주식 투자의 뿌리 요약, 독서노트

소개

주식시장도 안좋고, 내가 보유하고 있는 종목의 흐름도 딱히 만족스럽지 않은 찰나, 예스24에서 주문했던 책이 도착했다. 평소 존경하던 박두환 투자자의 책이 나왔는데 어떻게 그냥 지나칠 수 있겠는가. 바로 주문했다.

성공한 투자자는 많다. 유튜브에도 블로그에도 전문가들이 굉장히 많다. 개인 투자자인데도 큰 부를 쌓은 사람들이다. 그런데 부를 쌓는 과정을 공공연하게 공개한 투자자는 많지 않다. 그 중 하나가 박두환 투자자다. 이 분은 유튜브 채널에 몇 차례 투자해서 자신의 투자 철학과 보유 종목을 공개했다. 자신의 보유 종목이 하락했을 때도 채널에 나와 여전히 홀딩 중이며 미래를 좋게 본다고 주장했다. 이렇게 일관성 있게 자신의 포트와 투자 전략, 그리고 투자 현황을 공개한 투자자가 또 있을까?

솔직히 텔레그램 채널이나 블로그에서 나름 영향력 있는 사람들 중 70-80%는 믿을 수 없다고 본다. 어쩌면 그 이상일지도 모른다. 나도 거의 10개 가까운 채널을 구독하고 있지만, 참고만 하고 있는 상황이다. 채널 운영자의 철학을 100% 온전히 받아들이진 않는다. 그러나 박두환 투자자는 거의 99% 믿는 편이다. 그의 트랙 레코드가 신뢰를 더한다. 공개적으로, 밑바닥부터 성공한 투자자이기 때문이다.

오늘 카페에 나오는 길에 책을 가지고 왔다. 포장을 뜯자 새 책 냄새가 내 코를 자극한다. 따끈따끈한 신간이기에 그렇다. 내가 기억하려고 밑줄 친 부분만 요약해본다.

