ERIC 26Q2 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약 -gpt-5.6 Sol 번역

작성자:

콜 일시: 2026년 7월 14일(화) 오전 3:00 (미국 동부시간)
분기: Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) 2026 회계연도 2분기(2026년 6월 말 종료) → 26Q2
참석자(회사 측): Daniel Morris(IR 총괄), Börje Ekholm(회장 겸 CEO), Per Narvinger(수석부사장 겸 네트워크 사업부 총괄 — 10월 1일 CEO 취임 예정), Lars Sandstrom(수석부사장 겸 그룹 재무총괄 CFO)
질의 애널리스트(13명): Simon Granath(ABG), Erik Lindholm-Rojestal(SEB), Sébastien Sztabowicz(Kepler Cheuvreux), Andreas Joelsson(DNB Carnegie), Richard Kramer(Arete), Francois-Xavier Bouvignies(UBS), Jakob Bluestone(BNP Paribas), Daniel Djurberg(Handelsbanken), Sandeep Deshpande(JPMorgan), Sami Sarkamies(Danske Bank), Felix Henriksson(Nordea), Janardan Menon(Jefferies), Stephane Houri(ODDO BHF)
원문 출처: 사용자가 직접 제공한 Ericsson 2026 2분기 실적 콘퍼런스콜 대본(2026-07-14). 수치는 대본 내 발표 수치(스웨덴 크로나, SEK)를 기준으로 한다.
번역 방식: 전문(全文) 번역은 OpenAI GPT-5.6 Sol(gpt-5.6-sol) 모델이 수행하고, 수치 교차검증·§3.5 자가 감사·핵심 요약은 Opus가 담당(하단 주석 참조).
티커: ERIC (NASDAQ ADR) / 회사명: Telefonaktiebolaget LM Ericsson (에릭슨)

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

  • 한 줄 요약: 에릭슨은 26Q2 매출 527억 크로나(유기적 -1% YoY, 전년 IPR 일회성 정산 제외 시 +1%), EBITA 마진 13.1%, 총마진 48%(전년 일회성 IPR 제외 시 +2%p) 를 기록. Börje Ekholm CEO의 마지막 실적 콜로, 10월 1일 Per Narvinger가 CEO를 승계. AI 붐발(發) 부품비(특히 메모리) 인플레이션이 하반기~내년에 걸쳐 점진적으로 마진을 압박할 전망이며, 회사는 단기(원가절감·제품대체)·장기(가격인상·재설계) 완화책을 동시에 추진 중. 경영진은 AI가 물리·산업 세계로 이동하며 업링크(uplink) 수요가 모바일 네트워크를 재차 성장으로 이끌 것으로 기대.

  • 숫자 핵심 (YoY, 조정 기준):

  • 순매출 527억 크로나(유기적 -1%, IPR 일회성 제외 +1%).
  • 조정 총이익 255억 크로나, 조정 총마진 48.4%(전년 대비 소폭 상승, Networks·Cloud SW 개선).
  • 조정 EBITA 69억 크로나(-5억), EBITA 마진 13.1%(전년과 동일). 전년 IPR 정산·iconectiv 제외 시 조정 EBITA는 18억 증가했을 것.
  • OpEx(구조조정 제외) 190억 크로나(약 -10억 YoY).
  • IPR 매출 34억 크로나(-15억, 전년 일회성 정산 소멸). 현행 IPR 런레이트 약 135억 크로나(2026년 7월 체결 계약 포함, Q3부터 반영).

  • M&A 전 현금흐름 4억 크로나(재고 증가 영향). 순현금 598억 크로나(전분기比 -83억, 배당·자사주).

  • 사업부별 실적 (Q2, 매출/조정 EBITA 마진):

  • Networks(네트워크): 매출 330억 크로나(-8% 보고, -4% 유기적) / 조정 EBITA 58억, 마진 17.7% — 조정 총마진 50.4%(전분기比 안정), 전년 IPR 일회성·매출 감소·환율 영향.
  • Cloud Software and Services(클라우드 SW·서비스): 매출 147억 크로나(+3% 보고, +5% 유기적) / 조정 EBITA 18억, 마진 12.4%〔원문 “14.2% (sic) [12.4%]” 정정 반영〕 — 조정 총마진 44.1%(전년 43.2%).

  • Enterprise(엔터프라이즈): 매출 -19% 보고(iconectiv 매각·환율), +3% 유기적 / 조정 EBITA -8억 크로나 — 3분기 연속 유기적 성장, Vonage·사설망 부진이 과제.

  • 구조적 성장 동력:
    1. AI의 물리 세계 이동 → 업링크 수요 — CEO는 데이터 트래픽 추정치를 수년 만에 상향. 안경·휴머노이드·로봇 등 분산형 AI가 고성능·저지연·강한 업링크의 모바일 연결을 요구하며, 이는 “5G가 설계된 목적”. RAN 시장의 상방 시나리오.
    2. 핵심 모바일 네트워크 기술 리더십 — 고성능 프로그래머블 네트워크 R&D 지속. RAN 스택은 하드웨어 불가지론(x86·GPU·자체 실리콘)으로, 목적특화 실리콘(Ericsson Silicon)이 현재 원가·전력효율·현장성능에서 우위. RAN 내 AI 배치 주도(MWC 발표).
    3. 성장 이니셔티브 — 엔터프라이즈 연결성, API 사업, 네트워크 기반 솔루션, 미션크리티컬·국방 애플리케이션(전사 성장 기여 시작).
    4. 운영 회복력·마진 방어 — 최근 수년 조치로 다양한 시장 여건에서 건전한 마진 유지. Cloud SW·서비스는 롤링 4분기 EBITA 마진 약 13%로 신고점.
    5. IPR 포트폴리오 가치 제고 — 신규 라이선스 계약으로 런레이트 135억 크로나 확보, 장기 가치 포지셔닝.

  • 가이던스 (Q3 2026):

  • Networks 매출: 분기별 3년 평균 계절성(QoQ)을 상회하는 성장 예상.
  • Cloud SW·서비스 매출: 3년 평균 계절성과 대체로 유사.
  • Networks 조정 총마진: 48~50%(Q2 대비 소폭 하락 — 믹스 변화, Q3 롤아웃 프로젝트 비중 확대).
  • 구조조정 비용: 2026년 높은 수준 예상(상당 부분 이미 상반기에 발생).

  • (참고) Cloud SW·서비스는 두 자릿수 EBITA 마진 이미 달성·초과, 중기적으로 mid-teens 지향.

  • 리스크·체크포인트:

  • 부품비(메모리) 인플레이션 — AI 붐으로 상승. Q2 재무 영향은 제한적이었으나 하반기~내년 점진적 확대. 자동 전가(pass-through) 조항 없어 원가절감·제품대체·재설계·가격재협상으로 대응(6~9개월 소요).
  • 롤아웃 프로젝트 믹스 — Q3 총마진 희석 요인(초기 분기가 가장 도전적, 이후 회복). 지리적 믹스 의존은 축소했으나 제품(SW vs 서비스) 믹스 의존은 구조적으로 잔존.
  • RAN 시장 성장 저조 — Dell’Oro는 연 1% 성장 전망. 회사는 자체 계획상 “flattish” 가정 유지.
  • 엔터프라이즈 5년 연속 적자 — 그룹 EBITDA에 연 약 10% 부정적 영향. 턴어라운드 계획 실행 중이나 시한 미제시.
  • 지정학·반도체 상황 등 거시 불확실성. 대본은 음성 인식 기반일 수 있어 오기 가능성 존재(하단 주석).

실적 수치 정리표

항목 당분기 (26Q2) 전년동기 (25Q2) 비고
순매출 527억 크로나 — 유기적 -1%(IPR 일회성 제외 +1%)
조정 총이익 / 총마진 255억 / 48.4% — 환율 -8억 영향, 전년比 소폭↑
OpEx(구조조정 제외) 190억 크로나 약 200억 약 -10억 YoY
조정 EBITA / EBITA 마진 69억 / 13.1% 74억 / 13.1% 환율 -6억, IPR·iconectiv 소멸
IPR 매출 34억 크로나 49억 -15억(전년 일회성 정산) / 런레이트 135억
Networks 매출 / 조정EBITA / 마진 330억 / 58억 / 17.7% / 65억 / -8% 보고, -4% 유기적, 조정GM 50.4%
Cloud SW·서비스 매출 / 조정EBITA / 마진 147억 / 18억 / 12.4% +3% 보고, +5% 유기적, 조정GM 44.1%(전년 43.2%)
Enterprise 매출 / 조정EBITA -19% 보고(+3% 유기적) / -8억 iconectiv 매각·환율, 조정GM 50.9%
M&A 전 현금흐름 4억 크로나 — 재고 증가 영향
순현금 598억 크로나 — 전분기比 -83억(배당·자사주)
현금흐름/순매출(롤링 4Q) 12% — 목표 9~12%의 상단

(단위: 스웨덴 크로나(SEK). 일부 전년동기 값은 대본에 명시된 수준만 표기. 정확한 값은 회사 보도자료 기준.)

