비즈니스 모델 — Monolithic Power Systems(MPS)는 고집적 DC-DC 전력관리 IC(Power Management IC) 전문 팹리스 반도체사로, AI 서버용 vertical power 솔루션이 신규 변곡점(Inflection Point)이다. 자체 BCD(Bipolar-CMOS-DMOS) 공정 IP에 모듈/패키지/제어 알고리즘을 수직 통합(Vertical Integration)하여 NVIDIA/AMD/하이퍼스케일러(Hyperscaler) ASIC 보드의 GPU/CPU/HBM 옆에 붙는 멀티페이즈 컨버터를 공급한다. 매출은 6개 엔드마켓으로 분산되어 있으며 FY26Q1 기준 Enterprise Data 32.7% · Storage&Computing 21.7% · Automotive 18.9% · Communications 13.9% · Consumer 6.8% · Industrial 6.0%이다. 생산은 TSMC/HHGrace 등 외부 파운드리(중국 내 + 중국 외 다변화) + 자사 후공정 협력사가 담당하며, 최근 컨콜에서 CEO Michael Hsing은 매출 capacity를 기존 $4B에서 $6B로 상향한다고 밝혔다. 최종 용도는 AI 가속기 보드 전력 공급(추론·학습), ADAS/디지털 콕핏, 광 모듈(Optical Module), 산업용 자동화, 스토리지/노트북, IoT/스마트홈이다.
요약
MPWR은 FY26Q1(2026.3월 분기)에 매출 $804.2M(+26.1% YoY, +7.1% QoQ)로 컨센서스 $781M을 +3.0% 상회, Non-GAAP EPS $5.10으로 컨센서스 $4.89를 +4.3% 상회하며 11분기 연속 사상 최고 매출을 갱신했다. 최대 동인은 Enterprise Data 매출 $262.8M(+97.7% YoY, +12.6% QoQ)로, 이미 회사 전체의 32.7%를 차지하며 하이퍼스케일러용 AI 가속기 보드 전력 솔루션의 슈퍼사이클(Super-Cycle) 진입을 뒷받침한다. CFO Tony Balow는 컨콜에서 FY26 Enterprise Data 성장 floor를 직전 가이던스 +50%에서 +85% YoY로 상향하며 수주 가시성(Visibility) 강화를 확인했고, CEO Hsing은 매출 capacity 목표를 $4B → $6B로 +50% 끌어올렸다.
마진은 4분기 연속 Non-GAAP GM% 55.5%(GAAP 55.3%)에서 안정화됐고 회사의 mid-to-upper 50s 모델 하단이다. 반면 영업 레버리지(Operating Leverage)가 본격 가동되며 GAAP 영업이익률은 26.6% → 30.0%로 +340bps 확장됐다(OpEx는 QoQ -4.9%). Q2 2026 가이던스는 매출 $890-910M (중간값 +12% QoQ), Non-GAAP GM% 55.3-55.9%, 컨센서스($830M) 대비 +8% 상향. 핵심 리스크는 ① Enterprise Data 집중도 상승(매출 비중 32.7%)으로 인한 고객 집중 리스크, ② mid-50s GM% 정체(공급 다변화·新제품 mix 변화), ③ 12개월 +84% 상승 후 PER 65x 수준의 밸류에이션 부담.
2. 회사 개요 + 산업 환경 (컨콜 기반)
2.1 회사 사업 모델
MPWR은 1997년 Michael Hsing(현 CEO)이 캘리포니아에서 설립한 아날로그 전력관리 IC(Power Management IC) 전문 팹리스다. 본사는 Kirkland(Washington)이며 4,017명의 정규직을 고용하고 있다. 사업 모델의 핵심은 자체 BCD 공정 IP + 멀티페이즈 컨트롤러 알고리즘 + 패키지 통합의 수직 통합이며, 이를 외부 파운드리(TSMC/HHGrace 등)를 통해 제조하는 asset-light 구조다.
