종목: Monolithic Power Systems, Inc. (NASDAQ: MPWR)
분기: 2026년 1분기 (26Q1, 2026년 3월 31일 종료 분기)
콜 일시: 2026년 4월 30일 (실적 발표)
발표자: Michael Hsing(마이클 싱, 창업자 겸 CEO), Tony Balow(토니 발로, CFO)
참여 애널리스트: Deutsche Bank, Truist, TD Cowen, Oppenheimer, Needham, Stifel, Loop Capital, Wells Fargo, Wolfe, Citi
원문 출처: The Motley Fool — Monolithic Power (MPWR) Q1 2026 Earnings Call Transcript / 수치 교차검증: MPWR Q1 2026 8-K Exhibit 99.1(실적 commentary)

⚠️ 형식 안내: MPS는 상세 재무를 서면 실적 commentary(8-K)로 제공하고, 컨콜은 CFO의 짧은 개회사 + Q&A 중심으로 진행합니다. 따라서 본 리포트는 별도의 긴 CEO/CFO 준비발언 대신 개회사 전문 번역 + Q&A 전문 번역으로 구성하며, 핵심 수치는 8-K 정본을 정리했습니다.

Table of Contents

핵심 요약 (먼저 읽으세요)

한 줄 요약: AI·서버 전력(Enterprise Data +97.7%)과 통신(광모듈·스위치 +55.5%)이 견인해 매출 $804.2M(+26.1% YoY) 분기 최대. Enterprise Data 2026 성장 하한을 50%→약 85%로 상향, 캐파 목표 $4B→$6B. DDR5 고속 인터페이스 첫 샘플. Q2 가이던스 ~$900M(+12% QoQ).
숫자 핵심 (YoY / QoQ):
매출 $804.2M (+26.1% YoY, +7.1% QoQ) — 분기 최대
GAAP 총마진 55.3%(+0.1%p QoQ) / Non-GAAP 총마진 55.5%(보합)
GAAP 영업이익 $241.2M / Non-GAAP 영업이익 $288.0M
GAAP EPS $3.92 / Non-GAAP EPS $5.10(전분기 $4.79) / Non-GAAP 세율 15%
영업현금흐름 $250.3M / 현금·단기투자 $1,367.1M / 배당 $2.00/주로 인상
전방시장별 실적 (매출 / 비중 / QoQ / YoY):
Enterprise Data: $262.8M (32.7%, +12.6% QoQ, +97.7% YoY) — AI·서버 전력관리
Storage & Computing: $174.4M (21.7%, +7.6% QoQ, -7.5% YoY) — 스토리지 강세·노트북 신중
Automotive: $152.4M (18.9%, +0.9% QoQ, +5.1% YoY) — ADAS 전력(USB 감소 상쇄)
Communications: $111.5M (13.9%, +33.1% QoQ, +55.5% YoY) — 광모듈·스위치 전력
Consumer: $54.5M (6.8%, -17.5% QoQ, -4.2% YoY) / Industrial: $48.6M (6.0%, -11.2% QoQ, +14.2% YoY)
구조적 성장 동력:
1. AI/서버 전력(Enterprise Data). 신규·기존 고객 램프, 모듈 전환, 일반 서버 CPU도 순풍. 2026 성장 하한 50%→~85%(백로그 가시성·연장 주문). 모놀리식(단일 실리콘) 전력밀도 우위.
2. 통신. 800G 광모듈·스위치 전력, 코퍼레이트 평균 상회 전망. 랙 내 다수 프로세서(스위치·NIC 등) 전력.
3. 차세대 전력 아키텍처. 800V/±400V 스텝다운에 SiC(실리콘카바이드) 채택(GaN은 저전압·저전력에만), 2,000W GPU 대응. BCD 공정 60nm→40/45nm.
4. 풀서비스 전환·신제품. DDR5 고속 인터페이스(RCD 등) 첫 샘플(2026 매출 기여 X, SAM 확장), eMotion 자동화 테스트, PMIC·타이밍·센서 확장.
5. 피지컬 AI/로보틱스. 휴머노이드(콘텐츠 ~$150)·배터리·구동(actuator)·센서. 올해 소량 시작, 다년 성장 포석. 캐파 $6B·공급망 다변화(중국 내외).
가이던스 (Q2 2026):
매출 ~$900M(+약 12% QoQ) / GAAP 총마진 55.1~55.7% · Non-GAAP 총마진 55.3~55.9% / Non-GAAP 영업비용 $167.0~171.0M / 세율 15%
하반기는 잠재적 강한 역풍에 신중(마진 가이던스 보수적).
리스크·체크포인트:
총마진 정체: 4분기 연속 Non-GAAP 55.5%(모델 하단). 매출 가속에도 마진 도약 자제(“MPS는 그런 회사 아님”). 하반기 역풍 경계.
노트북·소비자 약세: 메모리 부족·가격 탄력성發 TAM 역풍, 소비자 -17.5% QoQ.
원가 인플레: 일부 투입원가↑·긴급 공급 요청 → 마진 모델 내 선별 가격 인상.
물량 예측 불가·재고: “어느 분기 램프인지 예측 안 함” — 디자인윈의 매출 전환 타이밍 변동성. 선제 재고 보유 전략.
중대한 약점(material weakness): 8-K 리스크에 회계 중대한 약점 시정 진행 명시.

