코인과 금만 상승 중…

나스닥은 상승

밤 사이 S&P500과 나스닥 지수는 모두 소폭 상승했다. 상승분의 대부분은 금과 코인 관련주로 향했다. 미국이 국채 매입을 시사하면서 채권금리 하락이 예상된 덕분이다. 요즘 AI 분위기가 딱히 좋지 않다보니 갈 길을 잃은 시장의 자금이 원자재로 향하고 있다. 이 추세가 지속될 것인가? 그건 아무도 모른다. 개인적으로 코인과 금 등 원자재의 장기적인 우상향을 예상하진 않는다. 그러나 시장이 그렇다면 기꺼히 따를 준비가 되어있다.

오늘 데이터는 아직 확정치는 아니다.

매도 내역

없음

포트폴리오 현황

HMY 실적발표일 D-6 (매도 고려)

PLTR 실적발표일 D-74

SNDK 실적발표일 D-78

ARXS 실적발표일 D-83

HMY를 매수했다. 실적도 좋은 기업이고, 금 가격 상승에 가장 큰 수혜를 볼 수 있다고 판단했다. 주가 상승률 또한 금 관련주 중에서도 높은 편이다.

HMY 분석

자세한 분석은 아래의 AI 작성 글을 참고하자. 미국 주식 스크리너에서 볼 수 있다.

Harmony Gold는 남아프리카공화국과 PNG에서 금을 생산하고, 일부 은·우라늄 및 개발 단계의 구리 자산을 보유한 광산회사다. FY2025 실적 개선의 핵심은 생산 확대가 아니라 금 가격 상승이었다. 매출은 R73,896M으로 증가했지만 금 판매량은 46,193kg으로 줄었고, 평균 금 판매가격 상승이 이를 상쇄했다. 따라서 이번 증익은 되돌림 가능성이 있는 금 가격 환경의 영향이 크다. facts:0001628280-25-047726#본문: Item 5 — Operating and Financial Review and Prospects

비즈니스 모델

Harmony는 Gold를 중심으로 Silver, Uranium, Toll treatment services를 판매하며, Eva Copper Project도 개발 중이다. 금 생산에는 cyanide·hydrochloric acid·caustic soda 등 화학 시약이 필요하고, 제한된 공급업체 및 수입 소모품 의존은 조달 안정성의 위험 요인이다. 남아공의 심부 지하광산과 표면 재처리 시설, PNG의 Hidden Valley가 현재 생산 기반이며, 고객 산업과 최종 용도는 제공 공시에 없다. facts:0001628280-25-047726#business_lines[0] facts:0001628280-25-047726#본문: Item 4 — Information on the Company

업황

금 가격 환경은 강했지만 이를 구조적 수요 전환으로 단정할 근거는 부족하다. 회사는 금 가격이 인플레이션·금리·지정학적 긴장·중앙은행 수요 등 통제 불가능한 요인에 좌우된다고 설명했고, FY2025 평균 금 가격은 상승했다. 반면 고가 환경에서는 보석 수요가 위축될 수 있다는 외부 보도도 있다. 금의 침투율 자료와 가격 상승의 수요·공급 분해 자료는 제공되지 않았다. facts:0001628280-25-047726#본문: Item 4 — Information on the Company news:10

사업 부문별 실적

전사 실적은 판매량 감소에도 가격 상승으로 개선됐다. FY2025 매출은 R73,896M, 영업이익은 R20,357M이며 금 생산은 46,023kg으로 전년 대비 4.2% 감소했다. 회사는 낮은 회수품위, 처리광석 감소, 인프라 문제 및 운영 차질을 생산 감소 원인으로 들었다. Mponeng은 R16,079M으로 연간 매출의 22.7%를 차지해 가장 큰 광산이었고, South Africa는 R62,809M으로 88.8%를 차지했다. 다만 광산별 전년 매출과 구성비가 없어 부문별 이동 방향은 확인할 수 없다. facts:0001628280-25-047726#financials[0] facts:0001628280-25-047726#management_causes[3] facts:0001628280-25-047726#segments[3]