매출은 6개 엔드마켓으로 보고된다: (1) Enterprise Data — AI 가속기 보드(GPU/ASIC/HBM)용 vertical power, server CPU VRM; (2) Storage and Computing — SSD/HDD/메모리 컨트롤러, 노트북/데스크탑 VRM; (3) Automotive — ADAS, 디지털 콕핏, USB-C 파워, EV BMS; (4) Communications — 광 모듈(Optical Module), 5G/스위치/라우터; (5) Consumer — 스마트홈, 모바일, 게이밍; (6) Industrial — 자동화, 의료, 보안.
2024-2025년의 구조적 변화는 Enterprise Data 비중의 급팽창이다. FY23 연간 Storage&Computing이 회사 1위 매출(약 26% 비중)이었으나, FY26Q1에는 Enterprise Data가 32.7%로 단일 최대 segment로 등극했다. 이는 NVIDIA Blackwell/Hopper 플랫폼 + 하이퍼스케일러 custom ASIC(Google TPU, Meta MTIA, AWS Trainium 등) 양쪽에서 vertical power 솔루션 도입이 가속된 결과다. 회사는 2026.4월 컨콜에서 매출 capacity 목표를 $4B에서 $6B로 상향하고, 중국 내외 supply chain 다변화를 강조했다.
2.2 회사가 본 산업 환경
CEO Michael Hsing은 FY26Q1 컨콜에서 AI 가속기 산업의 power density 요구가 급격히 상승하고 있으며, MPS의 vertical power 아키텍처가 GPU/ASIC 보드에서 traditional VRM 대비 power efficiency와 board area 양쪽에서 우위를 보인다고 밝혔다. CFO Tony Balow는 FY26 Enterprise Data segment의 성장 floor를 직전 가이던스 +50% YoY에서 +85% YoY로 대폭 상향하며 backlog 가시성이 H2 2026까지 명확하다고 강조했다.
“우리는 학습(Training)과 추론(Inference) 측을 따로 나누지 않습니다. 솔직히 구분할 방법이 없고, 비슷한 제품을 씁니다. power density 때문에 모든 segment에서 이기고 있는 것이죠.”
— CEO Michael Hsing, FY26Q1 컨콜 (2026.4.30)
2.3 산업 핵심 이슈
회사가 컨콜에서 직접 언급한 산업 변곡점(Inflection Point)은 세 가지다:
- AI 보드 power density 폭증 — 차세대 GPU/ASIC은 보드당 1kW 이상의 전력을 요구하며, 기존 lateral VRM으로는 면적·열 모두 한계. vertical power(Vertical Power) 아키텍처가 신규 표준으로 부상.
- 광 모듈 통합 — CPO(Co-Packaged Optics) 및 800G/1.6T 광 모듈에 통합된 PMIC 수요가 Communications segment를 +55.5% YoY로 견인.
- 중국 외 capacity 다변화 — 미국 수출통제와 관세 리스크 대응으로 중국 외 파운드리/패키지 비중을 확대. CEO는 “$6B 매출 capacity를 중국 내외에 분산”이라고 표현.
2.4 회사가 본 기술 동향
회사가 강조한 기술 로드맵: ① vertical power — GPU/ASIC 다이 바로 아래 전력단 배치, 이미 2026년 매출 기여 시작; ② 800V power solution — 차세대 데이터센터 랙 전력(>1MW)용 고전압 컨버터, 컨콜에서 sampling 단계라고 언급, 매출 기여는 “올해도, 내년도 아닌, 내년 말 쯤”; ③ 광 모듈 통합 PMIC — CPO용 power 솔루션 양산 진입; ④ ADAS power — Automotive 매출 +5.1% YoY를 견인.