실적 수치 정리표

항목	26Q1 (당분기)	25Q1 (전년동기)	비고
매출	$804.2M	~$637.7M	+26.1% YoY, +7.1% QoQ
GAAP 총마진	55.3%	—	+0.1%p QoQ
Non-GAAP 총마진	55.5%	—	보합
GAAP 영업이익	$241.2M	—	전분기 $199.9M
Non-GAAP 영업이익	$288.0M	—	전분기 $269.0M
GAAP EPS	$3.92	—	전분기 $3.49
Non-GAAP EPS	$5.10	—	전분기 $4.79
Enterprise Data	$262.8M (32.7%)	—	+97.7% YoY
Storage & Computing	$174.4M (21.7%)	—	-7.5% YoY
Automotive	$152.4M (18.9%)	—	+5.1% YoY
Communications	$111.5M (13.9%)	—	+55.5% YoY
Consumer / Industrial	$54.5M / $48.6M	—	-4.2% / +14.2% YoY

※ 경영진 강조 지표는 Non-GAAP(주식보상·인수 무형자산 상각 제외). 상세 손익은 MPS 서면 실적 commentary(8-K) 참조.

전문 번역

도입부 (IR 안내) — 요약 번역

좋은 오후입니다. MPS Q1 2026 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. (오퍼레이터 안내 후) CFO Tony Balow가 개회 발언을 하고, 이후 CEO Michael Hsing과 함께 Q&A를 진행합니다.

준비된 발언 — CFO (Tony Balow) (개회사 전문 번역)

(MPS는 상세 재무를 서면 commentary로 제공하며, 컨콜 개회 발언은 아래와 같이 짧고 이후 Q&A로 진행됩니다.)

Arthur, 고맙습니다. 좋은 오후입니다. 우리 Q1 2026 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. Q1에 MPS는 분기 매출 사상 최대 8억 400만 달러를 달성했는데, 이는 2025년 4분기 대비 7%, 2025년 1분기 대비 26% 높습니다. 우리 분기 실적은 지속적 혁신, 일관된 실행, 그리고 다변화된 시장 전략의 회복력의 결과였습니다. 분기의 몇 가지 하이라이트를 짚겠습니다. 우리 통신(communications) 전방시장은 광모듈·스위치용 전력 솔루션의 강세로 순차 33% 성장했습니다. 서버를 포함한 우리 자동차·엔터프라이즈 데이터 전방시장의 파이프라인은 고객·지역 전반에서 다수의 신규 프로젝트를 따내면서 계속 가속됐습니다.

우리는 주요 고객들에게 DDR5용 첫 고속 인터페이스 제품을 샘플했고, MPS는 원래의 40억 달러 계획을 넘어 캐파를 계속 늘려 가까운 미래에 60억 달러 도달이라는 새 목표를 세웠습니다. 우리는 유동적인 지정학·거시경제 환경에 계속 적응하지만, 우리 다변화된 시장 전략은 변함없습니다. MPS는 혁신과 고객의 가장 어려운 문제 해결에 집중합니다. 우리는 새 전방시장·응용을 여는 신기술에 일관되게 투자하며, 칩만 공급하는 것에서 풀서비스 실리콘 기반 솔루션 제공자로의 전환을 가속합니다.

끝으로, 우리는 글로벌 공급망을 계속 확장·다변화해, 미래 성장 기회를 포착하고 공급 안정성을 유지하며 시장 변화에 빠르게 적응할 수 있게 합니다. 오퍼레이터, 이제 질문을 받겠습니다.

참고: MPS 형식상 CEO(Michael Hsing)는 별도 준비발언 없이 아래 Q&A에서 답변합니다.

질의응답 (Q&A) (전문 번역)

Ross Seymore (Deutsche Bank): 엔터프라이즈 데이터를 좀 더 파고들고 싶습니다. XPU 쪽과 서버 CPU 쪽 사이에 보시는 다른 추세를 얘기해 주시겠습니까? 서두에 둘 다 백로그·가시성이 개선된다고 하셨는데, 다른 곳에서 듣는 서버 CPU 쪽 수요 강세를 감안할 때 거기서 어떤지 궁금합니다.

Michael Hsing (CEO): 둘 다 좋습니다. Tony, 자네가 얘기해 줘.

Tony Balow (CFO): 네, 조금 더 색깔을 드리겠습니다. Ross, 기억하시면 작년 2025년에도 우리는 CPU가 순풍이라고 얘기했고, 2026년 여기서도 계속 그것을 봅니다. 다만 엔터프라이즈 데이터 전반을 보면, 우리에게는 — 말했듯 — AI 솔루션과 CPU를 구분하기가 점점 어렵습니다. 일반적으로 모든 성장 동인은 온전합니다. 신규 고객을 램프하고, 기존 고객도 램프해 왔습니다. 모듈로의 전환을 계속 봅니다. 그리고 말했듯 일반 서버(원문 ‘plan server’)가 순풍이었고, 계속 그럴 것이라 봅니다.

Ross Seymore (Deutsche Bank): 둘째 질문은 스토리지·컴퓨팅 쪽인데, 1분기에 우려보다 조금 나았던 것 같습니다. 거시 관점에서 일어나는 일을 감안한 순풍·역풍, 그리고 스토리지 쪽과 컴퓨팅 쪽에서 하는 일의 차이를 얘기해 주시겠습니까?

Tony Balow (CFO): 네, 제가 시작하고 Michael과 Rob도 끼어들게 하겠습니다. 아시다시피 그 세그먼트는 사실 별개의 2개 사업을 담고 있습니다. 스토리지 쪽은 데이터센터 사업에 많이 연동돼 분명히 강하게 유지됐습니다. DDR5에서 강세를 보고, HDD·SSD에서도 작년에 이어 Q1까지 강세를 봅니다. 노트북 쪽은 여전히 더 신중합니다. 아시다시피 거기엔 2개 역학이 있습니다. 다른 기업들이 메모리 부족이나 메모리 가격發 탄력성과 관련된 잠재적 TAM 역풍을 얘기하는 걸 들으셨을 겁니다.

