콜 일시: 2026년 6월 29일(월) 오후 4:30 ET
기업: AeroVironment, Inc. (NASDAQ: AVAV) — 미국 무인기·로이터링 탄약(loitering munition)·대드론(Counter-UAS)·지향성 에너지(directed energy)·우주/사이버 방산 기업
참석자: Wahid Nawabi(회장 겸 사장·CEO), Sean Woodward(부사장·CFO), Denise Pacioni(IR 총괄)
원문 출처: AeroVironment Q4 FY2026 어닝콜 대본(사용자 제공, Seeking Alpha 기준) / 수치 교차검증: AeroVironment FY2026 4분기·연간 실적 보도자료(2026-06-29, BusinessWire/SEC 8-K Ex.99.1)
분기 메타정보: 2026 회계연도 4분기 및 연간 (FY2026, 2026년 4월 30일 종료. AeroVironment 회계연도는 5월~익년 4월)

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: BlueHalo 인수로 외형이 약 2배가 된 첫 완전한 회계연도로, 4분기 매출·조정 EBITDA·EPS 모두 사상 최대를 기록하며 가이던스를 상회했다. 다만 회계연도 전체로는 SCAR 프로그램 종료에 따른 영업권 손상(impairment)으로 GAAP 순손실을 냈고, FY2027은 미 정부 예산(연속결의안·CR) 지연 가정 탓에 +10% 성장과 대규모 투자(자본지출 매출의 12~14%)로 보수적으로 제시됐다.
숫자 핵심
4분기 매출 $641.6M(약 6.42억 달러), 보고 기준 YoY +133%(BlueHalo 합산 효과), 유기적(organic) 성장 +31%, 프로forma 기준 +30%
연간 매출 $1,976.8M(약 20억 달러), 보고 YoY +141%, 유기적 +30%
4분기 조정 EBITDA $140M(매출의 22%, 전년 동기 $62M에서 2배 이상), 연간 조정 EBITDA $286M(마진 14%)
4분기 조정 총마진 34%(전년 동기 40%에서 하락; 제품 44%·서비스 2%), 연간 조정 총마진 30%
4분기 비GAAP(조정) EPS $1.84(전년 동기 $1.61), 연간 비GAAP EPS $3.31(전년 $3.28)
4분기 GAAP EPS $1.25, GAAP 순이익 $63.2M / 연간 GAAP 순손실 $(265.1)M, GAAP EPS $(5.40) — FY2026 영업권 손상 $240.7M(SCAR 종료) 반영
4분기 잉여현금흐름(FCF) +$73M(FY25 1분기 이후 첫 흑자 분기), 현금·투자 $713M, 총부채 $747.5M(제로쿠폰 전환사채), 순레버리지 1.2배
수주(bookings): 4분기 $572M(수주/매출 0.9배), 연간 $2.7B(TTM 수주/매출 1.4배). 자금배정 수주잔고(funded backlog) $1.2B, 미배정 $1.5B
사업부별 실적 (4분기)
자율시스템(AxS): $492M(전체 매출의 76%, 프로forma +49%) — 연간 $1.3B(69%)
- 정밀타격·방어시스템(Precision Strike & Defensive Systems): $333M(프로forma +80%) — Switchblade 로이터링 탄약, Red Dragon 일방향 공격, Titan 대드론 RF 주도
- 무인항공기시스템(UAS): YoY +17% — JUMP 20-X, Puma, P550 주도
우주·사이버·지향성에너지(SCDE): $150M(프로forma −8%) — 연간 $619M
- 우주·지향성에너지: YoY +23%(LOCUST 수요)
- 사이버·미션솔루션(CMS): 프로forma −26%(정부 셧다운·자금 지연)
- SCAR 관련 매출: 4분기 $31M, 연간 $121M(계약 편의해지)
구조적 성장 동력
1. 로이터링 탄약/치명적 드론 확장: Switchblade 300/400/600 + 신제품 MAYHEM 10(Launched Effects용) + Red Dragon 일방향 공격. Salt Lake City 신공장은 연 $2B 생산능력으로 2027년 봄 가동 예정.
2. 대드론(Counter-UAS) 다층 방어: ① RF 재밍·탐지 Titan(전년比 2배), ② 지향성 에너지 LOCUST(발당 $10 미만, ‘무한 탄창’), ③ 운동성 요격 Freedom Eagle-1(FE-1, 향후 수년 약 $1B 시장 기회). FY26 대드론 합계 약 $200M.
3. 지향성 에너지 LOCUST 변곡점: USS George H.W. Bush 해상 실증 100% 격추, FAA 국내 공역 운용 허가, Golden Dome(HaloShield) 편입. 미 육군 E-HEL(약 $0.5B 양산형 레이저 양산 PoR) 수개월 내 수주 결정 기대. Albuquerque에 $30M 증설.
4. 우주·광통신: 장거리 레이저통신 단말 $240M 수주, PANTHER(SkyRange용) $43M. 위성 광통신(LEO/MEO/정지궤도) 업그레이드 사이클 초기.
5. 포트폴리오 다변화(BlueHalo) + 소프트웨어(AV_Halo): 단일 고객·프로그램 의존 탈피, INSTINCT·DETECT 신규 모듈.
가이던스
연간(FY2027): 매출 $2.125B~$2.225B(중간값 기준 +약 10%, SCAR 제외), 조정 EBITDA $305M~$325M(중간값 약 14.5%), 비GAAP 조정 EPS $3.02~$3.34. 감가상각·클라우드상각 +$37M(+77% YoY)로 EPS는 거의 보합. R&D 매출의 7~9%, 자본지출(CapEx) 12~14%, 조정 SG&A 14~16%. FY2027 잉여현금흐름은 음(−) 전망.
분기 분포: 매출 상·하반기 45:55(1분기는 상반기의 45%), 조정 EBITDA 1/3:2/3, 비GAAP EPS 25:75(1분기는 상반기의 25%). 1분기는 SCAR 공백(약 $30M)·수주 시점 탓에 YoY 감소 시사.
리스크·체크포인트
정부 예산 타이밍: FY2027(10월 개시) 정시 통과 가능성 낮음 — CR 가정, 본예산은 12월~익년 1월, 실제 자금 집행은 3월경 예상. 화해(reconciliation) 추가예산($350B 규모)도 중간선거로 지연 가능.
회계 이슈: SCAR 종료에 따른 추가 영업권 손상 $89M 및 3분기 실적 정정(restatement), 영업권 손상 분석 관련 내부통제 중대한 취약점(material weakness) 식별 — 통제 보완 후 수개 분기 테스트 필요.
마진 믹스: 서비스 비중 확대·유연가격 계약·초기 성숙 제품으로 총마진이 전년比 하락(4분기 34% vs 40%). 일부 일회성(레거시 BlueHalo 계약 EAC/선손실, CMS 자금 지연).
공급망·현금흐름: 공격적 증설·운전자본 부담, FY27 음(−) FCF.

실적 수치 정리표

항목	당분기 (FY26 Q4)	전년동기 (FY25 Q4)	비고
매출 (GAAP)	$641.6M	약 $275M	보고 +133% YoY / 유기적 +31%, 프로forma +30%
조정 총마진 (비GAAP)	34%	40%	제품 44% / 서비스 2% (FY26 연간 30%)
GAAP 총이익	$202.6M	—	GAAP 총마진 약 31.6%
조정 EBITDA	$140M (22%)	$62M (≈11%)	3분기 11% → 4분기 22%
순이익 (GAAP)	$63.2M	—	GAAP 희석 EPS $1.25
희석 EPS (비GAAP/조정)	$1.84	$1.61	+14.3% YoY
수주 (bookings)	$572M	—	수주/매출 0.9배 (TTM 1.4배)
잉여현금흐름 (FCF)	+$73M	—	FY25 Q1 이후 첫 흑자 분기

항목	연간 (FY2026)	전년 (FY2025)	비고
매출 (GAAP)	$1,976.8M	$820.6M	+141% YoY / 유기적 +30%
조정 EBITDA	$286M (마진 14%)	—	수정 가이던스 상단 상회
순손익 (GAAP)	$(265.1)M 순손실	—	영업권 손상 $240.7M 반영
희석 EPS (GAAP)	$(5.40)	$1.55	손상·정정 영향
희석 EPS (비GAAP/조정)	$3.31	$3.28	가이던스 상단 상회
수주 (bookings)	$2.7B	—	자금배정 수주잔고 $1.2B
현금·투자	$713M	—	총부채 $747.5M, 순레버리지 1.2배

FY2027 가이던스	범위	비고
매출	$2.125B ~ $2.225B	중간값 +약 10%, SCAR 제외
조정 EBITDA	$305M ~ $325M	중간값 약 14.5%
비GAAP 조정 EPS	$3.02 ~ $3.34	감가·상각 +$37M(+77%)로 거의 보합

전문 번역

도입부 (IR 안내)

Denise Pacioni (IR 총괄): 감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 안녕하십니까. AV의 4분기 및 2026 회계연도 연간 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 AV의 IR 총괄 Denise Pacioni입니다. 시작에 앞서, 이번 콜에서 제시되는 일부 정보에는 1995년 민간증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)에서 정한 미래예측적 진술(forward-looking statements)이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이러한 진술에는 실제 결과가 당사의 기대와 크게 달라질 수 있게 하는 여러 위험과 불확실성이 수반됩니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 추가 정보는 회사의 10-K 및 기타 SEC 제출 서류, 특히 그러한 서류의 위험요인 및 미래예측적 진술 부분에 담겨 있습니다.

사본은 SEC, AeroVironment 웹사이트(www.avinc.com), 또는 당사 IR팀을 통해 받으실 수 있습니다. 오늘 오후 당사는 실적 발표문과 함께 슬라이드 자료도 제출했으며, 해당 자료를 웹사이트 투자자(Investors) 섹션의 ‘Events and Presentations’에 게시했습니다. 이 콜의 내용은 오늘, 즉 2026년 6월 29일 기준으로만 정확한 시의성 있는 정보를 담고 있습니다. 회사는 새로운 정보, 미래의 사건, 또는 기타 사유로 인해 어떤 미래예측적 진술도 갱신할 의무를 지지 않습니다.

오늘 AV에서는 회장 겸 사장·최고경영자 Wahid Nawabi와 부사장 겸 최고재무책임자 Sean Woodward가 저와 함께합니다. 이제 Wahid Nawabi의 발언으로 시작하겠습니다. Wahid?

준비된 발언 — 회장 겸 사장·CEO (Wahid Nawabi)

Wahid Nawabi: Denise, 고맙습니다. 여러분, 4분기 및 2026 회계연도 연간 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 먼저 분기 및 연간 성과를 요약하고, 이어 Sean이 재무 결과를 더 자세히 검토한 뒤 2027 회계연도 가이던스를 설명하겠습니다. 그 후에 Sean, Denise, 그리고 제가 질문을 받겠습니다. 저는 여러 핵심 재무 성과 지표에서 사상 최대의 4분기 실적을 보고하게 되어 기쁘며, 이는 AV 역사상 가장 강력한 재무 성과를 보여줍니다.

우리는 4분기 매출 약 6억 4,200만 달러를 보고했으며, 자금배정 수주잔고는 12억 달러로 늘었고, 강력한 조정 EBITDA 1억 4,000만 달러, 그리고 수주 5억 7,200만 달러를 기록했습니다. 연간으로는 가장 최근의 분기 가이던스를 상회하고 약 1년 전 최초 가이던스에 부합하는 약 20억 달러의 매출과 27억 달러의 수주를 달성했습니다. 연간 조정 EBITDA 2억 8,600만 달러는 가장 최근 가이던스 범위의 상단을 웃돌았고, 비GAAP EPS는 주당 3.31달러로 가이던스 상단을 크게 상회했습니다. 우리 솔루션에 대한 수요가 계속 높아지는 가운데, 지난 한 해의 노력으로 AV는 더 강하고, 더 회복력 있으며, 더 다각화된 회사로 자리매김했습니다.

2027 회계연도와 그 이후의 전략적 목표 달성에 도움이 될 여러 기회와 핵심 성장 동인을 설명하기에 앞서, 먼저 4분기와 2026 회계연도의 몇 가지 핵심 하이라이트를 짚어보겠습니다. 첫째, 우리는 사상 최대의 4분기 매출 6억 4,200만 달러와 사상 최대의 연간 매출 약 20억 달러를 달성했습니다. 유기적(organic) 매출 성장률은 분기 31%, 연간 30%였습니다. 둘째, 더 높은 판매량을 바탕으로 강력한 4분기 조정 EBITDA 1억 4,000만 달러, 즉 매출의 22%를 달성하여, 물량 증가에 따른 AV의 수익성 잠재력을 입증했습니다. 셋째, 우리는 여러 신제품을 개발·출시하고, 여러 핵심 프로그램 수주를 따냈으며, 향후 AV의 성장을 전략적으로 촉진할 강력한 소프트웨어 진전을 이뤘습니다.