전문 번역

도입부 (IR 안내)

Daniel Morris (IR 총괄): 여러분, 안녕하십니까. Ericsson의 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 Börje Ekholm 사장 겸 최고경영자(CEO)와 오는 10월 CEO에 취임할 네트워크 사업부 총괄 Per Narvinger가 함께합니다. 잠시 후에는 최고재무책임자(CFO) Lars Sandstrom도 합류할 예정입니다. 평소와 마찬가지로 간단한 발표 후 질의응답(Q&A)을 진행하겠습니다. [운영자 안내] 자세한 내용은 오늘 발표된 실적 보도자료와 투자자관계(IR) 웹사이트에서 확인할 수 있습니다. 오늘 통화는 녹음되고 있으며, 오늘 발표에는 미래예측진술이 포함될 수 있다는 점에 유의해 주시기 바랍니다. 이러한 진술은 당사의 현재 기대와 일정한 계획상 가정을 바탕으로 하며, 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 실제 결과는 오늘 보도자료에 언급되고 이번 컨퍼런스콜에서 논의되는 요인들로 인해 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 관해서는 당사의 실적 보고서와 연차보고서를 읽어보시기를 권고드립니다. 이제 도입 발언을 위해 Börje와 Per에게 넘기겠습니다.

준비된 발언 — Börje Ekholm (회장 겸 CEO)

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다, Daniel. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 분기 실적을 살펴보기에 앞서, 6월에 발표한 경영진 교체에 관해 잠시 말씀드리고 싶습니다. Ericsson의 CEO로 거의 10년, 그리고 이사회 구성원으로는 실제로 20년을 보낸 끝에 이번이 제 마지막 분기 실적 컨퍼런스콜이 됩니다. 제가 2017년 이 역할을 맡은 이후 Ericsson은 업계를 선도하는 기업으로 탈바꿈했습니다. Team Ericsson이 기술 리더십을 강화하고, 운영 실행력을 개선하며, 이제 인공지능(AI)이 실제로 물리적 세계로 진입하는 시점에 장기적인 성공을 거둘 수 있도록 회사를 자리매김시킨 그 진전을 저는 언제나 자랑스럽게 생각할 것입니다. 이는 앞으로 당사에 많은 성장 기회를 제공할 것이라고 생각합니다.

Börje Ekholm (CEO): 또한 이사회와 경영진, 그리고 Team Ericsson의 모든 동료에게 감사의 뜻을 전하고 싶습니다. 당사의 성공을 규정하는 것은 진정으로 우리 인재들의 수준입니다. 지난 거의 10년 동안 Team Ericsson의 일원으로 함께할 수 있었던 것은 특권이자 영광이었습니다.

Börje Ekholm (CEO): 또한 운영 및 전략적 우선순위에 따라 계속 실행한 견조한 2분기 실적을 보고드리게 되어 기쁩니다. 당사는 고객에게 서비스를 제공하고, 기술 리더십을 강화하며, 사업 전반에서 규율 있는 실행을 추진하는 데 계속 집중하고 있습니다. 다만 이번 분기의 핵심 시사점을 말씀드리기에 앞서, Daniel이 말씀드렸고 여러분 모두 알고 계시듯 저의 뒤를 이어 CEO가 될 Per Narvinger를 소개하고자 합니다. 오늘 Per가 저와 함께했습니다. Per는 Ericsson에서 거의 30년을 근무했으며 통신업계 전반에 걸쳐 폭넓은 경험을 보유하고 있습니다. 연구, 표준화, 개발, 제품 관리와 영업 분야에서 모두 일했습니다.

Börje Ekholm (CEO): Per는 Ericsson의 가장 중요한 사업 몇 곳을 이끌었습니다. 가장 최근에는 물론 네트워크 사업을 맡았고, 그전에는 클라우드 소프트웨어 및 서비스 사업의 턴어라운드를 주도했습니다. 저는 여러 해 동안 Per와 매우 긴밀하게 일할 수 있는 특권을 누렸습니다. 그리고 당사의 기술과 고객, 업계에 대한 그의 깊은 이해를 직접 확인했습니다. 하지만 제게 진정으로 인상적이었던 것은 그의 실행 능력입니다. 여러분은 그가 자신이 하겠다고 말한 일을 일관되게 해낸다는 점을 확신하셔도 됩니다. 간단히 말해, Ericsson의 다음 장을 이끌 훌륭한 선택입니다. 앞으로 2~3개월 동안 Per와 저는 원활한 인수인계를 위해 긴밀히 협력하며 많은 시간을 함께 보낼 것입니다. Per, 이제 말씀을 넘기겠습니다.

준비된 발언 — Per Narvinger (수석부사장 겸 네트워크 사업부 총괄, CEO 취임 예정)

Per Narvinger (네트워크 사업부 총괄): 감사합니다, Börje. 물론 10월 1일부터 회사의 CEO를 맡게 된 것은 큰 영광입니다. Börje가 말씀하셨듯이 저는 회사와 업계에서 상당히 오랫동안 일해 왔습니다. 제 경력의 많은 부분을 보낸 네트워크 사업으로 돌아와 일하는 것을 진심으로 즐겼습니다. 현재 1년 반 동안 최대 사업 부문을 이끌고 있습니다. Börje, 우리가 클라우드 소프트웨어 및 서비스 사업부를 출범시켰을 때 제게 상당한 과제를 맡기셨다고 말씀드려야겠습니다. 그 사업이 이제 진전을 보이는 모습을 보니 매우 기쁩니다. 또한 이제 AI가 매우 큰 규모로 본격 도입되는 흥미로운 시점에 와 있다고 생각합니다. 이는 물론 우리가 제품을 만드는 방식, 고객에게 제품과 서비스를 제공하는 방식, 그리고 네트워크에서 보게 될 모든 AI 트래픽과 관련됩니다. Börje, 저 역시 당신께 정말 큰 감사를 전하고 싶습니다.

Per Narvinger (네트워크 사업부 총괄): 당신은 시장 지위가 강하고 포트폴리오도 강한, 매우 탄탄한 위치의 회사를 제게 넘겨주고 있습니다. Börje, 당신과 함께 일한 것은 진정한 특권이었고, 또한 매우 즐거웠습니다.

Per Narvinger (네트워크 사업부 총괄): 물론 이제 당신과 저는 원활한 인수인계를 위해 많은 고객 및 파트너를 만날 것입니다. 그리고 앞으로 이 자리의 모든 분과 소통하게 될 것도 기대하고 있습니다. 감사합니다.

준비된 발언 — Börje Ekholm (이어서)

Börje Ekholm (CEO): 앞으로 흥미진진한 분기 실적 컨퍼런스콜을 많이 하게 될 것입니다. 감사합니다, Per. 물론 Per는 여러 해 동안 제 경영진의 일원이었습니다. 하지만 그에게 미래 전략을 구상할 시간을 주는 것이 타당하다고 생각합니다. 따라서 Per는 오늘 질의응답에 참여하지 않을 예정이니, 미래에 관해 훨씬 더 많이 이야기할 수 있게 될 향후 분기 실적 발표 때까지 질문을 아껴주시기 바랍니다. 이제 오늘의 실적을 살펴보겠습니다. 전반적으로 당사는 2분기에 훌륭하게 실행했고, 계속해서 강한 마진을 달성했다고 평가합니다. 매출을 보면 유기적으로 1% 감소했지만, 지난해 지식재산권(IPR) 합의에 포함된 과거분 로열티를 조정하면 기저 기준으로는 실제로 소폭 성장했습니다. 매출총이익률은 48%였으며, 지난해 일회성 IPR 합의의 효과를 제외하면 실제로 2%포인트 상승한 수치입니다.

