콜 일시: 2026년 7월 22일(수) 오후 1:30 PT / 4:30 ET — 2026년 6월 30일 종료 분기(26Q2) 실적 발표 (Alphabet은 달력연도 결산이라 달력 분기 = 회계 분기)
참석자: 순다르 피차이(Sundar Pichai, CEO), 필리프 쉰들러(Philipp Schindler, SVP·Chief Business Officer), 아낫 아쉬케나지(Anat Ashkenazi, CFO), 짐 프리들랜드(Jim Friedland, IR 총괄)
질의 애널리스트(발언 순): 브라이언 노왁(Morgan Stanley), 더그 앤머스(JPMorgan), 에릭 셰리든(Goldman Sachs), 로스 샌들러(Barclays), 마이클 네이선슨(MoffettNathanson), 마크 슈뮬릭(Bernstein), 론 조시(Citi), 켄 가브렐스키(Wells Fargo), 슈웨타 카주리아(Wolfe Research) — 총 9명
원문 대본: stockanalysis.com (자동 전사, 데이터 소스: Quartr) — https://stockanalysis.com/stocks/googl/transcripts/657320-q2-2026/
수치 정본(보도자료): SEC 8-K Exhibit 99.1 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000066/googexhibit991q22026.htm
핵심 요약 (먼저 읽으세요)
- 한 줄 요약: AI가 검색·YouTube·클라우드 전 사업의 성장을 재가속시키는 분기 — 총매출 +24%로 12개 분기 연속 두 자릿수 성장, 클라우드는 +82%에 수주잔고(backlog) $514B로 폭발적. 이를 뒷받침하려 2026년 CapEx 가이던스를 $195~205B로 재차 상향했지만, 공급 제약·3자 용량 임차·감가상각 증가로 마진·FCF 압박도 심화됐다.
숫자 핵심 (모두 보도자료 정본, YoY):
– 매출 $119,796M(+24%, 환율중립 +23%; QoQ +9%) — 12개 분기 연속 두 자릿수 성장
– 영업이익 $40,770M(+30%), 영업이익률 34%(전년 32%, +2pp)
– 기타손익(OI&E) $97,983M — 지분증권 순이익 $99,031M(대부분 미실현 평가이익) 반영. 이 평가이익만으로 법인세 +$21.9B, 순이익 +$77.1B, 희석 EPS +$6.26 효과
– 보통주 귀속 순이익 $112,107M(+298%), 희석 EPS $9.11(+294%) — 본업이 아닌 평가이익 착시 주의
– 영업현금흐름 $39,069M(TTM $185,675M), CapEx $44,924M(전년 $22,446M의 2배) → 분기 FCF -$5,855M(TTM FCF $53,273M)
– 현금+시장성 증권 $242,474M, 장기부채 $98,165M(2025년 말 $46,547M에서 급증). 6월 유상증자(보통주+의무전환우선주) 순조달 $49.6B, 2분기 선순위채 순조달 $20.3B, ATM 프로그램 최대 $40.0B 설정(미집행)
– 직원 수 198,933명(전년 187,103명)
사업부별 실적 (YoY):
– Google Services $94,540M(+15%), 영업이익 $39,544M(+20%), 마진 41.8%
– Search & other $63,271M(+17%) — 소매·금융이 최대 기여
– YouTube 광고 $11,055M(+13%) — 직접반응+브랜드, 월드컵 특수
– Network $7,303M(-1%)
– 구독·플랫폼·기기 $12,911M(+15%) — YouTube Music·Premium, Google One AI 요금제
– Google Cloud $24,768M(+82%), 영업이익 $8,814M(3배 이상), 마진 20.7%→35.6%. 2분기에 TPU 시스템 판매 매출 첫 인식(이를 제외해도 성장률은 의미 있게 가속). 수주잔고 QoQ +$50B 이상 → $514B(콜 언급), 이 중 50% 남짓을 향후 24개월 내 매출 인식 예상
– Other Bets 매출 $382M, 영업손실 $1,799M / Alphabet-level activities 영업손실 $5,789M(공유 AI R&D)
구조적 성장 동력:
1. 검색의 AI 전환 — AI Overviews와 AI Mode를 하나의 검색 경험으로 통합. AI Mode MAU 10억 돌파, 쿼리 증분 증가 견인, AI Mode 응답 단가는 출시 이래 최저로 하락
2. Gemini 생태계 — Gemini 앱 MAU 9.5억(DAU는 1년 새 3배), 모델 API 분당 토큰 220억 개(전분기 160억), 월간 개발자 900만+, Gemini 4 사전학습 진행 중
3. 클라우드 풀스택 — Gemini Enterprise(포춘 100의 약 90% 사용), 보안(Wiz 통합·90% 침투), TPU 외부 판매 개시로 TAM 확장, 신규 고객 확보 속도 YoY 2배
4. YouTube — 월드컵 순 시청자 17억 명(그중 5.5억 명이 TV 시청), 리빙룸·쇼핑 커머스(Buy with Google Pay), 구독이 광고보다 빠르게 성장
5. 기타 베팅 — Waymo 신차 Oasis 공개(6세대 Waymo Driver), Wing 100만 배송 돌파, Isomorphic Labs $2B+ 조달
가이던스·전망 (상향/하향 모두):
– [상향] 2026년 연간 CapEx $195~205B (종전 $180~190B에서 상향; 수요 대응 용량 인도 가속이 주요인)
– [예고] 2027년 CapEx “큰 폭 증가” 재확인 (상세는 추후)
– [역풍 전환] Q3 연결 매출에 소폭 FX 역풍 예상 (Q2는 +1pp 순풍이었음; 주로 검색·YouTube 광고에 영향)
– [기저 부담] Q3부터 작년 3분기에 시작된 검색 가속의 높은 기저를 랩핑
– [마진 부담] 공급 제약 하에 Q3에 3자(third-party) 용량을 브리지로 확대 → 클라우드 마진에 단기 완만한 압박 + Wiz 통합 관련 2026년 역풍 지속
– [매출 이연] TPU 시스템 판매 매출은 올해 인식분이 상대적으로 작고 2026년 말로 갈수록 램프업, 대부분은 2027년 인식
– [비용 부담] 감가상각·에너지 등 데이터센터 운영비 증가 지속, AI·클라우드 채용 및 마케팅 투자 지속, FCF 압박 지속
리스크·체크포인트:
– 컴퓨트 공급 제약 지속(“여러 분기째 공급 제약” — 수요가 증설 속도를 계속 앞섬)
– 3자 용량 임차·감가상각·에너지 비용의 마진 압박과 FCF 마이너스 전환(분기 기준)
– EPS의 평가이익 왜곡 — OI&E $98B는 지분증권 미실현 이익으로 변동성 큼(회사도 향후 OI&E 변동성 가능성을 명시)
– 프런티어 모델 경쟁 — 코딩·에이전틱 코딩 열위를 스스로 인정, Gemini 4로 대응(월 단위 릴리스 케이던스 목표)
– Waymo 분사/구조 개편 질문엔 “현재는 스케일링에 집중”으로 즉답 회피
– 부채·자본 조달 확대(장기부채 약 $16B→$100B) 이후의 자본 구조 관리
실적 수치 정리표
| 항목 | 26Q2 | 25Q2 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | $119,796M | $96,428M | +24% YoY(환율중립 +23%), QoQ +9% |
| Google Services | $94,540M | $82,543M | +15% |
| — Search & other | $63,271M | $54,190M | +17% |
| — YouTube 광고 | $11,055M | $9,796M | +13% |
| — Network | $7,303M | $7,354M | -1% |
| — 구독·플랫폼·기기 | $12,911M | $11,203M | +15% |
| Google Cloud | $24,768M | $13,624M | +82% |
| Other Bets | $382M | $373M | +2% |
| 헤징 손익 | $106M | -$112M | |
| 총 TAC | $16,179M | $14,705M | +10% |
| 영업이익 | $40,770M | $31,271M | +30%, 마진 34%(vs 32%) |
| — Services 영업이익 | $39,544M | $33,063M | +20%, 마진 41.8% |
| — Cloud 영업이익 | $8,814M | $2,826M | 3배 이상, 마진 35.6%(vs 20.7%) |
| — Other Bets 영업손실 | -$1,799M | -$1,246M | |
| — Alphabet-level activities | -$5,789M | -$3,372M | 공유 AI R&D |
| OI&E | $97,983M | $2,662M | 지분증권 순이익 $99,031M 포함 |
| 보통주 귀속 순이익 | $112,107M | $28,196M | +298% |
| 희석 EPS | $9.11 | $2.31 | +294%(평가이익 기여 +$6.26) |
| 영업현금흐름 | $39,069M | $27,747M | TTM $185,675M |
| CapEx | $44,924M | $22,446M | 약 60% 서버, 40% DC·네트워킹 |
| FCF | -$5,855M | — | TTM $53,273M |
| 현금+시장성 증권 | $242,474M | — | 2025년 말 $126,843M 대비 |
| 장기부채 | $98,165M | — | 2025년 말 $46,547M 대비 |
| 직원 수 | 198,933 | 187,103 | |
| 보통주 배당 | $0.22/주 | — | 9/14 지급(기준일 9/7) |
전문 번역
도입부 (IR 안내)
오퍼레이터: 모두 환영합니다. Alphabet 2026년 2분기 실적 컨퍼런스콜을 기다려 주셔서 감사합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드입니다. 발표자 프레젠테이션 후에 질의응답 세션이 있겠습니다. 세션 중 질문하시려면 전화기의 별표와 1번을 눌러 주십시오. 이제 오늘의 진행자인 IR 총괄 짐 프리들랜드에게 콜을 넘기겠습니다. 시작해 주십시오.
짐 프리들랜드 (IR 총괄): 감사합니다. 여러분, 안녕하세요. Alphabet 2026년 2분기 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 순다르 피차이, 필리프 쉰들러, 아낫 아쉬케나지가 함께합니다. 먼저 면책 고지(safe harbor)를 간단히 하겠습니다. 오늘 우리가 사업, 운영, 재무 성과에 관해 드리는 발언 중 일부는 미래예측 진술로 간주될 수 있습니다. 이런 진술은 여러 위험과 불확실성의 영향을 받는 현재의 기대와 가정에 기반합니다. 실제 결과는 크게 다를 수 있습니다. 리스크 요인을 포함해 우리의 10-K와 10-Q 서식을 참고해 주시기 바랍니다. 우리는 어떤 미래예측 진술도 갱신할 의무를 지지 않습니다. 이번 콜에서는 GAAP와 non-GAAP 재무 지표를 모두 제시합니다. non-GAAP와 GAAP 지표 간 조정 내역은 오늘 실적 보도자료에 포함되어 있으며, 보도자료는 abc.xyz/investor에 있는 IR 웹사이트를 통해 공개 배포되어 있습니다. 별도 언급이 없는 한 코멘트는 전년 동기 대비 비교입니다.