하이라이트

• ‘얼마를 벌 수 있을까’보다는 ‘어떤 회사를 믿을 수 있을까’를 고민했습니다.
• 세계적인 기술력을 가진 혁신 기업의 주가는 결국 시간이 지나면 오른다는 사실을 배웠습니다.
• 매일 쏟아지는 뉴스보다는 기업의 비즈니스를 분석하는 리포트를 먼저 읽었습니다.
• 계좌 잔액이 반토막 났지만, 이를 만회하기 위해 더 위험한 종목을 샀습니다.(실패)
• 어리석은 행동을 또다시 반복하면 벽에 머리를 박고 죽겠다는 각오를 다졌습니다.
• ‘이익만을 좇으며 너무 급하게 가지 말자’라고 생각하며 리포트를 읽고 재무제표를 분석하기 시작했습니다.
• 2019년 일본 아베 총리의 반도체 수출 규제 이벤트 이후 반도체 소재 및 부품의 국산화 붐이 일어났습니다. 여기에 기회가 있으리라 판단하고 반도체 소부장 관련 주식을 매입하기 시작했습니다.
• 신용으로 불린 자금은 도리어 저를 옭아맸습니다. 순자산은 마이너스 4000만원이었습니다.(코로나 시절)
• 주식 폭락장에서 가장 위험한 것은 계좌의 잔고가 아니라, 인간의 자존심인 것 같습니다.
• 지난 코로나 기간을 옴몸으로 겪던 그 무렵, 한 줄의 뉴스가 저를 멈춰 세웠습니다. “재택 근무, 온라인 수업 확산. 노트북 수요 폭증”
• 모두가 등을 돌렸을 때, 저는 두산에너빌리티를 들여다보기 시작했습니다. (…) 오히려 조금 더 안정적인 재무구조를 가진 지주사에 대해 공부하기 시작했습니다.(두산)
• 성장하는 자회사가 투자에 집중하다가 흑자로 돌아서고 수익을 올리는 상황이 오면, 모회사가 가진 지분 가치는 살아나는 것입니다.
• 좋은 투자자는 정보를 빠르게 아는 사람이 아니라 정보 이전의 흐름을 감지하는 사람입니다. 기업의 본질적인 가치를 보고, 그 미래 방향을 믿으면서도, 흐름을 계속 주시해나가는 것이 투자자가 나아가야 할 길입니다.
• 가치투자는 종목을 고르는 것이 아니라, ‘내가 이 회사의 미래를 믿을 수 있는가’를 끝까지 질문하는 것입니다.
• 모두가 열광할 때, 오히려 위기감을 느끼고 움츠려야 한다는 사실을 본능적으로 느꼈던 것 입니다.(팬데믹 이후 활황장에서)
• 물론 ‘3배 이상’ 오를 것이라는 확신이 있었지만, 언제 오를지는 알 수 없었습니다. 투자자는 ‘왜 오를 수 밖에 없는지’를 설계하는 사람이지, ‘언제’를 예측하는 점쟁이는 아니기 때문입니다. ‘방향’이 설정되면, 그때를 조용히 기다리는 것이 투자자의 전략입니다.
• ‘왜, 7,000억원이라는 숫자만큼, 이 기업이 저평가되어 있을까?’에 대해 그 이유를 고민해보는 것 또한 투자자의 몫입니다.
• 주가는 항상 늦게 반응합니다. 주가가 움직이기 전에, 먼저 그 회사가 어떻게 바뀌고 있는지, 어떻게 바뀌어나갈 것인지 투자자는 관찰해야 합니다.
• 주가가 상승했을 때 팔고, 급락했을 때 오히려 신용을 써서 추가매수를 할 수 있었습니다.(두산)
• 여러분도 투자할 기업을 고르실 때, 꼭 기업의 독점력을 살펴보시길 바랍니다. 그리고 내가 진심으로 믿을 수 있는 기업인지, 그 기업의 내재가치가 시장의 흐름과 함께 성장할 수 있는지, 과연 어디까지 성장할 것인지 등에 대해 생각해보시기 바랍니다.
• 남들이 쓰레기라고 생각하는 사업에서 진주를 발견하기 위해서는, 겉으로 보이는 현상보다 더 깊은 곳을 들여다보는 ‘사고’와 ‘사색’이 필요합니다. 이러한 눈이 하루 아침에 생기지는 않습니다. 산업의 흐름을 수년간 지켜보고 이를 분석하며, 수치를 넘어 의도를 읽는 훈련을 해나가야만 우리는 점점 시장보다 한 발 앞서게 될 수 있습니다.
• ‘주가는 허상이고, 내재 가치는 실체’라는 생각을 가지기도 합니다.
• 기업 가치 대비 굉장히 저점이라고 판단하는 기업은 SK이노베이션입니다.(2025년 6월 말 시점)
• 현재 SK이노베이션은 정유라는 당장의 캐시 카우, 배터리라는 성장 가능성이 있는 사업, 그리고 SMR이라는 중장기 전략 자산, 이렇게 세 가지 축으로 구성되어 있습니다.
• 정리하자면, AI인프라를 누가 먼저 많이 깔아서 혁신에 성공하느냐에 따라 차세대 패권 국가로의 도약 여부가 결정됩니다.
• 미국이나 중국과 경쟁하는 기업인가, 반대로 미국이나 중국의 공급망을 강화시키는데 필요해 그들의 선택을 받는 기업인가?
• 중요한 것은 그 산업이 ‘누구와 경쟁하고 있는가, 그리고 앞으로 어떤 판 위에서 경쟁하게 될 것인가’입니다.
• 시장에 강력한 견제 세력이 없으면서 강력한 우호 세력이 있어야만 합니다.
• 계좌에 크 손실이 나지 않게 지키는 것. 감당할 수 없는 리스크를 피하는 것. 빠르게 미련을 정리하고 다시 일어설 수 있는 것. 이 세가지가 반복적인 실패를 막아주는 진짜 생존 전략이었습니다.
• 신용을 쓸 때는 더욱 신중하고 치열하게, 나만의 기준을 세워야 합니다.(전체 자산의 10 ~ 15% 이하)
• 신용은 그런 즉흥적 감정의 도구가 아니라는 것을 명심하셔야 합니다.
• 제가 말하는 ‘장기 보유’는 ‘확신을 가진 기업에 대해, 충분한 분석과 판단을 거쳐, 의도적으로 오래 보유하는 전략’입니다.
• 저 역시 두 번의 큰 실패를 겪으며 가장 크게 깨달은 바가 있다면, 감정이 들어간 투자일수록 결과가 좋지 않았다는 점이었습니다.
• 단기 수익이나 주가의 출렁임에 흔들리지 않기 위해서는 그 기업의 구조와 실적을 끝없이 들여다보는 시간이 필요했습니다.
• 저의 루틴은 매일 아침 같은 시간에 시장을 살펴보고, 관심 종목들의 뉴스와 리포트를 점검하고, 투자 노트를 정리하는 것입니다. 또 매수를 할 때나 매도를 할 때 나의 투자 기준을 다시 한번 상기시켜보고, 내가 생각한 ‘근거’를 정리하고, 또 매수와 매도 이후에는 반드시 그 결과에 대해 나만의 생각을 정리하는 활동이기도 합니다.
• 저는 늘 투자 계획을 세우기 전에 책상을 깨끗하게 정리하고, 모니터에는 투자 리포트를 띄워놓고, 그 옆에는 노트 한 권을 가지런히 놓아둡니다.
• 매일 아침 8시부터 8시 30분까지는 반드시 경제 뉴스와 기업 리포트를 읽는 시간으로 정해두고, 저녁 9시에는 그날의 생각을 투자 일지에 정리하는 루틴을 지킵니다.
• 참고할 수 있는 커뮤니티를 한두개 정도 정해놓고, 다른 투자자들의 이야기를 한 번 읽어보세요. 다만, ‘관찰자’로 참여하며 나의 생각을 중심에 둔 채 그들의 생각과 비교한다는 관점을 꼭 견지해주세요.
• 매일 아침 주식 창을 열기 전에 ‘나는 오늘도 내 길을 걷는다. 나는 내 투자 철학과 투자의 뿌리를 믿는다’라며 마음속 주문을 외워보세요.
• 언론과 뉴스는 늘 ‘사실’을 말하는 것처럼 보입니다. 하지만 그 사실이 어떤 의미를 가지고 어떠한 미래로 이어질지는 ‘내가 이 사실을 어떻게 해석하는가’에 달려있습니다.
• 언론은 단기적인 변화를 알려주지만 진짜 투자자는 그 뉴스가 만들어진 맥락과 배경을 읽어야 한다는 사실을 말입니다.(팀코리아 체코 원전 수주 취소 이슈)
• 다양한 뉴스와 정책, 글로벌 트렌드가 쏟아질 때마다 ‘지금 이 변화가 내 투자 방향과 만나는 지점은 어디인가? 내 투자 영역이 제대로 가고 있는 것인가?’를 끝없이 묻고 또 물어야 합니다.
• 손절을 하지 못하면, 언젠가는 시장이 우리를 손절할 수도 있다는 사실을 잊지 마셔야 합니다.
• 첫째, 손절은 내 기준이 무너졌을 때 반드시 실행해야 합니다. 둘째, 손절은 빠를수록 좋습니다. 셋째, 손절은 단호해야 합니다.
• 전쟁이 일어났지만, 그 이면에는 ‘정치적인 배경’이 있다고 생각했습니다.(이란 이스라엘 전쟁 이슈, 2025년 6월)
• ‘과연 트럼프는 유가가 오르기를 원할까? 연준이 금리를 내리기를 바라는 시점에 유가가 급등하는 것은 트럼프에게 정치적으로 유리한가? 미국은 이 전쟁이 장기화되는 것을 원할까?’
• 공포를 느끼는 것은 당연합니다.(폭락장에서) 따라서 그 감정을 객관화하는 연습이 반드시 필요합니다.
• 저는 리포트를 투자의 출발점이 아니라 검증의 도구로 활용합니다.
• 진정한 투자는 미래 성장 가능성이 있는 기업과 함께하며, 겉으로 드러나지 않는 사업의 가치와 성장 가치를 중시하는 관점에서 출발해야 합니다.