넷째, 우리는 변혁적인 BlueHalo 인수로 포트폴리오를 성공적으로 다각화하여 규모가 거의 두 배가 되었고, 대드론(Counter-UAS) 플랫폼, 우주 기술, 사이버 및 첨단 솔루션 분야의 추가 역량을 더했습니다. 그리고 다섯째, 앞을 내다보며 우리는 2027 회계연도 매출 가이던스를 21억 2,500만 달러에서 22억 2,500만 달러 사이로 설정합니다. 2027 회계연도 조정 EBITDA 가이던스는 3억 500만 달러에서 3억 2,500만 달러 사이로 잡습니다. 2027 회계연도에 대한 우리의 자신감은 지난해 쌓은 모멘텀과 여러 플랫폼에 걸쳐 달성한 의미 있는 수주에 근거합니다. 치명적 드론(lethal drones) 분야에서 우리는 Switchblade 400과 MAYHEM 10을 포함한 여러 신제품을 선보였습니다. 우리의 새로운 일방향 공격(one-way attack) 솔루션 Red Dragon은 여러 계약을 수주했고, 우리는 내년 초 Salt Lake City 시설에서 Switchblade 추가 생산을 가동할 준비를 하고 있습니다.

우리의 비치명적(non-lethal) 드론 또한 여러 성공적인 이정표에 도달했습니다. AVP 550은 미 육군의 장거리 정찰(long-range reconnaissance) 프로그램에 선정되었습니다. JUMP 20-X는 여러 계약을 따냈고, VAPOR CLE는 미 육군의 중거리 정찰(medium-range reconnaissance) 프로그램에서 의미 있는 수주를 따냈습니다. 대드론(Counter-UAS) 분야에서는 우리의 RF 탐지·무력화 시스템인 Titan 제품군의 주문이 올해 두 배 이상으로 늘었고, 이 차별화된 솔루션에 대한 수요는 계속 높아지고 있습니다. 그리고 우리의 LOCUST 레이저 무기 시스템은 향후 의미 있는 계약 수주의 발판이 되는 일련의 핵심 이정표를 달성했습니다. 이러한 수주는 AV를 다른 업체들과 구별 짓는 핵심 강점을 보여줍니다.

우리는 AV가 서비스 대상 시장에서 예상되는 수요 증가의 상당 부분을 확보하는 데 가장 유리한 위치에 서게 하는 몇 가지 중요한 차별화 요인이 있다고 믿습니다. 우리는 여러 제품 라인에 걸쳐 견줄 데 없는 강력한 설치 기반(installed base)을 보유하고 있습니다. 수십 년간 우리 고객들은 적보다 우위를 점하게 해 주는 동급 최고의 솔루션을 제공하는 AV를 확신을 갖고 의지해 왔습니다. 우리 솔루션은 오늘날 중대한 분쟁에서 실전 검증되었습니다(battle-proven). 이러한 신뢰성과, 신속하게 생산을 확장하는 능력이 우리를 많은 경쟁자, 특히 신규 진입자와 차별화합니다. 2027 회계연도에 우리는 예상되는 수요 증가에 대응하기 위해 여러 제품과 플랫폼에 걸쳐 생산능력을 한층 더 키우는 추가 자본을 투자하고 있습니다.

우리는 향후 12~24개월 안에 우리 솔루션이 의미 있는 계약 수주를 받을 것이라는 강력한 고객 신호를 감지하고 있습니다. AV는 우리 서비스 대상 시장의 이러한 전례 없는 수준의 수요에 매우 잘 대비되어 있습니다. 이제 분기 및 연간 부문별 실적으로 넘어가겠습니다. 우리의 자율시스템(Autonomous Systems, AxS) 부문은 계속해서 회사의 매출 성장을 견인하고 있습니다. 4분기 동안 AxS는 2억 4,920만… 아니, 4억 9,200만 달러, 즉 회사 전체 매출의 76%를 기여했고, 연간으로는 AxS가 13억 달러, 즉 회사 전체 매출의 69%를 기여했습니다. 이는 우리 솔루션이 전 세계 우리 국가와 동맹의 현재 필요에 잘 부합한다는 강력한 방증입니다.

우리의 그룹 1~3 무인항공기시스템(uncrewed Aircraft Systems) 운영그룹은 분기 중 여러 핵심 수주를 따냈고 여러 핵심 이니셔티브에서 진전을 이뤘습니다. 예를 들어, AV의 VAPOR 55 CLE 무인 헬리콥터는 미 육군의 중대급(company-level) UAS 지정요구(directed requirement) Tranche 2 양산 계약 약 1,500만 달러를 수주했습니다. 이는 의미 있는 수주이며, 우리는 이것이 중거리 정찰 프로그램에 대한 추가적인 장기 수주의 문을 연다고 믿습니다. 분기 마감 직후, 우리의 P550 그룹 2 드론은 장거리 정찰(LRR) 프로그램에 따라 미 육군으로부터 1억 1,700만 달러 계약을 수주했습니다. 우리는 이 두 건의 핵심 수주가 미 육군 내 대규모 정식 양산 프로그램(program of record)에 대한 향후 수주로 AV를 자리매김하게 할 것이라고 믿습니다.

이러한 성공에 더해, 우리의 그룹 3 중형 UAS 솔루션, 즉 JUMP 20과 JUMP 20-X는 운용과 신규 수요 양면에서 계속해서 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 우리의 JUMP 20-X는 애리조나주 유마(Yuma)에서 두 건의 특수 임무를 성공적으로 시연했으며, ‘Operation Epic Fury’ 작전을 지원하기 위해 배치되어 있습니다. 우리의 정밀타격·방어시스템(Precision Strike and Defense Systems) 운영그룹은 계속해서 회사의 성장을 견인하고 있습니다. 분기 중 우리의 로이터링 탄약(loitering munitions) 팀은 회사의 여러 전략 영역에서 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 예를 들어, Switchblade 400은 미 육군의 저고도 추적·타격 탄약(Low Altitude Stalking and Strike Ordnance, LASSO) 프로그램에서 핵심 수주를 받았습니다.

이 프로그램을 위해 특별히 제작된 Switchblade 400은 우리 Switchblade 300의 콤팩트한 특성을 Switchblade 600의 탄두(warhead) 역량과 결합한 것입니다. 또한 분기 중에 우리는 Switchblade 제품군의 토대와 성공 위에 구축된, 최신 다목적 발사형 효과(Launched Effect) 시스템인 AV의 MAYHEM 10을 처음 공개했습니다. 미 육군의 발사형 효과(Launched Effects) 정식 양산 프로그램을 위해 설계된 MAYHEM 10은 자율 비행 능력을 갖추고 있으며, 최대 10파운드까지 치명적·비치명적 페이로드를 수용할 수 있는 다재다능한 전방 페이로드 옵션을 갖추고 있습니다. 우리의 MAYHEM 10은 미 육군의 중대한 역량 공백을 해소합니다. 그것은 지상에서, 해상 조건에서, 또는 유인·무인 항공기에서 발사될 수 있습니다. 이러한 독특한 특징은 MAYHEM 10을 고객의 미래 수요에 매우 설득력 있는 솔루션으로 자리매김하게 합니다.

1년 남짓 전에 우리는 일방향 공격 솔루션 Red Dragon을 발표했습니다. Red Dragon은 가장 최근 4분기에 미 육군의 1,700만 달러 양산 계약을 받았습니다. 우리는 이 제품에 대한 수요가 의미 있게 증가할 것으로 예상하며, 고객의 예상 수요를 충족할 수 있도록 생산 수준을 확대하고 있습니다. 우리 Salt Lake City 제조 시설에서도 진전이 계속되고 있는데, 이 시설은 연간 20억 달러어치 이상의 Switchblade 또는 기타 AV 제품을 생산할 잠재력이 있습니다. 우리는 2027년 봄(calendar year)에 생산을 시작할 예정입니다. 상기시켜 드리자면, BlueHalo와 함께 인수한 우리의 대드론 제품 두 가지가 이 운영그룹에 속해 있습니다. 우리의 RF 재밍·탐지·무력화 대드론 솔루션 제품군 Titan은 계속해서 회사 성장에 핵심적인 역할을 하고 있습니다. 실제로 Titan 판매는 프로forma 기준으로 지난 회계연도에 두 배 이상 늘었습니다. 우리는 4분기에 생산율을 확대했으며, 이 제품에 대한 수요가 2027년과 그 이후까지 높아질 것으로 예상합니다.

이 대드론 제품에 더해, 우리는 미 육군과의 Freedom Eagle 1(FE-1) 프로그램에서도 진전을 이루고 있는데, 기억하시겠지만 이 프로그램은 지난가을 미 육군의 장거리 운동성 요격(long-range Kinetic Intercept) 프로그램을 위해 9,600만 달러 계약을 수주한 바 있습니다. 우리는 그 개발 계약을 진행 중이며 약 12개월 안에 비행 시험으로 나아가고 있습니다. 이 프로그램은 향후 수년간 AV에 약 10억 달러의 시장 기회를 의미하며, 그 이후의 해에는 훨씬 더 큰 기회를 의미합니다. 우리는 지난 30년간 매우 드문 신규 미사일 제조사 중 하나이며, 우리의 비용효율적 솔루션이 고객들에게 잘 받아들여질 것이라고 확신합니다. 이 프로그램의 모멘텀은 쌓이고 있으며, 저비용 미사일 생산의 공백 때문에 의회가 생산을 가속하기 위해 자금을 늘리고 있습니다.

이러한 수요 신호를 감안해, 지난 분기에 우리는 수요 증가에 대비해 이 획기적 역량의 생산을 확장하고자 앨라배마주 헌츠빌(Huntsville)의 제조 시설을 확장하는 노력을 발표했습니다. 우리는 또한 AV의 다중 영역(multi-domain) 성장 전략의 중요한 새 국면을 의미하는 우주·사이버·지향성에너지(Space, Cyber and Directed Energy) 부문에서도 견인력이 커지는 것을 보고 있습니다. 이 부문은 분기에 1억 5,000만 달러, 연간으로 6억 1,900만 달러의 매출을 보고했습니다. 정부 셧다운과 SCAR 계약의 편의해지(termination for convenience)로 인해 3분기와 4분기에 일부 단기 차질이 있었음에도, 우리는 지향성 에너지 대드론, 장거리 레이저 통신, 우주 기술, 기타 첨단 솔루션을 포함해 이 부문 내 여러 기회에 대해 매우 낙관하고 있습니다. 4분기 동안 우리의 LOCUST 지향성 에너지 대드론 플랫폼은 여러 핵심 이정표를 달성했습니다.

전 세계 위협이 계속 진화함에 따라, 지향성 에너지는 대량의 저비용 드론 공격에 대응하는 필수적이고 비용효율적인 솔루션으로 부상했습니다. 발당 10달러 미만의 비용으로 LOCUST는 공격 시스템과 방어 시스템 사이의 비용 우위를 뒤집고, 전투원에게 무한 탄창(unlimited magazine)을 제공합니다. 우리는 우리의 LOCUST 지향성 에너지 솔루션이 크고 강력한 시장 채택 사이클의 아주 초기 단계에 있는 판도를 바꾸는 역량이라고 믿습니다. 이 토대 위에 우리는 4분기에 LOCUST X3를 선보였습니다. LOCUST를 차별화하는 핵심 요소 중 하나는, 그 모듈성 덕분에 지상 차량이나 함정에 탑재된 채로 이동 중에도 탐지와 무력화가 가능하다는 점입니다. 적 드론을 표적으로 삼을 때 LOCUST를 그토록 정확하게 만드는 것은 핀포인트로 추적하는 우리의 정밀도입니다. 이와 병행해, USS George H.W. Bush(조지 H.W. 부시함)에서의 시연은 실제 해상 운용 환경에서 LOCUST를 검증했습니다.