짐 프리들랜드 (IR 총괄): 이제 순다르에게 콜을 넘기겠습니다.
준비된 발언 — 순다르 피차이 (CEO)
안녕하세요, 여러분. 함께해 주셔서 감사합니다. 우리는 신나는 모멘텀을 갖고 있습니다. Alphabet 매출은 전년 대비 24% 성장했습니다. 우리의 AI 투자는 사업의 모든 부분에서 가능한 것의 정의를 다시 쓰고 있습니다. 우리의 모멘텀은 검색에서 시작됩니다. 사람들은 AI Overviews와 AI Mode를 아우르는 하나의 매끄러운 검색 경험을 받아들이고 있습니다. Search 및 기타 매출은 17% 성장했고, YouTube 광고는 13% 성장했습니다. 클라우드 매출은 AI 인프라와 AI 솔루션에 대한 강한 수요에 힘입어 82% 성장했습니다. 클라우드 수주잔고(backlog)는 5,140억 달러로 늘었습니다. 포춘 100대 기업의 약 90%가 사용하는 등 Gemini Enterprise가 폭넓게 채택되는 것을 보게 되어 기쁩니다. 오늘 저는 우리의 AI 진전, 검색과 YouTube가 이끄는 글로벌 제품 기반, Google Cloud의 리더십, 그리고 장기 베팅에 대해 자세히 말씀드리겠습니다. 먼저 AI입니다. 어제 우리는 비용 효율적이고 효율이 매우 높은 새 모델, Gemini 3.6 Flash와 3.5 Flash-Lite를 발표했습니다.
우리의 주력(workhorse) 모델인 Gemini Flash 시리즈에 대한 수요가 엄청납니다. 성능과 비용의 최적점(sweet spot)을 정확히 맞추고 있기 때문입니다. 우리는 또한 제가 정말 기대하고 있는 Gemini 3.5 Flash Cyber를 출시했습니다. CodeMender 에이전트와 결합하면 취약점을 찾아 수정하며, 훨씬 큰 사이버 특화 모델들에 필적하는 프런티어급 성능을 제공합니다. Gemini 3.5 Pro는 현재 테스트 중이고, 우리 팀은 이미 다음 세대 모델을 만들고 있습니다. 우리는 Gemini 4를 위한 역대 가장 야심 찬 사전학습(pre-training) 런을 시작했으며, 프런티어에서 목격 중인 진전에 고무되어 있습니다. 우리 모델에 대한 수요는 개발자와 기업 고객 전반의 강한 토큰 사용량으로 이어지고 있고, 우리는 계속 공급 제약 상태에 있습니다 — 이는 모멘텀과 빠른 채택의 신호입니다. 매달 900만 명이 넘는 개발자가 우리 API와 주요 개발자 제품 전반에서 우리 모델로 개발하고 있습니다.
우리 모델 API는 현재 분당 약 220억 개의 토큰을 처리하고 있습니다. 불과 한 분기 전의 160억 개에서 늘어난 수치입니다. 이번 분기에 우리는 Omni를 출시했습니다. 어떤 입력으로부터든 무엇이든 만들 수 있게 해주는 제품으로, 비디오부터 시작합니다. 5월 I/O에서 출시한 이후 Gemini 앱에서 비디오를 만드는 일간 활성 사용자가 40% 증가했습니다. 로컬 기기에서 돌릴 수 있을 만큼 작은 오픈 모델 제품군인 Gemma는 엄청난 인기를 끌고 있습니다. 이 모델들은 누적 9억 회 이상 다운로드됐고, 최신 Gemma 4 모델은 4월 출시 이후 3억 회 이상 다운로드됐습니다. 우리의 에이전트 개발 플랫폼 Antigravity는 누구나 에이전트 우선(agent-first) 시대에 개발할 수 있게 해줍니다. 주간 활성 사용자가 240만 명을 넘습니다. Antigravity는 사용자와 기업에 강력한 도구이며, 우리가 내부적으로 개발하는 방식도 완전히 가속시켰습니다.
한 가지 예만 들면, Chrome의 한 팀은 모델 기반 리팩토링을 통해 2년짜리 일정을 3개월로 압축하면서 딜리버리를 8배 가속하는 궤도에 올라 있습니다. 다음으로, 그 어떤 회사보다 많은 사람들에게 AI를 전달하는 우리의 글로벌 제품 기반으로 넘어가겠습니다. 검색부터 시작하죠. AI는 계속해서 확장의 국면(expansionary moment)을 이끌고 있습니다. 새로운 경험들이 사용자의 공감을 얻으며 쿼리 성장을 견인하고 있습니다. 열렬한 축구 팬으로서, 올해 월드컵 기간에 검색 사용량이 사상 최고치를 기록하는 것을 보고 저는 특히 신났습니다. 이는 중요한 순간에 사람들이 얼마나 구글을 찾는지를 잘 보여줍니다. 우리는 검색을 계속 더 유용하고 직관적으로 만들고 있습니다. 최근 우리는 AI Overviews와 AI Mode를 하나로 합쳐, 우리의 프런티어 역량과 웹 최고의 콘텐츠를 결합한 하나의 매끄러운 검색 경험을 만들었습니다.
우리는 에이전트, 개인 지능(personal intelligence), 노트북으로 더 많은 프런티어 역량을 검색에 계속 통합하고 있습니다. AI 기반 기능들은 검색 사용량 증가를 이끌고 있습니다. 지난해 10월 AI Mode를 글로벌로 확장한 이후 월간 활성 사용자 10억 명을 돌파했습니다. AI Overviews와 마찬가지로 AI Mode는 전체 검색 쿼리의 증분 증가를 이끌고 있으며, 우리는 이제 검색 내 AI 기능들을 통해 매주 수십억 건의 클릭을 웹사이트로 보내고 있습니다. 이런 쿼리를 더 많이 처리하면서도 우리는 효율화를 계속 이뤄냈습니다. 엔지니어링과 하드웨어 최적화 덕분에, 더 앞선 AI 역량을 탑재했음에도 이번 분기 AI Mode 응답 비용을 출시 이래 최저 수준으로 낮췄습니다. 광고 경험을 어떻게 혁신하고 있는지는 필리프가 더 자세히 이야기할 것입니다.
다음은 Gemini 앱입니다. 현재 월간 활성 사용자가 9억 5,000만 명이고, 일간 활성 사용자는 지난 1년 새 3배가 됐습니다. 사용자들은 Daily Brief 같은 새로운 에이전트 기능과 우리의 개인화 에이전트 Gemini Spark를 사랑합니다. Gemini Spark는 이제 미국과 해외에서 이용할 수 있습니다. 우리는 이런 유용한 신기능들을 놀라운 속도로 계속 내놓고 있습니다. YouTube로 넘어가죠. 매달, 세계에 큰 이벤트가 생기면 세계는 YouTube로 향합니다. 2026 FIFA 월드컵 기간에 전 세계에서 17억 명이 넘는 순 시청자가 YouTube에서 월드컵 관련 영상을 시청한 것은 놀라운 일이었습니다. 우리는 또한 대화형 AI의 힘을 YouTube 경험 안으로 직접 가져오고 있습니다. Ask YouTube는 우리 Gemini 모델을 이용해 사람들이 개별 영상에 대해 복잡한 질문을 하고, 빠른 요점을 얻고, 영상 속 특정 순간으로 바로 이동할 수 있게 해줍니다. 초기 참여도는 고무적입니다.
2026년 6월에 1억 4,000만 명이 넘는 사용자가 시청 페이지(Watch page)에서 Ask YouTube를 이용했습니다. 우리는 이 Ask 경험을 YouTube의 더 넓은 검색 경험으로 확대하고 있습니다. 다음은 클라우드입니다. 우리의 지속적인 모멘텀은 칩, 모델, 데이터, 보안, 에이전트 플랫폼으로 구성되어 모두 함께 작동하도록 설계된 통합 AI 포트폴리오가 이끌고 있습니다. Gemini는 계속해서 성장의 핵심 동력이며, Gemini Enterprise, 데이터 분석, 사이버보안, Google Workspace를 포함한 우리 클라우드 제품 전반에 깊이 통합되어 있습니다. 우리는 제품, 고객, 지역, 산업 전반에 걸쳐 강하고 다변화된 수요를 보고 있습니다. 우리의 제품 차별화는 세 가지 방식으로 확장을 이끌고 있습니다. 첫째, 신규 고객을 얻고 있습니다 — 고객 확보 속도가 전년 대비 두 배를 넘었습니다. 둘째, 기존 고객과의 관계를 깊게 하고 있습니다 — 이들은 사용량을 확대하며 약정(commitment)을 50% 이상 초과하고 있습니다. 이 역시 전분기 대비 가속입니다.
셋째, 파트너와 함께 성장을 이끌고 있습니다 — Google Cloud Marketplace의 거래가 전년 대비 7배 이상 성장했습니다. 성장의 가장 강한 축 가운데 하나는 Gemini Enterprise 플랫폼의 빠른 채택입니다. 에이전트를 만들고 프로세스를 자동화하는 쓰기 쉬운 도구, 기업 시스템과의 연결성, 비용 관리·거버넌스 도구로 차별화되어 있습니다. 2분기에는 기업 AI 에이전트 구축·배포 프레임워크인 Agent Development Kit의 누적 다운로드가 7,000만 회에 육박했습니다. 말씀드렸듯 포춘 100대 기업의 약 90%가 Gemini Enterprise를 사용하고 있습니다. AI·분석 솔루션의 PepsiCo, 핵심 프로세스 효율화의 Intel, 자산관리(wealth management)의 HSBC, 고객 인게이지먼트의 Bell Canada, 커머스 경험의 Macy’s, 지식 관리의 SIGNAL IDUNA 같은 고객들이 있습니다.