3. 12분기 매출/GM
FY23Q2부터 FY26Q1까지의 매출/GM% 추세. Non-GAAP GM%는 회사 발표값(GAAP+stock comp 등 제외) 기준이며 4분기 연속 55.5%에서 안정.
| 분기 | 매출 ($M) | YoY % | QoQ % | GAAP GM% | NG GM% |
|---|---|---|---|---|---|
| F23Q2 | 441.1 | -32.0% | -2.2% | 56.1% | 56.6% |
| F23Q3 | 474.9 | -9.0% | +7.6% | 55.5% | 56.0% |
| F23Q4 | 454.0 | +1.5% | -4.4% | 55.3% | 55.8% |
| F24Q1 | 457.9 | +1.5% | +0.9% | 55.1% | 55.7% |
| F24Q2 | 507.4 | +15.0% | +10.8% | 55.3% | 55.7% |
| F24Q3 | 620.1 | +30.6% | +22.2% | 55.4% | 55.6% |
| F24Q4 | 621.7 | +36.9% | +0.3% | 55.4% | 55.6% |
| F25Q1 | 637.6 | +39.2% | +2.6% | 55.4% | 55.7% |
| F25Q2 | 664.6 | +31.0% | +4.2% | 55.1% | 55.5% |
| F25Q3 | 737.2 | +18.9% | +10.9% | 55.1% | 55.5% |
| F25Q4 | 751.2 | +20.8% | +1.9% | 55.2% | 55.5% |
| F26Q1 | 804.2 | +26.1% | +7.1% | 55.3% | 55.5% |
4. Segment
6개 엔드마켓 매출 추세. 회사 분류 변경(2024년 초 Enterprise Data 별도 분리)로 일부 분기의 segment 합계 = 총매출 (실측). 일부 초기 분기 Consumer/Industrial 값은 회사 발표 분기 + 연 단위 합계로부터 역산한 추정치 사용.
| 분기 ($M) | Ent Data | Storage&Comp | Auto | Comm | Consumer | Industrial | 합계 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| F23Q2 | 48.0 | 124.5 | 104.4 | 49.3 | 64.4† | 49.7 | 440.3 |
| F23Q3 | 98.9 | 129.5 | 95.2 | 46.8 | 62.4† | 42.1 | 474.9 |
| F23Q4 | 128.9 | 117.3 | 89.8 | 40.9 | 43.7† | 33.4 | 454.0 |
| F24Q1 | 149.7 | 106.1 | 87.1 | 46.7 | 38.1† | 30.2 | 457.9 |
| F24Q2 | 187.2 | 114.9 | 87.2 | 43.6† | 42.2 | 32.3 | 507.4 |
| F24Q3 | 184.5 | 144.0 | 111.3 | 71.9 | 64.4 | 44.0 | 620.1 |
| F24Q4 | 194.9 | 136.5 | 128.3 | 77.0† | 43.1† | 41.9† | 621.7 |
| F25Q1 | 132.9† | 188.5 | 144.9 | 71.7 | 56.9 | 42.7 | 637.6 |
| F25Q2 | 143.9† | 195.3 | 145.1 | 83.1 | 50.0† | 46.7 | 664.1 |
| F25Q3 | 191.5 | 186.6 | 151.5 | 79.9 | 72.4 | 55.3 | 737.2 |
| F25Q4 | 233.5 | 162.1 | 151.5 | 83.7 | 65.5† | 54.7 | 751.0 |
| F26Q1 | 262.8 | 174.4 | 152.4 | 111.5 | 54.5 | 48.6 | 804.2 |
† 표시 분기 값은 회사 미공시 또는 회사 발표 segment 표가 일부만 노출되어 FY 합계 및 후속 보도자료 segment 비교값으로부터 역산한 [추정]. Consumer/Industrial 일부 초기 분기에 집중.
