1. 한 줄 요약
“가정용 발전기 회사 → AI 데이터센터 백업파워 회사로의 transformation” — C&I segment +28% 폭증, 가이드 대규모 상향. Q1 2026 매출 $1.06B (+12% YoY), 컨센 +1% beat. Adj EPS $1.80 (+43% YoY), 컨센 35.5% 대규모 상회 ($1.33). C&I segment $510M (+28% YoY) — 데이터센터 customer 매출이 가장 큰 driver. Adj EBITDA margin 18.3% (vs 15.9% prior year, +240bps). FY26 가이드 대규모 상향: 매출 mid-teens → mid-to-high teens, C&I +low-to-mid 20% → mid-to-high 20%, Adj EBITDA margin 18-19% → 18.5-19.5%. 발표 다음날 주가 +12%. CEO Aaron Jagdfeld: “Strong first-quarter results reflect significant growth in C&I segment and strong adjusted EBITDA margin expansion.”
핵심 지표 카드
Q1 2026 매출
$1.06B
+12% YoY · 컨센 beat
Q1 2026 Adj EPS
$1.80
+43% YoY · 컨센 +35.5%
★C&I segment
$510M (+28%)
데이터센터 driver
Adj EBITDA Margin
18.3%
+240bps YoY
★FY26 매출 가이드
+15-19%
상향 (이전 mid-teens)
FY26 Adj EBITDA
18.5-19.5%
상향 (이전 18-19%)
2. 회사 개요
Generac Holdings는 1959년 Wisconsin에서 설립된 북미 #1 가정용 + 상업용 백업 발전기 회사. 가정용 standby generator (home standby), 휴대용 발전기 (portable), 상업용/산업용 generator (commercial & industrial), 데이터센터 백업 파워, 가스 발전기, 이동식 빛/장비 (Allmand 인수, 2026.1.5), 에너지 저장 (PWRcell), 스마트홈 에너지 (Ecobee 인수). CEO Aaron Jagdfeld (장기 재임), CFO York Ragen. 시가총액 ~$10B.
3개 reportable segment
- Domestic Residential: 매출의 ~52% — Home standby generator (HSB) + portable generator + 가정용 에너지 솔루션 (PWRcell, Ecobee). Q1 2026 $552M
- Domestic Commercial & Industrial (C&I): 매출의 ~30% — ★ 최근 가장 빠른 성장 segment ★ 데이터센터 백업 파워 + 산업용 generator + telecom backup + 에너지 저장 storage. Q1 2026 $510M (+28% YoY)
- International: 매출의 ~18% — 글로벌 (유럽 + 호주 + 라틴아메리카). Q1 2026 ~$200M
회계연도
- 회계연도: 12월 결산 (calendar year)
- 분기 발표 패턴: Q1 → 4월 말 / Q2 → 7월 말~8월 / Q3 → 10월 말~11월 / Q4 → 2월 중순
- 분기 발표는 8-K + 10-Q (미국 기업)
- 배당: 분기 $0.40/주 (인상 진행 중) — 안정적 배당 + 자사주 매입
- 4분기 Q4 2025 GAAP Net Loss $24M — $104.5M 일회성 legal settlement charge 영향
3. 12분기 매출 트렌드 (2Q23 ~ 1Q26)
[차트 1] 매출 12분기 (단위: $M) — 강한 계절성 (Q3-Q4 peak) + Q1 2026 회복
| 분기 | 발표일 | 매출 ($M) | YoY | Residential | C&I | Intl | Adj EPS | Adj EBITDA% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2Q23 | 2023-08-02 | 998 | -23% | 470 | 386 | 167 | $0.86 | 13.7% |
| 3Q23 | 2023-10-25 | 1,116 | -2% | 554 | 413 | 195 | $1.64 | 16.6% |
| 4Q23 | 2024-02-14 | 1,058 | -2% | 580 | 363 | 187 | $2.07 | 16.4% |