다만 기억하실 점은, 우리는 또한 소비자 주변의 더 낮은 마진을 가진 그 시장 부분에 선별적으로 참여한다는 것입니다. 그래서 그 둘을 연중 보면, 저는 스토리지가 강하게 유지되는 것에 여전히 매우 낙관적이고, 노트북 쪽은 아마 훨씬 더 신중합니다.

Michael Hsing (CEO): 다만 노트북은, 이번 분기나 다음 분기는 우리가 별로 신경 쓰지 않습니다 — 우리가 전력밀도와 고객 사용 편의성의 최선의 솔루션을 개발하는 한 말입니다. 그리고 우리가 가진 이 디자인윈들이 매출로 램프할 것입니다.

William Stein (Truist Securities): 먼저 제조에 대해 묻고 싶습니다. 보도자료에서 40억 달러 목표를 넘어 이제 60억 달러 캐파로 가고 있다고 하셨는데, 캐파의 지리적 배치 전략을 업데이트해 주시겠습니까? 그리고 기술 관점에서 무슨 일이 있는지요 — 과거에 여러 BCD 세대가 큰 초점이었는데, 최신 BCD 세대가 무엇인지 알려주시겠습니까?

Michael Hsing (CEO): 마지막 질문부터 답하겠습니다. 우리는 여전히 60나노미터 정도이고 어쩌면 40, 45나노미터로 내려갈 것입니다. 그리고 전력밀도로서, 시장 추세로서 전력이 증가하고 우리는 전력밀도를 높입니다. 그냥 오래된 이야기입니다. 우리는 지난 20년간 같은 것을 계속해 왔고, 경쟁사보다 그저 더 잘합니다. 제조 파이프라인 60억 달러 목표에 대해, 우리는 분명히 가까운 미래에 훨씬 더 많은 활동, 많은 잠재력을 보고, 이 디자인윈들이 임박해 매출로 전환될 것입니다.

Tony Balow (CFO): 보태면 — 이미 아시는 걸 말씀드리는 것이지만, 40억 달러 캐파에 대해 우리는 그것이 중국 내외 모두로 매우 지리적으로 다변화돼 있다고 얘기했습니다. 우리 전략은 정말 그 공급망 다변성을 유지하는 것입니다. 그래서 앞으로도 그 균형을 유지하려 할 것입니다.

Joshua Buchalter (TD Cowen): 실적 축하합니다. 모델에 도움을 좀 주시겠습니까? 6월 분기 순차 12% 성장을 생각할 때, 세그먼트별 가이던스 — 어느 세그먼트가 평균 위·아래일지 — 에 도움을 주시겠습니까?

Michael Hsing (CEO): 여러분이 가장 관심 있는 것부터 시작하겠습니다. 지난번 Bernie가 50% 하한이라고 얘기했죠. Tony가 오늘 더 좋은 소식을 드릴 겁니다. 그리고 저는 깊이 관여된 다른 프로젝트들 — 빌딩 자동화, 오디오, 그리고 로보틱스 — 에 더 흥분합니다. 이것들이 향후 2~3년간 같은 성장 궤적을 유지할 길을 닦을 것입니다.

Tony Balow (CFO): 네, 순서대로 따라가며 보태겠습니다. Josh, 사람들이 가장 먼저 관심 있는 것이 엔터프라이즈 데이터라는 걸 알아서 거기부터 시작하겠습니다. 기억하시면 우리는 백로그가 자리잡기를 기다리며 이런 것들을 꽤 보수적으로 봅니다. 작년 말 우리는 전년 대비 30~40% 성장을 얘기했습니다. 지난 콜에서 그것을 50% 하한으로 올렸습니다. 작년에 시작된 강한 주문 패턴이 Q1까지 이어졌습니다. 그래서 현 시점에 우리는 그 하한을 전년 대비 약 85% 성장으로 올리는 데 편안하다고 봅니다.

그리고 그것이 분명히 올해 MPS 성장의 한 동인이 될 것입니다. 보면 — 죄송, Michael.

Michael Hsing (CEO): Tony가 우리 지난 CFO보다 더 잘 전달하게 하겠습니다.

Tony Balow (CFO): 좋습니다. 다른 것들을 보면, Josh, 통신에 대해 우리는 광모듈 성장뿐 아니라 스위치 때문에도 그 전방시장에 점점 흥분한다는 신호를 줘 왔습니다. 그래서 분명히 그것들이 동인이 될 것으로 봅니다. 자동차는 꽤 일관된 이야기라고 봅니다. 상반기는 대체로 보합, 연중 후반 램프라고 했습니다. 스토리지·컴퓨팅은 Ross와 이미 조금 얘기했는데, 거기엔 정말 2개 다른 역학이 있어 — 데이터센터가 끌어가는 스토리지는 여전히 매우 낙관적이고, 노트북은 더 신중합니다.

Michael Hsing (CEO): 다시, 전반적으로 우리는 어느 분기에 물량이 램프할지 예측할 수 없습니다. 그것은 우리가 할 일이 아닙니다. 우리의 승리 전략은 지난 20년과 같습니다. 우리가 최선의 제품을 전달하고 고객 문제를 해결하는 서비스를 하는 한, 저는 우리가 어떤 소켓도 — 적어도 주요 소켓은 — 잃는 것을 보지 못합니다. 우리는 계속 이길 것이고, 그 디자인윈들이 매출로 전환될 것입니다.

Joshua Buchalter (TD Cowen): 두 분 모두 그 색깔 감사합니다. 안타깝게도 좋은 소식을 전하시면 성가신 후속 질문을 받게 되죠. 지난 분기 이후의 증분 상방을 생각할 때, 그중 얼마가 (Ross가 언급한) CPU에서 오고, 얼마가 AI 가속기 쪽 콘텐츠나 점유율 가시성에 대한 자신감에서 오는지 도움을 주시겠습니까? 다시 축하합니다.