더 넓게 보면, Gemini는 수백만 개의 기업이 AI를 사용해 맞춤 에이전트를 만들고, 프로세스를 자동화하고, 사이버보안을 개선하고, 고객 관계를 관리하고, 데이터 분석을 효율화하고, 효과적으로 협업하는 — 그 이상의 — 방식을 변모시키고 있습니다. 이 모든 모멘텀이 유료 토큰 사용량의 성장을 이끌고 있습니다. 지난 1년간 각각 1조 개 이상의 토큰을 처리한 클라우드 고객이 500곳에 육박하며, 사용의 저변은 그보다 훨씬 깊습니다. 지난 12개월 동안 2,000개가 넘는 기업이 1,000억 개 이상의 토큰을 소비했습니다. AI 기반 보안 플랫폼에 대한 강한 관심도 확인하고 있습니다. 위협 인텔리전스, Wiz를 통한 사이버 대응 우선순위화, AI 자동 스캐닝, 코드 치유(remediation), 모니터링을 통합했다는 점에서 차별적입니다. 오늘날 포춘 100대 기업의 90%가 Google Cloud 보안 사용자입니다.
Wiz 고객의 약 90%가 AI 기반 보안 기능을 사용하고 있습니다. 우리 보안 플랫폼이 스캔·보호하는 AI 워크로드 수는 전분기 대비 45% 이상 증가했습니다. 우리 보안 도구는 Morgan Stanley 같은 금융 서비스 기관, Telus 같은 통신사, Texas Children’s Hospital 같은 헬스케어 기관, Atlassian 같은 소프트웨어 기업, 그리고 여러 정부 기관을 포함한 핵심 인프라를 보호하는 데 쓰이고 있습니다. 새로운 Google AI Threat Defense와 함께, 우리의 새 사이버 모델과 CodeMender로 고객들이 AI 위협을 방어하도록 돕게 되어 정말 기대가 큽니다. 이 모든 것은 우리의 선도적인 AI 인프라가 뒷받침합니다. 우리는 새로운 NVIDIA Vera Rubin 플랫폼과 강력한 가격 대비 성능을 제공하는 TPU 8t·8i를 포함해, 구글과 NVIDIA를 아우르는 업계에서 가장 넓은 가속기 라인업을 제공합니다. 그 위에 세 가지 독자적인 오퍼링을 말씀드리겠습니다.
첫째, 현대의 대규모 AI 워크로드의 요구에 맞게 설계된 Virgo Network입니다. 고객이 여러 데이터센터 사이트에 걸쳐 100만 개의 AI 가속기를 하나의 통합 슈퍼컴퓨터로 연결할 수 있게 해줍니다. 둘째, 우리 소프트웨어 스택은 JAX, PyTorch, vLLM, SGLang을 네이티브로 지원해 GPU와 TPU 간 워크로드 이식성을 가능하게 합니다. 셋째, 새로운 에이전트 최적화 Google Axion CPU는 경쟁 제품 대비 달러당 성능이 30% 더 뛰어납니다. Ineffable Intelligence 같은 선도 연구소, Kakao를 포함한 차세대 AI 빌더, Deutsche Börse Group 같은 금융 서비스, Pfizer·Roche 같은 제약사, World Labs 같은 로보틱스·공간지능 기업들로부터 AI 인프라 오퍼링에 대한 강한 성장과 수요를 보고 있습니다. 우리는 개척적인 AI 연구를 현실 세계로 가져오는 유망 기업과 내부 프로젝트에 투자하는 전략을 계속하고 있습니다. 기타 베팅(Other Bets)에서도 신나는 진전이 있었습니다.
Waymo는 최신 차량 Oasis를 일반 탑승객에게 선보였습니다. 6세대 Waymo Driver로 구동되는 첫 차량으로, 앞으로 몇 달 동안 더 많은 탑승객을 맞이할 것입니다. Wing은 100만 건 이상의 가정 배송을 안전하게 완수했습니다. Walmart, DoorDash, Papa John’s와의 파트너십을 통해 계속 입지를 넓히고 있습니다. 헬스·신약 개발 분야에서는 Isomorphic Labs가 AI 신약 설계 엔진 강화, 글로벌 확장, 신약 후보 파이프라인 진전을 위해 20억 달러 이상을 조달했습니다. 2026년 상반기는 참으로 특별한 시간이었고, 앞으로 훨씬 더 많은 것이 옵니다. 이번 분기 놀라운 일을 해준 전 세계 모든 임직원과 파트너에게 감사드립니다. 그럼 필리프, 넘길게요.
준비된 발언 — 필리프 쉰들러 (SVP·Chief Business Officer)
고맙습니다, 순다르. 여러분, 안녕하세요. Google Services 리뷰로 시작해 검색, YouTube, 파트너십 전반의 우리 모멘텀을 짚어보겠습니다. Google Services 매출은 분기 950억 달러로 전년 대비 15% 성장했으며, 주된 동력은 검색이었습니다. Search 및 기타는 17% 성장했고, 소매와 금융이 가장 큰 기여를 했습니다. YouTube 광고 매출은 직접반응(direct response)과 브랜드가 이끌며 13% 성장했습니다. 네트워크 광고 매출은 전년 대비 1% 감소했습니다. 검색과 YouTube의 강한 실적은 우리의 AI 투자가 사용자와 광고주를 위한 측정 가능한 가치로 어떻게 전환되는지를 잘 보여줍니다. Search 및 기타부터 시작하겠습니다. 분기 매출이 630억 달러를 넘었습니다. 순다르가 강조한 검색의 모멘텀은 우리 광고 사업에 직접적인 영향을 줍니다. 우리는 앞서 언급한 세 가지 영역 — 광고 품질, 광고주 도구, AI 사용자 경험 — 의 성능을 끌어올리기 위해 전체 광고 인프라에 걸친 Gemini 배치를 계속 가속하고 있습니다. 첫째, 광고 품질입니다.
Google Marketing Live에서 우리는 Gemini가 쿼리 이해를 어떻게 개선하는지 선보였습니다. 예전에는 수익화하기 어려웠던 더 긴 검색어에 대해 관련성 높은 광고를 찾을 수 있게 해줍니다. 우리 Search Ads의 핵심 엔진은 이중 예측(dual prediction)에 기반합니다 — 사용자에게 즉각적인 효용을 제공하는 동시에 광고주의 측정 가능한 가치를 극대화하는 것입니다. Gemini는 이 능력을 완전히 슈퍼차지합니다. 우리는 Gemini의 고급 추론을 사용해 더 길고 상세한 쿼리의 뉘앙스를 해독합니다. 예를 들어 쇼핑 광고에서는 관련성 높은 광고 노출을 20% 개선해, 쇼핑객이 곧바로 최적의 상품을 찾도록 도왔습니다. 둘째, 광고주 도구입니다. AI Max를 보시죠. 베타를 졸업했고, 이미 50만 광고주가 채택했습니다.
AI Max나 Performance Max 같은 AI 기반 캠페인을 채택한 광고주는 비슷한 ROAS(광고 수익률)에서 검색 전환 또는 가치가 평균 15% 더 많습니다. AAA Auto Club Enterprises는 AI Max를 사용해 크리에이티브 자산을 개인화하고, 점점 더 상세해지는 보험 검색으로부터 성장을 포착했습니다. 그 결과 전환량이 17% 개선되고 리드당 비용이 11% 감소했습니다. 생성형 AI 크리에이티브 도구의 채택도 강합니다. 크리에이티브 개발을 더 쉽게 만들어 주는데, 특히 SMB(중소사업자)에게 그렇습니다. 실제로 전 세계 SMB 고객의 절반 이상이 AI로 크리에이티브를 만들거나 최적화합니다. 셋째, 새로운 AI 사용자 경험입니다. I/O에서 우리는 AI Overviews와 AI Mode를 포함한 검색이 하나의 연결된 경험으로 작동하는 모습을 보여드렸습니다. 실적에서 보셨듯, 이 전체 시스템에 걸친 우리의 성과는 견조합니다.
AI Overviews를 더 많은 상업적 쿼리로 확장했음에도 불구하고, AI Overviews가 표시되는 쿼리의 수익화 성과에 계속 고무되어 있습니다. AI Overviews와 AI Mode 전반에서 사람들은 더 구체적이고 상세한 질문을 하고 있으며, 이는 더 관련성 높은 광고의 기회를 제공합니다. AI Mode 안에서 우리는 다양한 새 광고 형식을 계속 테스트하고 배치하고 있습니다. 텍스트 광고에서는 대화에 기반한 맥락형 사이트링크를 추가해 성과를 개선했습니다. Direct Offers는 IHG Hotels & Resorts 같은 파트너가 곧 여행 계획 중에 특별 오퍼를 표시하는 등 모멘텀을 얻고 있습니다. 우리의 가장 최신 경험인 Highlighted Answers에서는, 리스트형 응답 안에 명확히 표시된 스폰서 링크를 배치하는 방식이 초기 사용자 반응을 얻고 있습니다. 커머스를 보겠습니다. 우리는 소매 업계와 협력해 오픈소스 Universal Commerce Protocol(UCP)을 에이전트 커머스의 새로운 표준으로 확립했습니다.
머천트들이 UCP를 빠르게 채택하고 있습니다. Target과 Steve Madden이 이미 라이브 상태이고, 새 멤버들이 UCP의 비전을 이끌기 위해 UCP Shopping·Food Tech 협의회에 합류했습니다. 우리는 또한 쇼핑객이 Google 서비스 전반에서 서로 다른 소매점의 상품을 담아 한 번의 결제로 구매할 수 있게 하는 Universal Cart를 발표했습니다. 이제 YouTube로 넘어가겠습니다. FIFA 선호 플랫폼 파트너로서 우리는 전 세계 팬들이 경기를 시청하도록 도왔습니다. 순다르가 말했듯 17억 명 이상의 순 시청자가 월드컵 관련 영상을 시청했고, 그중 5억 5,000만 명 이상은 TV로 시청했습니다. 이로써 2026 FIFA 월드컵은 YouTube 역사상 가장 많이 시청된 월드컵이 됐습니다. 광고주들은 FIFA 채널 테이크오버, Gemini 기반 축구 테마 스폰서십, 경기일 마스트헤드를 통해 팬들과 연결됐습니다. 물론, 트로피를 가져간 스페인에 큰 축하를 보냅니다.