Börje Ekholm (CEO): EBITA 마진은 13.1%로 지난해 실적과 같은 수준이었습니다. 종합하면 이러한 실적은 당사 포트폴리오의 강점과 규율 있는 실행, 그리고 운영 측면에서 회사를 얼마나 강화했는지를 보여줍니다. 최근 몇 년간 취한 조치로 Ericsson의 회복탄력성은 훨씬 높아졌고, 실제로 다양한 시장 여건에서도 건전한 마진을 유지할 수 있게 됐습니다. AI 붐이 부품 원가를 끌어올리고 있어 외부 환경은 계속 상당히 어렵습니다. 이를 완화하기 위해 크게 두 종류의 조치를 취하고 있습니다. 첫째, 단기적으로 비용 절감을 가속하는 한편, 제품 대체나 추가 제품 판매를 통해 매출도 늘리고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 그러나 적절한 경우 가격을 인상하는 것을 포함해 장기적인 구조적 조치에도 착수했습니다. 물론 첫 단계는 신규 입찰에서 가격을 조정하는 것이지만, 기존 고객을 대상으로도 가격 인상을 시행하고 있습니다. 가격 인상을 확대하기 위한 논의가 진행 중이며 제품도 재설계하고 있습니다. 이 모든 조치는 부품 인플레이션의 장기적 영향을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 당사가 이러한 외부 요인의 영향에서 자유로운 것은 아니지만, 전략적으로나 운영상으로 강한 위치에 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 이러한 위치를 유지하기 위해 핵심 모바일 네트워크 사업의 기술 리더십을 계속 강화하고 있습니다. 여기에는 당사가 선도하는 고성능 프로그래머블 네트워크에 대한 지속적인 연구개발(R&D) 투자가 포함됩니다. 또한 모바일 네트워크에서의 강한 입지를 바탕으로 여러 성장 이니셔티브를 추진하고 있습니다. 여기에는 물론 엔터프라이즈 연결성, 응용프로그램 인터페이스(API) 사업, 네트워크 기반 솔루션 등 엔터프라이즈 부문에서 하는 일뿐 아니라 미션 크리티컬 네트워크와 다양한 방위 애플리케이션의 성장 기회도 포함됩니다. 이 분야에서는 계속 좋은 진전을 보고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 지난 몇 년간 당사의 전략은 AI 도입 또는 AI 경쟁의 다음 단계, 즉 AI가 산업 및 물리적 세계로 이동하는 시기에 대비해 회사를 자리매김하는 데 초점을 맞췄습니다. 이러한 세계에서는 연결성이 더욱 중요해지고 업링크(uplink)가 모바일 네트워크의 용량 설계를 좌우하게 되며, 저지연에 대한 수요도 증가할 것입니다. 실제로 5G는 바로 이를 위해 설계됐습니다. 따라서 오늘날 Ericsson은 AI가 주도하는 연결성의 다음 물결을 포착할 수 있는 좋은 위치에 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 이제 Lars에게 넘겨 수치를 좀 더 자세히 설명하도록 하겠습니다.

준비된 발언 — Lars Sandstrom (수석부사장 겸 그룹 재무총괄 CFO)

Lars Sandstrom (CFO): 알겠습니다. 감사합니다, Börje. 먼저 그룹에 관해 몇 가지 추가 설명을 드린 뒤 각 사업 부문으로 넘어가겠습니다. 2분기 순매출은 총 527억 크로나였고, 유기적 매출은 전년 동기 대비 1% 감소했습니다. 2025년 2분기의 일회성 IPR 합의를 제외하면 유기적 매출은 1% 성장했습니다. 1%의 소폭 감소를 기록한 미주를 제외한 모든 시장 지역에서 매출이 성장했습니다. 미주에서는 중남미 매출이 성장했지만, 전년도 같은 기간의 출하가 강했던 영향으로 북미 매출은 감소했습니다. 다른 시장 지역의 매출은 일본, 인도, 중동 및 아프리카가 견인했습니다. 네트워크 매출은 4개 시장 지역 중 2곳에서 감소했습니다. 일본이 견인한 동북아시아와 출하 시점의 영향을 받은 동남아시아가 견인한 동남아시아·오세아니아·인도에서 네트워크 매출이 성장했습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 유럽은 일부 시장에서 현대화 프로젝트가 완료된 영향으로 감소한 반면, 중동 및 아프리카는 성장했습니다. 북미는 감소했지만 중남미 매출 증가가 이를 일부 상쇄했습니다. 클라우드 소프트웨어 및 서비스는 모든 시장 지역에서 성장했습니다. 엔터프라이즈는 3개 분기 연속 유기적 성장을 달성했습니다. 보고 매출은 6% 감소했으며, 18억 크로나의 부정적인 환율 영향을 받았습니다. IPR 매출은 34억 크로나로 전년 동기 대비 15억 크로나 감소했습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 이는 주로 2025년 2분기의 일회성 합의 때문이었습니다. 2026년 7월 체결한 계약을 포함한 현재 IPR 런레이트(run rate)는 약 135억 크로나이며, 이 계약의 효과는 3분기부터 반영됩니다. 조정 매출총이익은 255억 크로나였으며 8억 크로나의 부정적인 환율 영향을 받았습니다. 조정 매출총이익률은 48.4%로 지난해보다 소폭 상승했으며, 네트워크와 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 개선이 뒷받침했습니다. 비용 측면에서는 구조조정 비용을 제외한 영업비용(OpEx)이 190억 크로나로 전년 동기 대비 약 10억 크로나 감소했습니다. 이는 비용 절감과 환율, 그리고 iconectiv 매각에 따른 것입니다. 임금 상승 압력은 인력 감축과 효율성 조치에 따른 비용 절감으로 계속 상쇄됐습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 또한 회복탄력성 있는 공급망의 도움으로 2분기 부품 가격에 따른 재무적 영향은 제한적이었습니다. EBITA 마진은 지난해와 같은 13.1%였고, 조정 EBITA는 69억 크로나로 5억 크로나 감소했습니다. EBITA는 6억 크로나의 부정적인 환율 영향을 받았습니다. 2025년 2분기에는 IPR 합의의 수혜와 iconectiv도 포함돼 있었습니다. 이를 제외하면 조정 EBITA는 18억 크로나 개선됐을 것입니다. 인수합병(M&A) 전 현금흐름은 4억 크로나였으며, 이익이 이를 뒷받침했지만 재고 증가의 영향을 받았습니다. 이에 대해서는 나중에 다시 말씀드리겠습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 이제 사업 부문별로 살펴보겠습니다. 네트워크의 보고 매출은 전년 동기 대비 8% 감소한 330억 크로나였으며, 12억 크로나의 부정적인 환율 영향을 받았습니다. 유기적 매출은 4% 감소했는데, 이는 주로 지난해의 일회성 IPR 효과를 반영한 것입니다. 동북아시아와 동남아시아·오세아니아·인도에서는 유기적 매출이 성장한 반면, 유럽·중동·아프리카와 미주에서는 감소했습니다. 네트워크의 조정 매출총이익률은 50.4%로 전 분기 대비 안정적이었고, 매출 감소와 부정적인 환율 영향으로 조정 매출총이익은 166억 크로나로 감소했습니다. 조정 EBITA는 지난해 65억 크로나에서 58억 크로나로 감소했으며, 주로 5억 크로나의 부정적인 환율 영향을 받았습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 조정 EBITA 마진은 17.7%로 전년 동기 대비 소폭 하락했습니다. 이는 부분적으로 지난해 2분기의 일회성 IPR 효과 때문이었고, 부정적인 환율 영향을 포함한 매출 감소도 일부 영향을 미쳤습니다. 다음은 클라우드 소프트웨어 및 서비스 부문입니다. 보고 매출은 147억 크로나로 3% 증가했으며, 여기에는 4억 크로나의 부정적인 환율 영향이 포함됐습니다. 유기적으로는 모든 시장 지역에서 성장하며 매출이 5% 증가했고, 각 사업 분야 전반에 걸쳐 폭넓은 성장이 나타났습니다. 조정 매출총이익률은 44.1%로 지난해 43.2%에서 개선됐으며, 납품 효율성 향상이 이를 뒷받침했습니다. 조정 매출총이익은 65억 크로나로 증가했습니다. 조정 EBITA는 18억 크로나로 증가했고, 마진은 12.4%〔원문 14.2%는 오기, 12.4%가 정정치〕였습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 효율성 개선과 환율 영향으로 영업비용이 감소했습니다. 오른쪽 그래프를 보면 최근 4개 분기 기준 조정 매출총이익률은 약 44%, 조정 EBITA 마진은 약 13%로 새로운 고점에 도달했습니다. 다음은 엔터프라이즈입니다. 보고 매출은 iconectiv 매각과 환율 영향으로 19% 감소했습니다. 유기적 기준으로 엔터프라이즈는 3% 성장했으며, Global Communications Platform과 Enterprise Wireless Solutions가 성장했습니다. 조정 매출총이익률은 50.9%로 하락했는데, 이는 iconectiv 매각과 제품 믹스 변화의 영향을 반영한 것입니다.