정리하면

결국 답은 같다. 실적 성장이 전망되는 기업에 투자해라. 시장이 모르면 모를수록 좋다. 뉴스를 있는 그대로 받아들이지 말아라. 앞 뒤 맥락을 살펴 시장의 오해를 이용해라. 미국이나 중국과 경쟁하는 기업보다는 그들이 필요로 하는 기업에 투자해라. 뭐 이런 셈이다.

박두환 투자자의 철학을 내 것으로 만들기 위해서는 많은 생각과 훈련이 필요할 것 같다. 애널리스트 리포트를 포함하여 여러 뉴스 매체를 받아들이는 방식 자체를 바꿔야 할 것이다. 뉴스는 과거일 뿐 미래가 아니다. 그렇다고 뉴스를 읽고 정리하는 게 의미 없는 행동은 아니다. 다만, 뉴스를 통해 현재의 이슈를 파악하되 기저에 깔린 트렌드와 함께 해석할 필요가 있는 것이다. 이 이슈가 새로운 시작의 신호인가? 아니면 소음에 불과한가? 그리고 이 판단력은 경험과 통찰에서 나온다.

투자의 방법은 많다. 투자로 성공해서 큰 돈을 번 투자자들의 투자 철학은 모두 조금씩 다르다. 누구는 펀더멘털에 집중하고, 누구는 트렌드, 누구는 통창력에 의존한다. 박두환 투자자는 세 번째 타입의 투자자다. 책을 읽고 배울 부분이 참 많았다.