더 넓게는, YouTube에서 크리에이터 쇼의 독점 라인업을 선보여 브랜드가 크리에이터의 팬덤을 활용하기 더 쉽게 만들었습니다. 우리는 커스텀 스폰서십을 출시해, AI로 브랜드가 원하는 순간에 맞는 영상을 동적으로 찾아내면서, 세계 최대의 순간들이 YouTube에서 펼쳐질 때 브랜드를 그 중심에 세울 수 있게 했습니다. 브랜드들은 새로운 오디언스와 만나기 위해 YouTube 크리에이터들과 계속 협업하고 있습니다. Kate Spade는 최초 형태의 YouTube 크리에이터 캠페인을 통해 Z세대에 도달했고, 크리에이터 Ellie Thumann·Hannah Meloche와 협업했습니다. YouTube의 여러 포맷 영상을 활용해 이 브랜드는 구매 의향에서 3.25%의 브랜드 리프트를 이끌어냈습니다. 브랜드 자산과 상업적 행동이 만나는 이 독특한 결합이 YouTube를 강력한 풀퍼널(full-funnel) 플랫폼으로 만듭니다. SMB들은 Demand Gen 같은 캠페인을 통해 우리의 직접반응 성장을 계속 부채질하고 있습니다. 이들은 우리 AI를 활용해 YouTube, Shorts, 그리고 이제는 Google Maps까지 비주얼 스토리텔링을 확장합니다.
북미와 유럽의 고가치 쇼핑객을 유치하기 위해, 아웃도어 브랜드 Arc’teryx는 Demand Gen을 사용해 다른 유료 채널 대비 70% 더 나은 광고 수익률을 달성했습니다. YouTube 전반의 수익화를 보면, 우리는 핵심 우선순위 전반에서 지속적인 성장을 이끌고 있습니다. 리빙룸에서는 브랜드와 직접반응 모두에서 모멘텀이 이어지고 있습니다. Buy with Google Pay 출시로 시청자는 CTV에서 직접 구매를 완료할 수 있게 됐고, TV 화면이 더 강력한 퍼포먼스 표면으로 바뀌고 있습니다. Shorts는 소셜 구매자와 비디오 구매자 모두에게 높은 성과의 기회를 계속 제공합니다. 광고 외에도, 리빙룸 화면에서 잘 성장하는 YouTube 구독 사업은 광고보다 빠르게 성장하고 있으며, 특히 YouTube Music과 Premium이 이끌고 있습니다. 내부적으로 우리는 Gemini를 활용해 우리가 일하는 방식과 고객을 응대하는 방식을 변모시키고 있습니다.
우리 영업 조직의 83%가 매주 Gemini 지원 도구를 사용하며, 맞춤형 피치 내러티브를 사용할 때 수주율이 최대 20% 높아집니다. 우리 광고 고객 지원 팀은 Gemini 기반 에이전트 솔루션을 사용해 이제 지원 문의의 75%를 자율적으로 처리하며, 덕분에 고객의 가장 복잡한 문제 해결에 집중할 수 있게 됐습니다. 마찬가지로 SMB를 위한 새로운 에이전트 솔루션은 연초 이래 수십만 명의 신규 고객으로 도달 범위를 넓혔습니다. 늘 그렇듯 파트너십으로 마무리하겠습니다. 구글 AI 스택의 통합된 힘의 혜택을 누리는 기업이 늘고 있습니다. Booking Holdings는 다년간의 클라우드 약정을 확대했고, AI 기반 광고 형식을 발전시키기 위해 우리와 긴밀히 협력하고 있습니다. 또한 OpenTable의 에이전트 다이닝 예약처럼 새로운 고객 경험을 가능하게 하기 위해 구글의 AI 기술을 배치하고 있으며, 이는 레스토랑이 가장 중요한 순간에 발견되고 예약되도록 돕습니다.
마치며, 우리의 성공에 기여해 준 전 세계 구글러들과, 변함없는 신뢰를 보내주시는 고객·파트너 여러분께 감사드립니다. 아낫, 넘길게요.
준비된 발언 — 아낫 아쉬케나지 (CFO)
고맙습니다, 필리프. 별도로 말씀드리지 않는 한 제 코멘트는 2분기의 전년 동기 대비 비교입니다. Alphabet 전사 수준의 실적부터 시작해 세그먼트 실적을 다루고, 3분기와 2026년 연간 전망에 대한 코멘트로 마치겠습니다. 우리는 12개 분기 연속 두 자릿수 매출 성장을 달성하며 뛰어난 2분기를 보냈습니다. 연결 매출은 1,198억 달러로 24%, 환율중립 기준으로는 23% 증가했습니다. 총매출원가는 459억 달러로 18% 증가했습니다. TAC(트래픽 획득 비용)는 162억 달러로 10% 증가했습니다(※ 원문 대본에는 “Tech”로 적혀 있으나 문맥·보도자료상 TAC의 오전사다 — 하단 주석 참조). 기타 매출원가는 298억 달러로 22% 증가했는데, 감가상각 증가, 주로 고객向 TPU 시스템 판매에 따른 재고 비용, 그리고 주로 YouTube를 위한 콘텐츠 획득 비용의 증가가 요인이었습니다. 총영업비용은 27% 증가한 331억 달러였습니다. R&D 비용은 AI 인재 투자에 따른 보상 그리고 감가상각이 이끌며 32% 증가했습니다.
판매·마케팅 비용은 Gemini 앱·검색을 지원하기 위한 투자와 보상으로 인해 18% 증가했습니다. G&A 비용은 보상과 특정 법률·기타 사안 관련 비용이 주도해 24% 증가했습니다. 영업이익은 30% 증가한 408억 달러였고, 영업이익률은 34%였습니다. 기타손익(OI&E)은 980억 달러로 전년 대비 대폭 증가했는데, 주로 우리 지분증권 포트폴리오의 미실현 이익 때문입니다. 순이익과 주당순이익은 방금 말씀드린 OI&E의 미실현 이익을 주요인으로 크게 증가했습니다. 우리는 2분기에 391억 달러의 강한 영업현금흐름을 창출했고, 최근 12개월 기준으로는 1,857억 달러였습니다. 2분기 CapEx는 449억 달러였으며, 그 대부분은 AI 투자를 뒷받침하기 위한 기술 인프라에 지출됐습니다.
이번 분기 기술 인프라 투자의 약 60%는 서버에, 40%는 데이터센터와 네트워킹 장비에 들어갔습니다. CapEx 투자로 인해 2분기 잉여현금흐름(FCF)은 마이너스 59억 달러였습니다. 최근 12개월 FCF는 533억 달러였습니다. 분기 말 기준 현금·시장성 증권은 2,425억 달러였고, 여기에는 871억 달러의 시장성 지분증권이 포함됩니다. 장기부채는 982억 달러였습니다. 보도자료에서 언급했듯, 이사회는 보통주에 대해 주당 0.22달러의 분기 현금배당을 선언했으며 9월에 지급됩니다. 세그먼트 실적으로 넘어가면, Google Services 매출은 검색과 구독의 강한 성장을 반영해 15% 증가한 945억 달러였습니다. 총 광고 매출은 14% 증가했으며, 모든 주요 버티컬에서 성장했습니다.
월드컵과 관련된 강한 광고 성장을 경험했으며, 특히 YouTube 광고에서 두드러졌습니다. Google Search 및 기타 광고 매출은 17% 증가한 633억 달러였으며, 소매와 금융이 가장 큰 기여를 했습니다. YouTube 광고 매출은 13% 증가한 111억 달러로, 직접반응 광고와 브랜드가 이끌었고, 필리프가 앞서 언급한 리빙룸에서의 강세가 있었습니다. 네트워크 광고 매출은 73억 달러로 1% 감소했습니다. 구독·플랫폼·기기 매출은 YouTube 구독(특히 YouTube Music과 Premium)과 AI 요금제 수요가 이끈 Google One 양쪽의 강한 성장 덕분에 이번 분기 15% 증가한 129억 달러였습니다. Google Services 영업이익은 20% 증가한 395억 달러였고, 영업이익률은 41.8%였습니다. Google Cloud 세그먼트는 우리의 기업용 AI 제품과 서비스에 힘입어 2분기에 뛰어난 실적을 냈습니다.
클라우드 매출은 82% 증가한 248억 달러로, 클라우드 전체보다 더 빠르게 성장한 GCP가 주로 견인했습니다. 코어 GCP, AI 솔루션, AI 인프라가 모두 중요한 성장 동력이었습니다. 우리는 또한 2분기에 처음으로 고객 데이터센터에 인도한 TPU 시스템 판매로부터 매출 인식을 시작했습니다. TPU 시스템 판매의 영향을 제외하더라도 클라우드 매출 성장률은 의미 있게 가속됐습니다. 클라우드 영업이익은 88억 달러로 전년 대비 3배 이상이 됐고, 영업이익률은 작년 2분기의 20.7%에서 35.6%로 상승했습니다. Google Cloud의 수주잔고는 전분기 대비 500억 달러 이상 증가해 2분기에 5,140억 달러에 도달했습니다. 이 증가는 우리의 기업용 AI 오퍼링에 대한 강한 수요가 이끌었습니다.
수주잔고의 대부분은 폭넓은 고객군의 통상적인 GCP 계약과 관련되어 있으며, 전체 수주잔고의 50%를 약간 넘는 부분을 향후 24개월에 걸쳐 매출로 인식할 것으로 예상합니다. Other Bets에서는 매출이 3억 8,200만 달러였고 영업손실은 18억 달러였습니다. Waymo의 사업 확장과 핵심 기타 베팅에 대한 투자를 계속하고 있기 때문입니다. Alphabet-level activities에서는 공유 AI R&D 비용이 이끌며 영업손실이 58억 달러였습니다. 이제 2026년 하반기의 전망과 사업 성과 기대로 넘어가겠습니다. 먼저 매출 측면에서, 현재 스팟 환율 기준으로 3분기 연결 매출에 소폭의 FX 역풍을 예상합니다. 2분기의 1%포인트 FX 순풍과 대비됩니다. 이 영향은 주로 검색과 YouTube 광고에서 나타날 것입니다.
Google Services에서는, 필리프가 말했듯 AI로 사용자와 광고주 경험을 개선하는 검색 혁신의 수혜가 계속되고 있습니다. 동시에 3분기에는 작년 3분기에 시작된 검색 실적 가속의 기저를 랩핑하기 시작합니다. Google Cloud에서는 제품과 서비스에 대한 상당한 수요를 보고 있으며, 이것이 강한 성장을 이끌 것으로 예상합니다. 앞서 말씀드렸듯 우리는 2분기에 TPU 시스템의 고객 데이터센터 인도를 시작했습니다. 기존 TPU 시스템 판매 계약의 매출 중 올해 인식되는 부분은 상대적으로 작고, 2026년 말로 갈수록 램프업될 것으로 계속 예상합니다. 이 계약들의 매출 대부분은 2027년에 실현될 것으로 예상합니다.