Michael Hsing (CEO): 좋은 시도입니다. 안 드릴 겁니다.

Tony Balow (CFO): 네, Josh, 우리는 그냥 모든 성장 동인이 온전하다고 얘기한 것으로 돌아가겠습니다. 물량과 콘텐츠를 분해하려 하고 싶지 않은데, 그것은 매우 특정적일 수 있기 때문입니다.

Michael Hsing (CEO): 현실적으로 분리하기가 매우 어렵습니다. 무엇이 AI라 불리고 무엇이 서버라 불리는지요. 작은 세그먼트, 매우 작은 유틸리티 박스에서 많은 일이 일어납니다. 제가 옳은 단어를 안 쓸 수도 있는데, 여러분이 쓰는 표현으로는 — 이것들은 휴대용 AI 기기입니다. 그리고 GPU 기반입니다. 이런 일이 벌어지고 있고, 그것은 분명히 CPU·GPU 전력과 겹칩니다.

Rick Schafer (Oppenheimer & Co.): 저도 축하드리고, 전망에 “와”라고 하겠습니다. 잠깐 엔터프라이즈 데이터를 얘기하면 — 상위 4개 CSP가 어젯밤만 해도 이제 그들만으로 CapEx 7,000억 달러를 넘습니다. 여러분이 그 늘어난 주문 속도를 분명히 보고 있는데, 제 진짜 질문은 그 상방을 모두 포착할 수 있느냐입니다. 공급사로서, 자본화 능력을 해치는 무언가가 있나요, Michael? 과거에 여러분은 늘 상방에 준비돼 있고 결코 모자라지 않는 것으로 명성을 쌓았는데, 여전히 그런가요?

Michael Hsing (CEO): 정확히 맞다고 봅니다. 우리에게 몇몇 플레이어가 더 있지만 — 몇 분기 전으로 돌아가면, AI·GPU 전력에서 주어진 시점에 성능과 제조 역량·신뢰성이 소수 플레이어만 남게 할 것입니다. 그리고 1~2년 후, MPS가 그 플레이어 중 하나임이 매우 분명해졌습니다. 1년 전쯤 약속했듯, 우리는 여러 면에서, 특히 전력밀도 쪽에서 계속 잘하고 있습니다. 우리는 그 시장 세그먼트에서 최고인데, 토털 모놀리식 전력 솔루션을 제공하기 때문입니다.

우리는 단일 실리콘 한 조각을 쓸 수 있는데 경쟁사는 여러 조각을 씁니다. 그것이 우리 우위를 분명히 보여줍니다. 그럼에도 우리는 지배적 공급사가 되고 싶지 않습니다 — 그저 그 일부가 되고 싶습니다. 우리 목표는 다변화된 성장입니다.

Rick Schafer (Oppenheimer): 알겠습니다. 후속으로, Michael, 피지컬 AI가 궁금합니다. 분명히 점점 더 많은 사람이 얘기하고 초점이 커지는데, 그 세그먼트에 대한 계획을 좀 더 풀어 주시겠습니까? 어떤 TAM을 식별하셨나요? 방금 로보틱스를 언급하셨는데, 내년에 유의미한 매출 기여자가 될 수 있나요? 로보틱스가 톱라인을 견인하기 시작하는 건 언제일까요?

Michael Hsing (CEO): 올해부터 봅니다 — 다만 물량은 여전히 적지만 바늘을 약간 움직일 수는 있습니다. 추세를 보면 이것은 아직 매우 초기이고 예측하기 매우 어렵습니다. 많은 기업이 첫 대량생산 로보틱스를 출시했고 우리는 분명히 그로부터 수혜를 봤습니다. 그 후로 우리는 시장 세그먼트 성장이라고 부를 수는 없습니다. 다만 미래는 거기 있습니다. 분명히 더 많은 AI가 로보틱스에 채택되면 응용이 넓어질 것입니다.

Tony Balow (CFO): 그리고 보시는 것은 우리가 전형적인 MPS 플레이북을 돌리려는 것입니다 — 지금 우리는 폭넓게 관여하고 가능한 모든 디자인을 따내려 합니다. 고객이 언제 램프할지는 통제할 수 없지만, 소켓을 따내는 것은 (통제)할 수 있고, 그것이 2026년에 정말 일어나는 폭넓은 관여입니다.

Michael Hsing (CEO): 아주 좋은 포인트입니다. 네.

Quinn Bolton (Needham & Company): 실적·전망 축하합니다. Michael, Tony, 통신 세그먼트에 대해 묻고 싶습니다. 순차 33% 성장했고, 6월 분기에 더 빠르게 성장하는 세그먼트 중 하나가 될 것 같습니다. 광모듈을 보면 800기가 모듈이 ’26년에 2배 이상이 됩니다. 제 질문은, 그 추세를 감안할 때 통신 세그먼트가 올해 엔터프라이즈 데이터만큼, 아니 그보다 더 빠르게 성장할 수 있다고 보시나요?

Michael Hsing (CEO): 네, 다시 Tony의 앞선 답을 따르겠습니다. 우리는 시장 추세가 무엇인지 예측하는 사업을 하지 않습니다. 우리는 (솔루션을) 제공하고, 이것이 이 특정 세그먼트에서 일어납니다. 우리는 고전력밀도 제품, 특히 모듈에 대한 많은 활동·수요를 봤습니다. 몇 분기 전 언급했듯이요. 그래서 이번 분기에 그냥 튀어나왔습니다. 우리가 배운 것은, 매우 좁은 영역의 모듈 전력밀도와 데이터율이 계속 증가한다는 것입니다. 광학이나 다른 형식으로, 전력은 계속 증가할 것입니다.