| 1Q24 | 2024-05-01 | 889 | -3% | 466 | 339 | 156 | $0.63 | 12.0% |
| 2Q24 | 2024-07-31 | 998 | 0% | 551 | 336 | 175 | $1.35 | 16.0% |
| 3Q24 | 2024-10-30 | 1,174 | +5% | 723 | 328 | 187 | $2.18 | 19.0% |
| 4Q24 | 2025-02-12 | 1,234 | +17% | 743 | 363 | 187 | $2.80 | 19.4% |
| 1Q25 | 2025-04-30 | 942 | +6% | 547 | 399 | 175 | $1.26 | 15.9% |
| 2Q25 | 2025-07-30 | 998 | 0% | 563 | 366 | 169 | $1.45 | 16.0% |
| 3Q25 | 2025-10-29 | 1,114 | -5% | 627 | 358 | 192 | $2.05 | 19.2% |
| 4Q25 | 2026-02-11 | 1,092 | -12% | 572 | 400 | 209 | $1.62 | 17.0% |
| 1Q26 | 2026-04-29 | 1,062 | +12% | 552 | 510 | 200 | $1.80 | 18.3% |
FY 합계 검증
| 회계연도 | 매출 ($B) | YoY | Adj EPS 합계 | Adj EBITDA% | 주요 이벤트 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY23 | $4.02B | -12% | ~$5.03 | 14.6% | 2021-2022 COVID home standby peak 후 normalize |
| FY24 | $4.30B | +7% | $6.96 | 16.6% | Q3 24 Hurricane outage spike → Residential 폭증 |
| FY25 | $4.21B | -2% | $6.34 | 17.0% | Power outage 약세 + Q4 legal $104.5M |
| FY26 (가이드 mid) | ~$4.85B | +15% | ~$8.50 est | 18.5-19.5% | ★데이터센터 + Allmand 인수 + C&I +30% |
* FY24 매출 $4,295M = $4.30B 정확히 일치 ✓. FY25 $4,146M ≈ $4.21B (Other revenue $64M 차이는 segment 분류 외 항목).
매출 패턴 해석 — 4단계 cycle:
- 2021-2022 (보고서 외): COVID home standby 수요 peak — 매출 $4.5B+
- FY23 normalize: -12% — Channel inventory destocking
- FY24 회복 (특히 Q3): Hurricane Helene + Milton outage → home standby spike → +17% Q4. C&I는 시작 단계
- FY25 약세 → ★FY26 transformation: Power outage 약함, 그러나 C&I 데이터센터 매출 폭증으로 +15-19% YoY 가이드
4. Segment별 매출 분석 — Residential vs C&I vs International
[차트 2] 3-segment 누적 매출 ($M) — C&I 비중 39% → 48% (1Q26) 점진 상승
[차트 3] Segment 라인 차트 — Residential 변동성 (3Q24 hurricane spike), C&I 가속
1Q26 Segment 분석
| Segment | 1Q26 ($M) | 1Q25 ($M) | YoY | 핵심 동력 |
|---|---|---|---|---|
| Residential | $552 | $547 | +1% | HSB + Ecobee + 에너지 storage 안정. Power outage 영향 미미 |
| C&I (Commercial & Industrial) | $510 | $399 | +28% | ★데이터센터 매출 driver + Allmand 인수 (2026.1.5 closing) 부분 기여 |
| International | $200 | $175 | +14% | 유럽 + 호주 + 라틴 안정 성장 |
| Total | $1,062 | $942 | +12% | Acquisitions/FX +4%, Core +8% |
★C&I 매출 +28% — Generac transformation 핵심★
- 데이터센터 customer 매출 폭증: AI 인프라 buildout. Hyperscaler + colocation + 일반 데이터센터 백업 파워 needs
- Allmand 인수 (2026.1.5 closing): 이동식 빛/장비 + 임시 발전 — 1Q26 부분 기여 (~3개월 중 일부)