공급 제약 환경을 감안해, 우리는 내부 용량을 증설하는 동안의 브리지 전략으로 3분기에 3자(third-party) 용량 사용을 확대할 계획입니다. 이 전략은 우리가 고객 기반을 계속 키우고 더 큰 전체 가치를 포착할 수 있게 해줍니다. 다만 이 용량을 사용하는 동안 단기적으로는 완만한 마진 압박이 생길 것입니다. 투자로 넘어가면, 우리는 2026년 연간 CapEx 가이던스 범위를 1,950억~2,050억 달러로 상향합니다. 종전 추정치는 1,800억~1,900억 달러였습니다. 범위 상향은 주로 커지는 수요에 대응하기 위한 용량 인도의 가속 때문입니다. 이전에 공유했듯이 2027년에는 CapEx가 큰 폭으로 증가할 것으로 계속 예상하며, 자세한 내용은 추후에 제공하겠습니다.
비용 측면에서는, 기술 인프라 투자의 대폭 증가가 감가상각비 증가와 에너지 같은 관련 데이터센터 운영 비용의 형태로 손익계산서를 계속 압박할 것입니다. 우리는 또한 AI·클라우드 같은 핵심 투자 영역에서 채용을 계속하고, AI 제품을 지원하기 위한 마케팅에 투자할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 잉여현금흐름은 기술 인프라 투자로 인해 계속 압박받을 것으로 예상합니다. 이 투자는 우리가 AI 기회를 활용하고 매력적인 수익률을 계속 창출할 수 있게 해줍니다. 2분기는 또 하나의 강한 분기였습니다. 우리 팀들은 절제와 속도로 실행하며 인상적인 혁신을 계속 보여주고 있습니다. 이 자리를 빌려 우리 실적에 기여한 임직원들에게 감사드립니다. 순다르, 필리프와 저는 이제 여러분의 질문을 받겠습니다.
질의응답 (Q&A)
오퍼레이터: 감사합니다. 다시 안내드리면, 질문하시려면 전화기의 별표와 1번을 눌러 주십시오. 배경 소음을 방지하기 위해 질문을 마치신 후에는 회선을 음소거해 주시길 부탁드립니다. 첫 번째 질문은 Morgan Stanley의 브라이언 노왁입니다. 회선이 열렸습니다.
브라이언 노왁 (Morgan Stanley)
브라이언 노왁 (Morgan Stanley): 질문 받아 주셔서 감사합니다. 두 가지가 있는데, 하나는 순다르에게, 하나는 아낫에게입니다. 순다르, 생성형 AI 제품과 도구가 시장에 나온 지 시간이 더 지났고 투자도 계속 늘어나는 상황에서, 전체 생성형 AI의 ROIC(투하자본수익률) 기회의 크기와 그 ROIC의 시점에 대한 당신의 시각이 1년 전과 비교해 어떻게 달라졌는지 관점을 들려주실 수 있을까요? 그리고 아낫, 공급 용량 제약에 대해 꽤 많이 말씀하셨는데, 향후 CapEx에 대해서도 비슷한 질문을 드리겠습니다. 예산 편성 철학과 향후 지출에 두는 제약이, 이 용량 제약을 해소하기 위해 2027년에 지출할 적정 규모를 생각할 때 어떻게 달라지고 있습니까?
순다르 피차이 (CEO): 고맙습니다, 브라이언. 좋은 질문입니다. 저는 우리가 여러 영역에 걸친 구조적(secular) 전환의 아주 초기 단계에 있는 것처럼 느껴진다고 생각합니다. 우리의 핵심 정보 사업에서는, 절대적 프런티어 역량으로 할 수 있는 모든 것을 볼 때, 그 모든 것을 소비자 사용자를 위한 경험으로 번역해 내기까지 아직 많은 일이 남아 있습니다. 사용자를 위해 실질적으로 훨씬 더 많은 것을 해주는 종단 간(end-to-end) 에이전트 경험을 생각해 보시면 됩니다. 이 모든 것은 그 기회들을 잘 실행해 낸다면 특별한 수익률이 따르는 특별한 기회로 보입니다. 마찬가지로 기업 쪽에서도, 우리의 성장률 등에 반영된 수요에서 보실 수 있듯이 그렇습니다. 다시 말하지만, 많은 CEO들, 많은 기업들과의 대화에서 그들 모두 여기서 가능한 것의 초기 단계를 여전히 겨우 긁어 보고 있을 뿐입니다.
순다르 피차이 (CEO): 우리가 예전에 클라우드 자체에 대해 이야기할 때, 전체 워크로드 중 아주 작은 비율만 기업들이 클라우드로 옮겼다고 말하곤 했습니다. 그렇다면 지금 워크로드 중 몇 퍼센트가 진정으로 AI 네이티브이고 AI가 활성화되어 있는지 생각해 보세요. 역시 매우 초기로 느껴집니다. ROIC 관점에서 말씀드리면, 우리는 풀스택 접근을 취하고 있습니다. 소비자, 기업, 개발자 등 전반에서 모멘텀을 보고 있습니다. 오히려 지난 1년 동안 우리는 앞에 놓인 기회들에 대해 더 낙관적으로 변했다고 할 수 있습니다. 아낫에게 넘기겠습니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 공급 제약 상황에서 향후 CapEx를 어떻게 생각하느냐는 질문에 감사드립니다. 우리는 여전히 공급 제약 환경에 있습니다. 이제 여러 분기 연속으로 말씀드리고 있는 것 같은데, 외부 클라우드 고객으로부터도, 사업 전반에서도 매우 강한 수요를 보고 있습니다. 우리의 목표는 투자에 대한 매력적인 수익이 보이는 한 투자하는 것입니다. 순다르가 앞서 말했듯이요. 우리는 장기적 관점을 취하므로 필요가 무엇인지에 대해 다년간의 시각을 갖되, 내년과 단기에도 집중해 그 수요를 충족하기 위해 공격적으로 증설하고 있습니다. 보셨다시피 지난 3년간 용량을 상당히 크게 늘렸음에도 수요는 여전히 그 투자를 앞지르고 있습니다. 우리도 업계의 다른 회사들과 마찬가지로 공급 제약 환경에서 일하고 있습니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 우리는 이를 해결하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 우리에게는 풀스택 접근이라는 이점이 있어서, 더 많은 컴퓨트를 제공할 수 있도록 기술 인프라 조직 안에서 운영 효율화와 기술적 효율화를 이끌어낼 수 있습니다. 이런 매력적인 투자 기회가 보이는 한, 우리는 계속 투자할 것입니다.
브라이언 노왁 (Morgan Stanley): 두 분 모두 감사합니다.
오퍼레이터: 다음 질문은 JP Morgan의 더그 앤머스입니다. 회선이 열렸습니다.
더그 앤머스 (JPMorgan)
더그 앤머스 (JPMorgan): 질문 받아 주셔서 감사합니다. 순다르에게 하나, 아낫에게 하나입니다. 순다르, Gemini 모델이 프런티어에 계속 머무를 수 있다는 확신의 수준에 대해 말씀해 주시겠습니까? 이번 주에 Gemini Flash 모델 릴리스가 있었던 것은 압니다만, 구글은 다른 선도 연구소들만큼 화제를 만들지 않거나, 릴리스 빈도가 그만큼은 아닐 수도 있습니다. 선도적인 모델을 계속 개발할 능력에 대한 우려에 어떻게 답하실지 궁금합니다. 그리고 연관해서, 코딩에 대한 계획과 기업용 시장의 그 부분에서 격차를 어떻게 좁힐지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 아낫, 최근의 유상증자와 채권 발행에 이어, 최적 자본 구조를 어떻게 생각하시는지, 부채 비용과 자본 비용을 어떻게 보시는지 이해를 도와주시겠습니까? 감사합니다.
순다르 피차이 (CEO): 고맙습니다, 더그. 프런티어는 믿을 수 없을 만큼 역동적인 공간이고, 맹렬하게 전진하고 있습니다. 어느 순간에 스냅숏을 찍어도 역동적으로 느껴집니다. 우리는 분명히 프런티어 모델들을 보유해 왔습니다. 우리가 여전히 프런티어에 있는 속성이 많이 있습니다. 개선이 필요하다고 우리가 인정해 온 영역들도 있습니다. 코딩과 에이전틱 코딩이 그 예이고, 팀들이 거기에 매우 집중하고 있습니다. 3.6 Flash로 — 그리고 말이 나온 김에, Flash는 우리의 주력 모델이고, 성능·비용·신뢰성·지연시간 등의 최적점을 대체로 맞추기 때문에 엄청난 수요를 보고 있습니다 — 우리는 Gemini와 Flash를 특히 사이버보안, 데이터 분석 등 우리의 전체 솔루션 포트폴리오에 통합해 왔습니다.
순다르 피차이 (CEO): 고객 서비스 같은 영역을 생각해 보면, 정말 좋은 음성 품질이 필요하고, 라이브 스트리밍이 필요하고, 그 위에서 추론하는 능력이 필요합니다. 전문 서비스 회사라면 고품질 요약, 콘텐츠 생성 등이 필요합니다. Flash는 이 모든 것을 매우 잘합니다. 에이전틱 코딩에 관해서는, 우리는 반복 개선(iterate)하고 있고, 계속된 개선을 보시게 될 것입니다. 예를 들어 3.6 Flash는 3.5 Flash와 비교해 DeepSuite라는 벤치마크에서 10점 이상 뛰었고(※ 벤치마크 명칭은 자동 전사 원문 표기를 그대로 옮긴 것이다 — 하단 주석 참조), 그러면서도 토큰 효율이 더 좋습니다. 우리는 이를 내부적으로 사용하고 있습니다. 많은 고객과 함께 코딩 분야에서 테스트하고 있습니다. 직전 버전에서 새 버전까지 불과 6주 만의 진전을 보고 있으며, 여기서도 계속된 개선을 보시게 될 것입니다.