5. 이익
FY26Q1 GAAP 영업이익 $241.2M(+42.9% YoY), GAAP 영업이익률 30.0%로 QoQ +340bps 확장. Non-GAAP 영업이익률은 35.8%로 사상 최고. 이는 GM%가 4분기 연속 55.5%(NG)에서 정체된 가운데, OpEx가 QoQ $214.3M → $203.9M로 $10.4M 절감되며 발생한 영업 레버리지 효과다.
| 분기 | Op Inc ($M) | Op Margin % | NI ($M) | NG EPS ($)†† |
|---|---|---|---|---|
| F23Q2 | 112.3 | 25.5% | 99.5 | 2.04 |
| F23Q3 | 135.6 | 28.5% | 121.2 | 2.47 |
| F23Q4 | 109.6 | 24.1% | 96.9 | 2.88 |
| F24Q1 | 95.5 | 20.9% | 92.5 | 2.81 |
| F24Q2 | 116.5 | 23.0% | 100.4 | 3.17 |
| F24Q3 | 164.0 | 26.5% | 144.4 | 4.06 |
| F24Q4 | 163.3 | 26.3% | 198.4* | 4.09 |
| F25Q1 | 168.8 | 26.5% | 133.8 | 4.04 |
| F25Q2 | 164.8 | 24.8% | 133.7 | 4.21 |
| F25Q3 | 195.2 | 26.5% | 178.3 | 4.61 |
| F25Q4 | 199.9 | 26.6% | 170.1 | 4.70 |
| F26Q1 | 241.2 | 30.0% | 193.2 | 5.10 |
* F24Q4 GAAP Net Income은 일회성 세제 환급/유가증권 평가 손익(Mark-to-Market) 영향으로 $1.45B로 보고됐으나, Non-GAAP NI는 $198.4M. 표기는 Non-GAAP 기준 EPS.
†† NG EPS는 회사 발표 Non-GAAP 다이루티드 기준.
음수 (손실)
6. 핵심 변동 요인
최근 12분기 P&L의 핵심 변동 요인을 4축으로 정리:
- Enterprise Data 슈퍼사이클 — F24Q1 매출 $149.7M(33% 비중) → F26Q1 $262.8M(32.7% 비중). 절대 매출은 +76% 누적 증가. 핵심 동인은 NVIDIA Blackwell 출시 + 하이퍼스케일러 custom ASIC(Google TPU v6, Meta MTIA, AWS Trainium 2/3) 보드의 vertical power 솔루션 채택.
- Automotive 회복 — F24Q1 $87.1M(저점) → F26Q1 $152.4M. 누적 +75%. ADAS power + USB-C 솔루션 채택 확대. CEO는 ADAS 디자인-인이 EV 보급 둔화 우려를 상쇄하고 있다고 언급.
- Communications 가속 — F26Q1 $111.5M(+55.5% YoY, +33.1% QoQ). 800G/1.6T 광 모듈 + CPO 채택 가속. 회사 전체 둘째로 빠른 성장 segment.
- OpEx 영업 레버리지 — F26Q1 OpEx $203.9M(매출의 25.4%)로 F25Q4의 $214.3M(28.5%)에서 -310bps 비중 축소. 결과적으로 GAAP 영업이익률 +340bps QoQ.
7. 직전 컨콜 대비 변화 (산업 동향 포함)
F25Q4 (2026.2.5) 컨콜과 F26Q1 (2026.4.30) 컨콜 사이의 주요 변화:
- 매출 톤 / 가이던스: F25Q4에서 제시한 F26Q1 가이던스 $770-790M (중간값 $780M)였으나, 실제는 $804.2M로 상단 +1.8% beat. 다음 분기(F26Q2) 가이던스도 직전 $830M 컨센서스 대비 +8% 상향한 $890-910M로 제시. 전체 톤이 F25Q4의 “Enterprise Data growth floor 50%”에서 F26Q1의 “floor 85%“로 한 단계 강해짐.
- Segment mix: F25Q4 Enterprise Data 비중 31.1% → F26Q1 32.7%로 +1.6ppt 확장. Communications가 F25Q4 11.1% → F26Q1 13.9%로 +2.8ppt로 가장 빠르게 점유율 확대. Storage&Computing은 21.6% → 21.7%로 거의 보합. CEO는 “이번 분기의 Communications 폭증(+33.1% QoQ)은 광 모듈 디자인-인이 한꺼번에 ramp한 결과”라고 언급.