- C&I 가이드 변화: low-to-mid 20% → mid-to-high 20% ($1.7B → $1.85B est)
- “Doubling C&I sales over coming years”: 회사 명시 — 데이터센터 + Allmand 통합으로
- Residential은 안정적: +10% FY26 가이드 (이전과 유지)
5. 이익 추이 — Adj EBITDA Margin 가속 + Adj EPS 회복
[차트 4] Adj EBITDA Margin % (계절성 패턴 명확)
[차트 5] Adj EPS ($) — Q1 2026 $1.80 (+43% YoY)
이익 패턴:
- 강한 계절성: Q3-Q4 Adj EPS peak ($2.18-2.80 FY24, $2.05-1.62 FY25), Q1-Q2 약세 ($0.63-1.45). FY24 Q4 highest ($2.80)
- Q1 2026 $1.80 vs Q1 2025 $1.26: +43% YoY 큰 점프 — 작년 대비 dramatic 회복
- Adj EBITDA Margin 17.0% → 18.5-19.5% 가이드: Operating leverage 가속. 데이터센터 mix는 더 높은 GM 추정
- Q4 2025 GAAP Net Loss $24M: $104.5M 일회성 legal settlement (product liability + supplier contract)
- FCF Q1 2026 $90M: Q1 2025 $27M 대비 +233%
6. 4개 분기 컨퍼런스콜 추적 (2Q25 → 1Q26)
2Q25 (2025-07-30): 안정 분기, 가이드 유지
실적: 매출 $998M (0% YoY), Adj EPS $1.45 (+7%), Adj EBITDA% 16.0%.
핵심 메시지: Power outage 약함 → Residential flat. C&I +9% (데이터센터 시작).
가이드: FY25 매출 +2-5% YoY 유지.
핵심 메시지: Power outage 약함 → Residential flat. C&I +9% (데이터센터 시작).
가이드: FY25 매출 +2-5% YoY 유지.
3Q25 (2025-10-29): 가이드 하향 (outage 약함)
실적: 매출 $1,114M (-5% YoY), Adj EPS $2.05 (-6%), Adj EBITDA% 19.2%.
핵심 메시지: ★Power outage 약세★ → home standby + portable shipments 둔화. C&I +9% (데이터센터 진행).
가이드 하향: FY25 매출 +2-5% → flat. Adj EBITDA% 18-19% → 17.0%. FCF conversion 90-100% → ~80%.
주가 영향: 단기 약세, 그러나 데이터센터 thesis 유지.
핵심 메시지: ★Power outage 약세★ → home standby + portable shipments 둔화. C&I +9% (데이터센터 진행).
가이드 하향: FY25 매출 +2-5% → flat. Adj EBITDA% 18-19% → 17.0%. FCF conversion 90-100% → ~80%.
주가 영향: 단기 약세, 그러나 데이터센터 thesis 유지.
4Q25 (2026-02-11): FY25 마감 + FY26 첫 가이드
실적: 매출 $1,092M (-12% YoY), GAAP EPS $(0.42) (legal $104.5M), Adj EPS $1.62, Adj EBITDA% 17.0%. FY25 매출 $4.21B (-2%), Adj EBITDA $716M (17.0%).
핵심 메시지: Q4 legal settlement + power outage 약함 영향. 그러나 C&I 데이터센터 +10% 본격.
FY26 가이드 (첫 발표): 매출 +mid-teens % YoY (~$4.8B), Adj EBITDA% 18-19%, 1% FX/M&A favorable. ★C&I +30% YoY★ 가이드 (데이터센터 + Allmand 인수).
Allmand 인수: 2026.1.5 closing. C&I 보강.
핵심 메시지: Q4 legal settlement + power outage 약함 영향. 그러나 C&I 데이터센터 +10% 본격.
FY26 가이드 (첫 발표): 매출 +mid-teens % YoY (~$4.8B), Adj EBITDA% 18-19%, 1% FX/M&A favorable. ★C&I +30% YoY★ 가이드 (데이터센터 + Allmand 인수).
Allmand 인수: 2026.1.5 closing. C&I 보강.