Lars Sandstrom (CFO): 조정 EBITA는 마이너스 8억 크로나였으며, iconectiv 매각의 영향을 비용 절감이 일부 상쇄했습니다. 영업비용 감소의 수혜로 EBITA는 1분기 대비 개선됐습니다. 1분기에는 일부 소규모의 부정적인 일회성 요인도 있었습니다. 다음은 잉여현금흐름으로, 이번 분기 M&A 전 기준 4억 크로나였습니다. 현금흐름 창출은 이익의 뒷받침을 받았지만, 주로 재고를 비롯한 영업순자산 증가의 영향을 받았습니다. 기억하시겠지만 1분기에는 통상적인 계절적 수준보다 영업순자산이 더 크게 감소하면서 매우 강한 실적을 기록했습니다. 그리고 2분기에는 계획된 2분기, 아니 정정하겠습니다. 3분기 출하에 일부 대비하면서 재고가 늘었습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 최근 4개 분기의 매출 대비 현금흐름 비율은 12%로, 당사의 목표 범위인 9~12%의 상단을 기록했습니다. 순현금은 배당금 지급과 자사주 매입을 반영해 전 분기 대비 83억 크로나 감소한 598억 크로나였습니다. 다음으로 전망을 말씀드리겠습니다. 글로벌 반도체 상황을 포함한 광범위한 지정학적·거시경제적 환경을 고려하면 글로벌 불확실성은 여전히 높은 수준입니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이 당사 역시 이러한 교란의 영향에서 자유롭지 않습니다. 실제로 투입 원가는 2분기에 추가로 상승했습니다. 이에 따른 재무적 영향은 향후 몇 분기에 걸쳐 점진적으로 확대되기 시작할 것입니다. 당사는 제품 대체와 같은 상업적 조치를 비롯해 공급망 조치와 선별적 비용 이니셔티브 등 단기 조치를 사업 전반에서 취하고 있습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 동시에 이러한 영향을 보다 지속 가능하게 상쇄하는 데 필요한 장기적인 구조적 조치를 시행하기 시작했습니다. 현재 진행 중인 입찰에서 가격을 조정하고 있으며, Börje가 이미 언급했듯 기존 고객을 대상으로 가격 인상을 확대하기 위한 논의도 계속하고 있습니다. 이제 3분기 전망을 말씀드리겠습니다. 이 전망은 보고서에 명시된 환율을 가정합니다. 네트워크의 경우 전 분기 대비 매출 성장률이 최근 3년 평균 계절성을 웃돌 것으로 예상합니다.

Lars Sandstrom (CFO): 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 경우 매출 성장률은 전 분기 대비 최근 3년 평균 계절성과 대체로 비슷할 것으로 예상합니다. 네트워크의 조정 매출총이익률은 48~50% 범위로 예상하며, 믹스 변화로 인해 2분기보다 소폭 낮아질 것입니다. 또한 3분기에는 네트워크 롤아웃(rollout) 프로젝트의 비중이 더 높아질 것으로 예상합니다. 2026년 구조조정 비용은 높은 수준일 것으로 예상되며, 그중 상당 부분은 이미 상반기에 반영됐습니다. 이상으로 Börje에게 다시 넘기겠습니다.

준비된 발언 — Börje Ekholm (마무리 준비 발언)

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다, Lars. Ericsson은 강한 위치에서 미래로 나아가고 있습니다. 외부 환경은 계속 어렵지만, 오늘날 Ericsson이 매우 좋은 위치에 있으며 AI 시대에 업계를 선도하고 있다는 점이 매우 기쁩니다. AI의 다음 단계가 규모를 확대하려면 고성능 모바일 연결성이 필요합니다. 장기적으로 이것이 당사 업계의 핵심 성장 동인이 될 것으로 예상합니다. 선도적인 포트폴리오를 갖춘 Ericsson은 이러한 미래와 향후 발전을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 저는 지금이 Ericsson을 다시 성장 궤도로 복귀시킬 수 있는 흥미로운 시기라고 생각합니다.

Börje Ekholm (CEO): 이번이 Ericsson CEO로서 제 마지막 실적 컨퍼런스콜이고, 어쩌면 CEO로서도 마지막일 수 있기 때문에 모든 고객께 감사드리고 싶습니다. Ericsson은 오랫동안 연결성이 인간의 기본적인 필요라고 믿어 왔습니다. 고객 및 파트너 여러분과 함께 당사는 모바일 연결성을 계속 확대했고, 전 세계 사람들에게 계속해서 기회를 창출해 왔습니다. 이는 놀라운 성과이며 우리 모두가 진정으로 자랑스러워해야 할 일입니다. 마지막으로 Ericsson의 모든 동료에게 큰 감사를 전하고 싶습니다. 여러분 모두가 오늘날 Ericsson이 업계를 선도하는 이유입니다. 여러분은 진정으로 놀라운 분들이며, 지난 세월을 매우 보람 있게 만들어 주셨습니다. Team Ericsson에 감사드립니다. 이제 적어도 저로서는 마지막이 될 질의응답으로 넘어갈 때가 된 것 같습니다.

질의응답 (Q&A)

Daniel Morris (IR): 감사합니다, Börje. 이제 Börje와 Lars가 함께 질의응답을 진행하겠습니다. [운영자 안내] 운영자님, 첫 번째 질문을 받을 준비가 됐습니다. 감사합니다. 오늘 첫 번째 질문은 ABG의 Simon Granath가 하겠습니다.

Simon Granath (ABG Sundal Collier)

Simon Granath (ABG Sundal Collier): 먼저 Börje, Ericsson에서 매우 성공적인 경력을 쌓으신 것을 축하드립니다. 앞으로도 행운을 빕니다. 제 질문은 조금 더 광범위합니다. 저는 귀사의 모빌리티 보고서를 자세히 추적해 왔는데, 수년간 전망치를 하향 조정한 끝에 마침내 데이터 트래픽 추정치를 긍정적으로 상향 조정한 점에 주목했습니다. 이를 고려한 무선접속망(RAN) 수요에 관한 견해를 말씀해 주시겠습니까? 업링크(uplink) 관련 애플리케이션의 도입과 Dell’Oro가 여전히 당분간 시장이 연간 1% 성장하는 데 그칠 것으로 예상한다는 점을 함께 고려해 답해 주시면 좋겠습니다. 후자의 전망이 보수적이라고 생각하십니까?

Börje Ekholm (CEO): 네, 우선 감사합니다, Simon. 좋은 질문입니다. 당사가 전망치를 수정하는 이유는 업링크 수요가 새롭게 나타나기 시작했기 때문입니다. 정확히 어떤 유형의 애플리케이션 때문인지는 구체적으로 지목하기 어렵습니다. 수요는 폭넓게 나타나고 있습니다. AI 수요가 트래픽의 형태를 만들기 시작하는 모습이 실제로 나타나고 있습니다. 그렇기 때문에 앞으로 업링크가 네트워크의 용량 설계를 좌우하게 되면 당사 업계에 훨씬 더 긍정적인 상방 시나리오가 있다고 생각합니다. 따라서 업계와 RAN 시장에 관해 조금 더 낙관적으로 보기 시작할 실질적인 근거가 있다고 생각합니다.

Börje Ekholm (CEO): 동시에 당사가 계획을 수립할 때는 내부 계획 관점에서 시장이 상당히 정체돼 있다고 가정하는 편을 선호한다는 말씀도 드리고 싶습니다. 실제 수요가 발생하면 당사가 올바른 제품과 적절한 비용 구조를 갖추도록 해야 하며, 수요가 발생하기도 전에 추측을 바탕으로 미리 사업을 확대해서는 안 되기 때문입니다. 따라서 질문에 답하자면, 개인적으로는 그 미래를 매우 기대하고 있습니다. 하지만 당사의 실행 방식과 비용 구조를 계획하는 방식에서는 규율을 유지하기를 바랍니다.

Börje Ekholm (CEO): 그래서 당사는 신중합니다. 몇 년 뒤를 내다보면 이 문제를 논의하기에 더 좋은 시점이 올 것이라고 생각합니다. 구매 결정은 궁극적으로 고객의 손에 달려 있습니다. 하지만 고객이 실제 수요 발생을 확인하면 구매를 시작할 것이라고 생각합니다. 그때까지는 정체된 시장을 전제로 계속 계획하겠습니다.

Daniel Morris (IR): 질문 감사합니다, Simon. 운영자님, 다음 질문으로 넘어가 주십시오. 다음 질문은 SEB의 Erik Lindholm-Rojestal이 하겠습니다.

Erik Lindholm-Rojestal (SEB)

Erik Lindholm-Rojestal (SEB): 먼저 무선 장치에 그래픽처리장치(GPU)를 사용하는 것에 관해 질문드리겠습니다. 최근 뜨거운 주제였고 NVIDIA가 이 분야 진출을 발표했습니다. 귀사는 당연히 주로 특수 목적형으로 설계된 Ericsson Silicon을 사용합니다. 특수 목적형을 채택할 때의 이점과 잠재적 위험을 조금 더 설명해 주시겠습니까? 또한 GPU가 무선 장치의 선택지로서 어느 정도의 역량을 갖췄다고 보십니까?

Börje Ekholm (CEO): 우선 다른 기업들이 GPU를 들고 이 시장에 진입하려 한다는 사실은 어떤 면에서 RAN 내 AI의 중요성을 확인해 주는 것이라고 생각합니다. AI가 앞으로 네트워크를 주도하게 될 것이라고 당사가 상당 기간 이야기해 온 내용을 확인해 주는 셈입니다. 당사는 그런 의미에서 하드웨어 관점에서는 구애받지 않는 전략을 선택했습니다. 즉, 당사의 RAN 스택은 x86이나 GPU 또는 당사의 특수 목적형 실리콘에서 구동할 수 있습니다. 무선 장치에 필요한 것을 살펴보면 현실적으로 매우 높은 성능과 높은 에너지 효율성이 요구됩니다. 계산량이 많고 컴퓨팅 환경도 매우 까다롭습니다.