이 훈련에서 우리의 LOCUST 시스템은 들어오는 드론을 100% 격추율로 격추하여, 우리 레이저 무기 시스템이 함정을 드론 위협으로부터 보호할 수 있음을 보여주었습니다. 이는 실제 해상 작전에서 그러한 레이저 무기 시스템으로 거둔 전례 없는 수준의 성공입니다. 우리 육군과 해군은 이 역량을 절실히 필요로 하며, 우리는 이 수요를 충족하기 위해 그 제조 능력을 공격적으로 확장하고 있습니다. 또한 5월 초, 미 연방항공청(FAA)은 우리의 LOCUST와 같은 지향성 에너지 시스템이 본토의 핵심 자산을 보호하기 위해 국내 국가 공역(domestic national airspace)에서 운용될 수 있도록 길을 열었습니다. LOCUST 레이저 무기 시스템은 국가의 골든돔(Golden Dome) 프로그램의 일환으로 미국 전쟁부(Department of War)에 대한 우리의 제안에 포함되어 있습니다.

HaloShield라고 부르는 우리의 제안 시스템에는 LOCUST와 함께 작동하는 Titan-SV, Titan 4 같은 다른 AV 대드론 솔루션은 물론, 스워밍(swarming, 군집) 공격 시나리오를 포함한 드론 위협으로부터 핵심 자산을 보호하기 위한 우리의 AV Halo 소프트웨어 생태계도 포함됩니다. 우리는 이 중요한 이니셔티브에 대해 추가 업데이트를 제공할 수 있기를 기대합니다. 우리는 우리의 LOCUST 레이저 무기 시스템이 현대 전장에서 고객에게 솔루션을 제공한다고 확신합니다. 우리는 최근 뉴멕시코주 앨버커키(Albuquerque) 시설의 제조 운영을 크게 확장하기 위한 3,000만 달러 투자를 발표했습니다.

우리는 올해 LOCUST를 전면 양산(full rate production)으로 전환할 준비를 하고 있으며, 이 제품 라인에 대한 의미 있는 수요를 여러 방면에서 예상합니다. 대드론에 더해, 우리는 장거리 레이저 통신 단말에서도 진전을 이뤘습니다. 지난가을 우리가 장거리 레이저 통신 단말로 2억 4,000만 달러 계약을 수주했다는 점을 강조할 만한데, 이는 기록상 가장 큰 수주 중 하나입니다. 이 단말들은 핵심 국가안보 임무를 위해 궤도에 배치될 것입니다. 분기 마감 이후, 미국 전쟁부(Department of War)는 자사의 시험자원관리센터(Test Resource Management Center)를 통해 우리의 위상배열 차세대 텔레메트리 극초음속 송수신기(phased array next-generation telemetry hypersonic emitter receiver, PANTHER) 제품을 전쟁부의 SkyRange 플랫폼에 통합하는 4,300만 달러 계약에 AV를 선정했습니다. 이 수주는 전쟁부 내에서 커지는 우리의 전략적 위상을 반영합니다.

앞을 내다보며, 우리는 미 우주군(Space Force)의 예정된 프로그램에서 경쟁할 더 상용화된 솔루션을 개발함으로써 우리의 Badger 및 WASP 위상배열 안테나 기술 플랫폼에 투자하고, 또한 다른 상업 고객으로 우리의 제공 범위를 넓히는 것을 모색할 계획입니다. 지난 분기에 우리의 사이버·미션솔루션(Cyber and Mission Solutions) 사업은 미 공군과 우주군을 위한 세라믹 소재 연구를 진전시키기 위해 2,000만 달러 계약을 받았습니다. 이 2,000만 달러 계약은, 임무 준비태세를 높이고 운용 지속능력을 늘리며 공군·우주군의 기술적 우위를 강화하는 차세대 세라믹 소재와 제조 공정을 진전시켜, 항공 및 우주 영역에 걸친 미국의 우위를 지킬 기술에 대한 핵심적 투자를 의미합니다. 또한 이 그룹은 전투원 준비태세를 위한 인간 건강·수행 능력 기술을 성숙시키기 위해 공군연구소(Air Force Research Laboratory)로부터 2,500만 달러 수주도 받았습니다.

우리는 AV Halo 소프트웨어 플랫폼을 계속 확장하고 있으며, 최근 두 가지 신규 모듈을 발표했습니다. 자율 소프트웨어 프레임워크를 제공하는 AV_Halo INSTINCT와, 경합 환경(contested environments)에서 자율 RF 탐지를 제공하는 AV_Halo DETECT입니다. 오늘날 이들은 우리 고객이 동기화된 자율성, 더 빠른 의사결정, 더 효과적인 임무 수행을 구현하게 해 줍니다. 우리는 우리의 선도적 플랫폼에 계속 투자하는 것이 역동적인 우리 산업에서 우위를 지키고 장기적 가치 창출을 견인하는 최선의 길이라고 매우 확신합니다. Sean에게 콜을 넘기기 전에, 다음과 같은 발언으로 요약하겠습니다. 우리는 2026 회계연도에 강력한 매출 성장, 확대되는 수익성, 그리고 늘어난 수주잔고로 사상 최대의 재무 성과를 거두어, 우리 사업의 확장성을 입증했습니다.

우리 포트폴리오 전반의 수요는 견조하며, 늘어나는 수주 파이프라인과 27억 달러의 연간 누적 수주가 이를 뒷받침해, 2027 회계연도와 그 이후의 지속 성장에 우리를 자리매김하게 합니다. 그리고 우리는 고도로 차별화된 솔루션에 계속 투자하고 있으며, 이는 우리가 강력한 성장과 가치 창출 궤도를 이어가게 합니다. 그럼 이제 우리의 4분기 및 2026 회계연도 연간 재무를 검토하도록 Sean Woodward에게 콜을 넘기겠습니다. Sean?

준비된 발언 — 부사장·CFO (Sean Woodward)

Sean Woodward: Wahid, 고맙습니다. 결과로 들어가기 전에, 지난주에 공시한 8,900만 달러의 추가 영업권 손상 차손(incremental goodwill impairment charge)과 그에 관련된 2026 3분기 실적 정정(restated)에 대해 말씀드리고자 합니다. 이는 SCAR 프로그램의 편의해지(termination for convenience)와 관련된 추가 차손이었습니다. 이는 비현금성(noncash) 차손으로, 기존에 보고된 유동자산, 유동부채, 매출, 영업활동에 사용된 현금, 또는 우리의 비GAAP 조정 EBITDA나 조정 EPS 지표에는 아무런 영향을 주지 않았습니다. 또한 이는 영업권 손상 분석에 사용된 장기 현금흐름 추정치의 갱신과도 관련이 없습니다. 오늘 우리가 논의하는 연간 실적은 정정된 손상을 반영합니다. 정정과 관련해, 우리는 영업권 손상 분석의 작성 및 검토와 관련된 내부통제에서 중대한 취약점(material weakness)을 식별했습니다.

우리는 이 절차를 강화하기 위해 통제와 검토 절차를 보강했습니다. 이제 우리 웹사이트에서 이용 가능한 보도자료와 실적 자료를 참조하며 4분기 및 연간 성과와 2027 회계연도 전망을 짚어보겠습니다. 분기 실적을 간략히 언급한 뒤 2027 회계연도 가이던스로 넘어가겠습니다. 4분기 매출은 사상 최대인 6억 4,200만 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 31%의 유기적 성장으로 연중 가장 강력한 분기 성장률이었고, 프로forma 기준으로는 전년 대비 30% 증가였습니다. 이 성과는 Switchblade 로이터링 탄약, Titan 대드론, Red Dragon 일방향 공격, JUMP 20 그룹 3 전술 시스템 등 여러 핵심 프랜차이즈에 걸친 탁월한 수요가 견인했습니다. 2026 회계연도에 약 20억 달러의 매출을 올리며 AV는 가장 크고 가장 수익성 높은 방산 기술 기업 중 하나로 남아 있습니다. 우리의 리더십은 검증된 시스템의 다각화된 포트폴리오, 제조 우수성, 그리고 차세대 역량에 기반합니다.

4분기 결과로 넘어가면, 우리는 신규 승인 계약 가치로 총 5억 7,200만 달러의 수주를 확보했습니다. 4분기 수주/매출(book-to-bill) 비율은 0.9배였는데, 이는 탁월한 4분기 매출 성과를 반영하는 한편 예상된 대형 프로그램 수주의 일부 시기 지연으로 부분 상쇄된 것이며, 후행 12개월 수주/매출 비율은 1.4배입니다. 자금배정 수주잔고(funded backlog)는 12억 달러로 마감했고, 미배정(unfunded) 수주잔고는 15억 달러였는데, 이는 3월에 발표된 SCAR 계약의 편의해지에 따라 이제 SCAR 계약 가치를 제외한 것입니다. 실적 자료의 슬라이드 7번과 8번은 우리 두 부문 각각에 대해 4분기 및 연간 운영그룹별 매출을 프로forma 기준 2025 회계연도 매출과 비교해 보여줍니다. 자율시스템(AxS) 부문은 분기에 4억 9,200만 달러의 매출을 인식했으며, 이는 2025 회계연도 프로forma 매출 대비 49% 증가입니다.

정밀타격·방어시스템(Precision Strike and Defensive Systems) 운영그룹이 4분기에 3억 3,300만 달러의 매출로 선두였으며, 이는 2025 회계연도 프로forma 매출 대비 80% 증가로, 우리의 로이터링 탄약 Switchblade 제품군, 일방향 공격 Red Dragon, 대드론 RF Titan 제품의 강력한 판매가 견인했습니다. 무인항공기시스템(Uncrewed Aircraft Systems) 운영그룹은 JUMP 20-X, Puma, P550이 주도하며 전년 대비 17% 성장했습니다. 우주·사이버·지향성에너지(SCDE) 부문은 4분기에 1억 5,000만 달러의 매출을 냈는데, 이는 프로forma 기준 전년 대비 8% 감소로, 3월의 SCAR 종료와, 사이버·미션솔루션(Cyber Mission Solutions) 운영그룹에 불균형하게 영향을 준 미 정부 자금 지연을 반영합니다. 부문 내에서 우주·지향성에너지 운영그룹은 LOCUST 지향성 에너지 대드론 시스템에 대한 강력한 수요가 견인하며 전년 대비 23% 성장했습니다. SCAR 관련 매출은 4분기에 3,100만 달러였고, 2026 회계연도 연간으로는 1억 2,100만 달러였습니다.

사이버·미션솔루션 매출은 프로forma 기준 26% 감소했는데, 이는 주로 중단된 프로그램과 정부 셧다운에 따른 자금 지연 때문입니다. 총마진으로 넘어가겠습니다. 슬라이드 14번은 GAAP 총마진과의 조정을 포함한 조정 제품·서비스 총마진을 보여줍니다. 4분기 전체 조정 총마진은 34%로, 2026 회계연도 중 가장 높은 분기였고 2분기 저점보다 730bp 높아, 강력한 순차적 개선 궤도를 보여주었습니다. 이는 2025 회계연도 4분기의 40%보다는 낮습니다. 이전 실적 콜에서 언급했듯, 결합된 신생 회사의 사업 구성은 더 높은 서비스 믹스, 늘어난 유연가격 계약, 그리고 성숙 초기 단계의 여러 제품으로 인해 크게 바뀌었습니다.

4분기 조정 제품 총마진은 연말의 강한 판매량 마무리 덕분에 44%로 견조했던 반면, 4분기 조정 서비스 총마진은 2%로 더 낮았습니다. 4분기 서비스 마진 하락의 이유는, 서비스 계약 자금이 지연된 우리 사이버·미션솔루션 사업과, 우리의 통합 전략에 연계된 조직 간접비율 정렬(organizational indirect rate alignment)에 따라 레거시 BlueHalo 계약과 관련된 일회성 선손실(forward loss) 및 EAC(완성원가 추정) 수정을 겪은 정밀타격·방어시스템 사업과 관련이 있었습니다. 2026 회계연도 연간 조정 총마진은 우리의 최초 가이던스에 부합하는 30%로 마무리되었습니다. 영업비용으로 넘어가겠습니다. 무형자산 상각과 거래·통합 비용을 제외한 조정 SG&A는 전년의 3,700만 달러 대비 7,200만 달러였습니다. 이 증가는 주로 BlueHalo와의 결합 결과입니다. 매출 대비 비율로는 분기 조정 SG&A가 매출의 11%로, 2025 회계연도의 13%보다 낮았습니다. 2026 회계연도 연간 조정 SG&A는 매출의 13%로, 2025 회계연도의 17%에서 낮아졌고, BlueHalo 시너지 실현과 규모의 영업 레버리지를 반영하는 우리 전망에 부합했습니다. 4분기 R&D 비용은 3,100만 달러, 즉 매출의 5%로, 전년의 2,500만 달러, 즉 9%와 비교됩니다. 2026 회계연도 연간 R&D는 매출의 6%로, 예상대로 2025 회계연도의 12%에서 낮아졌습니다. 조정 EBITDA와 관련해, 실적 자료의 슬라이드 15번은 GAAP 순이익에서 조정 EBITDA로의 조정을 보여줍니다.