순다르 피차이 (CEO): 프런티어에 관해서는, 우리는 프런티어에 있겠다는 데 매우 전념하고 있고 매우 자신 있습니다. 다음 세대의 프런티어를 위해서는 훨씬 더 큰 베이스 모델이 필요할 것입니다. 우리는 지금 Gemini 4를 훈련하고 있고, 매우 야심 차게 하고 있습니다. 저는 Gemini 4에서 내부적으로 보고 있는 진전이 매우 기대되며, 우리가 이를 외부에 내놓을 때 사람들이 만족할 것이라고 확신합니다. 그 프런티어 수준에서 경쟁하려면 더 큰 베이스 모델로서 Gemini 4가 필요할 것이고, 그래서 우리는 그것을 잘 실행하는 데 집중하고 있습니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 자본 구조와 최근의 유상증자·채권 발행에 관한 질문에 대해서는, 우리의 투자 필요를 생각할 때 말씀드렸듯 내년과 그 이후 여러 해를 봅니다. 먼저 영업활동 현금흐름으로 얼마나 뒷받침할 수 있는지를 봅니다. 오늘 실적에서 보셨듯이 우리는 계속 매우 건강하고 강한 영업현금흐름을 창출하고 있습니다. 그것이 첫 번째 자금원입니다. 그다음 부채를 보고, 가장 최근에는 유상증자를 했습니다. 우리는 지난 12개월 동안 부채 포트폴리오를 상당히 크게 확대했습니다. 1년 전에는 약 160억 달러였는데 여러 통화와 지역에 걸쳐 약 1,000억 달러로 갔으니, 그 포트폴리오를 확장하고 있는 것입니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 우리는 또한 성장 전망만이 아니라 회복력 있는 대차대조표, 강하고 건강한 대차대조표를 확실히 갖추고자 하며, 그것이 자본시장(equity markets)으로 확장한 근거입니다. 현시점에서 자본시장에 다시 갈 계획은 없습니다. 다만 예외가 있는데, 기억하시겠지만 유상증자의 일부는 ATM(at-the-market) 프로그램으로, 주식보상(SBC) 내지 SBC 관련 세금에 대응하기 위해 일정 기간 실행할 것입니다. 우리는 영업현금흐름, 부채 수준, 자본이라는 세 가지 차원을 보며, 건강한 대차대조표를 계속 유지할 수 있는 방식으로 균형을 잡습니다.
더그 앤머스 (JPMorgan): 두 분 모두 감사합니다.
오퍼레이터: 다음 질문은 Goldman Sachs의 에릭 셰리든입니다. 회선이 열렸습니다.
에릭 셰리든 (Goldman Sachs)
에릭 셰리든 (Goldman Sachs): 질문 받아 주셔서 정말 감사합니다. 가능하다면 두 가지, 모두 TPU에 관한 것입니다. 순다르, TPU 사업을 확장하면서 얻은 핵심 교훈들을 말씀해 주시겠습니까? TPU에 대한 수요 측면과, 향후 몇 년을 내다볼 때 조직 내부의 커스텀 실리콘 수요 대비 외부의 TPU 수요를 어떻게 균형 잡을지의 측면 모두에서요. 아낫, 후속으로 여쭙자면, 준비된 발언에서 TPU가 Google Cloud에 미치는 영향을 언급하셨는데, 매출 수주잔고에서 TPU가 차지하는 규모, 그리고 향후 몇 년간 TPU발(發) 매출 인식이나 마진 영향 가능성을 어떻게 생각해야 할지 조금 더 세부적으로 말씀해 주실 수 있을까요? 정말 감사합니다.
순다르 피차이 (CEO): 네. 우선, 우리는 TPU 로드맵의 진전과, 성능 측면의 가치와 그것이 주는 우위에 매우 만족하고 있으며, 당연히 우리도 이를 광범위하게 사용합니다. TPU 할당에 관해서는, 우리의 첫 번째 우선순위는 AGI 개발에서 프런티어에서 경쟁하는 데 필요한 만큼을 확실히 할당하는 것입니다. 그것이 우리가 하는 모든 것의 기반입니다. 특별한 수요를 감안해 외부 수요와 균형을 잡자면, 대부분의 클라우드 고객에 대해서도 우리는 주로 우리 모델을 서빙하는 데 TPU와 GPU를 함께 사용하고 있습니다. Vertex AI, Gemini Enterprise, 우리가 보고 있는 모멘텀을 생각해 보세요. 에이전틱 워크로드 등에 사용하고 있습니다. 그런 용도로 쓰고 있는 것입니다.
순다르 피차이 (CEO): 사람들이 인프라로서 TPU를 원하는 경우에는, 그들의 데이터센터나 다른 데이터센터에 TPU를 두는 기회를 점점 더 많이 검토하는 방식으로 균형을 잡고 있습니다. Blackstone과 진행 중인 프로젝트 같은 것들이요. 우리는 그것을, 가용 컴퓨트를 최대한 프런티어 모델 개발에, 그리고 퍼스트파티 모델 관점에서 우리 소비자 사업과 기업 사업 모두의 서빙에 할당하도록 균형을 잡는 수단으로 활용하고 있습니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 매출 인식과 TPU 시스템 판매를 보는 방식에 관해서는, 이렇게 생각하시면 됩니다. 준비된 발언에서 언급한 계약들을 체결하면, 그것이 클라우드 수주잔고에 반영됩니다. 5,140억 달러 클라우드 수주잔고의 압도적 대부분은 GCP 계약이지만, TPU 시스템 판매도 그 수주잔고에 반영되어 있습니다. 우리는 그 시스템들을 판매할 수 있도록 재고를 쌓기 시작합니다. 그 영향은 영업현금흐름에서 보입니다. 이 사업을 키우고 램프업하면서 당연히 선제적으로 만들어 두기 때문입니다. 판매 인도가 시작되면, 일반적으로 그때 매출 인식을 시작합니다. 이번 분기는 그 전체 계약 중 작은 부분이었습니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 2026년 내내 계속 램프업할 것이고, 그 계약 매출의 압도적 대부분은 2027년에 실현되는 것을 보시게 될 것입니다.
오퍼레이터: 다음 질문은 Barclays의 로스 샌들러입니다. 회선이 열렸습니다.
로스 샌들러 (Barclays)
로스 샌들러 (Barclays): 네. 진행 중인 AI 모델 전쟁 같은 상황으로 돌아가서요, 순다르. 모델 릴리스 속도에 대해, 그리고 Gemini의 모델 릴리스 케이던스를 어떻게 더 높일 수 있을지 여쭙고 싶습니다. SpaceX와의 3자 컴퓨트 딜도 모두가 봤습니다. 다른 회사들과 비교해 모델 릴리스 속도를 높이기 위해 그 밖에 무엇을 하고 있습니까? 방금 Flash 모델을 언급하셨는데, 말씀하신 대로 매우 성공적이었습니다. 저비용 모델 시장의 하단이 매우 붐비게 된 상황에서, 그쪽이 있어야 할 올바른 시장의 끝이라고 보십니까? 이 모든 것이 어떻게 전개될지 생각을 들려주십시오.
순다르 피차이 (CEO): 고맙습니다, 로스. 두 가지를 말씀드리겠습니다. 우선, 우리는 프런티어의 파레토(※ 원문 대본은 “parade of frontier”로 표기 — 문맥상 “Pareto frontier”(파레토 프런티어)의 오전사로 판단된다. 하단 주석 참조)를 정말로 생각합니다. 고객들을 위해 다양한 가격대에서 최고의 모델을 제공하고 있는지 확실히 하고자 합니다. 그렇게 하는 우리를 보시게 될 것입니다. 최고의 프런티어 모델을 내놓는 것과, 매우 성능이 좋으면서 저비용인 모델을 내놓는 것 모두 우리에게 매우 중요합니다. 그래서 Flash-Lite, Flash, Pro 등이 있는 것입니다. 우리는 프런티어의 전체 파레토 곡선에 걸쳐 있겠다는 데 전념하고 있습니다. 모델 릴리스 속도에 관해서는, 우리가 계속 속도를 높이는 것을 보시게 될 것이라고 생각합니다. 아시다시피 우리는 Google I/O에서 Gemini 3.5 Flash를 발표했고, Gemini 3.6 Flash로 후속했으며, 에이전트 디코딩 등에서 추가 진전을 이룬 그 모델의 계속된 이터레이션을 보시게 될 것입니다. 우리는 Gemini 4에 정말 집중해서 많은 노력을 쏟고 있습니다.
순다르 피차이 (CEO): 매우 야심 찬 프로젝트입니다. Gemini 4가 나올 시점의 프런티어가 있을 그 수준에서 경쟁하고자 하며, 우리 컴퓨트와 노력의 많은 부분을 그 방향에 투입하고 있습니다. 그것으로 우리는 베이스라인을 만들고, 그 위에서 후속 모델 릴리스로 빠르게 이터레이션하는 모습을 보시게 될 것입니다. 속도를 높여 거의 월 단위 케이던스로 모델을 릴리스하는 것이, Gemini 4를 만드는 과정에서도 우리 로드맵의 일부입니다.
오퍼레이터: 다음 질문은 MoffettNathanson의 마이클 네이선슨입니다. 회선이 열렸습니다.
마이클 네이선슨 (MoffettNathanson)
마이클 네이선슨 (MoffettNathanson): 감사합니다. 순다르에게 하나, 아낫에게 하나입니다. 순다르, 이 콜의 모델 주제를 이어가서, 이 새로운 모델 전쟁에서 해자(moat)가 무엇이라고 생각하시는지 말씀해 주시겠습니까? 모두가 같은 수준의 모델 역량에 도달하더라도, 지금처럼 계속 성장할 수 있게 해주는 당신들의 전략적 우위는 무엇입니까? 그리고 냇(Nat, 아낫을 지칭), 에릭의 질문으로 돌아가서, 향후 TPU의 마진 영향에 대해 말씀해 주실 수 있는 것이 있습니까? 코어 클라우드 마진에 증분이 되는 마진입니까, 아니면 더 낮은 마진으로 들어옵니까? 감사합니다.
순다르 피차이 (CEO): 마이클, 우선 우리는 여러 층위(layer)에서 솔루션을 제공하고 있습니다. 우리 풀스택 접근의 가치의 일부는, 고객들이 솔루션을 찾아 우리에게 온다는 점입니다. 사이버보안이나 데이터 분석 같은 영역을 보면, 사람들은 모델이 하나의 재료(ingredient)로 들어간 솔루션을 배치하고 있습니다. 사이버를 보면, 사람들은 Chronicle과 Wiz를, 그리고 곧 나올 CodeMender 제품과 함께 취약점을 탐지하고 패치하는 데 사용합니다. 데이터 분석을 보면, 사람들은 과거에 사일로화되어 있던 데이터 소스들을 한데 모으고, 그 위에 Gemini Enterprise로 인텔리전스 레이어를 얹고 있습니다. 모델은 그 솔루션들의 재료일 뿐입니다. 그 점을 기억하는 것이 중요하다고 생각합니다.