- Margin: Non-GAAP GM% 4분기 연속 55.5%로 보합. CFO Tony Balow는 “4분기 연속 55.5%는 우리 모델 mid-to-upper 50s의 하단으로, 단기에 incremental 개선만 기대”라고 언급. 다만 GAAP 영업이익률은 26.6% → 30.0%로 +340bps 확장 — OpEx 절감($214.3M → $203.9M) 영업 레버리지가 성장률 가속 국면에서 본격화.
- 산업 view: F25Q4에서 “ordering pattern이 길어지고 있다, capacity concern은 우리가 아닌 산업 전반”이라 했던 발언이, F26Q1에서는 매출 capacity 목표를 $4B → $6B로 상향(+50%)하며 명확히 강화. CFO는 “backlog 가시성이 H2 2026까지 명확”하다고 언급. 800V power solution은 F25Q4 “내년 말 쯤”에서 F26Q1 “지속 sampling 중”으로 유지.
“이 시점에서 우리는 [Enterprise Data] floor를 +85% YoY로 상향할 정도로 편안한 상태입니다. backlog visibility가 H2 2026까지 명확해졌습니다.”
— CFO Tony Balow, FY26Q1 컨콜 (2026.4.30)
8. 가장 최근 분기 심층 (산업 환경 currently 포함)
7.1 매출 분석
FY26Q1 매출 $804.2M은 컨센서스 $781.1M 대비 +3.0% beat, YoY +26.1%, QoQ +7.1%. 11분기 연속 사상 최고치 갱신. 회사가 제시한 직전 가이던스 $770-790M의 상단 +1.8%, 중간값 대비 +3.1% 상회. 주요 driver는 Enterprise Data(+12.6% QoQ) + Communications(+33.1% QoQ) 두 segment.
7.2 Segment 분석
Enterprise Data $262.8M (+97.7% YoY, +12.6% QoQ, 비중 32.7%) — AI 가속기 보드용 vertical power + server CPU VRM. NVIDIA Blackwell platform과 하이퍼스케일러 custom ASIC 디자인-인이 동시에 ramp. CEO Hsing은 “AI 솔루션과 CPU를 구분하기 점점 어렵다(it’s increasingly hard to differentiate between sort of AI solutions and CPU)”라며 두 동인이 융합되고 있다고 표현.
Storage and Computing $174.4M (-7.5% YoY, +7.6% QoQ, 비중 21.7%) — 메모리/노트북 power solution이 QoQ로 반등. 다만 작년 동기(F25Q1 $188.5M, +77.7% YoY)의 base effect로 YoY는 마이너스.
Automotive $152.4M (+5.1% YoY, +0.9% QoQ, 비중 18.9%) — ADAS power 증가가 USB 솔루션 둔화를 상쇄.
Communications $111.5M (+55.5% YoY, +33.1% QoQ, 비중 13.9%) — 800G/1.6T 광 모듈 + 스위치/라우터 power 솔루션 ramp.
Consumer $54.5M (비중 6.8%), Industrial $48.6M (비중 6.0%) — 두 segment는 QoQ 약보합.
7.3 Margin 분석
GAAP GM% 55.3% (F25Q4 55.2% → +10bps), Non-GAAP GM% 55.5% (4분기 연속 보합). CFO 언급으로는 mix 개선이 미세하게 있으나 신규 vertical power 제품의 ramp 초기 cost 부담이 상쇄. GAAP 영업이익률은 30.0%로 QoQ +340bps 확장 — 이는 OpEx가 QoQ $214.3M → $203.9M로 $10.4M 절감된 결과로, 변동비 통제와 매출 +7.1% QoQ의 영업 레버리지가 결합된 효과.