4분기 조정 EBITDA는 1억 4,000만 달러, 즉 매출의 22%에 달했으며, 전년 동기 6,200만 달러에서 두 배 이상으로 늘었는데, 이는 BlueHalo의 이익 기여(accretion)와 강력한 유기적 성장이 견인했습니다. 이는 3분기의 11%에서 의미 있는 마진 확대를 나타냅니다. 2026 회계연도 연간 조정 EBITDA는 총 2억 8,600만 달러로, 14% 마진과 함께 우리의 수정 가이던스 범위 상단을 상회했습니다. AxS 부문 조정 EBITDA는 2026 회계연도 연간 2억 8,900만 달러로, 21% 조정 EBITDA 마진을 기록해 강력한 매출과 총마진 기여를 반영했습니다. 이는 SCDE 부문 조정 EBITDA가 마이너스 300만 달러였던 것으로 부분 상쇄되었는데, 이는 우주 SCAR 프로그램과 사이버·미션솔루션 사업 모두에서 매출 감소와 그에 따른 고정비 미흡수(under-absorption)에 뒤따른 것입니다. 이제 비GAAP 주당순이익으로 넘어가겠습니다. 슬라이드 13번과 16번은 GAAP과 조정(즉 비GAAP) 희석 EPS의 조정을 보여줍니다.

조정 EPS는 4분기에 1.84달러에 달해, 전년 동기 1.61달러에서 늘었습니다. 2026 회계연도 연간 조정 EPS는 3.31달러로, 우리 가이던스 범위 상단을 상회했고 2025 회계연도의 3.28달러와 비교됩니다. 대차대조표로 넘어가겠습니다. 4분기 말 우리의 현금 및 투자 총액은 7억 1,300만 달러로, 2026 회계연도 3분기 대비 6,500만 달러 증가했습니다. 전적으로 제로쿠폰 전환사채(zero coupon convertible notes)로 구성된 AV의 총부채는 7억 4,750만 달러였고, 순레버리지 비율은 조정 EBITDA의 1.2배였습니다. 현금흐름은 4분기에 7,300만 달러의 잉여현금흐름과 함께 반등했는데, 이는 분기 전반의 강력한 영업 성과가 견인했습니다. 이는 2025 회계연도 1분기 이후 AV의 첫 잉여현금흐름 흑자 분기를 의미합니다.

2026 회계연도 동안 운전자본 필요는 매출 성장에 따라 커졌고, 우리의 현금전환주기(cash conversion cycle)는 부분적으로 Switchblade 제품의 인수검사(acceptance testing) 과정 때문에 길어졌습니다. 2026 회계연도 4분기 동안 우리는 Switchblade 인수 과정을 간소화하기 위해 미 정부와 긴밀히 협력했습니다. 우리는 이 절차 개선이 향후 우리의 현금전환주기를 단축하고 운전자본 효율을 개선할 것이라고 믿습니다. 이제 수주잔고로 넘어가겠습니다. 자금배정 수주잔고는 분기 말 총 12억 달러로, 그중 8억 6,900만 달러, 즉 73%가 AxS 부문에, 3억 1,400만 달러, 즉 27%가 SCDE 부문에 귀속됩니다. 미배정 수주잔고는 연말에 15억 달러로 마무리되었는데, 이는 이제 SCAR 프로그램과 관련된 15억 달러를 제외한 것이며, 12억 5,000만 달러, 즉 86%가 SCDE에, 2억 900만 달러, 즉 14%가 AxS에 귀속됩니다.

중요하게 짚어둘 점은, 우리의 미배정 수주잔고 수치가 9억 9,000만 달러 규모 미 육군 Switchblade 계약의 잔여 분과 8억 7,400만 달러 규모 UAS·대드론 FMS(대외군사판매) 계약의 잔여 분 같은 단일출처(sole-source) IDIQ 계약의 한도(ceiling) 가치를 제외한다는 것입니다. 이러한 계약들은, 다른 것들과 함께, 우리가 보고한 미배정 수주잔고를 넘어서는 상당한 추가 계약 여력을 의미합니다. 이제 2027 회계연도 가이던스로 넘어가겠습니다. 수치를 짚기에 앞서, 우리가 사업을 연간 기준으로 운영한다는 점을 강조하고 싶습니다. 우리 계약의 성격상, 수주 시점과 고객 인수검사는 기저 사업 성과를 반영하지 않는 상당한 분기 변동성을 만들어낼 수 있습니다. 우리는 투자자들이 분기 대 분기의 등락보다 우리의 연간 가이던스와 다년 궤도에 집중해 주시기를 권합니다. 또한 저는 우리의 2027 회계연도 전망을, 장기 시장 확장을 포착하기 위해 우리가 단행하는 의도적인 전략적 투자라는 맥락에서 설정하고 싶습니다. 우리는 제품 포트폴리오 전반의 상용화를 가속하고, 국제 영업 역량을 확대하며, 자율 시스템에 대한 전 세계 수요 증가를 충족하기 위해 생산 인프라를 구축하고 있습니다. 우리는 이러한 투자가 전년 대비 약 10%의 매출 및 EBITDA 성장을 견인할 것으로 예상합니다.

그러한 맥락에서, 실적 자료의 슬라이드 9번에 우리는 2027 회계연도 가이던스를 제공합니다. Wahid가 발언에서 언급했듯, 2027 회계연도 매출은 21억 2,500만 달러에서 22억 2,500만 달러 사이로, 즉 2026 회계연도 실적의 중간값 기준 10% 성장으로 예상됩니다. 이는 SCAR 관련 매출을 제외한 것입니다. 조정 EBITDA는 3억 500만 달러에서 3억 2,500만 달러 사이로, 비GAAP 조정 EPS는 3.02달러에서 3.34달러 사이로 예상됩니다. 단기 비GAAP 조정 EPS는, 2026 및 2027 회계연도에 투입된 상당한 자본에서 비롯된 더 높은 예상 감가상각 및 클라우드 상각 비용 탓에 전년 대비 비교적 보합으로 유지됩니다. 감가상각 및 클라우드 상각 비용은 전년 대비 약 3,700만 달러, 즉 77% 증가할 것으로 전망됩니다. 매출 흐름(cadence), 조정 EBITDA 프로파일, 그리고 비GAAP EPS 분포에 대한 몇 가지 세부사항입니다.

우리는 현 정부 회계연도 종료 전 수주·발주 활동이 늘 것으로 예상함에 따라 2027 회계연도 하반기에 매출이 더 강할 것으로 예상합니다. 우리는 상반기와 하반기 사이 약 45 대 55의 매출 분할을 계획하고 있습니다. 발주의 증가가 여름 후반부에 걸쳐 들어올 것으로 예상하므로, 1분기 매출은 상반기 전체 매출의 45%가 될 것으로 봅니다. 이러한 매출 흐름에 따라, 우리는 조정 EBITDA가 상반기 3분의 1, 하반기 3분의 2가 될 것으로 예상합니다. 이는 분포 관점에서 2026 회계연도 실적과 유사합니다. 우리는 1분기 조정 EBITDA가 상반기 합계의 3분의 1이 될 것으로 보며, 이는 하반기의 개선된 판매 믹스와 더 높은 판매량을 반영합니다. 비GAAP EPS는 상반기 25, 하반기 75의 분포가 될 것으로 예상됩니다. 이는 조정 EBITDA 프로파일과 감가상각 비용의 영향을 반영합니다. 1분기 비GAAP EPS는 상반기 합계의 25%가 될 것으로 예상됩니다. 이러한 노력을 가속하기 위해, 우리는 매출의 7~9%를 연구개발에, 매출의 12~14%를 주로 생산능력 확장에 초점을 둔 자본지출(CapEx)에 투자하고 있습니다. 조정 SG&A 비용은 매출의 14~16%로 전망됩니다. 매출 대비 조정 SG&A의 전년 대비 증가는, 확장되는 국제적 입지와 상업 파이프라인을 뒷받침하기 위한 영업·사업개발 자원에 대한 전략적 투자는 물론, 결합된 조직을 확장하기 위한 인프라를 반영합니다.

요약하자면, 2026 회계연도는 이정표가 된 해였습니다. 우리는 약 20억 달러의 매출을 달성했고, 수정 조정 EBITDA 가이던스를 상회했으며, 4분기 31%의 유기적 성장으로 다각화된 포트폴리오의 힘을 입증했습니다. 2027 회계연도에 들어서며, 우리는 제품 라인 전반에 걸친 강력한 모멘텀과 27억 달러의 견조한 총 수주잔고를 갖추고 있다고 믿습니다. 우리는 올해 단행하는 생산능력과 R&D 투자가, 우리가 선도적 위치를 점하고 진화하는 위협 환경이 견인하는 다년간의 순풍(tailwind)을 보고 있는 시장인, 우리의 치명적·비치명적 드론과 대드론 솔루션 제품군에 대한 가속화되는 전 세계 수요에 발맞춰 확장하도록 우리를 자리매김하게 할 것으로 예상합니다.

이제 다시 Wahid에게 넘기겠습니다.

준비된 발언 (마무리) — 회장 겸 사장·CEO (Wahid Nawabi)

Wahid Nawabi: Sean, 고맙습니다. 우리는 국방 예산에서 우리의 기회와 우선순위에 대한 강력한 수준의 자금 배정에 고무되어 있습니다. 그렇긴 해도, 그 자금의 시기는, 특히 화해(reconciliation) 절차를 감안할 때, 여전히 불확실합니다. 그 결과, 우리의 매출 가이던스는 우리가 정부 2027 회계연도 초에 자금이 도착할 것이라고 가정하지 않는다는 점을 반영합니다. 앞서 말씀드린 대로, 우리는 2027 회계연도 매출 가이던스를 21억 2,500만 달러에서 22억 2,500만 달러 사이로, 조정 EBITDA 가이던스를 3억 500만 달러에서 3억 2,500만 달러 사이로, 조정 EPS를 주당 3.02달러에서 3.34달러로 개시합니다. 끝으로, 우리는 지난 분기와 2026 회계연도 전체의 여러 결과에 대해 매우 만족합니다. 우리는 사상 최대의 4분기와 견조한 회계연도를 달성하여, AV에게 변혁적인 한 해를 장식했습니다.

우리는 LASSO, LRR, MRR, LRKI를 포함한 일련의 대표적(marquee) 프로그램 수주를 확보했고, Red Dragon과 장거리 레이저 통신 같은 프랜차이즈 프로그램에 대한 여러 추가 주문을 받았는데, 이들 각각은 시간이 지나면서 AV에 5억 달러 이상의 매출이 될 수 있는 기회를 의미합니다. 우리는 실행에 집중하고 있으며, 여기에는 포트폴리오 전반에 더 상업 지향적인 접근을 추진하는 한편, 수익성을 견인할 늘어나는 수요를 충족하기 위해 공격적으로 생산능력을 확장하고 제조를 키우는 것이 포함됩니다.

종합하면, 사상 최대의 재무 실적, 의미 있고 늘어나는 기회의 파이프라인, 그리고 그것을 실현할 제조 능력 — AV에게 성장과 가치 창출의 장기 기회는 그 어느 때보다 강력합니다. 우리는 여러분이 7월 8일 우리 인베스터 데이(Investor Day)에 참석해 주시기를 바라며, 그 자리에서 우리의 성장 우선순위와 장기 목표를 더 자세히 설명하겠습니다. 저는 AV와 우리 사명에 대한 변함없는 헌신에 대해 우리 임직원, 주주, 고객들께 감사드리고 싶습니다.

그럼 이제 Sean, Denise, 그리고 제가 질문을 받겠습니다.

질의응답 (Q&A)

진행자(Operator): [안내] 첫 번째 질문은 Jefferies의 Sheila Kahyaoglu입니다.