순다르 피차이 (CEO): 순수하게 모델 소비에 가까운 영역 안에서도, 모델처럼 보이는 것들이 점점 종단 간 오케스트레이션된 시스템이 되어가고 있습니다. 워크플로, 에이전틱 워크플로 말입니다. 이 모든 것을 개발하려면, 훈련과 서빙에 필요한 컴퓨트를 가져오는 능력만이 아니라 데이터 품질, 보유한 환경, 지속적으로 개선하는 능력, 그리고 고객이 가진 모든 데이터 — 그들의 데이터, 그들의 트래젝터리 — 가 그들에게만 기밀로 유지된다는 안심을 제공하는 능력이 필요합니다. 그중 어떤 것도 어떤 식으로든 모델로 되흘러 들어가지 않습니다. 이 모든 것을 안전한 방식으로 구성하고 서빙하고 관리하고 프로비저닝하는 능력 말입니다. 이것들은 커다란 종단 간 과제이고, 우리 클라우드 사업 전체가 이것을 구축하는 데 집중하고 있습니다. 우리는 이 모든 구성 요소 전반에서 수요를 보고 있습니다.
순다르 피차이 (CEO): 당연히, 자체 모델을 보유하고 있다는 것은 이 솔루션들을 정말로 최적화하고 통합된 오퍼링을 제공할 수 있게 해줍니다. 우리는 이 솔루션들의 일부로 다른 모델들도 제공할 것입니다. 인프라도 이 솔루션들의 일부로 가져오는 등, 전체 풀스택 접근을 취합니다. 우리는 거기서 매우 잘 포지셔닝되어 있다고 생각합니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): TPU 마진에 관해서는, 우리는 특정 제품이나 인프라 구성 요소의 마진을 따로 공개하지 않습니다. 분명히, 우리 칩을 직접 설계하고 제조하는 데서 오는 이점들이 있습니다. 이렇게 생각하시면 됩니다. 이것은 우리 전체 주소 가능 시장(TAM)의 확장입니다. 자신들의 데이터센터에 이런 시스템이 필요한 고객들에게 솔루션을 제공함으로써 기회를 넓히는 것입니다. 전체적으로 클라우드 마진을 보면, 이번 분기 35.6%로 정말 환상적인 마진 확대였습니다. 사업 전반의 뛰어나고 강한 운영 규율과 매출 성장의 레버리지 덕분입니다.
아낫 아쉬케나지 (CFO): 3분기와 남은 한 해를 생각하실 때는, 준비된 발언에서 일부 언급했듯이, 우리가 처한 공급 제약 환경을 감안해 내부 용량을 계속 증설하는 동안 브리지 전략으로 3분기에 3자 용량 사용을 확대할 계획입니다. 그 용량의 비용을 감안하면, 그 용량은 클라우드 영업마진에 일부 압박을 줄 것입니다. 마지막 항목은 과거에 언급했던 Wiz 통합입니다. 인수와 관련해 2026년 단기적으로는 여기에 다소의 역풍이 생깁니다.
마이클 네이선슨 (MoffettNathanson): 감사합니다, 여러분.
오퍼레이터: 다음 질문은 Bernstein의 마크 슈뮬릭입니다. 회선이 열렸습니다.
마크 슈뮬릭 (Bernstein)
마크 슈뮬릭 (Bernstein): 네, 질문 받아 주셔서 감사합니다. 아낫, 이 3자 딜들과 용량 브리지에 관해서인데, 제약이 가장 심각한 특정 목표 지점(objective)이 있습니까, 아니면 정말 전반적입니까? 그리고 한 걸음 물러나 사업 전반의 용량 배분을 생각해 보면, 그것이 달라진 것이 있습니까? 혹은 검색 대(對) 모델 훈련 대 GCP 사업에 컴퓨트를 배분하는 트레이드오프를 지금 어떻게 생각하시는지 맥락을 잡아 주실 방법이 있을까요? 감사합니다.
순다르 피차이 (CEO): 마크, 제가 답하겠습니다. 다시 말하지만, 배분에 관해 우리가 출발점으로 삼는 베이스라인은 프런티어에서 AGI 개발을 계속하는 데 필요한 것입니다. 당연히 그에 대한 전제는 모델 프런티어가 어디로 움직이는가에 달려 있습니다. 우리는 그것을 베이스라인으로 시작합니다. 그 위에서 검색, YouTube 같은 핵심 제품 영역과 클라우드를 우선시하고 있습니다. 클라우드 안에서는 Vertex와 Gemini Enterprise의 맥락에서 우리 모델을 서빙할 수 있도록, 그리고 데이터 분석·사이버보안 같은 핵심 솔루션을 위해 컴퓨트를 우선 배분하고 있습니다. 소비자와 기업 전반에 걸친 핵심 제품의 핵심 서빙이 컴퓨트가 주로 가는 곳이고, 우리는 그렇게 생각하고 있습니다.
순다르 피차이 (CEO): 브리지 딜에 관해 제가 말씀드리고 싶은 핵심은 이렇습니다. 마진(경계) 위에서 보면, 이 특별한 순간을 헤쳐가는 동안 우리가 지원하려고 하는 매우, 매우 큰 클라우드 고객들이 있습니다. 그들이 우리에게 가져오는 증분 기회는, 몇 달간의 단기 비용은 매우 높을 수 있어도, 더 많은 용량이 들어오면서 딜의 전체 수명 동안에는 ROI가 크게 플러스입니다. 그런 요소들을 우리는 고려하고 있습니다. 다년간의 기회 — 그 다년 지평에서 마진과 수익률이 매우, 매우 매력적인 — 에서 그 고객을 서빙할 수 있기 위해 6개월짜리 선행 딜을 받아들일 것인가? 우리가 그 기회들을 어떻게 생각했는지에 대한 감을 드렸기를 바랍니다.
오퍼레이터: 다음 질문은 Citi의 론 조시입니다. 회선이 열렸습니다.
론 조시 (Citi)
론 조시 (Citi): 좋습니다. 질문 받아 주셔서 감사합니다. 주제를 조금 바꿔서, 필리프, 검색과 YouTube 관점의 수익화에 대해 조금 더 여쭙겠습니다. AI 검색으로 우리가 갖게 된 더 풍부한 시그널을 감안할 때, 그리고 YouTube의 강세를 말씀하셨는데, 광고주들이 구글이 가진 더 강한 개인화와 타기팅을 어떻게 활용해 이 ROAS를 끌어내고 있는지 조금 더 말씀해 주십시오. 우리가 자주 받는 질문은, 구글이 그만한 크기와 규모인데 여전히 17% 성장하고 있다는 것입니다. 검색이 사상 최고치를 기록하는 동인이 무엇인지 이유를 짚어 주실 수 있을까요? 감사합니다.
필리프 쉰들러 (SVP·Chief Business Officer): 네, 질문 정말 감사합니다. 2분기 Search 및 기타 매출의 전년 대비 17% 성장률은 우리 사업의 많은 부분이 함께 잘 작동한 것과 매우, 매우 깊은 Gemini 통합이 이끈 것입니다. 잠깐 줌아웃해 보면, 모든 주요 버티컬이 성장에 기여했습니다. 소매가 가장 큰 기여를 했고(※ 원문 대본의 “not managed” 표현은 불명확하다 — 하단 주석 참조), 금융, 테크, 미디어, 엔터테인먼트 등에서 정말 의미 있는 기여가 뒤따랐습니다. 중요한 것은 — 그리고 이것이 질문하신 부분인데 — Gemini가 사람들이 무엇을 찾는지 이해하고 올바른 광고를 매칭하는 우리 능력을 슈퍼차지한다는 점입니다. 우리는 광고 품질이든, 광고 도구든, 새로운 AI 경험 속 광고든, 전체 광고 인프라에 걸쳐 Gemini 모델을 적용하고 있습니다. 캠페인을 더 효율적으로 만들기 위해 고객 도구에도 Gemini를 깊이 통합하고 있으며, 이것은 그 위에 얹히는 것입니다.
필리프 쉰들러 (SVP·Chief Business Officer): 우리에게는 AI Max 같은 AI 기반 캠페인이 있어 광고주가 키워드 너머의 기회를 실제로 찾아내고 적응하도록 돕습니다. 다시 말해, 그것은 우리가 더 깊이 들어가 더 잘 타기팅하는 능력입니다. AI Max는, 말씀드렸듯이, 예전에는 실질적으로 수익화할 수 없던 수십억 건의 순증 검색을 계속 열어가고 있습니다. YouTube 쪽은, 크게 보면 광고 성장은 직접반응과 브랜드 광고가 이끌었습니다. 앞서 공유했듯이, 리빙룸에서 많은 것들이 무르익는(fermenting) 모습을 계속 보고 있습니다. 브랜드 쪽에서도, 직접반응 쪽에서도 정말 기대되는 광고 로드맵이 우리 앞에 있습니다. Demand Gen과 YouTube Shorts는 여기서 여전히 정말 흥미로운 기회입니다. 다시 말하지만, 여기에는 당연히 타기팅 요소가 있습니다.
필리프 쉰들러 (SVP·Chief Business Officer): 우리는 리빙룸의 쇼퍼블(shoppable) 광고 형식 등 직접반응에서 정말 활발하게 혁신을 계속하고 있으며, 이는 소매 부문의 강세를 이끄는 데도 도움이 될 것입니다.
오퍼레이터: 다음 질문은 Wells Fargo의 켄 가브렐스키입니다. 회선이 열렸습니다.
켄 가브렐스키 (Wells Fargo)
켄 가브렐스키 (Wells Fargo): 정말 감사합니다. 두 가지 질문 부탁드립니다. 첫째, 우리가 보고 있는 공급망 제약과 공급망 인플레이션을 감안할 때, 2027년 컴퓨트 용량 투자의 예상 수익률을 과거 연도들, 즉 2025년·2026년과 비교해 어떻게 평가하십니까? 2027년과 향후 투자의 수익 프로필을 과거의 용량 투자와 비교해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 둘째는 조금 다른 주제인데요. Waymo에 대해, Waymo의 기업 구조 변경을 평가한다면 어떤 핵심 요소들을 고려하시겠습니까? 이 주제에 대해 그동안 말을 아껴 오신 것은 압니다만, 사업이 스케일링되고 있습니다. 분명히 리더십이 있고 모멘텀도 큽니다. 어떤 조건이라면 Waymo가 Alphabet 밖에 사는 것이 말이 되겠습니까? 감사합니다.