어떤 속도일지는 예측할 수 없습니다. 다만 좁고 제한된 영역에서 전력밀도가 결정적이며, 그것이 우리가 그 세그먼트에 적용할 수 있는 기본 기술이고, 우리는 빠르게 실행해 시장을 포착합니다.

Tony Balow (CFO): 네, 주문 패턴이 계속 강하고 연장되면서 연중 내내 확보돼 있습니다. 그래서 지금 하반기 전체를 부르긴 꽤 어렵습니다. 다만 분명히 그 전방시장을 코퍼레이트 평균 위에 둘 것입니다.

Quinn Bolton (Needham): 알겠습니다. 그리고…

Michael Hsing (CEO): 같은 식으로, 서버 쪽으로 돌아가면 — 지난 몇 년간 서버 시장이 살아날지 아닐지 몰랐습니다. 우리가 고객 얘기를 듣는 한, 재고를 준비해 두고 그들이 필요할 때 그 제품을 갖게 합니다. 그래서 우리는 그냥 더 나은 제품 전달, 더 많은 소켓 확보에 집중합니다.

Tony Balow (CFO): 네, 제가 똑같은 말을 반복하는 셈이지만, 다시 다변화 접근의 훌륭한 예라고 봅니다 — 착륙해서 그 응용에 가용한 다른 소켓들을 보고 SAM을 계속 키웁니다.

Quinn Bolton (Needham): 후속 질문입니다. Michael, 여러분은 800V 또는 ±400V용 제품을 몇 분기째 샘플해 오셨는데, 그 활동이 어떻게 진행되는지 피드백을 주시겠습니까? 그리고 그 더 높은 전력 변환 단계가 GaN 기반일지 SiC 기반일지 논쟁이 많은데, GaN으로 간다면 그 기회에 대한 GaN 기반 솔루션이 준비돼 있나요?

Michael Hsing (CEO): 아니요, 우리는 실리콘카바이드(SiC) 기반이고, 그것이 우리 솔루션입니다. 과거에 저는 공개적으로 GaN을 믿지 않는다고 말했습니다. 이제 — 제가 무슨 말을 했는지 몰랐던 것 같습니다. 작년 초부터 우리는 GaN을 개발했는데, 800V용이 아니라 더 낮은 전압·더 낮은 전력 세그먼트용입니다. 우리는 GaN의 이 기초 기술을 개발하기 시작했습니다. 첫 부분 질문에 답하면, 네, 우리는 샘플하고 있고 — 샘플이라기보다 고객, 그리고 고객의 고객과 그 시스템을 공동 개발한다고 부르겠습니다.

그리고 우리는 여러분이 물을 때까지는 그것에 대해 얘기하지 않습니다. 800V가 월스트리트에서 GaN의 대명사가 됐습니다. 그래서 우리도 얘기하기 시작했습니다. 우리 제품은 작동합니다. 전반적으로 새 800V 전력 버스 데이터센터 환경에서는 해결해야 할 것이 많습니다. 우리는 그 응용에 준비돼 있고, 800V도 갖췄고, 10,000V까지 갑니다 — 그것은 또 다른 세그먼트로, 훨씬 더 효율적인 전력 변환이 개발돼야 합니다. 이 모두가 그림의 일부이고, MPS는 그 세그먼트들에서 플레이할 것입니다.

Tore Svanberg (Stifel): 또 한 번의 기록 분기 축하합니다. 앞선 전력 질문의 후속인데, 800V에 초점이 많은 걸 알지만 그 전에 2,000W GPU로의 이동이 있습니다. 그리고 Michael, “되고 싶어 하는” 전력관리 기업이 많은데, 그런 전력 수준을 다루는 데 MPS를 그토록 독특·차별화하게 하는 것 중 2~3가지를 짚어 주시겠습니까? 그건 2028년 시간대가 아니라 이미 내년이니까요.

Michael Hsing (CEO): 네, 좋은 질문입니다. 하나는 앞서 말했듯, MPS는 모놀리식에 집중합니다. 우리는 가장 비용 효율적인 것을 하고, 통합을 어떻게 하느냐입니다. 우리는 통합 또는 분리할 능력이 있고, 그 통합을 우리 모듈에 넣을 수 있습니다. 그것이 큰 우위입니다. 여러 다른 칩으로, 특히 이산 전력 부품·이산 전력 팹을 쓰면 모듈 제조가 매우 어렵습니다.

둘째로 언급할 것은, 우리가 다른 세그먼트를 위해 — 사실 2016년부터 — 모듈 개발에 투자했다는 것입니다. 우리는 실리콘 전용 전력 변환에서 위로 올라가고 싶었습니다. 다시, 우리는 플러그앤플레이 솔루션을 합니다. 그 여정을 2016년에 시작했습니다. 그리고 즉시 우리는 이 디바이스를 어떻게 테스트·검증하는지 알게 됐는데, 더 높은 물량·고품질이면 사람 손이 닿을 수 없습니다. 우리는 자체 테스트 시스템·자체 신뢰성 시스템을 개발했습니다. 이것들은 완전 자동화돼 있고, 사실 모두 MPS eMotion 제품에 기반합니다. 이것들은 매우 독특합니다.

그리고 이 시스템들을 생산에 넣기 전에, 시장에서 이런 것을 찾을 수 없습니다. 그것이 제게는 큰 우위입니다. 그리고 마지막 하나는 반도체로 돌아가서, 얘기했듯 우리는 60나노미터를 쓰고 이제 40나노미터로 이동합니다. 그것들이 전력밀도를 높입니다 — 지난번 mm³당 3M(원문 표기)을 얘기했고 이제 그것을 넘어섭니다.