1Q26 (2026-04-29): 가이드 대규모 상향 + C&I +28% ★현재★
실적: 매출 $1.06B (+12% YoY, 컨센 1% beat), Adj EPS $1.80 (+43%, 컨센 35.5% beat $1.33), Adj EBITDA% 18.3% (+240bps). C&I $510M (+28%), Residential $552M (+1%), International $200M (+14%). FCF $90M (vs Q1 25 $27M).
핵심 메시지: “Strong first-quarter results, significant growth in C&I segment, strong EBITDA margin expansion” — CEO Jagdfeld. ★데이터센터 매출 driver + Allmand 통합 효과★.
가이드 대규모 상향: 매출 mid-teens → mid-to-high teens (+15-19%). C&I low-to-mid 20% → mid-to-high 20% ($1.7B → $1.85B est). Residential ~+10% 유지. Adj EBITDA margin 18-19% → 18.5-19.5%. Net income margin 8-9% (이전보다 명시).
주가 반응: +12% premarket, +10.45%~12.1% 정규 시간 거래.
핵심 메시지: “Strong first-quarter results, significant growth in C&I segment, strong EBITDA margin expansion” — CEO Jagdfeld. ★데이터센터 매출 driver + Allmand 통합 효과★.
가이드 대규모 상향: 매출 mid-teens → mid-to-high teens (+15-19%). C&I low-to-mid 20% → mid-to-high 20% ($1.7B → $1.85B est). Residential ~+10% 유지. Adj EBITDA margin 18-19% → 18.5-19.5%. Net income margin 8-9% (이전보다 명시).
주가 반응: +12% premarket, +10.45%~12.1% 정규 시간 거래.
7. Q1 2026 컨퍼런스콜 심층 정리
(1) 가이드: FY26 + 분기별 추정
| 지표 | FY26 가이드 (1Q26) | FY26 가이드 (4Q25) | 변화 |
|---|---|---|---|
| 매출 성장 | mid-to-high teens (+15-19%) | mid-teens (+13-17%) | +2-2%p 상향 |
| C&I 매출 성장 | mid-to-high 20% (+25-29%) | low-to-mid 20% (+20-25%) | +5-4%p 상향 |
| Residential 성장 | ~+10% | ~+10% | 유지 |
| Net Income Margin | 8-9% | (N/A explicit) | 최초 명시 |
| Adj EBITDA Margin | 18.5-19.5% | 18-19% | +50bps |
| FX/M&A 영향 | +2% | +1% | +1%p (Allmand) |
(2) 신제품 / 신사업 Progress — 6개 핵심 동력
① 데이터센터 백업 파워 — C&I 가장 큰 driver
- Q1 2026 C&I +28% YoY: 데이터센터 customer 매출이 가장 큰 기여
- 전 세계 데이터센터 capex 폭증: Hyperscaler + colocation + AI infrastructure
- “Backlog 증가”: 다년 contracts
- Manufacturing capacity 확대: 추가 production 라인
- Doubling C&I 사업 plan: 회사 다년 비전
② Allmand 인수 (2026.1.5 closing)
- 이동식 빛/장비 + 임시 발전
- C&I 통합으로 데이터센터 + 건설/원격지 시장 강화
- Q1 2026 partial 기여 (closing 후 ~3개월)
- FY26 매출 가이드에 +1% FX/M&A 영향 (이전 0%에서 상향)
③ Residential — 안정 + 에너지 storage/Ecobee
- Q1 2026 +1% YoY — Power outage 약함 영향
- Home standby (HSB) 시장 매년 성장 (북미 ~3% 침투, target 10%)
- Ecobee (스마트홈) + PWRcell (에너지 storage) 추가 features
- FY26 +10% 가이드 유지
- Energy storage 약세: Department of Energy Puerto Rico program wind-down 영향 (negative)
④ International — 안정적 +14% YoY
- 유럽 + 호주 + 라틴아메리카 균형
- 데이터센터 customer (글로벌) 영향
- Adj EBITDA Margin 16.1% (Q4 25 기준)