Börje Ekholm (CEO): 동시에 매우 큰 모델이 필요한 것은 아닙니다. 이 시장이 궁극적으로 어디에 도달할지는 언제나 다소 불확실하지만, 앞으로 무선 장치에 요구되는 연산 수요가 있을 것으로 보며 당사는 특수 목적형 제품으로 이를 제공할 수 있습니다. 그러나 말씀드렸듯 당사의 RAN 스택은 특정 하드웨어에 구애받지 않습니다. 따라서 궁극적으로 어떤 유형의 인프라가 승자가 되든 그 위에서 구동할 수 있습니다. 이는 양자택일의 문제가 아닙니다. 당사는 그저 시장이 어떤 형태로 발전하는지 지켜보자는 입장입니다. 현재로서는 특수 목적형 제품에 분명한 성능상 이점이 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 비용과 에너지 효율성, 현장 성능에서 그러한 이점을 확인할 수 있습니다. 따라서 특수 목적형 제품이 설 자리가 있다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 시간이 지나며 시장이 어떤 모습이 될지에 대해서는 아직 어느 한쪽에 베팅하지 않을 것입니다. 그 문제를 열린 의제로 유지할 뿐입니다. 질문에서 중요한 요소는 실제로 RAN에 AI를 배치하는 것입니다. 물론 이는 매우 중요해질 것이고, 당사는 이 분야를 선도하겠다는 의지가 확고합니다. Mobile World Congress에서 AI를 무선 장치에 활용하는 몇 가지 애플리케이션을 발표한 것을 보셨을 것입니다. 저는 우리가 그 여정의 시작점에 있다고 확신하며, 현재와 마찬가지로 앞으로도 선도하겠다는 의지가 확고합니다.

Erik Lindholm-Rojestal (SEB): 알겠습니다. Börje, 앞으로 하시는 일에도 행운을 빕니다.

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다.

Daniel Morris (IR): 질문 감사합니다, Erik. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Kepler Cheuvreux의 Sébastien Sztabowicz가 하겠습니다.

Sébastien Sztabowicz (Kepler Cheuvreux)

Sébastien Sztabowicz (Kepler Cheuvreux): 올해 부품 원가 인플레이션이 네트워크 매출총이익률에 미칠 영향을 수치화해 주시겠습니까? 어느 정도의 영향을 예상하십니까? 가격 인상과 관련해서는 지금까지 어떤 조치를 취했습니까? 일부 기존 계약을 더 높은 가격으로 재협상하는 데 이미 성공했습니까?

Daniel Morris (IR): Börje가 먼저 협상 부분에 답하고 Lars가 마지막 부분을 답하면 좋겠습니다.

Börje Ekholm (CEO): 네, 뒤쪽 질문은 제가 답하겠습니다. 이미 그렇게 했습니다. 2분기에는 영향이 없었지만 그러한 유형의 재협상 효과가 점진적으로 나타날 것입니다. 물론 당사가 속한 업계의 계약 기간이 상당히 길다는 점도 기억하는 것이 중요합니다. 따라서 이런 유형의 논의를 시작할 때는 신중할 필요도 있습니다. 그렇기 때문에 다소 시간이 걸립니다. 하지만 실제로 재협상한 경우를 보면, 이 업계가 앞으로 경쟁력을 유지하려면 업계가 부담을 분담할 방법을 찾아야 한다는 점을 고객들도 이해하고 있습니다. 따라서 향후 더 많은 조치를 취할 기회가 있다고 생각합니다. 물론 제품 대체를 비롯한 다른 모든 조치도 취하고 있으며, 원가 인플레이션을 최소화할 수 있는 방식으로 제품을 설계하고 있습니다. 이 모든 일을 추진하고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 당사가 그 영향에서 자유롭지는 않을 것입니다. 약 1년여 전 관세의 영향에서도 자유롭지 않았지만, 결국에는 영향이 나타나지 않았다는 점 역시 알고 계실 것입니다. 지금도 그렇게 될 것이라고 장담할 수는 없습니다. 하지만 미래에 당사가 좋은 위치를 확보하는 데 도움이 될 완화 조치가 많이 있다고 봅니다. Per, 세부 사항은 말씀해 주시겠습니까?

Lars Sandstrom (CFO): 원가 영향과 관련해서는 그러한 세부 수치를 공개하지 않습니다. 다만 1분기 실적 발표 당시 이미 말씀드렸듯이 하반기와 내년에 걸쳐 점진적인 영향이 나타날 것입니다. 당사는 지금도 이미 완화 조치를 취하고 있습니다. 따라서 실제 영향의 규모는 앞으로 발생할 원가 상승의 시점과 완화 조치가 효과를 내는 시점에 어느 정도 좌우됩니다. 단기적으로는 상당히 많은 일을 할 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 당사가 이 모든 부담을 혼자 떠안을 수 없다는 것이 핵심입니다. 고객들과 함께 무엇을 할 수 있는지, 그리고 고객에게 최고의 성능을 내는 솔루션을 제공하면서도 적절한 가격대를 확보할 수 있는지가 관건입니다.

Sébastien Sztabowicz (Kepler Cheuvreux): 알겠습니다. Börje, Ericsson에서 쌓은 경력을 축하드립니다.

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다.

Daniel Morris (IR): 질문 감사합니다, Sébastien. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 DNB의 Andreas Joelsson이 하겠습니다.

Andreas Joelsson (DNB Carnegie)

Andreas Joelsson (DNB Carnegie): 우선 Börje, 축하드립니다. 이 컨퍼런스콜을 엄청나게 그리워하실 것이라는 점도 알고 있습니다. 추가 질문을 원하시면 전화 한 통이면 저희와 연결될 수 있습니다. 두 번째로, 매출총이익률과 그 방정식의 반대편에 있는 향후 물량 증가에 관해 여쭙겠습니다. 이러한 롤아웃 프로젝트를 어떻게 봐야 합니까? 프로젝트가 더 오래 지속돼 매출총이익률에도 더 오랫동안 영향을 미칠까요? 일반적으로 이런 상황에서는 어떤 양상이 나타납니까?

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다, Andreas. 네, 질문들을 진심으로 그리워할 것입니다. 하지만 그 대신 다른 일로 시간을 채우려고 합니다. 그것이 이와 똑같이 보람 있는지는 두고 봐야겠습니다. 이것을 능가하기는 어려울 것입니다. 어쨌든 좋은 질문입니다. 솔직히 말하면 전형적인 프로젝트라는 것은 없습니다. 다만 조금 일반화하자면, 롤아웃 프로젝트의 첫 몇 개 분기가 가장 어렵고 그 이후에는 점진적으로 회복해 일정 기간이 지나면 상당히 좋은 수준에 도달하는 경향이 있습니다. 그러한 유형의 계약에서는 매번 이런 모습을 확인했습니다.

Börje Ekholm (CEO): 정확한 영향의 크기는 경우마다 다릅니다. 때로는 초기 영향이 실제로 부정적이고, 때로는 단지 긍정성이 떨어져 이른바 그룹 평균 마진을 밑도는 정도입니다. 하지만 당사가 부실한 계약을 수주하는 것은 아닙니다. 당사는 시간이 지나며 이익에 기여하는 계약만을 매우 엄격하게 선별해 수주합니다. 이는 초기에는 어렵지만 시간이 지나며 개선된다는 뜻입니다. 당사는 1년 뒤의 마진 자체에 관한 전망을 제시하지 않습니다. 바로 그런 이유입니다. 그래서 분기별 전망을 제시하며, 3분기에 이러한 영향을 예상합니다. 물론 더 많은 물량도 기대하셔야 합니다. 따라서 수치를 검토하실 때는 그 부분을 직접 어느 정도 감안하셔야 합니다. 물량에 대해서는 상당히 긍정적으로 보고 있지만, 단기적으로 마진은 조금 더 어려울 것입니다.

Daniel Morris (IR): 질문 감사합니다, Andreas. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Arete의 Richard Kramer가 하겠습니다.

Richard Kramer (Arete Research)

Richard Kramer (Arete Research): Börje, 이 질문은 그리워하지 않으실 것 같습니다. 주주가치 창출의 척도에만 집중해 보겠습니다. 분명 귀사는 세계적인 선도 기술기업들을 기준으로 스스로를 벤치마킹할 것입니다. 2017년 이후 Ericsson은 NASDAQ 100보다 67% 저조한 성과를 냈고, 일반적인 장비업체 지수보다도 부진했습니다. 그동안 300억 크로나의 구조조정 비용과 약 600억 크로나의 상각을 반영했습니다. 현재 Ericsson 매출의 대다수가 여전히 통신사업자에 의존하고 있다는 점을 고려할 때, 예를 들어 지금 데이터센터 구축에서 나타나는 대규모 투자 붐으로 초점을 전환하려는 노력을 더 과감하게 했어야 한다고 생각하십니까? 또한 이처럼 거대한 지출의 물결을 활용하기 위해 전략적으로 조정할 수 있었다고 생각하는 부분이 있습니까?