Tore Svanberg (Stifel): 좋습니다. 후속으로, 신제품을 언급하실 때 저는 늘 귀 기울입니다 — 800기가 광학 부품이 시장에 있다고 하셨고, 어느새 거기서 큰 사업을 갖게 되셨으니까요. 이제 DDR5용 첫 고속 인터페이스 제품을 샘플 중이라 하셨는데, 그 사업에서 유의미한 매출은 언제부터 볼 수 있나요? 그리고 그것이 향후 몇 년 내 수억 달러 사업으로 클 수 있나요?

Michael Hsing (CEO): 절대적으로 맞습니다. 솔직히 저는 이 고속에 대해 아무것도 모릅니다 — 최고의 엔지니어를 고용해 풀어놓으니 그들이 이걸 만들었습니다. 다만 사업 측면에서, 그것은 우리 SAM을 키우는 토털 서비스 시장을 확장하는 자연스러운 방식입니다. 우리는 메모리 PMIC에서 꽤 좋은 지위를 가졌고, 그다음 타이밍 드라이버·타이밍 컨트롤, 온도 센서를 도입했습니다. 이제 RCD(레지스터링 클록 드라이버) 같은 것이 왔는데, 매우 어렵다는 걸 압니다. 이건 제 이해를 넘어섭니다. 우리 엔지니어·인력이 해냈습니다.

다른 기업들은 50명 설계 그룹을 두는데, 우리는 (적은) 몇 명으로 몇 년 안에 해낼 것입니다. 이들은 뛰어난 사람들이고 일을 해내고 싶어 합니다. 매출은 보통 우리가 얘기하지 않습니다. 제품은 얘기할 수 있고, 우리는 그 제품들을 샘플합니다. 분명히 그 시장 세그먼트에서 우리 고객들은 또 하나의 플레이어가 있는 것을 매우 환영합니다.

Tony Balow (CFO): 그리고 Tore, 모델에 도움을 좀 드리면 — 그것을 2026년 매출 기여자로 보지는 않겠습니다. 우리는 그 시장에서 풋프린트를 계속 확장하는 것으로 강조하는 것입니다.

Gary Mobley (Loop Capital): 저도 축하드립니다. 이번 분기 성장·상방에서 확실히 돋보인 통신 사업이 궁금한데, 이미 예고하셨듯 2분기와 연중 나머지로 이어지리라 봅니다. 가장 궁금한 것은 이 800기가 광모듈에 콘텐츠가 얼마나 있는지, 그리고 랙 스위치에서, 이 두 새 응용의 교두보를 감안할 때 가속 컴퓨팅용 랙스케일 솔루션에서 콘텐츠가 얼마나 늘어나는지입니다.

Michael Hsing (CEO): 교두보 이상이라고 봅니다. 우리는 이제 해변을 한참 넘어섰습니다. Tony, 자네가?

Tony Balow (CFO): 네, 달러 콘텐츠를 드리는 건 자제하겠습니다. 다만 광모듈에서는 모듈 안에 모듈을 넣어 그것을 합니다. 그래서 분명히 이산 디바이스보다 그쪽을 더 봅니다. 스위치 같은 것을 얘기하면, 트레이 수가 전혀 다르고, 스위치·NIC 카드·기타 등 모두 전력이 필요합니다.

그래서 기회는 — 이 랙에 앉는 여러 다른 프로세서에 우리가 전력을 제공할 수 있고, 그것을 계속 확장해 왔으며 모두 우리 통신 세그먼트 안에 있습니다. 다만 평소처럼 우리는 특정 콘텐츠 층, 특히 특정 고객에 대해서는 얘기하지 않겠습니다.

Gary Mobley (Loop Capital): 알겠습니다. 후속으로 유통 채널 재고를 묻고 싶습니다. 린(lean)하게 유지돼 온 걸 아는데, 평소 두는 수준 대비 여전히 린한가요? 그리고 패스스루해야 하는 인플레 관련 가격 추세도 얘기해 주시겠습니까?

Tony Balow (CFO): 제가 맡겠습니다. 유통 채널에 대해 우리는 완벽한 가시성이 많지 않습니다. 다만 적어도 2025년에 보고 2026년으로 이어진 것은 채널이 매우 린했다는 것입니다. 그것은 우리가 최종시장 수요에 맞춰 출하하고 있음을 시사합니다. 그 외에는 좋아 보입니다.

Michael Hsing (CEO): 가격에 대해, 네, 일부 원가가 더 높습니다. 그리고 많은 활동을 봅니다. 그래서 우리 목표는 마진 프로파일을 유지하는 것입니다.

Tony Balow (CFO): 네, Michael에 보태면, 전면적·일률적으로 보는 건 아니지만, 투입원가가 높아진 곳, 사람들이 긴급 공급을 요청하는 곳이 있습니다. 그런 경우 우리 총마진 모델 안에 머물기 위해 가격을 올리는 것을 보실 수 있습니다.

Joe Quatrochi (Wells Fargo): 총마진 후속입니다. 가이드의 변수를 공유해 주시겠습니까? 분명히 매우 긍정적 매출 가속인데 총마진에 그다지 반영되지 않고 그 범위에 머무는 것 같습니다.

Michael Hsing (CEO): 네. 지난 몇 분기 마진이 (모델) 하단이라고 말했습니다. 우리 모델 안이지만 하단입니다. 그리고 우리는 모듈 수율을 계속 개선합니다. 큰 역풍은 없고 올라가고 있다고 봅니다. 다만 매우 높이 뛸 거라는 헛된 희망을 드리고 싶지 않습니다. 그건 MPS가 아닙니다. 우리는 그런 식으로 하지 않습니다.