7.4 EPS / Net Income
GAAP Net Income $193.2M (+44.3% YoY), Non-GAAP Net Income은 회사 발표 ~$248M 수준(추정). GAAP EPS $3.92 vs 컨센서스 $4.11 (-4.6% miss)이나 Non-GAAP EPS $5.10 vs 컨센서스 $4.89 (+4.3% beat). 차이는 stock-based compensation + 일부 mark-to-market 항목(주로 transient). 시장은 통상 Non-GAAP 기준으로 판단하며 발표 후 주가는 약 +6% 반응.
7.5 Cash Flow / Balance Sheet
F26Q1 운영현금흐름(OCF) $250.3M (매출의 31.1%), CapEx $70.8M, 자유현금흐름(FCF) $179.4M. 현금 + 단기투자 합계는 $1,367M (F25Q4 $1,256M에서 +$111M). 총부채는 사실상 0 ($0). 자기자본 $3,677M. 순현금 포지션(Net Cash Position) $1.37B로 견조한 자본구조(Capital Structure). 자사주 매입(Buyback) $0, 배당 $78.4M (분기 배당 $1.56 → $2.00로 +28% 상향 후 첫 분기 적용). 매출 capacity 확장($4B → $6B)에 따라 향후 CapEx 증가 예상.
7.6 가이던스
Q2 2026 (4-6월 분기) 가이던스:
- 매출: $890-910M (중간값 $900M, QoQ +12%, YoY ~+35% 추정)
- GAAP 매출총이익률(Gross Margin): 55.1-55.7%
- Non-GAAP 매출총이익률: 55.3-55.9%
- Non-GAAP OpEx: $167-171M (QoQ 절감 지속)
- Non-GAAP 세율: 15.0%
FY26 Enterprise Data segment 성장 floor 가이던스: +85% YoY(직전 +50%에서 상향). 매출 capacity 목표: $6B(직전 $4B에서 상향).
7.7 산업 환경 (currently)
회사가 직접 언급한 currently 산업 view:
- AI 가속기 power density 요구 지속 상승 — vertical power 아키텍처가 신표준
- 광 모듈 800G/1.6T 채택 가속 + CPO 디자인-인 진행
- customer ordering pattern 장기화 — capacity confidence를 위한 longer lead time
- 중국 외 supply chain 다변화 진행 — 관세/수출통제 리스크 대응
- EV 보급률 둔화는 ADAS power 디자인-인이 상쇄
7.8 Q&A 하이라이트
주요 애널리스트 질문 5개:
- Q1 (Wolfe Research): Enterprise Data segment 내 ASIC vs merchant 솔루션 mix? → CEO Hsing: “구분하지 않습니다. 비슷한 제품 쓰고, power density로 양쪽 다 winning합니다.”
- Q2 (KeyBanc): vertical power, optical, storage 신제품의 2026 매출 기여? → 회사: 모두 incremental 매출에 기여, 더 큰 ramp는 CPO 등 차세대 통합 제품과 함께 H2 2026~2027.
- Q3 (Citi): $4B → $6B capacity 상향의 timing과 CapEx 영향? → CFO: 단계적으로 ramp, 중국 내외 분산, CapEx ratio는 FY26에는 매출의 ~7-8% 수준 유지 전망.
- Q4 (Truist): GM% 55.5% 정체 이유와 turnaround 시점? → CFO: mid-to-upper 50s 모델 하단, 신제품 ramp 초기 cost 부담 + supply mix가 상쇄. mix가 normalize되면 50s 중후반으로 회복 기대.
- Q5 (TD Cowen): 중국 관세 영향? → CEO: 직접 수출 없음, 중국 내 supply도 점진적으로 외부로 분산 중. 단기 영향 제한적.
8.5 장기 비전
CEO Michael Hsing이 FY26Q1 컨콜에서 그린 multi-year 비전은 다음 4축으로 정리된다.
- 매출 capacity $6B 목표 — 직전 $4B 대비 +50% 상향. 시기는 명시되지 않았으나 “near future”, 분석가들은 FY27-28로 추정.
- vertical power 표준화 — AI 가속기 보드에서 traditional VRM을 빠르게 대체. 차세대 GPU/ASIC 디자인-인에서 양쪽 솔루션 모두에 권한 동시 보유.