Sheila Kahyaoglu (Jefferies): 긍정적인 질문 하나와, 정리 차원의 질문 하나를 드리겠습니다. Wahid, 대드론(counter-UAS)에 대해 말씀하셨는데, 그것은 네 가지 성장 축 중 하나입니다. 그 사업의 현재 규모와 성장 프로파일을 어떻게 보시는지 가늠해 주실 수 있을까요? LOCUST가 핵심 이정표를 달성했다고 언급하셨죠. 그리고 정리 차원에서, 영업권 손상(goodwill impairment)을 짚어주실 수 있나요? 지난주에 추가 공시하고 정정하셨는데, 대차대조표에 남은 12억 달러를 어떻게 봐야 하나요? 그리고 SCAR와 관련해 2027년을 내다볼 때 다리를 놓아(bridge) 주실 수 있다면 좋겠습니다.

Wahid Nawabi: Sheila, 감사합니다. 먼저 그 질문의 전반부는 제가 답하고, 후반부는 Sean에게 넘겨 답하도록 하겠습니다. 우리의 대드론 전략과 사업, 성장 전망에 관해서 보면, 오늘날 우리는 이 대드론 채택 사이클의 초기 단계에 있습니다. 우리는 대드론, 즉 드론에 대한 방어에 있어 다층 방어(layered defense) 접근이라는 매우 명확하고 깔끔한 전략을 갖고 있습니다. 우리는 단 하나의 솔루션 세트나 하나의 기술만 믿지 않습니다. 우리는 다층적인 솔루션 세트와 접근을 갖고 있습니다.

첫째, 우리는 세계 최고 수준의 RF 재밍·탐지 시스템 중 하나인 Titan 시리즈 솔루션을 제공합니다. 그 사업은 작년 대비 두 배가 되었고, 계속 성장하고 있습니다. 그리고 저는 우리가 그 채택의 초기 단계에 있다고 봅니다. 2026 회계연도에 우리 회사의 대드론 전반을 통틀어 대략 수억 달러(a couple of hundred million dollar) 규모의 사업이라고 말씀드리겠습니다. 우리의 두 번째 방어 계층은 지향성 에너지(directed energy) 솔루션인데, 이는 그야말로 아주 초기의 도입 단계에 있습니다. 우리는 공격적으로 제조를 확장하고 있으며, 지향성 에너지가 전 세계 대드론 시장 기회의 상당 부분을 차지하게 될 것이라고 믿습니다. 그 비용과 경제성은 기본적으로 드론에 대한 방어 시스템에 유리하게 뒤집히며, 그것이 미국과 우리 동맹에 큰 우위를 줍니다.

그리고 마지막으로, 제 발언에서 언급했듯, 우리는 운동성 무력화(kinetic defeat) 시스템인 Freedom Eagle 1에 대한 계약도 수주했습니다. 그것은 이 프로그램이 시작되는 미 육군뿐 아니라 우리 군 전체에서 중대한 공백인 미사일 범주입니다. 우리 군 전체는, 표준 미사일 비용의 극히 일부에 그룹 1~3 드론을 비용효율적으로 격추할 수 있는 크기의 미사일에 공백이 있습니다. 오늘날 사용되는 대부분의 미사일은 수백만 달러대입니다. 이것은 우리가 완성할 때쯤이면 한 발당 10만~15만 달러대가 되도록 목표하고 있습니다. 그리고 우리는 그에 대해 의미 있는 진전을 이루고 있으며, 의회가 우리에게 그것을 가속하라고 요청하고 있습니다.

그래서 저는 강하게 믿습니다 — 기억하시겠지만, Sheila, 4~5년 전 우리 로이터링 탄약 사업은 작은 사업이었습니다. 작은, 낮은 두 자릿수의 숫자, 즉 1,000만, 2,000만, 3,000만 달러대 사업이었죠. 그런데 우리는 이제 성장 면에서 대략 5억 달러대 사업에 와 있습니다. 향후 3~5년 안에 우리의 지향성 에너지와 대드론 사업이 그만큼 커지거나, 심지어 2~3배 더 커진다 해도 저는 놀라지 않을 것입니다. 그 기회는 우리가 차지할 것입니다. 우리는 그 세 가지 전선 모두에서 실행하고 있습니다. 우리는 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 우리 고객들은 우리 솔루션에 매우 만족하고 있으며, 우리는 앞으로 우리의 진척 상황을 여러분께 업데이트하기를 기대합니다.

Sean Woodward: Sheila, 손상과 영업권에 관한 두 번째 질문과 관련해, 그에 대한 몇 가지 점을 짚어드리겠습니다. 첫째, 이 손상은 앞서 발표한 작업중지명령(stop work order) 및 SCAR BADGER 프로그램의 편의해지와 관련된 것이었습니다. 이 손상은 우주 보고단위(space reporting unit)의 현금흐름 추정치 변화에서 비롯된 것이 아닙니다. 이 손상은 어떤 새로운 사건이나 추가적인 부정적 사업 추세에서 비롯된 것이 아닙니다. 이 추가 손상은, 인수한 세무 속성(acquired tax attributes)과 관련된 영업권의 추정 배분이 우주 보고단위의 영업권 손상 측정에 포함되지 않은 3분기 계산상의 오류 때문에 제출된 것입니다. SEC에 제출한 8-K에 공시했듯, 그 오류는 경영진이 발견했습니다.

3분기 영업권 손상 분석을 작성하기 위해 제3자 회계법인이 고용되었습니다. 그 제3자에 의한 3분기의 오류는 경영진이 식별·발견하여 4분기에 정정했습니다. 향후 오류의 가능성을 방지하기 위한 추가 내부통제가 도입되어 4분기에 실행되었습니다. 이러한 통제는 SOX 통제 오류를 시정(remediate)하기 위해 추가 분기 동안 테스트되어야 할 것입니다. 우주·사이버·지향성에너지 사업의 전체 영업권과 관련해서는 12억 달러이며, 그중 나머지인 2억 9,100만 달러가 구체적으로 우주(Space) 사업단위와 관련됩니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 William Blair의 Seth Seifman… 죄송합니다, JPMorgan의 Seth Seifman입니다.

Seth Seifman (JPMorgan): 매출 시기에 관해 말씀하시면서 화해(reconciliation)를 언급하신 부분을 조금 명확히 하고 싶습니다. 어떤 화해를 말씀하신 건가요? 그리고 만약 — 작년 화해에 상당한 자금이 있고, 그것이 여기서부터 진행되어 지난 분기에 도움이 되기 시작했을 것 같은데요. 올해, 즉 2027 회계연도에 대한 기대를 견인하기 위해 또 다른 화해 법안에 어느 정도 의존하고 계신 건가요?

Wahid Nawabi: Seth, 질문 감사합니다. 일반적으로, 아시다시피 정부 2027 회계연도는 10월에 시작됩니다. 그리고 우리는 현재 우리가 보는 모든 지표에 근거해, 연속결의안(continuing resolution, CR)이 있을 것이고 완전한 국방 예산은 다음 정부 회계연도가 시작되는 시점이나 그 전에 제때 통과되지 않을 것이라고 가정하고 있습니다. 업계 전문가들과 우리 회사 내부 전문가들에 근거해 우리가 종합한 최선의 추정은, 아마도 내년 달력 기준 12월이나 1월쯤 예산이 승인되는 것을 보게 되리라는 것입니다. 그리고 만약 그렇게 된다면, 고객 계정과 각 군 — 미 육군, 해군, 공군 등 — 은 그 돈을 대략 3월 무렵까지는 보지 못할 것입니다.

그래서 그 말은 정부 2027 회계연도 예산에 지연이 있을 것이라는 뜻이며, 거기에는 상당한 자금이 있습니다. 상당합니다. 제가 상당하다고 말할 때, 그것은 우리가 만들고 우리가 대비하고 있는 유형의 시스템에 대해 전례 없는 규모의 자금입니다. 그래서 지금부터 그야말로 올해 내내, 우리는 우리의 현재 매우 강력한 수주잔고로 버티는 한편, 그 전에 승인되어 올해 달력 말까지 계약과 획득과 수주로 흘러 들어오는 자금으로도 버틸 것입니다. 우리는 여전히 성장하는 해를 기대합니다. 그리고 만약 상황이 긍정적으로 바뀐다면, 당연히 업데이트하겠습니다. 우리의 목표는, 우리가 가진 정보를 감안할 때 최대한 핀에 가깝게(as close to the pin as possible) 맞추는 것입니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 우리는 장기 성장 전망이 강하다고 강하게 믿습니다. 그래서 우리는 여러 제품에 걸쳐 제조 능력 확장에 투자하고 있습니다.

우리 제품 중 여섯 개 정도(half a dozen)가 의미 있게 확장되고 있는데, 이는 이러한 역량이 절실히 필요하다는 것을 우리가 알고, 우리 군이 우리 시스템에 매우 만족한다는 것을 우리가 알며, 향후 12~24개월에 걸쳐 우리가 그 지출의 정당한 몫을 차지할 것이기 때문입니다. 다만 그 시기는 향후 3~4개월 안에서는 그리 확실하지 않습니다.

Seth Seifman (JPMorgan): 알겠습니다. 그리고 후속으로, 언급하신 투자가 자본지출의 상당한 상향입니다. 그 동인 일부를 말씀하셨는데요. 올해 잉여현금흐름은 어느 수준이 될 것으로 예상하시나요?

Sean Woodward: 네, 좋은 질문입니다. 우리는 2027 회계연도에 매출의 12~14%에 달하는 상당한 자본지출 투자를 하고 있습니다. 그것은 정말로 생산능력 성장 자본지출이 될 것입니다. 우리는 그것이 Wahid가 언급한 Salt Lake City 시설, 우리의 Huntsville 시설 증설 자금을 조달하는 데 도움이 될 것이라고 봅니다. Albuquerque와 오하이오주 데이턴(Dayton)에도 추가 확장이 있습니다. 그래서 우리의 장기 매출 성장 잠재력을 뒷받침하기 위해 여러 생산능력 사이트가 확장되고 있습니다. 잉여현금흐름 관점에서는, 우리가 올해 지출할 계획인 자본지출 규모를 감안할 때, 2027 회계연도가 잉여현금흐름 흑자가 될 것으로 기대하지 않습니다.

진행자(Operator): 다음은 William Blair의 Louie DiPalma입니다.

Louie DiPalma (William Blair): Wahid, Sean, Denise. 전쟁부(Department of War)가 PAC-3, THAAD, 정밀타격미사일(Precision Strike Missile) 등 정교한(exquisite) 미사일 시스템의 생산을 네 배로 늘리려 한다는 논의가 많았습니다. 여러분은 Salt Lake City 시설에서 생산능력을 늘려오셨죠. Switchblade나 심지어 Freedom Eagle이 이 정교한 미사일 시스템 범주의 일부에서 제외될 가능성이 있나요? 그리고 이와 관련해, 2년 전 여러분은 9억 9,000만 달러 규모의 Switchblade 600 IDIQ를 따냈습니다. 그 정교한 미사일 시스템 범주가 있든 없든, Switchblade 생산이 늘어나야 한다고 보시나요?

Wahid Nawabi: Louie, 감사합니다. 분명히 우리는 우리의 모든 치명적, 말하자면 드론과 미사일 솔루션에 대해 매우 강세이고 매우 낙관적입니다. 거기에는 Switchblade 제품군 — Switchblade 300, 600, 400 — 과 MAYHEM 10이 포함됩니다. 또한 우리의 Red Dragon 일방향 공격도 포함됩니다. 또한 우리의 Freedom Eagle 1도 포함됩니다. 그래서 전반적으로, 저는 이 범주가 정교하든 비정교하든 상관없이 상당한 자금을 받을 것이라고 꽤 강하게 봅니다. 첫째가 그것입니다. 둘째, 우리가 속한 범주들은 아마도 이전 해들에 비해 가장 높은 비율의 자금 성장을 받게 될 범주들인데, 이는 그것들이 달러 규모 면에서 훨씬 더 작은 숫자에서 출발하기 때문입니다.

그리고 바로 그 이유로, 우리는 실제로 그 세 가지 제품군 모두에서 제조를 확장하고 있습니다. 우리는 아시다시피 Salt Lake City 시설에서 로이터링 탄약 제조를 의미 있게 확장하고 있습니다. 그것은 연간 20억 달러어치의 추가 생산능력입니다. 그리고 그것은 내년 달력 초, 기본적으로 이번 겨울에 가동될 것입니다. 둘째, 우리는 공격적으로 확장하고 있습니다 — 이미 확장했지만, Red Dragon 일방향 공격 드론 제품군을 계속 더 확장할 것입니다. 우리는 여러 계약을 확보했고, 향후 12개월 안에 그에 대한 훨씬 더 많은 계약과 수주를 기대합니다. 그리고 마지막으로, 제가 언급한 우리의 Freedom Eagle 1은, 이미 미 육군으로부터 그 프로그램을 가속하기 위해 약 1억 달러어치의 계약 수주를 확보했고, 의회는 실제로 그것을 한층 더 가속하기 위해 더 많은 돈을 더했습니다.