Börje Ekholm (CEO): Richard, 훌륭한 질문이라고 생각합니다. 분명 적절한 질문이고 충분히 물어볼 만한 공정한 질문입니다. 당사는 AI 가치사슬에서 다른 영역에 자리 잡는 길을 선택했습니다. 다른 분야에서 나타난 큰 성과는 실제로 AI가 주도한 것입니다.

Börje Ekholm (CEO): AI의 다음 단계는 당사 업계에 상당히 큰 혜택을 줄 것이라고 생각합니다. AI가 대중적인 애플리케이션으로 본격 롤아웃되기 전이기 때문에 당사가 그 여정에서 어디에 있는지를 판단하기에는 조금 이릅니다. 다른 일을 할 수 있었느냐고 묻는다면 물론 그렇습니다. 다른 답을 한다면 부정확할 것입니다. 분명 다르게 할 수도 있었습니다. 하지만 미래 시장이 향할 곳을 고려해 Ericsson의 강점을 가능한 한 가장 좋은 방식으로 자리매김하기 위해 할 수 있는 일도 해왔다고 생각합니다. AI가 분산형 애플리케이션으로 이동할 것이라고 확신합니다.

Börje Ekholm (CEO): 이를테면 안경부터 휴머노이드, 로봇까지 모든 것이 해당할 것입니다. 이러한 변화가 나타나기 시작하면 모바일 연결성이 필요해지고, 안정적인 실내 커버리지와 높은 업링크 성능을 갖춘 고성능 모바일 연결성을 요구하게 될 것입니다. 당사가 투자한 곳이 정확히 바로 그 분야입니다. 앞으로 피지컬 AI가 어떻게 발전하는지 지켜보겠습니다. 그 시점이 되면 당사가 시장을 웃도는 성과를 낼 기회가 어디에 있는지를 보게 될 것이라고 생각하며, 당사는 바로 그것을 위해 회사의 위치를 구축하려고 노력했습니다.

Richard Kramer (Arete Research): 행운을 빕니다.

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다.

Daniel Morris (IR): 질문 감사합니다, Richard. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 UBS의 Francois-Xavier Bouvignies가 하겠습니다.

Francois-Xavier Bouvignies (UBS)

Francois-Xavier Bouvignies (UBS): Börje께 저도 행운을 빕니다. 매출총이익률에 관해 다시 간단히 질문하겠습니다. 3분기에 롤아웃 믹스가 매출총이익률에 영향을 미칠 것이라고 말씀하신 것 같습니다. 과거에는 롤아웃과 비롤아웃 간 믹스를 매우 잘 관리해 실제 매출총이익률에 미치는 영향이 그다지 크지 않았다고 생각합니다. AT&T 롤아웃 단계에서도 그런 모습을 보았고 큰 영향은 없었습니다. 그렇다면 이번에는 왜 상황이 달라 롤아웃이 적어도 매출총이익률 측면에서 다시 희석 요인이 되는 것입니까? 그리고 가격 조치나 부품 원가를 고려할 때 현재 발생하는 원가 압력이 어느 정도인지 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 3분기에는 인플레이션 영향을 언급하지 않고 주로 롤아웃 믹스만 언급하셨기 때문에 이러한 압력이 4분기 이후에 더 커진다고 보는 것이 타당합니까?

Börje Ekholm (CEO): 우선 롤아웃 질문부터 답하겠습니다. 현실적으로 당사는 프로젝트 사업을 하고 있으며, 그 비중은 분기마다 계속 조금씩 달라집니다. 3분기에는 롤아웃 프로젝트의 비중이 조금 더 커지며 이것이 마진에 영향을 미칩니다. 바로 그것이 당사가 전망에 반영한 내용입니다. 이러한 일은 주기적으로 발생할 것입니다. 말씀하셨듯 당사의 장기 실적을 보면 지역별 믹스의 변화를 관리할 수 있었습니다. 당사는 실제로 지역별 믹스에 대한 의존도를 줄이는 데 초점을 맞춰 왔습니다. 하지만 제품에 따른 믹스 의존성은 항상 존재한다고 말씀드렸습니다. 당연히 소프트웨어를 판매하는 경우와 롤아웃 프로젝트용 서비스를 판매하는 경우는 매우 다릅니다. 3분기에 영향을 미치는 것이 바로 이 부분입니다.

Börje Ekholm (CEO): 따라서 당사가 줄인 것은 지역별 의존성이며, 제품 및 제품 믹스에 대한 의존성은 없앨 수 없습니다. 구조적으로 소프트웨어보다 서비스의 마진이 더 낮기 때문입니다.

Lars Sandstrom (CFO): 원가 영향과 관련해서는 2분기에도 일부 영향이 나타났다고 생각합니다. 그러나 완화 조치에 관해 말씀드렸듯이 이러한 조치들이 3분기에 원가 영향을 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다. 다만 원가 압력은 점점 커지고 있습니다. 따라서 연말로 가고 내년으로 넘어갈수록 당연히 압력이 조금 더 커질 것입니다. 당사가 취하는 단기 조치가 이에 대응할 것이고, 장기 조치가 어떻게 전개되는지는 지켜봐야 합니다.

Lars Sandstrom (CFO): 이는 실질적으로 고객과 진행하는 논의 및 협상과도 관련됩니다. 그렇기 때문에 각 조치의 효과가 나타나는 시점에 차이가 있습니다.

Daniel Morris (IR): 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 BNP의 Jakob Bluestone이 하겠습니다.

Jakob Bluestone (BNP Paribas)

Jakob Bluestone (BNP Paribas): Börje께 축하와 행운을 전합니다. 메모리 원가 인플레이션이라는 주제를 이어가겠습니다. 현재 계약에서 가격 인플레이션을 고객에게 전가하는 메커니즘이 실제로 어떻게 돼 있는지 설명해 주시겠습니까? 자동 전가 조항이 있습니까, 아니면 모든 계약을 개별적으로 다시 협상해야 합니까? 현재 계약에 어떤 보호 장치가 들어 있는지를 이해하는 데 도움이 될 것 같습니다.

Börje Ekholm (CEO): Jakob, 당사는 자동 전가 조항이 없다는 점을 오랫동안 매우 분명히 말씀드려 왔습니다. 계약이 그런 방식으로 설계되지 않은 이유는 실제로 계약 기간이 상당히 길기 때문입니다. 계약이 장기라고 해서 계약 기간 내내 정확히 같은 제품을 출하하는 것도 아닙니다. 따라서 그러한 유형의 조정 조항을 포함하는 것은 현실적으로 작동하기 어렵습니다. 그렇기 때문에 계약에는 보통 그러한 조항이 포함되지 않습니다. 일부 계약에는 포함돼 있지만, 대개 규모가 매우 작고 기간이 훨씬 짧은 계약입니다. 따라서 자동으로 적용되는 것은 없습니다. 그래서 당사가 완화 조치를 말씀드리는 것입니다. 비용 측면에서 조치를 취하고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 제품 대체와 신제품 출시를 통해서도 대응하며, 물론 가격도 인상합니다. 일부는 재협상에 해당합니다. 당사는 이미 이를 성공적으로 해냈고, 가능하다는 것도 알고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 따라서 계속 그렇게 할 것입니다. 물론 새롭게 참여하는 입찰에서도 가격을 변경했습니다. 종합하면 계약에 자동 전가 조항이 명시돼 있지는 않더라도 당사가 그 영향에 무방비한 것은 아니며, 이러한 조치를 통해 상당 부분 완화할 수 있다는 것도 알고 있습니다. 쉬운 일이냐고 묻는다면 그렇지 않습니다. 하지만 당사의 성과는 실제로 그것이 가능하다는 점도 보여줍니다.

Jakob Bluestone (BNP Paribas): 이해했습니다. 행운을 빕니다.

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다. 질문 감사합니다, Jakob. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Handelsbanken의 Daniel Djurberg가 하겠습니다.

Daniel Djurberg (Handelsbanken)

Daniel Djurberg (Handelsbanken): Börje, 훌륭하게 기여해 주셔서 감사하며 지난 수년간 좋은 만남을 가져온 것도 감사드립니다. 원탁 토론이 정말로 그리우시면 언제든 (Handelsbanken)으로 돌아오셔도 됩니다. 새로 단장한 아파트도 준비돼 있습니다. 본론으로 들어가 네트워크 매출총이익률과 48~50%라는 전망에 관해 질문드리겠습니다. 여기서 말씀하신 롤아웃과 가격 인플레이션 등을 고려하면 제 생각에는 나쁘지 않은 수치입니다. 하지만 3분기에는 Transsion과 관련된 일종의 IPR 추후 정산분이 있다는 점도 알고 있습니다. 그렇다면 오늘날 불확실성의 일부는 이것을 전제로 한 것 같습니다. 이것이 전망에 어떤 영향을 미칩니까? Transsion의 영향이 일부 포함돼 있으므로 이 전망보다 더 보수적으로 봐야 합니까?

