트럼프 리스크에 대한 생각

최근 여론 조사 흐름과 유력한 트럼프의 당선

주식 투자를 잘 하기 위해서는 어느 정도 시대의 흐름에 따라야 한다고 생각한다. 모두가 내 생각이 틀리다고 하는데 나 혼자 내 생각이 맞다고 주장한들 내 계좌만 빠르게 줄어들 뿐이다.

3일 전, 2024년 7월 13일 트럼프의 유세 현장에서 총격이 발생했다. 정말 운이 좋게도 트럼프는 살아 남았다. 트럼프는 총격이 발생하고, 총격범이 사살된 직후, 신이 주신 기회를 직감했는지 경호원에 둘러쌓인 채 연단을 떠나면서도 오른손 주먹을 불끈 쥔 채 하늘로 치켜 세웠다.

트럼프는 아마도 대통령이 될 것이다. 총격 이후 나오고 있는 여론 조사에 따르면 트럼프가 바이든을 3%p로 오차 범위 내 앞서고 있다. 단지 이번 조사 뿐만이 아닌 최근 수개월 간 계속해서 앞서는 점, 그리고 이번 총격으로 공화당 진영의 응집력이 더 강해질 것임을 고려하면 11월 5일 있을 미국 대선에서 트럼프가 대통령에 당선될 가능성이 매우 높다.

트럼프 당선 이후 벌어지게 될 일

도널드 트럼프가 다음 미국 대통령이 되면 어떤 일이 일어날까? 지금 시점에서 정확히 예측하긴 어렵다. 그러나 다음과 같은 일을 생각해볼 수 있다.

• 러시아-우크라이나 전쟁의 예상보다 이른 종결
• 금리의 빠른 인하
• 재생에너지 프로젝트의 지연
• 경기의 과열

러시아-우크라이나 전쟁의 이른 종결

트럼프는 자신이 대통령이었다면 당장 전쟁을 종식시킬 수 있다고 이야기한 바 있다. 지금까지 해온 트럼프의 언행을 볼 때 완전히 거짓은 아닐 것이다. 그런데 한가지 고려할 점이 있다. 역설적이게도 전쟁 덕에 러시아 내수 경제는 좋아졌다는 사실. 이 때문에 일부 여론에서는 러시아가 전쟁에서 이기지도, 지지도 못하고 있다고 주장한다. 이런 정황을 고려하면 트럼프가 자신의 친구 푸틴에게 큰 인센티브를 주지 않는 이상 당장 전쟁을 중단하도록 설득시키기 어려울 것이다.

그러나 만약 트럼프의 말대로 당선 수개월 내로 우크라이나-러시아 전쟁이 종결된다면, 생각보다 방산주의 흐름이 좋지 않을 가능성이 있다. 시장에서는 트럼프 당선으로 국방 예산이 증가되어 방산주가 잘 나갈 것으로 보지만, 내 생각은 조금 다르다. 오히려 전쟁이 끝나며 방산 투자가 줄어들 수 있다고 생각한다. 국방에 대한 투자가 어느 정도 수준은 유지되겠지만 적어도 성장률은 줄어들 수 있다. 주가는 성장보다는 성장률에 더 크게 반응한다.

금리의 인하

트럼프는 처음부터 금리 인상을 좋아하지 않았다. 트럼프가 대통령이 되면 (독립성이 유지되는 FED이지만) 금리 인하가 당겨질 가능성이 있다. 따라서 투자자라면, 예상보다 빠르고, 급격한 금리 인하에 준비해야 할 것이다. 예를 들어 RH와 같은 기업이다. 금리 인하로 주택 거래량이 늘어나면 가장 빠르게 수혜를 볼 기업이다. 이미 주가는 금리 인하에 대한 기대를 빠르게 반영하고 있는 모습이지만, RH 말고도 금리 인하로 큰 수혜를 볼 기업은 많을 것이다.

재생에너지 프로젝트의 지연

지난 포스팅에서 트럼프가 당선되더라도 풍력 발전, 특히 육상(on-shore) 풍력 같은 경우 크게 타격을 입지 않을 수 있다고 이야기했지만 생각이 완전히 바뀌었다. 트럼프가 대통령에 당선되면 어떤 식으로든 재생 에너지에 큰 타격을 입힐 수 있다. 실제로 그렇지 않더라도 적어도 주식 시장에서는 그에 대한 우려로 주가가 하락할 수 있다. 트럼프가 내리는 행정 명령 하나 하나마다 주가가 추가로 하락하는 것이다. 물론 주식 시장에서도 트럼프에 대한 리스크를 어느 정도 반영하고 있는 것은 맞지만, 우려가 현실화되면 주가가 추가로 하락할 수 있다고 생각한다.

따라서 세상의 흐름에 저항하기 보다는 따르는 게 좋을 수도 있다. 트럼프는 석유, 화학 분야에 호의적인데, 좋은 기회가 될 수도 있다. 미국의 석유 화학 기업이 미국에서만 사업하는 것은 아니기 때문에 탈탄소 프로젝트를 완전히 180도 뒤집지는 못할 것이다. 그보다는 천연가스로 그 중심이 크게 이동할 수 있다고 생각한다. 안그래도 조심스럽게 천연가스에 대한 투자를 늘려가는 미국 석유 기업의 모습이었으나 보다 더 적극적으로 돌변할 수 있다. 석유화학 기업의 CEO와 일부 재생에너지 예찬론자들도 천연가스가 이송(액화)과 활용(재가열)에 어려움이 있지만, 저탄소 자원으로써 늘어나는 전기 수요를 충족시키는 과정에서 징검다리 역할을 할 수 있다고 설명한다.

경기의 과열

트럼프가 대통령이 되고 금리를 낮추면, 경기는 분명 좋아질 것이다. 문제는 경기가 너무 과열되는 경우다. 금리 인하으로 경기가 좋아지며 실업률이 다시 한 번 바닥을 찍으면 이제 더 이상 좋아질 것이 없다. 거의 대부분의 주식이 최고점을 기록하고, 모든 호재가 거의 반영된 상태에서 금리마저 낮아지면 주가가 갈 길은 이제 내리막 밖에 남지 않는다. 물론, 지금부터 언제 있을 지 모르는 주가 하락을 우려해서 우량한, 미래가 밝은 주식을 매도하는 건 별로 좋은 선택은 아닐 것 같다. 단, 금리가 인하되고 소외되었던 기업의 주가가 2배, 3배 오르면 그때는 정말 조심해야 할 시기가 올 것 같다.

마치며

현실적으로 트럼프가 당선된다고 생각하고, 투자 포트폴리오를 변경, 구성해야 할 것 같다. 미국 대통령의 임기는 4년이다. 4년 간 트럼프가 가져올 변화에 저항하기보다는 트럼프로 인해 수혜를 볼 수 있는 기업에 집중하는 것이 더 현명한 일이 아닐까 생각한다. 물론, 어떤 극적인 변화로 바이든 혹은 다른 민주당 후보가 대선에서 승리할 수도 있다. 그런 경우를 대비해서 누가 이기든 성장할 산업을 고르는 것도 좋은 방법이 될 수 있겠다.

금리 인하로 인해 수혜를 볼 기업이나 천연가스 관련 기업, 또는 일반 소비재 기업이 한동 좋은 성과를 내지 않을까 조심스레 예측해본다.