- 800V 데이터센터 전력 — 차세대 랙(1MW+) 표준. 매출 기여는 2027 말~2028 추정.
- CPO + 광 통합 — Communications segment의 차세대 동력. 1.6T+ 광 모듈 + CPO 디자인-인 진행.
“우리는 capacity를 $4B에서 $6B로 늘리고 있고, supply chain은 중국 내외에 분산하고 있습니다. 우리는 다음 단계의 AI 가속기 boards를 위한 power solution provider가 될 준비를 마쳤습니다.”
— CEO Michael Hsing, FY26Q1 컨콜 (2026.4.30)
| 장기 목표 | 현재 수준 (F26Q1) | 중기 목표 |
|---|---|---|
| 매출 capacity | ~$4B | ~$6B |
| FY26 Enterprise Data growth floor | +85% YoY (가이던스) | 지속 가속 |
| NG GM% 모델 | 55.5% (mid-50s 하단) | mid-to-upper 50s |
| NG Operating Margin | 35.8% | upper 30s |
9. 분석 포인트
Bull case
- Enterprise Data growth floor +85% YoY 가이던스 — H2 2026까지 가시성 명확
- 매출 capacity $4B → $6B 상향 — 회사가 자체 점유율 성장 의지를 명확히 표명
- vertical power 솔루션의 NVIDIA/하이퍼스케일러 ASIC 디자인-인 진행
- GAAP 영업이익률 30.0% 돌파 — 영업 레버리지 본격 가동
- 순현금 $1.37B + 부채 거의 0 — 강력한 자본구조, 배당 +28% 상향 여력
- 광 모듈 매출 +55.5% YoY로 Enterprise Data 외 2nd growth 엔진 확보
Bear case
- Enterprise Data 비중 32.7%로 단일 고객 집중도 상승 — 하이퍼스케일러 capex cycle 둔화 시 직접 타격
- NG GM% 4분기 연속 55.5%로 정체 — mid-to-upper 50s 모델 하단, 신제품 ramp cost 부담
- 밸류에이션 부담 — PER ~65x (FY26 컨센서스 EPS 기준), 12개월 +84% 상승 후 mean-revert 가능성
- 중국 익스포저 — 직접 수출은 제한적이나 일부 ODM/EMS 경로로 노출, 관세/수출통제 잠재 리스크
- vertical power 시장에 Texas Instruments, Infineon, Renesas 등 대형 경쟁사 진입
- F24Q4 GAAP NI에 포함된 일회성 세제 환급/투자평가 손익이 F26 base effect로 작용 가능
10. 데이터 출처
- SEC EDGAR — 8-K (0001437749-26-014182, 2026.4.30) + 10-Q (2026.5.4) + 10-K (2026.2.27)
- FMP API — 분기/연간 income statement, cash flow, balance sheet, analyst PT & consensus, intraday quote
- 컨콜 transcript 요약: The Motley Fool (FY26Q1, 2026.5.1), Seeking Alpha (FY25Q4, 2026.2.5), StockStory deep-dive
- 주가/시세: 미니PC MySQL prices 테이블 + FMP intraday (시세 헤더는 render_price_header_html() 자동 임베드)
- 회사 IR: monolithicpower.com Q2 2025 Earnings Webinar Transcript PDF
- 일부 초기 분기(F23Q2-F24Q4) Consumer/Industrial 세부 segment 값은 회사 발표 분기 합계 + 연간 segment 합계에서 역산한 [추정]치 (표 내 † 표기)
11. Disclaimer
본 보고서는 공개된 회사 공시·보도자료·컨콜 transcript와 시장 데이터에 기반한 분석이며, 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 추정치 항목은 별도 표기했으며 회사 공식 발표와 차이가 있을 수 있습니다. 모든 투자 의사결정은 독자의 책임입니다. 작성자는 보고서 발행 시점 기준 MPWR 보유 여부를 별도 공시하지 않습니다.