그리고 우리는 그 역량의 개발과 시험을 가속할 뿐 아니라, 앨라배마주 Huntsville 시설에 우리가 하는 투자로 실제 제조를 확장하기 위해 부지런히 노력하고 있습니다. 그 시설은 FE-1 플랫폼을 생산하기 위해 특별히 목표를 둔 곳입니다. 그리고 저는 그것에 대해 매우 좋게 느끼는데, 우리 제품이 지금까지 우리 고객의 모든 요구사항을 충족하고 있고 매우 잘 되고 있기 때문입니다.

그래서 전반적으로, Louie, 정교하든 비정교하든, 어느 쪽으로 갈지 정말 모르겠지만, 저는 우리 시스템의 이 범주가 향후 수년간 — 내년만이 아니라 — 상당한 양의 자금을 받을 것이라고 주장하겠습니다. 그것은 계속 성장해 미사일 전반에 대한 미 정부 지출 파이에서 더 큰 부분을 차지할 것입니다. 왜냐하면 그것들은 현재 나와 있는 전통적 솔루션보다 훨씬 다양한 임무에서 훨씬 더 효과적이기 때문입니다. 물론 그 전통적 솔루션도 우리는 국가로서 여전히 필요로 하는데, 일반적으로 그것들이 크게 고갈되어 있기 때문입니다. 하지만 우리 범주는 제가 보기에 정말 잘 될 것입니다.

Louie DiPalma (William Blair): 분명히 그렇습니다. 그러니까 여러분은 그 특성 규정과 무관하게 생산 확대를 위한 자금이 있을 것이라고 확신하시는 거고요 — 일부 투자자는 고급(high-end) 미사일과 저급(low-end) 미사일 사이에 거의 경쟁이 있다고 믿습니다. 그리고 네, 우리는 그저 자본지출 증가와, 그 자본지출 증가에 결부된 생산 주문을 갖는 것에 대한 여러분의 가시성이 어느 정도인지 감을 잡고 싶습니다.

Wahid Nawabi: 네. 그래서 우리 자본지출 지출의 상당 부분, 혹은 의미 있는 부분은 올해 우리의 모든 플랫폼에 걸친 생산능력 확장에 있습니다. 그리고 분명히, 제가 방금 설명한 우리의 치명적 드론 범주가 그 포트폴리오의 매우 큰 부분입니다. 그래서 우리는 이 범주가 성장할 것으로 예상하기 때문에 이 영역에 공격적으로 투자하고 있습니다. 저는 그 크고 정교하고 비싼 미사일이 로이터링 탄약이나 일방향 공격 드론과 관련된 자금을 두고 진정으로 경쟁한다고 보지 않습니다. 이것은 우크라이나 분쟁과 ‘Operation Epic Fury’ 작전 이전에는 정말로 존재하지 않았던 확장된 범주이자 새로운 임무 세트입니다.

그래서 저는 정부가 정교한 미사일을 더 많이 투자하거나 구매하기 때문에 우리가 이 범주들에서 자금 부족으로 고통받을 것이라고 보지 않습니다. 우리 국가와 전 세계의 동맹들은 이 모든 것들을 더 많이 필요로 하는데, 재고가 고갈되어 있고 미국의 역량이 이 범주들에서 의미 있게 확장·성장하도록 절실히 필요하기 때문입니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 BTIG의 Andre Madrid입니다.

Andre Madrid (BTIG): Sean, 어쩌면 이건 당신께 가장 잘 맞는 질문일 것 같습니다. FY2027 전망에 내포된 유기적 성장이 얼마인지 짚어주실 수 있나요? 조금 달리 표현하면, ES Aero가 얼마나 기여할 것으로 예상되나요?

Sean Woodward: 네. 질문 감사합니다. 전반적으로 우리는 가이던스 범위의 중간값 기준 약 10%의 전년 대비 성장을 예상합니다. 우리는 그 아래로 세부 분해를 정말로 제공하지는 않지만, 전반적으로 전년 대비 10% 성장을 예상합니다. ES Aero는 인수 시점부터 2026 회계연도 말까지 2026 회계연도 합계에 약 2,000만 달러를 기여했습니다.

Andre Madrid (BTIG): 알겠습니다. 도움이 됩니다. 그리고 사이버·미션시스템(Cyber Mission Systems)을 조금 더 깊이 파고들고 싶습니다. 분기 중에 일부 자금 지연이 있었던 것으로 보입니다. 전분기 대비 보합, 전년 대비 감소였죠. 이 사업의 장기 전망을 생각할 때, 언제쯤 상황이 호전되기 시작할까요? 그리고 장기적으로 어떤 기대를 갖고 계신가요?

Wahid Nawabi: Andre, 그 질문은 제가 받겠습니다. 보세요, 우리가 약 1년 전에 BlueHalo를 인수했을 때, 인수의 주된 논거는 우리가 의미 있는 진전을 이루고 있던 포트폴리오의 대부분이었습니다. 그리고 우리는 사이버보안 사업에도 관심을 두는데, 그것이 시장에서 우리에게 많은 이점을 주고 우리의 나머지 제품들과 시너지가 있기 때문입니다. 그 사업은 지난 한 해 동안 두 가지에 의해 크게 영향을 받았습니다 — 우리가 겪은 정부 셧다운인데, 그 사업의 상당 부분이 기본적으로 우리 고객의 현장에 배치되는 직원들이기 때문입니다 — 그리고 연초에 정부가 DOGE 효과를 겪었던 사실인데, 기억하시겠지만 연초에 전반적으로 정부 서비스 축소 면에서 그에 대한 상당한 영향이 있었습니다.

우리는 거기에 매우 설득력 있는 솔루션 세트를 갖고 있다고 믿습니다. 그 사업은 우리가 계속 키우고 싶은 사업이며, 우리는 시장이 이제 어느 정도 안정되었다고 보고, 그 사업이 천천히 성장할 것으로 예상합니다. 그것은 우리 포트폴리오에서 가장 높은 성장 영역으로 간주되지는 않습니다. 하지만 그것이 우리 사업의 묘미입니다. 우리는 지난 24개월 남짓 동안 우리 포트폴리오와 사업을 의미 있게 다각화했습니다. 우리는 성장과 가치 창출 목표를 달성하기 위해 단일 고객, 단일 프로그램, 단일 제품, 단일 사업단위에 의존하지 않습니다. 우리는 이에 대해 매우 강세입니다. 우리 포트폴리오는 견고합니다. 우리는 국방 예산과 국가방위전략 우선순위의 올바른 범주에 있습니다. 우리 동맹들이 그것을 필요로 합니다.

우리는 성공의 실적(track record)을 갖고 있습니다. 우리는 이것을 어떻게 하는지 알고, 우리가 전에 해왔던 것처럼 계속 실행할 것입니다. 그래서 지난 10년간 우리의 실적을 보시면, 우리 포트폴리오가 계속 진화하는 와중에도 우리가 시간이 지남에 따라 우리의 약속과 계획을 성공적으로, 정말 잘 이행해내는 경향이 있음을 보실 것입니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Michael Leshock입니다.

Michael Leshock (KeyBanc): 여러분이 공격적으로 확장하는 과정에 있는 여러 플랫폼을 감안할 때, 공급망이 그 수준의 성장을 뒷받침할 준비가 되어 있다고 느끼시나요? 오늘날 가장 큰 잠재적 병목을 어디서 보시는지 궁금합니다. 그리고 생산 확대를 뒷받침하기 위해 공급망 관점에서 어떤 변화를 주셨나요?

Wahid Nawabi: Michael, 감사합니다. 짧은 답은 ‘절대적으로 그렇다’입니다. 우리는 우리 자신의 제조 기반(footprint)만 확장하는 것이 아닙니다. 여러 플랫폼을 생산능력 면에서 배수(multiples)로 의미 있게 끌어올리려는 올해 회사의 자본지출 투자와 이니셔티브의 일부는, 우리 공급사들과 협력해 공급사 수를 늘리고 또 우리 공급사들이 처리량(throughput)을 늘리도록 돕는 것입니다. 그리고 우리는, 첫째, 지난 수년간 의미 있는 진전을 이뤘고, 둘째, 거기에 계속 투자하며 더 많은 관심과 확장이 필요한 그러한 병목과 영역을 실제로 해결하고 있습니다. 다만 다음과 같은 언급을 덧붙여야겠습니다.

시장의 경쟁사들 대비, 우리는 이 부분에 있어 최고 중 하나입니다. 왜냐하면 우리는 생산을 효과적이고, 신뢰성 있고, 수익성 있게 확장하는 법을 아는 20년의 성공 실적을 갖고 있기 때문입니다. 우리는 지금까지 연간 수만 대 규모로 그것을 거듭거듭 해냈습니다. 그리고 그것은 업계 전체에서 견줄 데가 없습니다.

우리가 확장과 산업 기반 성장, 공급사들과의 협력에 집중하는 동안, 우리는 이 영역에서 경쟁사들보다 한참 위에 있고 어깨 하나는 앞서 있습니다. 그것은 사실 시장의 거의 모든 이를 상대로 한 우리의 경쟁 우위 중 하나입니다. 그래서 우리가 성장하고 있고 큰 공급 기반을 갖고 있으며 다각화된 포트폴리오를 갖고 있기 때문에 그것은 늘 도전이 될 것입니다. 하지만 제 의견으로는, 우리는 이 영역에서 모든 경쟁사보다 훨씬 더 잘합니다. 그리고 우리는 계속 거기에 집중하고 우리 동종 업체들과의 이 영역에서의 격차를 계속 키워 나갈 것이라고 생각합니다.

Michael Leshock (KeyBanc): 좋습니다. 그리고 우주(Space) 부문에 대한 후속 질문입니다. 향후 수년간 배치되고 있고 배치될 것으로 예상되는, 늘어나는 위성 별자리(satellite constellations)의 영향에 대해 말씀해 주실 수 있나요? AV가 광통신(optical comms)이나 다른 부품처럼 이러한 위성 프로그램에 부품 공급사(merchant supplier)로 활동할 기회가 있는지 궁금합니다. 장기적으로 그 위성 기회를 가늠해 볼 방법이 있을까요?

Wahid Nawabi: 물론입니다, Michael. 그것은 분명히 제가 앞서 발언에서 언급했듯 우리가 꽤 강세를 보이는 영역입니다. 저는 우리 우주·사이버보안 사업 전반에 대해 매우 강세입니다. 그 이유는 우리가 고도로, 고도로 차별화된 기술 솔루션과 함께 매우 큰 채택 사이클의 아직 초기 단계에 있기 때문입니다. 기술적으로, 우리의 위상배열(phased arrays)은 업계에서 정말로 견줄 데가 없습니다. 우리의 광 레이저 통신 단말도 마찬가지여서, 우리는 누구보다 훨씬 더 잘할 수 있음을 입증했고, 이번 회계연도에 2억 5,000만 달러 계약을 확보했습니다. 저는 그 사업이 그 초창기(infancy)에 있다고 믿습니다.

지구 주위의 LEO(저궤도), MEO(중궤도), 정지궤도에 우리가 가진 위성의 대다수, 어쩌면 전부가 장거리 레이저 광통신 역량으로 업그레이드될 것입니다. 그것은 AV가 독보적으로 자격을 갖추고 있고 시장에서 의미 있는 플레이어인 전문 분야입니다. 다만 시장이 아직 초기일 뿐입니다. 그리고 우리는 채택이 계속됨에 따라 시간이 지날수록 우리가 점점 더 잘하게 될 것이라고 믿습니다. 그것이 A입니다. B로, 이러한 많은 프로그램에 대한 부품 공급사와 관련해서는, 네, 우리는 실제로 그러한 것들과 프로그램들을 적극적으로 살펴보고 있으며, 거기에 일부 시스템과 역량을 우리 고객들에게 제공할 수 있도록 여러 파트너와 협업하고 있습니다. 조금 이르긴 하지만, 우리가 진전을 이룸에 따라 — 그리고 이 중 일부는 민감한 프로그램이기도 해서 매우 공개적으로 말씀드릴 수 있는 위치는 아니지만 — 우리는 매우 좋은 진전을 이루고 있고, 우리가 옳은 길에 있다고 믿습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Baird의 Peter Arment입니다.