Börje Ekholm (CEO): Daniel, Transsion을 구체적으로 언급하지는 않겠습니다. 하지만 그것이 미치는 영향은 미미하다고 말씀드릴 수 있습니다. 따라서 3분기에 긍정적으로 기여할 것이라고 가정하지 않았습니다. IPR과 관련된 이러한 유형의 계약은 정확한 계약 구조에 따라 결과가 달라집니다. 핵심은 당사가 체결한 계약이 전반적인 가치를 높여준다는 점이라고 생각합니다. 현재 런레이트는 135억 크로나입니다. 이것이 가장 중요한 부분입니다. 이는 당사의 IPR 포트폴리오 가치를 미래를 위해 자리매김해 줍니다. 그러나 3분기 기여도는 실제로 미미합니다. 그나저나 커피 제안은 받아들일지도 모르겠습니다 (Hillsbrook).

Daniel Djurberg (Handelsbanken): 네, 좋습니다. 언제든 환영합니다.

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다.

Daniel Morris (IR): 다음 질문은 JPMorgan의 Sandeep Deshpande가 하겠습니다.

Sandeep Deshpande (JPMorgan)

Sandeep Deshpande (JPMorgan): Börje, 앞으로 하시는 일에도 행운을 빕니다. Ericsson의 엔터프라이즈 사업에 관해 간단히 질문하겠습니다. 지난 5년 동안 이 사업은 계속 적자를 기록했습니다. 회사가 이 사업을 흑자로 전환하려는 시간적 목표가 있습니까? 이 사업은 연간 보고 EBITDA에 평균적으로 10%의 영향을 미쳤고, 일관되게 부정적인 요인이었습니다. 향후 몇 년 안에 이 상황이 바뀔까요?

Börje Ekholm (CEO): 바뀔 것입니다. Sandeep, 당연히 이 사업이 계속 적자를 내서는 안 됩니다. 대신 그룹 가치에 기여해야 합니다. 당사는 분명한 계획을 마련해 실행하고 있습니다. 그 계획은 몇 가지 요소로 구성됩니다. 무선 광역통신망(Wireless WAN) 사업이 보고 수치에는 아직 기여하지 않더라도 수주와 매출 성장 등 당사가 사업을 바라보는 지표 측면에서 실제로 상당히 긍정적으로 기여하기 시작한 것을 이미 확인할 수 있습니다. 엔터프라이즈 부문의 과제는 이른바 프라이빗 네트워크 사업이었습니다. 이 사업은 성장도 수익성도 매력적이지 못했습니다. 당사는 이 문제를 해결하기 위해 노력하고 있으며 진전도 나타나기 시작했습니다.

Börje Ekholm (CEO): 여러분 모두 Vonage 사업이 기여하지 못했다는 점을 알고 계십니다. 당사는 그 사업의 궤적을 바꾸기 위한 계획을 마련해 실행하고 있습니다. 시간이 조금 더 걸리겠지만 보고 수치에서 실적 개선을 보기 시작할 것입니다. 1분기에서 2분기로 넘어오며 이미 개선을 확인하셨고, 연중 내내 계속 개선되는 모습을 보게 될 것입니다.

Börje Ekholm (CEO): 분명한 목표는 이 사업을 턴어라운드하고 향후 몇 년 안에 가치에 기여하도록 만드는 것입니다. 제가 직접 이를 달성할 사람이 아니기 때문에 구체적인 시한을 정하지는 않겠습니다. 그렇게 하는 것은 조금 불공정하게 느껴집니다. 하지만 계획은 마련돼 있고 당사는 이를 실행하고 있습니다. 시간이 지나면 가치에 기여해야 합니다.

Daniel Morris (IR): 다음 질문은 Danske Bank의 Sami Sarkamies가 하겠습니다.

Sami Sarkamies (Danske Bank)

Sami Sarkamies (Danske Bank): 먼저 지난 수년간 훌륭하게 협력해 주신 Börje께 감사드립니다. 지난 10년 동안 달성한 마진 턴어라운드를 자랑스럽게 생각하셔도 된다고 봅니다. 후임자가 앞으로 해결해야 할 가장 큰 과제나 질문이 무엇이라고 생각하시는지 궁금합니다.

Börje Ekholm (CEO): 감사합니다, Sami. 제 후임자의 책상 위에 제가 어떤 과제를 올려놓는 것은 조금 불공정하다고 생각합니다. 하지만 당사는 지난 몇 년 동안 핵심 사업인 핵심 모바일 네트워크 사업이 현실적으로 정체된 시장이라는 점을 인식하고 대응하는 데 집중했습니다. 제가 보기에 기업의 장기적 가치 창출에 매우 중요한 성장 궤도에 진입하려면 당사 기술의 새로운 활용 사례를 찾아야 합니다. 엔터프라이즈 분야에서 그렇게 하려고 노력했지만 아직 목표에 도달하지 못했습니다. 방위를 포함한 미션 크리티컬 분야에서도 이를 시도했거나 실제로 추진하고 있으며, 이 분야는 전체 성장에 기여하기 시작했습니다. 따라서 당사가 이 문제를 바라볼 때 중요한 한 가지는, 제가 지난 몇 년간 집중해 온 관점에서 답하자면, 여러 이니셔티브를 무분별하게 추진하거나 현실성 없는 발상에 기대지 않으면서 회사의 성장을 이끄는 것입니다.

Börje Ekholm (CEO): 당사는 오히려 새로운 분야에 진입하는 방식을 규율 있게 유지하고, 잠재력을 포착하기 위해 투자하며, 성장 궤도에 진입하려고 노력했습니다. 이것이 여정의 다음 단계라고 생각합니다. 저는 AI가 물리적 세계로 이동할 것이라고 굳게 믿습니다. 그렇게 되면 당사는 지금까지 추진한 이니셔티브 덕분에 매우 좋은 위치에 있을 것입니다. 하지만 제 후임자는 이러한 잠재력을 포착하기 위해 새로운 이니셔티브와 아이디어를 추진하고 일부를 변경할 것이라고 확신합니다. 쉽다는 뜻은 아니지만, 당사의 입지를 활용할 수 있는 기회가 많이 있다고 생각합니다.

Daniel Morris (IR): 질문 감사합니다, Sami. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. Nordea의 Felix Henriksson이 질문하겠습니다.

Felix Henriksson (Nordea)

Felix Henriksson (Nordea): 다시 한번 축하드리며 Börje의 앞날에 행운이 있기를 바랍니다. 제 질문은 재고에 관한 것입니다. 이번 분기에 재고로 약 46억 크로나가 묶였습니다. 이를 조금 세분해 설명해 주실 수 있습니까? 이 가운데 메모리 원가 인플레이션에 기인한 부분은 얼마이고, 출하 시점과 관련해 3분기에 예상하는 강한 매출에 기인한 부분은 얼마입니까? 아침 IR 대화에서는 2분기에서 3분기로 출하가 일부 지연됐다는 논의도 있었던 것 같습니다. 재고 증가를 조금 더 자세히 설명해 주시고 이를 어떻게 해석해야 하는지 말씀해 주시면 좋겠습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 네. 이번 분기의 재고 증가는 약 50억 크로나입니다. 그중 대다수는 말씀하신 출하 시점의 영향에 따라 3분기와 그 이후에 인도될 완제품이라고 할 수 있습니다. 다만 유입되고 있는 부품 원가 상승과 관련된 부분도 있습니다. 그러나 그것이 대다수를 차지하는 것은 아닙니다. 50억 크로나 가운데 부품 원가 상승과 관련된 부분은 상대적으로 작습니다. 그리고 이러한 상황은 한동안 계속될 것입니다. 따라서 향후 몇 분기 동안 운전자본과 자본회전율을 제대로 관리하는 것이 앞으로의 과제가 될 것입니다. 하지만 고객에게 제때 납품하고 고객과 한 약속을 이행할 수 있도록 적절한 재고 수준을 확보하는 것도 중요합니다.

Daniel Morris (IR): 다음 질문은 Jefferies의 Janardan Menon이 하겠습니다.

Janardan Menon (Jefferies)

Janardan Menon (Jefferies): Börje, 저도 축하드립니다. 인수 당시 회사가 수익성 문제로 어려움을 겪었는데 수익성 측면에서 훌륭한 일을 해내셨고, 이제 회사는 네트워크 부문에서 일관되게 높은 매출총이익률을 유지하고 있다고 생각합니다. 제 질문은 완화 조치와 관련된 경쟁 구도에 관한 것입니다. 부품 가격 상승에 대응하기 위해 제품을 재설계하거나 가격을 인상할 때 경쟁업체들도 비슷한 접근법을 취하고 있습니까? 여기에는 중국 공급업체로부터 귀사보다 더 쉽게, 혹은 더 낮은 가격으로 D램(DRAM) 같은 부품을 조달할 수 있을 가능성이 있는 중국 경쟁업체들도 포함됩니다. 또한 이러한 조치로 시장점유율에 영향을 줄 수 있는 경쟁상의 효과가 나타나고 있습니까?