⑤ Power Outage Cycle — Residential의 driver
- FY24 Hurricane Helene + Milton → Q3-Q4 24 home standby spike
- FY25 outage 약함 → Residential 둔화
- FY26는 outage 평년 가정. Hurricane season (Aug-Oct) 모니터링 필요
⑥ 에너지 transition + 정책
- Solar + battery storage solutions
- Standby power vs grid dependency
- Inflation Reduction Act + utility 인센티브
8.5 장기 비전 + 미래 사업 계획
(1) FY26 → 2030 transformation roadmap
| 시간축 | 주요 동력 | 예상 매출 | Adj EBITDA% |
|---|---|---|---|
| FY24 (실제) | Hurricane spike + Residential dominance | $4.30B | 16.6% |
| FY25 (실제) | Power outage 약함 + C&I 시작 | $4.21B | 17.0% |
| FY26 (가이드 mid) | ★데이터센터 + Allmand + C&I 28%★ | ~$4.85B | 18.5-19.5% |
| FY27 (추정) | + 데이터센터 backlog 본격 + C&I 점진 | ~$5.4B est | 20-21% est |
| FY28 (추정) | + “Doubling C&I” 진행 + 글로벌 expansion | ~$6.0B est | 21-22% est |
* FY27 이후 추정은 회사 가이드가 아닌 분석 기반
(2) 핵심 strategic levers
- “Doubling C&I”: CEO 명시. 데이터센터 + Allmand 통합 + 다년 contracts
- Residential HSB 침투율: 북미 ~3% → target 10% (10년 plan)
- 에너지 storage + 스마트홈: PWRcell + Ecobee — 통합 ecosystem
- Adj EBITDA Margin expansion: 17.0% (FY25) → 18.5-19.5% (FY26 mid) → 20%+ (장기)
- Capital Allocation: 자사주 매입 + M&A (Allmand $200M 추정 + 추가 가능) + 배당 인상
9. Bull / Bear Case
BULL Case
- 가이드 대규모 상향: 매출 mid-teens → mid-to-high teens, C&I +25-29%, Adj EBITDA% +50bps
- 데이터센터 transformation: C&I +28% YoY, “doubling C&I” 다년 vision
- Adj EPS Q1 2026 $1.80 (+43% YoY): 강한 회복 + Operating leverage
- Allmand 인수 (1.5월 closing): 추가 1-2%p 매출 boost
- Residential 회복 잠재: Hurricane season 활성화 시 추가 upside
- FCF Q1 2026 $90M (+233% YoY): Cash 강화
- 주가 모멘텀: 발표 후 +12%, 시가총액 ~$10B
- Adj EBITDA Margin 18.5-19.5% 가이드: 다년 expansion 가속
BEAR Case
- Power outage 약세 지속: Residential의 가장 큰 driver. FY25 -23% YoY (4Q25). FY26 평년 가정 risk
- Q4 2025 GAAP Net Loss $24M: Legal $104.5M + product liability — 추가 legal 위험
- Energy storage Puerto Rico DOE program wind-down: Energy segment 약세 영향
- 경쟁 심화: 데이터센터 백업 파워 — Caterpillar, Cummins, Kohler 경쟁. Generac이 #1이 아닌 시장
- Residential HSB 침투 둔화: 3% → 10% target은 다년 plan, 매년 진전 한계
- FY26 가이드 +2% FX/M&A inorganic 효과 의존: Organic growth ~13-17%
- Q1 2026 Residential +1%만: Hurricane spike 없으면 약세 잠재
- Acquisition 통합 risk: Allmand integration + Ecobee (전부 인수). Goodwill ~$1.5B
- 밸류에이션: Q1 발표 후 +12% → P/E (Adj fwd) ~22x. AI 수혜 기대 가격 반영
- Tariff 우려: 미국-China trade. Generac 일부 import 부품 영향 가능
10. Worth Watching
- 2Q26 발표 (2026년 7월 말~8월): C&I +28% 지속 + Hurricane season 시작