Tony Balow (CFO): Michael이 말한 것에 조금 보태겠습니다. 역사적으로 우리는 총마진 가이던스 전달에 매우 일관됐습니다. 지난 4분기 우리는 55.5%로 보합이었는데, 이는 성장 시 우리 총마진 모델(mid-50s~upper-50s)의 하단입니다. Q2에는 아시다시피 우리가 백로그 가시성이 좋아져 마진을 증분적으로 올릴 자신을 가졌습니다. 작년 4분기에 이것이 일어나는 것을 봤고 올해 1분기로 이어졌습니다. 그래서 다시 일부 자신을 줬습니다. 다만 우리는 하반기에 잠재적으로 강한 역풍을 봅니다.

그래서 우리는 하반기 가이던스에 신중함을 유지합니다.

Joe Quatrochi (Wells Fargo): 도움이 됩니다. 로보틱스 소켓 기회에 대해 — 올해 따낼 수 있는 것을 얘기하셨는데, 그것을 증분으로 봐야 하나요? 애널리스트 데이에서 휴머노이드당 콘텐츠 $150을 얘기하신 것 같은데, 그렇게 보는 게 맞나요, 아니면 확장되는 기회인가요?

Michael Hsing (CEO): 정말 다양합니다. 휴머노이드가 가장 가시적입니다 — 춤추는 로봇 같은 것을 보시죠. 우리가 로보틱스에서 초점을 두는 것은, 전원 코드 없이 원격으로 배터리로 작동하는 로봇이면 우리 배터리 관리 제품이 역할을 합니다. 다른 하나는 AI 쪽, 컴퓨트 쪽으로 GPU에 전력을 공급하는 것, 그리고 이 자동 제어 유닛과 센서들입니다. 또 다른 세그먼트는 액추에이터, 즉 모션 쪽입니다. 전반적으로 우리가 로보틱스 기업에 제공하는 것입니다.

많은 응용이 액추에이터에 있고, 의료 재활 보조 등에 들어갈 수 있습니다 — 그런 일이 일어나는 걸 봅니다. 달러 콘텐츠는, 다시 말하지만 말하기 매우 어렵습니다. 다양한 응용이고, 칩으로도 모듈로도 팝니다. 그래서 달러 콘텐츠도 다르고 판단하기 매우 어렵습니다. 다만 추세는, 이 로봇이 일어날 것이고 세상에 훨씬 더 많이, 훨씬 더 자동화될 것이며, 인간이 많은 일을 하도록 도울 수 있다는 것입니다.

Chris Caso (Wolfe Research): 첫 질문은 ED(엔터프라이즈 데이터) 세그먼트인데, 올해 머천트(merchant) 솔루션 대 ASIC 솔루션의 성장을 얘기해 주시겠습니까? 콘텐츠 관점에서 무엇을 예상하시나요? 둘 다 강한 지위를 가지신 걸 아는데, 한쪽이 더 큰 성장을 예상하시나요?

Michael Hsing (CEO): 우리는 그것을 — 학습 쪽, 추론 쪽으로 나누지 않고, 솔직히 분리할 줄 모릅니다. 그리고 비슷한 제품을 쓸 수 있습니다. 우리가 이 모든 세그먼트에서 이기는 이유는, 앞서 말했듯 전력밀도 때문입니다. 아무도 전력을 낭비하고 싶지 않고, 효율은 — 전력밀도가 전력 효율과 직결됩니다. 그래서 그들은 더 작은 크기와 높은 효율을 원합니다. 우리에게 어느 세그먼트인지는 정말 중요하지 않습니다.

Tony Balow (CFO): Chris, 제가 보탤 유일한 것은 — 우리가 하한을 50%에서 85%로 올리는 데 편안한 것은 우리가 시장에 접근하는 성장 동인에 근본적 변화가 있어서가 아닙니다. 정말로, 아시다시피 백로그에 무엇이 있는지에 대한 더 큰 편안함, 그리고 연장된 주문 패턴을 봤기 때문입니다. 그래서 Michael의 포인트대로, 콘텐츠와 물량으로 세분하지 않습니다. 다만 앞으로 장부에 더 많은 주문을 볼 수 있게 된 것 외에 바뀐 건 없다는 걸 분명히 하고 싶습니다.

Chris Caso (Wolfe): 알겠습니다. 후속으로 자동차 세그먼트를 묻고 싶습니다. 상반기 보합·하반기 성장이라 하셨는데, 자동차는 회복이 좀 더 변동적이었습니다. 연초 중국 데이터가 약했는데, 자동차의 가시성과 왜 하반기에 다시 성장한다고 보시는지 색깔을 주시겠습니까?

Michael Hsing (CEO): 저는 어느 세그먼트가 강한지, 어느 대륙이 더 강한지·약한지에 주의를 기울이지 않습니다 — 그것은 시장을 쫓는 것이기 때문입니다. 우리는 시장을 쫓지 않습니다. 무슨 일이 일어나든 일어나고, 우리는 제품을 준비해 두고 전달할 수 있습니다. 다만 Tony가 단기를 얘기할 수 있습니다 — 저는 거기 주의를 안 기울입니다.

Tony Balow (CFO): 네, 조금 보태겠습니다. Chris, 말씀하신 대로 연중 모양에 대한 우리 기대는 꼭 바뀌지 않았습니다. 연중 후반 램프를 얘기한 것은 정말 우리가 이전에 따낸 일부 디자인이 시장에 나온다는 믿음에 기반합니다. 고객이 언제 램프할지는 통제할 수 없습니다. 다만 자동차 파이프라인이 확장돼 왔고, 현재 우리 믿음에 기초해 연중 후반 램프를 예상합니다. 늘 그렇듯 진행되며 모니터링하겠지만, 그것이 현재 우리 믿음입니다.