핵심 지표

금 생산 감소와 가격 상승이 서로 반대 방향으로 움직였다. Gold produced는 46,023kg, Gold sold는 46,193kg이었으며 Average gold price received는 $2,620/oz였다. 매출 확대가 물량보다 가격에 의존했다는 점이 핵심이다. facts:0001628280-25-047726#kpis[0] facts:0001628280-25-047726#kpis[1] facts:0001628280-25-047726#kpis[3]

가이던스

FY2026의 정량적 매출·생산 가이던스는 제공 자료에 없다. 회사는 FY2026 운영 자본지출을 R12,927M으로 계획했고, Mponeng과 Hidden Valley에 각각 R2,385M, R3,437M을 배정했다. 이는 생산 기반 유지·확장 투자 계획이지 단기 판매량 목표는 아니다. facts:0001628280-25-047726#guidance[0] facts:0001628280-25-047726#guidance[2] facts:0001628280-25-047726#guidance[3]

리스크

금 가격 하락, 랜드화 강세, 전력·노무·소모품 비용 상승이 수익성을 동시에 압박할 수 있다. 남아공 운영은 Eskom 전력 공급의 안정성과 비용에 노출돼 있고, 전력은 남아공 현금원가의 약 15%를 차지한다. 또한 광산 인접 지역의 배수·침수 위험, 환경·광업권 규제 변화, PNG 프로젝트의 인허가와 법적 분쟁도 운영 및 투자 일정의 위험 요인이다. 최근 실적에 대응하는 공개 콜 전문은 제공되지 않아 애널리스트가 제기한 최신 쟁점은 확인되지 않았다. facts:0001628280-25-047726#본문: Item 4 — Information on the Company

구조적 요인

지난 분기: FY2025의 매출·이익 증가는 금 판매가격 상승이 설명하며, 금 판매량과 생산량은 감소했다. 금 가격은 통화·금리·지정학·투자 수요에 민감한 시장 변수이고, 회사도 이를 통제할 수 없다고 공시했다. 원가 역시 임금·전력·소모품 인플레이션으로 상승했으므로 이번 개선은 되돌아갈 수 있는 가격 환경의 영향이 크다. facts:0001628280-25-047726#management_causes[0] facts:0001628280-25-047726#management_causes[2]

앞으로: 재생에너지 투자와 장기 광산 확장 프로젝트는 비용·운영 안정성에 기여할 가능성이 있지만, 금 판매 수요가 경기 밖의 비가역적 변화로 전환됐다는 외부 근거는 확인되지 않았다. 금 가격 상승의 지속성을 구조적 성장으로 분류할 수 없으며, 동종사 대비도 제공 자료로 확인되지 않는다. facts:0001628280-25-047726#본문: Item 5 — Operating and Financial Review and Prospects

보유 종목 수익률

HMY 실적발표일 D-6 (매도 고려)

PLTR 실적발표일 D-74

SNDK 실적발표일 D-78

ARXS 실적발표일 D-83

ARXS의 섣부른 불타기로 수익률이 마이너스로 전환했다. 조만간 손절 기준에 해당될 수준이다. -8%를 손절 기준으로 잡고 있는데, 하락세가 계속된다면 어쩔 수 없이 8주를 보유한다는 규칙을 지키지 못할 것 같다.

포트폴리오 수익률

지수는 상승하더라도 이렇다할 추세가 없는 시장에서 무리하게 매매한 결과다. 지금은 자중하면서 시장을 지켜보고 있다. 언제든 기회가 온다면 다시 진입할 준비가 되어 있다.

오늘 시장 한줄평

금 관련주를 작은 비중으로 편입했다. 갈 데 없는 시장의 자금이 금으로 쏠리는 현상이 언제까지 지속될지는 아무도 모르기 때문이다. 만약 오르다가 좋은 셋업을 만들면 추가로 더 매수해서 비중을 늘릴 계획이다.

코인 관련주도 있지만 개인적으로 금을 더 선호한다. 매수 대상이 원자재에 가까울수록 더 추세가 강력하게 유지되기 때문이다. 비트코인보다는 금이 원자재의 성향이 더 강하다고 본다.