기적인 주당 잉여현금흐름(FCF per share)의 성장입니다. 모두 감사드리며 좋은 저녁 되십시오.

Operator: 이상으로 콜을 마칩니다.

출처 및 면책 (Disclaimer)

원문 출처: The Motley Fool — TXN Q1 2026 Earnings Transcript (2026-04-22). 수치 교차검증: Texas Instruments 8-K(보도자료) Exhibit 99 / 2026 1분기 실적.

본 문서는 위 트랜스크립트를 한국어로 전문 번역·정리한 것입니다(준비발언은 원문 문단 순서대로 산문 번역). 원 트랜스크립트는 음성 인식·속기 기반으로 일부 오인식이 있을 수 있어, 매출·마진·EPS·세그먼트·가이던스 등 핵심 수치는 보도자료(8-K)를 정본으로 삼아 교정했습니다(원문에 반복되는 “Texas Instruments Incorporated”는 TI로 표기). Cantor Fitzgerald 질문자는 본문에서 “Matthew/Matt”로 호칭되어 그대로 두었고, Wells Fargo 질문자는 트랜스크립트에 이름이 표기되지 않아 “(이름 미상)”으로 두었습니다.

GAAP 기준 유의: TI는 순수 GAAP로 보고합니다. 이번 분기 EPS $1.68에는 가이던스 외 +$0.05(주로 일회성 세금 효익)가 포함됩니다. Silicon Labs 인수 관련 비용(자문·재고 상각 등)이 마감 전까지 매분기 반영됩니다.

회사가 제시한 Q2 가이던스, 2026 CapEx·FCF/주·가격 등 전망은 발표 시점의 경영진 전망이며 미래예측 진술입니다. TI 공식 IR 자료 및 SEC 서류(10-Q/10-K/8-K)로 교차확인을 권고합니다.

본 자료는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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TXN 26Q1 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약