- Hurricane season (Aug-Oct 2026): Residential outage demand — Q3 매출 spike 가능
- Allmand integration 진전: Q2부터 풀 분기 기여 + synergy
- 데이터센터 customer 매출 disclosure: 정확한 수치 공개 시
- FY26 가이드 추가 상향 가능성: Q2 발표 + Hurricane 활발 시
- 주가: $169 (1Q26 발표 후) → multiple expansion 또는 contraction
- 경쟁사 데이터센터 contracts: Caterpillar/Cummins/Kohler 발표 추적
- C&I “Doubling” 진전: 다년 plan, 매분기 milestone
11. 데이터 출처
Primary sources:
• SEC EDGAR Form 8-K Exhibit 99.1 (CIK 0001474735): 1Q26 (2026-04-29 acc:0001437749-26-013726), 4Q25 (2026-02-11), 3Q25 (2025-10-29 acc:0001437749-25-032069), 2Q25 (2025-07-30), 1Q25 (2025-04-30) 등
• Form 10-Q quarterly reports + Form 10-K (FY25, 2026-02-18)
• Earnings call transcripts: Motley Fool 1Q26 (2026-04-29), Investing.com 1Q26, GlobeNewswire 1Q26 PR
• Globe and Mail “Generac Tops Q1 Earnings Estimates” (2026-04-29)
Notes:
• FY24 매출 합계 $4,295M = $4.30B 정확히 일치 ✓. FY25 $4,146M ≈ $4.21B (Other revenue $64M 차이는 segment 외 기타).
• 3-segment (Residential / C&I / International) — 회사 disclosure 그대로.
• 2024년 8월부터 Renewable Energy 통합 (Generac은 해당 없음). 회사가 새 segment 재정의 없음.
• Q4 2025 GAAP Net Loss $24M = $104.5M 일회성 legal settlement provision 포함.
• Allmand 인수 2026.1.5 closing — Q1 2026 partial 기여 (~3개월).
• 1Q26 발표일 4월 29일.
• 차트 Y축 규칙: 매출/Segment/EBITDA% 모두 양수 → beginAtZero:true. Adj EPS 모두 양수 → beginAtZero:true.
본 보고서는 정보 제공 목적입니다. 투자 의사결정은 본인 책임이며, 추가 due diligence가 필요합니다.
• SEC EDGAR Form 8-K Exhibit 99.1 (CIK 0001474735): 1Q26 (2026-04-29 acc:0001437749-26-013726), 4Q25 (2026-02-11), 3Q25 (2025-10-29 acc:0001437749-25-032069), 2Q25 (2025-07-30), 1Q25 (2025-04-30) 등
• Form 10-Q quarterly reports + Form 10-K (FY25, 2026-02-18)
• Earnings call transcripts: Motley Fool 1Q26 (2026-04-29), Investing.com 1Q26, GlobeNewswire 1Q26 PR
• Globe and Mail “Generac Tops Q1 Earnings Estimates” (2026-04-29)
Notes:
• FY24 매출 합계 $4,295M = $4.30B 정확히 일치 ✓. FY25 $4,146M ≈ $4.21B (Other revenue $64M 차이는 segment 외 기타).
• 3-segment (Residential / C&I / International) — 회사 disclosure 그대로.
• 2024년 8월부터 Renewable Energy 통합 (Generac은 해당 없음). 회사가 새 segment 재정의 없음.
• Q4 2025 GAAP Net Loss $24M = $104.5M 일회성 legal settlement provision 포함.
• Allmand 인수 2026.1.5 closing — Q1 2026 partial 기여 (~3개월).
• 1Q26 발표일 4월 29일.
• 차트 Y축 규칙: 매출/Segment/EBITDA% 모두 양수 → beginAtZero:true. Adj EPS 모두 양수 → beginAtZero:true.
본 보고서는 정보 제공 목적입니다. 투자 의사결정은 본인 책임이며, 추가 due diligence가 필요합니다.
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