Börje Ekholm (CEO): Janardan, 질문에 암묵적으로 포함된 중요한 부분이 있다고 생각합니다. 말씀하신 것처럼 중국 생태계에서는 원가 인플레이션이 조금 더 낮을 수 있습니다. 아시다시피 당사는 사업을 영위하는 여러 국가에 수출할 때 그 생태계에 의존할 수 없습니다. 그렇기 때문에 제품 설계를 다른 방식으로 검토해야 합니다. 그 외에는 모든 공급업체가 비슷한 형태의 원가 인플레이션 압력을 받고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 이러한 상황을 겪는 업체는 당사만이 아닙니다. 당사는 부품 원가와 필요한 성능 사이의 균형을 맞추도록 제품을 최적화하기 위해 제품 설계에 조금 더 많은 노력을 기울이고 있습니다. 이 작업에는 6~9개월이 걸립니다. 따라서 단기적으로 효과가 나타나지는 않지만 장기적으로는 도움이 될 것입니다. 다른 업체들도 모두 비슷한 조치를 취할 것으로 예상합니다. AI 가치사슬의 다른 영역에서도 기업들이 같은 조치를 취하는 모습을 보게 될 가능성이 큽니다. 이는 제품의 성능과 원가를 최적화하는 방법이기 때문입니다. 중국 업체든 다른 지역 업체든 다른 방식으로 사업을 운영할 수 있다고 생각하지 않습니다.

Janardan Menon (Jefferies): 이해했습니다.

Daniel Morris (IR): 다음 질문은 ODDO의 Stephane Houri가 하겠습니다.

Stephane Houri (ODDO BHF)

Stephane Houri (ODDO BHF): 클라우드 소프트웨어 및 서비스 마진에 관해 말씀드리고 싶습니다. 마진이 예상치를 크게 웃돈 12.4%를 기록했습니다. 이러한 개선 중 비용 절감, 효율성 및 믹스와 같은 구조적인 요인이 차지한 부분과 일회성 요인이 차지한 부분이 각각 어느 정도인지 알고 싶습니다. 또한 앞으로 합리적으로 기대할 수 있는 런레이트 마진은 어느 정도입니까?

Lars Sandstrom (CFO): 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 경우 제품 믹스에 따라 다소 변동성이 발생할 수 있기 때문에 당사는 EBITDA 마진을 강조하려고 합니다. 이번 분기는 분명 좋은 분기였습니다. 또한 매출이 조금 더 증가하면 영업 레버리지 효과가 마진을 뒷받침한다는 점도 확인할 수 있습니다. 따라서 영업 레버리지와 제품 믹스가 함께 작용한 것입니다. 말씀드렸듯 2분기는 좋은 분기였습니다.

Lars Sandstrom (CFO): 당사는 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 EBITA 마진을 두 자릿수로 끌어올리는 것을 목표로 한다고 밝혀 왔으며, 현재 그 수준에 도달했고 이를 넘어섰습니다. 앞으로의 과제는 이 수준을 유지하면서 더욱 높여가는 것입니다. 하지만 이 사업이 별개의 시장에서 독립적으로 움직이는 것은 아니므로 당연히 RAN 시장 수요와도 연관돼 있습니다. RAN 시장에서 당사가 보는 과제는 클라우드 소프트웨어 및 서비스에도 존재합니다. 그렇지만 최근 흐름을 기준으로 좀 더 장기적으로 보면 순수 RAN 시장보다 다소 나은 성장세를 확보하는 좋은 진전이 나타나고 있으며, 앞으로도 이에 계속 집중할 계획입니다.

Börje Ekholm (CEO): 다만 이번 분기에 반영된 일회성 효과는 없다고 말씀드리는 것이 타당합니다. 솔직히 말하면 통상적인 사업 운영의 결과입니다. 수년 전에 마련한 턴어라운드 계획, 즉 상업적 규율, 비용 측면의 작업, 제품 포트폴리오 집중 등이 여기서 성과를 내고 있습니다. 때로는 이러한 효과가 수치에 나타나기까지 시간이 조금 걸립니다. 엔터프라이즈 부문에서 논의했던 것도 마찬가지입니다. 지난 1~2년 동안 취한 많은 조치의 효과가 앞으로 나타나기 시작할 것입니다. BCSS에서도 바로 그런 모습이 나타나고 있습니다. 몇 년 전에 취한 많은 조치가 이제 견고한 기반을 구축하고 있습니다.

Börje Ekholm (CEO): 당사는 두 자릿수 마진을 달성해야 한다고 말씀드렸습니다. 이는 일종의 최소 요건이자 기본적으로 갖춰야 할 수준이라고 생각합니다. 이와 같은 사업이 어떤 수준이어야 하는지를 생각하면, 저는 당사가 제공하는 가치가 그 정도를 정당화하기 때문에 적어도 10%대 중반 이상이어야 한다고 자주 말씀드렸습니다. 물론 시간이 걸리며, 그 수준에 도달할 시점을 약속하지는 않겠습니다. 하지만 당연히 현재보다 수익성이 높은 사업으로 만드는 것이 목표입니다. 결국 이는 조치를 취한 뒤 효과가 나타나는 시점의 문제라고 생각합니다. 조치를 취하면 수치에 반영되기까지 몇 개 분기가 걸립니다.

Daniel Morris (IR): 좋습니다. 질문 감사합니다, Stephane. 이제 예정된 시간이 다 된 것 같으므로 오늘 컨퍼런스콜은 여기서 마쳐야겠습니다. 함께해 주셔서 감사합니다. Börje와 Lars, 그리고 Per에게도 감사드립니다.

마무리 발언

Börje Ekholm (CEO): 여러분 모두 감사합니다. 하시는 일에 행운이 있기를 바랍니다.

※ 출처 및 면책 주석

  • 원문 대본 출처: 사용자가 직접 제공한 Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) 2026 2분기 실적 콘퍼런스 콜 대본(콜 일시 2026-07-14 03:00 ET). 본 리포트는 해당 대본을 정본으로 삼아 전문(全文) 번역했다.
  • 번역 방식: # 전문 번역의 준비 발언·Q&A는 OpenAI GPT-5.6 Sol(gpt-5.6-sol) 모델이 전문 번역(프로젝트 루트 gpt_translate.py 헬퍼로 OPENAI_API_KEY 사용)했고, 상단 ## 핵심 요약·수치 정리표 작성, 수치 교차검증, §3.5 전문 번역 자가 감사(요약 방지·문단 1:1 확인)는 Opus가 담당했다. 이 분업 방식으로 산출한 판본이며, 제목에 “-gpt-5.6 Sol 번역”을 표기했다. (동일 콜의 Opus 단독 판본·Fable 판본이 별도 글로 존재한다.)
  • 수치 기준·통화: 모든 금액은 스웨덴 크로나(SEK). 본문·요약의 수치는 대본에서 발표된 값(순매출 527억, EBITA 마진 13.1%, 조정 총마진 48.4%, 각 세그먼트 매출·마진, IPR 런레이트 135억, 순현금 598억 등)을 그대로 옮긴 것이다. 정확한 확정치·전년 비교치는 회사 공식 실적 보고서와 SEC(20-F 등) 서류를 확인하기를 권한다.
  • 명백한 오기·정정 반영: 클라우드 소프트웨어·서비스 조정 EBITA 마진은 대본에 “14.2% (sic) [12.4%]”로 표기되어 있어 정정치인 12.4%로 옮겼다. Lars가 재고 규모를 앞서 “약 46억 크로나”(Felix 질문)와 “약 50억 크로나”(Lars 답변)로 다르게 언급한 부분은 원문 그대로 두었다. Sébastien 질의 답변에서 Börje가 “Per, maybe you want to take the details”라고 했으나 실제로는 Lars가 이어 답한 부분은 원문 구조 그대로 표기했다. 음성 인식 기반 불명확 표현(예: 지명 “(Hillsbrook)”, “(Handelsbanken)”)은 ( )로 표시했다.
  • 리더십 승계: 이번 콜은 Börje Ekholm의 마지막 실적 콜이며, Per Narvinger가 2026년 10월 1일 CEO로 취임한다. Per는 도입부에서 준비 발언만 했고 Q&A에는 참여하지 않았다.
  • 본 리포트는 정보 제공 목적의 번역·요약이며 투자 권유가 아니다. 정확한 표현·수치는 회사의 원본 공시 서류와 실제 콜 음성을 확인하기를 권한다.
Post Views: 19

댓글 남기기