Peter Arment (Baird): Wahid, 무인(unmanned) 부문은 항상 대외군사판매(FMS) 활동이 많았습니다. 특히 미국 국내 일정과 예산을 둘러싼 변동성을 많이 보고 있는 점을 감안할 때, 수주 환경에서 무엇을 보고 계신지 최신 상황을 말씀해 주실 수 있나요? FMS 관점에서 상황은 어떤가요?

Wahid Nawabi: 제가 보기에 분명히 매우 긍정적입니다. 말씀하셨듯 여러분은 우리를 오래 알아 오셨고, 이 제품들에 대한 우리의 국제 프랜차이즈는 우리의 매출 창출과 가치 창출 전략의 상당 부분입니다. 국내에서 프로그램을 따낸 뒤 국제적으로 확장하는 것은 우리 전략의 일부였습니다. 우리는 지난 10~20년간 비치명적 드론 범주에서 매우 잘해 왔습니다. 그리고 지난 3~4년간 우리는 Switchblade 범주를 의미 있게 확장했습니다. 하지만 우리 포트폴리오의 나머지, 즉 우리의 일방향 공격 드론과 FE-1 플랫폼, LOCUST 레이저 무기 시스템, 그리고 심지어 P550과 Titan 시리즈까지도, 우리는 국제적으로 DCS(직접상업판매)와 FMS 지출 및 기회 양면에서 의미 있는 성장 잠재력을 갖고 있습니다.

SG&A 면에서 우리가 2027 회계연도에 투자하는 핵심 영역 중 하나는, 전 세계 특정 국가들로부터 받고 있는 요청과 신호에 근거해 이러한 시장에서 더 나은 입지를 갖기 위한 국제 확장입니다. 저는 최근 아시아·태평양 출장에서 돌아왔는데, 우리 솔루션에 대한 수요가 꽤, 꽤 설득력 있고 강력합니다. 그리고 우리는 그 고객들을 지원할 수 있도록 계속 투자하고 우리의 입지를 넓혀야 합니다. 그리고 저는 그것이 향후 수년간 AV에 꽤 두둑하게 결실을 맺기 시작할 것이라고 생각합니다.

Peter Arment (Baird): 알겠습니다. 그리고 후속으로, Sean, 하반기에 조정 EBITDA의 3분의 2가 나온다는 점에 대해 조금 더 색깔을 입혀 주실 수 있나요? 그것은 단지 물량과 믹스 때문인가요, 아니면 짚어둘 다른 것이 있나요?

Sean Woodward: 네, Peter, 감사합니다. 네, 하반기에 우리는 총 조정 EBITDA의 3분의 2가 나올 것으로 예상합니다. 하반기에 판매량이 늘어남에 따라 물량과 믹스가 더 우호적이 되어, 2026 회계연도에 우리가 겪었던 것과 유사하게 하반기에 더 높은 조정 EBITDA로 귀결될 것입니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Stifel의 Jonathan Siegmann입니다.

Jonathan Siegmann (Stifel): 마진에 대해서요, 2027 회계연도와 2026 회계연도를 비교해 다리를 놓아 주실 수 있나요? 여러 상충 요인(puts and takes)이 꽤 있다는 것을 알고, SG&A와 IRAD(자체연구개발) 변화를 짚어주신 점은 감사하지만, 그에 대해 주실 수 있는 다른 색깔이 있다면 도움이 되겠습니다.

Sean Woodward: 물론입니다, Jon. 네. 전반적으로 우리는 내년 조정 EBITDA를 3억 500만 달러에서 3억 2,500만 달러 사이로 예상하는데, 이는 본질적으로 중간값 기준 14.5%로, 우리 2026 회계연도 마무리 실적과 유사합니다. 하지만 우리는 전체 R&D 투자를 7~9%로, SG&A를 14~16%로 늘릴 수 있습니다. 그 늘어난 투자는 2027 회계연도에 우리가 갖게 될 제품 판매의 개선된 조정 총마진과 전체 서비스 믹스에서 나올 것입니다.

진행자(Operator): 그리고 다음 질문은 Alembic Global의 Peter Skibitski입니다.

Peter Skibitski (Alembic Global): 먼저 Sean께, 그 영향을 정량화해 주실 수 있나요? 4분기에 BlueHalo 계약에서 일회성 차손을 잡았다고 하셨죠. 부정적 EAC 조정이었습니다. 서비스 계약이었던 것 같은데요. Titan인지 다른 것인지는 모르겠지만, 정량화해 주실 수 있다면 좋겠습니다.

Sean Woodward: 물론입니다. 네, 사업의 두 부분에서 일회성 조정이 있었습니다. 우리 CMS 사업에는 수주되지 않은 계약이 있었고, 우리가 2026 회계연도에 계상한 발생 비용이 있었습니다. 그리고 간접비율 재정렬(indirect rate realignment)이 이뤄졌는데, 이는 우리 정밀타격·방어시스템 사업에서 선손실(forward loss)과 일회성 EAC 조정으로 귀결되었습니다. 그것들은 일회성에 한한 사건들입니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Piper Sandler의 Clarke Jeffries입니다.

Clarke Jeffries (Piper Sandler): 먼저 Wahid께. 정밀타격(Precision Strike)의 4분기 결과에 대한 개요와 약간의 맥락을 주실 수 있는지 궁금했습니다. 지난 몇 분기 동안의 어조는, 이러한 계약 중 일부가 정부의 손에서 계약 절차상 지체되고 있을 수도 있다는 것이었던 듯합니다. 그것을 가늠하고, 처리량(throughput) 면에서 우리가 어디에 서 있는지 보고 싶었습니다. 그리고 또한, 그 고객 인수검사 부분, 거기서의 일부 개선을 파고들어 주실 수 있나요? 그리고 그것이 Switchblade의 모든 블록과 SKU, 혹은 심지어 전체 포트폴리오에 적용되나요? 그리고 후속 하나 더 있습니다.

Wahid Nawabi: 물론입니다. Clarke, 감사합니다. 우리의 정밀타격·방어시스템은 정말로 우리가 가진 빛나는 사업 그룹, 혹은 사업들의 묶음 중 하나로, 2026 회계연도뿐 아니라 2027년에도 정말 잘할 것으로 예상되며 놀랍도록 잘하고 있습니다. 우리는 다시금, 이 영역에서 우리의 모멘텀이 매우 강하다고 믿습니다. 앞서 Sean이 각 1억… 아니, 각 10억 달러 규모의 여러 단일출처 IDIQ 계약에 대해 말한 것을 들으셨죠. 정부는 그 계약들의 기간을 연장하거나, 그 계약들의 한도(ceiling)를 늘려 그 결과로 더 많은 수주를 위한 여지를 만드는 옵션을 여전히 갖고 있습니다. 그중 하나에서, 우리는 말하자면 3분의 2 또는 4분의 3 정도 이행에 가까워지고 있지만, 정부는 옵션을 갖고 있습니다. 그리고 우리는 우리 솔루션이 작동하고 있고 우리 고객들이 그것에 만족한다는 것을 알며, 그들은 우리가 계속해서 그것들을 만들어 주기를 원합니다.

또 하나의 정말 중요한 지표는, 지난 회계연도에 미 육군이 우리의 Switchblade 600 Block 1의 생산을 실제로 늘리도록 우리에게 자금을 댔다는 것입니다. 그리고 우리는 이제 그 제품의 역사적 수준의 생산에 와 있습니다. 우리는 이제 연간 그것을 말 그대로 수천 대 생산할 수 있는 능력을 갖고 있습니다. 그래서 우리는 생산을 확대하면서 이 계약들을 따낸 뒤 그것들을 받는 즉시 매출로 전환할 준비가 되어 있습니다. 다만 로이터링 탄약 외에도, 저는 우리의 Red Dragon 일방향 공격 제품군에 대해서도 매우 강세라고 말씀드려야겠습니다. 그것은 채택 사이클상 훨씬 더 이른 단계입니다. 우리는 그것도 확대하고 있고, 지난해에 여러 계약을 따냈습니다.

그래서 저는 그것이 계속 성장할 것으로 예상합니다. 그리고 향후 2~3년에 걸쳐 그것이 그 범주 매출의 매우 의미 있는 부분이 된다 해도 저는 놀라지 않을 것입니다. 왜냐하면 Red Dragon 일방향 공격 장거리 제품군이 해결하는 역량과 임무 세트가 꽤 독특하고 설득력 있기 때문입니다.

그리고 마지막으로, 우리의 Freedom Eagle 1은 정말로 그 초창기에 있습니다. 우리는 제품을 막 개발하며 시험을 거치고 있고, 의회는 시험·개발·확장의 속도를 늘리고 가속하도록 자금까지 댔는데, 우리는 올해 실제로 그것을 하고 있습니다. 그래서 그 세 가지 범주 모두에서, 우리는 성장을 예상하고, 채택이 계속되며 정부 자금은 물론 국제 동맹들도 우리에게서 그것들을 더 많이 사들이는 것이 계속될 것으로 예상합니다.

저는 여러분이 앞으로 수개월 안에 그에 대해 우리로부터 긍정적인 발표와 결과를 계속 보게 되리라고 믿습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 BNP Paribas의 [Kash Keller]입니다.

미상 애널리스트 (BNP Paribas): Sean께 드리는 질문인데, CFO 직 임명을 축하드립니다. AV에 새로 오신 분이 아니라는 것은 알지만, 이제 CFO 역할을 잠시 맡아 오셨으니, 초기에 배운 점들은 무엇이었나요? 그리고 당신의 리더십 아래 달라질 것으로 예상해야 할 영역이나 무언가가 있나요?

Sean Woodward: 네, 질문 감사합니다. 말씀하셨듯 저는 여기서 16년을 있었습니다. 그래서 회사를 매우 잘 압니다. 이 기회를 잡을 수 있어 매우 운이 좋았고, 지난 10년 넘게 Wahid와 매우 긴밀히 잘 협력해 왔으며, 이 기회에 정말 들떠 있습니다. 저는 우리의 성장 전망과 성장 모멘텀을 이어가고, Wahid와 우리의 새로운 최고운영책임자(COO) Rob를 도와 우리의 자본 투자와 연구개발, 그리고 우리가 공략할 시장에 대한 결정을 내리며, 앞으로의 해에 걸쳐 우리의 전반적 확장 노력을 이어갈 계획입니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Citizens의 Trevor Walsh입니다.

Trevor Walsh (Citizens JMP Securities): Wahid께 드리겠습니다. 준비된 발언에서 MAYHEM 10을 언급하셨죠. 그 제품이 Switchblade와 어떻게 차별화될지, 즉 공략하시는 기회 세트 측면에서 조금 더 깊이(double-click) 들여다봐 주실 수 있나요? 그리고 그것이 특정 육군 계약을 위해 설계된 것으로 들렸는데, 다른 구성요소(군)도 거기에 수요가 있을 것 같습니다. 그리고 그와 함께, Red Dragon에서 보신 확대(ramp)가, 그것을 다시 시장에 내놓으면서 MAYHEM 10에서 우리가 기대할 수 있는 것과 비슷할까요?

Wahid Nawabi: 물론입니다. Trevor, 감사합니다. 아시거나 제 발언에서 알아채셨겠지만, MAYHEM 10은 우리 Switchblade 포트폴리오와 제품 라인의 토대 위에 구축되었습니다. 그것은 정말로 차세대 역량이지만, 우리가 과거에 선보였던 다른 Switchblade들과 마찬가지로 미 육군과 우리가 가졌던 다른 고객들을 위한 특정 요구사항과 프로그램을 위해 목적에 맞게 제작되었습니다. 미 육군에는 발사형 효과(Launched Effects)라고 부르는 프로그램이 있습니다. 그리고 그 발사형 효과에서, 여기서의 핵심 아이디어는 — Switchblade 300과 600은 이동 중인 도보 병력(dismounted troops)을 위한 무기 시스템 또는 로이터링 탄약이라고 일컬어지는 반면 —

이 MAYHEM 10은 실제로 다른 모든 유형의 플랫폼 — 무인 비행기, 유인 비행기, 헬리콥터, 지상 차량, 심지어 함정 — 에 통합될 수 있게 합니다. 그래서 우리는 이 제품을 미 육군이 공통 발사관(common launch tube)이라고 부르는 것에 본질적으로 매우 호환되도록 설계했는데, 이는 기본적으로 그들이 이것을 무기 시스템으로서 다른 어떤 플랫폼에도 장착할 수 있게 해 줍니다. 그것은 로이터링 탄약 범주에서 우리에게 완전히 새로운 기회 영역을 열어 줍니다.