Michael Hsing (CEO): 결론은 우리가 소켓을 따내고 시장점유율을 확장하고 있다는 것입니다.

Wei Chia (Citi): 실적 축하합니다. 800V 스텝다운에 실리콘카바이드(SiC)를 집중하면서 GaN은 저전압·저전력 세그먼트에만 집중하는 근거를 얘기해 주시겠습니까? 일부 동종 기업은 고전압 스텝다운에도 GaN을 쓰는 것 같은데, 그것이 경쟁 포지셔닝에 어떤 영향을 주나요?

Michael Hsing (CEO): 긴 질문이네요. 긴 답을 시작하면 — 저는 GaN을 믿지 않는다고 했고, 고전력에는 여전히 믿지 않습니다. 그것은 시장 세그먼트에서 아직 입증해야 합니다. 우리가 SiC를 쓰는 이유는, 이 디바이스가 역사적으로 — 20년 전쯤 다이오드를 만들면서 — 입증됐고 소재가 훨씬 더 신뢰성 있게 됐기 때문입니다. 일부 근본적 이슈가 있어 우리는 2016년 초부터 개선하려 했습니다. 그 결과 우리는 SiC를 쓰는 깊은 노하우를 갖고 있습니다.

그리고 MPS는 다른 기업과 달리 — 우리는 SiC 팹을 팔지 않습니다. 이것들은 패시브 반도체 패스스루 디바이스입니다. 그리고 우리는 항상 그것을 우리 모듈에 통합합니다. 그것이 짧은 이야기입니다.

Wei Chia (Citi): 알겠습니다. 그리고 팀이 역사적으로 타이트한 공급 환경에서 점유율을 얻어온 걸 아는데, 공급망 관리 전략과, 다른 공급사가 캐파 제약에 직면할 경우 고객 수요를 충족할 자신을 더 얘기해 주시겠습니까?

Michael Hsing (CEO): 우리 역사를 보면, 특히 2021년 — 코로나 이후 — MPS는 항상 고객 얘기를 듣습니다. 우리는 수동적 역할을 하지 않습니다. 고객이 너무 늦게 풀인하라고 할 때요. 우리는 능동적·선제적으로 재고를 쌓고 준비해 두며, 우리 제품 수명주기는 매우 깁니다. 그래서 우리는 대량으로 폐기할 자재가 없고, 이것은 조만간 팔릴 것을 압니다. 그리고 이 제품들이 언제 램프할지 물으셨는데, 모릅니다 — 플러스/마이너스 몇 년이지만 될 것입니다.

그리고 우리는 다소 높은 재고를 갖는 것을 꺼리지 않습니다 — 최근 분기들에는 오히려 충분히 쌓지 못했지만요.

Tony Balow (CFO): 네, 분명히 하기 위해 마지막으로 보태면 — 우리 전망이나 엔터프라이즈 데이터 하한에 대해 말한 것은 공급망 제약을 봐서가 아닙니다. 그것은 우리가 계속 앞서 있어 온 것입니다. 그래서 Kelsey(Wei), 질문의 핵심 — 85% 하한이 무언가에 의해 제한됐는지 — 에 대해, 그건 지금 이슈가 아닙니다.

마무리 발언

Tony Balow (CFO): 오퍼레이터, 고맙습니다. 그리고 오늘 콜에 참여해 주신 모든 분께 감사합니다. 다음 콜에서 2분기 2026 실적으로 다시 뵙기를 기대합니다. 감사하고 좋은 하루 되십시오.

출처 및 면책 (Disclaimer)

원문 출처: The Motley Fool — Monolithic Power (MPWR) Q1 2026 Earnings Call Transcript (2026-04-30). 수치 교차검증: MPWR Q1 2026 8-K Exhibit 99.1(실적 commentary).

본 문서는 위 트랜스크립트를 한국어로 전문 번역·정리한 것입니다(개회사·Q&A를 빠짐없이 번역). 원 트랜스크립트는 음성 인식·속기 기반으로 오인식이 있을 수 있어, 매출·마진·EPS·전방시장·가이던스 등 핵심 수치는 보도자료(8-K commentary)를 정본으로 삼아 교정했습니다. 대표 교정: “NPS”→MPS, “plan server”→일반 서버, 화자 “Wei Chia”=오퍼레이터 호명 “Kelsey Chia”(Citi). MPS는 상세 손익을 서면 commentary로 제공하고 콜은 CFO 개회사+Q&A 중심이라, 본 리포트도 그 구조를 따릅니다(별도 장문의 CEO 준비발언 없음).

GAAP vs Non-GAAP 유의: Non-GAAP(EPS $5.10·총마진 55.5%)는 주식보상·인수 무형자산 상각 제외이며, GAAP는 EPS $3.92·총마진 55.3%입니다. Enterprise Data 2026 성장 하한은 30~40%→50%→약 85%로 상향됐고, 캐파 목표 $4B→$6B, DDR5 고속 인터페이스는 2026 매출 기여가 아닌 SAM 확장 단계입니다.

참고: MPS는 SEC 서류 리스크 요인에 회계 “중대한 약점(material weakness)” 시정 진행을 명시하고 있습니다. 회사가 제시한 Q2 가이던스·하반기 신중론, 800V/SiC·로보틱스·캐파 등 전망은 발표 시점의 경영진 전망이며 미래예측 진술입니다. MPS 공식 IR 자료 및 SEC 서류(10-Q/10-K/8-K)로 교차확인을 권고합니다.

본 자료는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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MPWR 26Q1 컨퍼런스콜 전문 번역 및 요약