순다르 피차이 (CEO): 켄, 첫 번째 질문은, 제가 맞게 이해했다면, 우리는 절제된(disciplined) ROIC 프레임워크로 일하고 있습니다. 당연히, 우리 투입 비용이 올라가는 만큼 우리는 그것을 우리 솔루션의 가격 책정 능력에 반영하고 거기서 수익을 봅니다. 그 모든 것이 우리의 계획에 반영되어 있습니다. 2027년 컴퓨트 용량 투자는, 앞서 답한 첫 번째 질문과 이어지는데, 강한 수요 지표들을 보고 있습니다. 장기 딜들, 그리고 기존 딜들이 앞으로의 기간에 대해 특별한 수요와 함께 갱신되고 있는 것을 포함해서요. 우리는 그 모든 것을 사용해 계획하고 그에 맞춰 투자하고 있습니다. 오히려 역학이 1년 전보다 더 건강해 보이고, 그것이 우리가 이 투자들을 감행할 확신을 주는 것입니다.
순다르 피차이 (CEO): Waymo에 관해서는, 우리는 지금 Waymo의 실행과 스케일업에 정말 집중하고 있습니다. 우리는 베팅(bet) 구조로 Waymo를 세팅했고 팀에 많은 지원을 해왔습니다. Alphabet은 장기적으로 생각하고 계획하는 능력, 사업에 투자하는 능력, 그리고 그들에게 장기 로드맵을 주는 것을 계속해 왔다고 생각합니다. 장기 로드맵을 감행하고 스케일업할 수 있다는 확신, 그 모든 것이 대단히 가치 있다고 생각합니다. 우리는 지금 사업을 스케일링하고 그 특별한 잠재력을 실행해 내는 데 정말 집중하고 있으며, 그것이 우리가 집중하는 바입니다.
켄 가브렐스키 (Wells Fargo): 정말 감사합니다.
오퍼레이터: 마지막 질문은 Wolfe Research의 슈웨타 카주리아입니다. 회선이 열렸습니다.
슈웨타 카주리아 (Wolfe Research)
슈웨타 카주리아 (Wolfe Research): 네. 질문 받아 주셔서 감사합니다. 두 가지 여쭤도 될까요? 하나는 TPU 장기 전략입니다. 장기적으로, TPU 판매가 스케일되면 그에 딸린 소프트웨어 스택과 함께 머천트 실리콘(merchant silicon) 사업을 구축하게 될 것이라고 보는 것이 타당합니까? 둘째는 YouTube 매출입니다. 참여도(engagement)가 이렇게 강한 것을 감안할 때, 앞으로 YouTube의 성장률 가속을 이끌 수 있는 요인들은 무엇입니까? 감사합니다.
순다르 피차이 (CEO): 첫 번째는 제가 답하고, YouTube 매출 성장은 필리프가 폭넓게 이야기할 수 있을 것입니다. 첫 번째, TPU에 관해서는, 우리는 꽤 오랫동안 TPU를 운영해 왔습니다. 우리 클라우드 서빙의 많은 부분이 TPU에서 이뤄지고 있고, 다른 고객들로부터 독립형(standalone) 시스템으로서의 TPU에 대한 강한 수요도 보고 있습니다. 당연히 업계에도 제약이 있습니다. 우리는 계획을 세워야 하고, 앞서 말씀드린 원칙들에 따라 미래를 내다보며 배분합니다. 너무 먼 미래까지 전망하고 싶지는 않지만, 우리가 보는 기회와 수요에 따라, 존재하는 제약과 프런티어 모델 개발을 위한 배분 필요 — 우리 소비자 사업과 기업 사업을 잘 서빙할 수 있도록 하는 것 — 에 상응하는 수준으로 스케일업할 것이라고 분명히 생각합니다.
순다르 피차이 (CEO): 필리프, YouTube 수익화에 대해 덧붙이시겠어요?
필리프 쉰들러 (SVP·Chief Business Officer): 네. 정말 감사합니다. 말씀드렸듯이, YouTube 광고 매출 성장의 동인들 말인데요. 우리 광고 로드맵을 보면 실제로 기대되는 것이 많습니다. 브랜드에서는 리빙룸의 CTV에서 지속적인 기회를 봅니다. 광고주가 크리에이터를 찾고, 여러 스크린에 걸쳐 확장하고, 그 결과를 측정하도록 돕는 도구들을 만들고 있습니다. YouTube에 독점 공개되는 신규·복귀 크리에이터 쇼 라인업이 있습니다. 직접반응에서도, 특히 Demand Gen에서 기회를 봅니다. Demand Gen과 Shorts는, 말씀드렸듯이, 더 많은 버티컬에 걸쳐 더 많은 중소 광고주로 우리 기반을 넓히는 정말 흥미로운 기회입니다. 더 짧은 영상들이요. 실제로 이 중요한 요소는 덜 방해되는 광고의 기회를 더 많이 만들어, 전체 광고 효과를 높입니다.
필리프 쉰들러 (SVP·Chief Business Officer): 제 생각에는 리빙룸의 쇼퍼블 광고 형식 등 직접반응에서 계속 많은 혁신을 보게 될 것입니다. 다시 말하지만, 언급했듯이 그것은 소매 강세를 이끕니다. Brandcast에서 우리는 몇 가지 다른 형식도 발표했습니다. CTV 시청자가 두 번의 클릭으로 TV에서 직접 구매를 완료할 수 있게 하는 Buy with Google Pay를 발표했는데, 시간이 지나면서 정말 흥미로운 기회입니다. 증분 판매를 이끌기 위한 Affiliate Partnership Boost를 출시했고, 당연히 YouTube Shopping 제휴 수수료로부터의 크리에이터 수익도 있습니다. 전체적으로, 솔직히, 매우 신나는 시기입니다.
슈웨타 카주리아 (Wolfe Research): 감사합니다, 순다르. 감사합니다, 필리프.
마무리 발언
오퍼레이터: 감사합니다. 이것으로 오늘의 질의응답 세션을 마칩니다. 추가 발언을 위해 콜을 다시 짐 프리들랜드에게 넘기겠습니다.
짐 프리들랜드 (IR 총괄): 오늘 함께해 주신 모든 분께 감사드립니다. 2026년 3분기 콜에서 다시 뵙기를 기대합니다. 감사합니다, 좋은 저녁 되십시오.
오퍼레이터: 감사합니다, 여러분. 이것으로 오늘의 컨퍼런스콜을 마칩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.
※ 출처·면책 주석
원문 출처
– 대본: stockanalysis.com “Alphabet (GOOGL) Q2 2026 Earnings Call Transcript” (데이터 소스: Quartr, 자동 전사) — https://stockanalysis.com/stocks/googl/transcripts/657320-q2-2026/
– 수치 정본: Alphabet 2026년 2분기 실적 보도자료, SEC 8-K Exhibit 99.1 (2026-07-22) — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000066/googexhibit991q22026.htm
– 교차 확인: MarketBeat 대본(동일 콜, 화자 라벨 익명(“Speaker N”) 형식) — https://www.marketbeat.com/earnings/reports/2026-7-22-alphabet-inc-stock/
자동 전사 대본 고지 및 교정 내역
이 번역의 저본은 자동 전사(automated transcription) 대본으로, 오기·누락 가능성이 있다. 원 대본 제공처도 “자동 전사에는 오류나 누락이 있을 수 있다”고 고지한다. 본 번역에서 확인·표기한 사항은 다음과 같다.
1. “Tech was $16.2 billion, up 10%” (아낫 아쉬케나지 준비된 발언): 문맥(매출원가 구성)과 보도자료(총 TAC $16,179M, +10%)에 비추어 TAC(트래픽 획득 비용)의 오전사로 판단해 본문에 TAC로 옮기고 해당 위치에 주석을 달았다.
2. “parade of frontier” (순다르 피차이, 로스 샌들러 질문 답변에서 2회): 문맥(다양한 가격대·성능 지점의 모델 라인업)상 “Pareto frontier”(파레토 프런티어)의 오전사로 판단된다. 본문에는 파레토 프런티어로 옮기되 원문 표기를 병기했다.
3. “DeepSuite as a benchmark” (순다르 피차이, 더그 앤머스 질문 답변): 해당 명칭의 공개 벤치마크를 확인하지 못했다(코딩 벤치마크 명칭의 오전사 가능성). 추측 교정하지 않고 원문 표기 그대로 옮겼다.
4. “Retail drove the greatest contribution, not managed” (필리프 쉰들러, 론 조시 질문 답변): “not managed”가 무엇을 지칭하는지 원문 대본이 불명확하다. 추측으로 메우지 않고 해당 위치에 표기했다.
5. “fermenting in the living room” (필리프 쉰들러): 원문 표현 그대로 “무르익고 있다”로 옮겼다(오전사 가능성 있으나 문맥상 의미가 통해 교정하지 않음).
6. 화자 귀속: 원 대본의 화자 라벨은 실명 기준으로 일관되었고, 임의로 교정한 화자 귀속은 없다. 마이클 네이선슨이 CFO를 “Nat”으로 부른 부분은 원문대로 두고 괄호로 아낫(Anat)을 지칭함을 밝혔다.
기타 고지
– 콜에서 언급된 수치 중 구어체 반올림(예: “950억 달러”, “980억 달러”)은 전문 번역 본문에서는 발언 그대로 두었고, 상단 요약·표에서만 보도자료 정본 수치로 표기했다. 클라우드 수주잔고($514B), 시장성 지분증권($87.1B), 부채 추이($16B→$100B) 등 일부 수치는 보도자료에 별도 항목이 없어 콜 발언이 유일한 출처다.
– 정확한 사실 확인이 필요한 경우 SEC 제출 서류(8-K, 10-Q)와 회사가 공개한 원 음성(웹캐스트: https://www.youtube.com/watch?v=LzExSq9DU9w )을 확인하기 바란다.
– 이 문서는 정보 제공 목적의 번역·요약이며 투자자문이 아니다. 투자 판단과 그 결과는 투자자 본인의 책임이다.