그리고 우리는 그것을 위해 이것을 목적에 맞게 설계했습니다. 그에 더해, 그것은 제품 내부에 다른 유형의 임무를 위해 치명적이든 비치명적이든 서로 다른 페이로드를 가질 수 있는 몇 가지 다른 특징도 갖고 있습니다. 저는 우리가 잘 자리 잡고 있다고 믿습니다. 우리는 그 발사형 효과 프로그램에 집중하고 있습니다. 우리는 미 육군과 협력하고 있지만, 미 육군을 넘어 이것에 대한 응용과 수요, 그리고 국내외 다른 많은 고객의 필요가 있다는 데에는 저도 동의합니다. 조금 이르긴 합니다. 그것은 정말로 그 프로그램에 대한 미 육군의 진행 속도에 달려 있지만, 우리는 다른 프로그램들에서 늘 그래 왔듯 그것에 매우 집중하고 있으며, 우리의 진척 상황을 계속 업데이트하겠습니다.

언급하신 다른 제품 Red Dragon은, 우리가 그것을 확대하고 있습니다. 그리고 저는 MAYHEM 10도, 바라건대 우리가 다운셀렉트(down-selected, 후보 압축 선정)되고, 향후 수개월에 걸쳐 다운셀렉트되어 진전을 이룬다면 그렇게 될 것이라고 믿습니다. 제 말은, 우리는 이러한 시나리오들에 대비해 왔다는 것입니다. 우리는 우리의 전략과 운영 실행 계획의 일부로 그것을 끊임없이 다룹니다. 그리고 우리 공장들은 고객 수요에 따라 필요하다면 서로 다른 모델 사이를 전환할 수 있는 매우 유능한 능력을 갖추고 있습니다. 그리고 그것은 우리의 제품 설계 철학과 제조 준비태세 프로그램에 내재되어 있습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 UBS의 Gavin Parsons입니다.

Gavin Parsons (UBS): 분기 대 분기로는 매우 들쭉날쭉(lumpy)하다는 것은 알지만, 제가 계산을 제대로 했다면 1분기가 전년 대비 감소할 것으로 시사됩니다. 그 배경에 특별한 것이 있나요?

Sean Woodward: 네, Gavin, 질문 감사합니다. 우리는 준비된 발언에서 그 정도의 색깔을 제공하려고 했습니다. SCAR에 대한 작업중지가 약 3,000만 달러의 공백을 남기고 있고, 또한 일부 발주 시점이 이번 여름 후반에 들어와 2027 회계연도 하반기에 확대될 것으로 예상하는 점이 있습니다. 그래서 우리는 상반기에 들어오지 않는 SCAR 매출을 감안할 때 매출 분포가 어떻게 보일지를 정말로 신중히 생각하느라 시간을 들이고 있습니다.

진행자(Operator): 다음 질문은 Clear Street의 Brian Dobson입니다.

Brian Dobson (Clear Street): BlueHalo 포트폴리오를 보실 때, 어떤 제품에 가장 기대가 크신가요? 그리고 향후 수년간 그 제품들에 대한 수요가 어떻게 확대될 것으로 예상하시나요? 정말로 무엇을 기대하고 계신가요?

Wahid Nawabi: Brian, 감사합니다. 저로서는 우리 제품들 사이에서 가장 좋아하는 것을 고르기가 항상 매우 어렵습니다. 저는 그것들을 우리 아이들처럼 여깁니다. 그래서 하나를 다른 것보다 편애하기란 정말 어려운데, 그것들 모두가 시장에서 각자의 독특한 가치 제안과 위치를 갖고 있기 때문입니다. 하지만 만약 판도를 바꾸는 역량의 진정한 잠재력 면에서 제게 물으신다면, BlueHalo는 이미, 예를 들어 우리의 RF 재밍·탐지 시스템과 Titan 시리즈로 대드론 범주에 의미 있게 기여하고 있습니다. 그것은 결합된 실체로서 우리 전체 포트폴리오에서 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나이고, 우리가 가진 가장 수익성 높은 제품 라인은 아니더라도 더 수익성 높은 제품 중 하나입니다.

그래서 BlueHalo는 그 부분에서 환상적인 일을 해냈습니다. 그에 매우 근접한 두 번째는 LOCUST 레이저 무기 시스템일 것입니다. LOCUST 레이저 무기 시스템은, 제 발언에서 말씀드렸듯, 그 채택 사이클의 초창기에 있습니다. 저는 개인적으로 그것이 향후 5년 이상에 걸쳐 10억 달러에서 수십억 달러의 시장 기회라고 믿습니다. 그리고 저는 우리가 올해 그 변곡점의 정점(cusp)에 있다고 생각합니다. 미 육군에는 E-HEL, 즉 지속형 고에너지 레이저(enduring high-energy lasers)라고 부르는 매우 중요한 정식 양산 프로그램이 있는데, 우리는 그에 대한 결정을 기다리고 있습니다. 우리는 그 프로그램에서 경쟁하고 있습니다. 육군의 발표에 근거하면 그것은 총 규모 약 5억 달러 프로그램이 될 것이라고 합니다. 그리고 그들은 지금까지 향후 수개월 안에 그것을 발표하고 수주할 것이라고 시사했습니다. 그것은 변곡점이 될 것인데, 양산 수준의 레이저 무기 시스템에 대한, 기본적으로 미국 전쟁부 역사상 최초의 그런 종류의 정식 양산 프로그램이기 때문입니다. 그리고 그것은 성배(holy grail)입니다.

그것은 그 결과로 만들어질 완전히 새로운 범주입니다. 그리고 우리 모두는 저비용으로, 무한 탄창으로 드론을 방어하는 것에 대한 위협과 수요의 종류를 알고 있습니다. 그리고 저는 두 가지 다른 점도 짧게 짚겠습니다. 우리의 레이저 통신 단말은 세계 최고 중 하나, 아니 최고가 아니라면, 우리가 그 분야의 리더입니다. 그것도 그 초창기에 있습니다. 그리고 마지막으로, Freedom Eagle 1입니다. 우리는 이제 AV가 역사적으로 결코 발을 들이지 않았던 새로운 범주, 즉 진정한 완성형 미사일(full-up round missile) 생산사가 되는 데 들어서고 있습니다. 그리고 우리는 올해 그것을 확대하고 있습니다.

우리는 생산과 제조에 상당한 자금을 투자하고 있으며, 미 육군이 우리에게 더 빨리 가라고 정말 강하게 밀어붙이고 있어서 우리는 시험·검증 단계를 공격적으로 다루고 있고, 실제로 그렇게 하고 있습니다. 그리고 그것은 우리가 이 프로그램을 시작한 시점부터 생산에 도달하기까지가 거의 2년 정도로, 전례 없는 속도가 될 것입니다. 그것은 (국)부 역사상 미사일 범주에서 전례가 없는 일입니다. 그래서 우리는 그것에 만족하는데, 저는 그것이 장기적으로 우리에게 완전히 새로운 범주를 연다고 보기 때문입니다. 그리고 저는 그것에 대해서도 정말 강세입니다. 그래서 보시다시피, 어느 것이 최고일지 고르기란 정말 어렵습니다. 그것들 모두가 각자의 강력한 가치 창출 프로파일을 갖고 있고, 우리는 그것들에 매우 만족합니다.

진행자(Operator): 그리고 마지막 질문은 Canaccord Genuity의 Austin Moeller입니다.

Austin Moeller (Canaccord Genuity): 첫 질문입니다. 정규 국방 예산이 아마도 겨울이나 새 달력 해로 넘어가서야 통과될 것이라고 보신다는 것을 이해합니다. 하지만 만약 최대 3,500억 달러 규모의 화해(reconciliation) 법안이 중간선거 전에 통과되고, 우리가 무인항공기시스템 제품 판매에 대한 계약 관점의 더 많은 수요를 그 믹스에서 보게 된다면, 만약 그런 일이 일어날 경우 회계연도에 우리가 볼 수 있는 총마진 잠재력을 어떻게 생각해야 할까요?

Wahid Nawabi: Austin, 질문 감사합니다. 그리고 당신은 사실 이 논의에서 정말 중요한 점을 포착하셨는데, 그것은 — 정규 예산 외에도 의회 앞에 화해 법안이 있으며, 거기에는 당신이 언급하신 대로 수십억 달러의, 주로 우리가 시장에서 리더이거나 핵심 플레이어이자 공급자인 범주들을 위한, 역사적 규모의 자금이 있다는 것입니다. 그래서 거기서의 결과의 범위는, Austin, 매우 넓고 여러 면에서 꽤 우호적입니다. 하지만 그 시기를 정말로 확신하기는 어렵습니다. 우리가 가진 최선의 지표는, 선거 주기와 의회가 법안과 예산 승인에 어떻게 임하고 있는지를 감안할 때 그것 또한 지연될 것이라는 점입니다.

그래서 우리는 신중하게 낙관하고 있습니다. 장기적으로 우리는 정말 잘할 것입니다. 하지만 1분기, 2분기는 정말로 예측하기 어려운데, 이 예산들이 정확히 언제 통과될지 알기가 정말 어렵기 때문입니다. 그래서 우리는 그중 일부가 들어올 것이라고 정말로 가정하지 않고 있습니다. 만약 그 상황이 긍정적으로 바뀐다면, 당연히 업데이트하겠습니다. 그리고 그것은 긍정적인 영향을 줄 것입니다. 우리는 그것이 매출 상단(top line)과 수익성 프로파일 양쪽에 긍정적인 영향을 주어야 하고 줄 수 있다고 믿는데, 우리가 이것들을 생산하고 있고 이것들에 대한 우리의 마진 프로파일이 정말 좋으며 우리의 가격이 시장에서 꽤 경쟁력 있기 때문입니다. 그래서 우리는 바라건대 그 시나리오가 현실이 되어 당신이 옳은 것으로 판명되기를 기대하며, 여러분께 계속 업데이트하겠습니다.

마무리 발언

진행자(Operator): 이로써 Q&A 세션을 마칩니다. 마무리 발언을 위해 Denise에게 콜을 돌리겠습니다.

Denise Pacioni (IR 총괄): 오늘 콜에 참여해 주시고 AV에 관심 가져주셔서 다시 한번 감사드립니다. 상기시켜 드리자면, 이 콜의 아카이브 버전, SEC 제출 서류, 관련 뉴스는 우리 웹사이트의 투자자(Investor) 섹션에서 찾으실 수 있습니다. 남은 저녁 시간 즐겁게 보내시기를 바라며, 다음 분기 실적 후에 여러분과 다시 이야기 나누기를 기대합니다.

진행자(Operator): 이로써 콜을 마칩니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

※ 출처 및 면책 주석

원문 대본 출처: AeroVironment Q4 FY2026 어닝콜(2026-06-29) 대본 — 사용자가 제공한 전문(Seeking Alpha 기준)을 1차 자료로 사용. 일부 발화는 음성 인식·편집 과정의 오기가 있을 수 있습니다(예: “VAPOR 55 CLE”/”VAPOR CLE”, “LASSO Ordnance/Ordinance” 표기 혼용, BNP Paribas 애널리스트명이 [Kash Keller]로만 표기됨, “Launched Effects/Launched Defects”·”Mayhem/MAYHEM” 등 표기 흔들림). 본문은 의미가 명확한 경우 맥락에 맞게 교정해 옮겼습니다. 또한 대본은 미 국방부를 공식 명칭 변경에 따라 “Department of War(DoW)”로 표기하고 있어, 번역에서도 “전쟁부(Department of War)”로 그대로 옮겼습니다.

수치 정본: 핵심 재무 수치는 AeroVironment FY2026 4분기·연간 실적 보도자료(2026-06-29, BusinessWire) 및 SEC 8-K Exhibit 99.1로 교차검증했습니다. GAAP 기준: 4분기 매출 $641.6M·총이익 $202.6M·순이익 $63.2M·희석 EPS $1.25 / 연간 매출 $1,976.8M·총이익 $500.6M·순손실 $(265.1)M·희석 EPS $(5.40), 영업권 손상 $240.7M. 전년 FY2025 연간 매출 $820.6M·희석 EPS $1.55. 비GAAP(조정) 수치는 콜 발언 및 보도자료 기준입니다.

본 번역·요약은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단 전 반드시 원문 대본·원음성과 SEC 제출 서류(10-K, 8-K), 그리고 7월 8일 인베스터 데이 자료를 직접 확인하시기 바랍니다.

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AVAV 26Q4 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약